La quiebra de BlockFi es el último golpe para una sangrienta industria minera de Bitcoin

Como si la caída de los criptoactivos, los altos precios de la energía y la creciente dificultad en la minería no fueran suficientes, ahora los mineros de Bitcoin se enfrentan a las consecuencias de la declaración de protección por bancarrota de BlockFi.

BlockFi fue el segundo mayor prestamista en el espacio después de NYDIG, según información pública presentado por The Block Research en junio. Además de eso, el deudor de BlockFi, Core Scientific, es decir, la compañía minera más grande del mundo, está cerca de declararse en bancarrota. Core tenía una deuda pendiente de USD 54 millones con BlockFi en septiembre y, a fines de octubre, dijo que no haría pagos a fin de mes.

Están lejos de ser el único minero. luchando con la liquidez.

Los préstamos respaldados por máquinas ayudaron a los mineros a impulsar las operaciones y planificar amplias expansiones en el apogeo del mercado alcista. El futuro de ese financiamiento ahora es incierto, y quienes deben dinero están en una situación difícil, dijeron los expertos.

“Ejecutaron un modelo de préstamo muy agresivo y finalmente, desafortunadamente, los alcanzó”, dijo Pablo Bonjour, socio gerente y experto en criptografía de la empresa de reestructuración MACCO, que asesoró al criptoprestamista Cred a través del capítulo 11 de bancarrota.

Ahora que BlockFi solicitó la protección por bancarrota del Capítulo 11, es probable que sus asesores financieros se acerquen uno por uno a las empresas que les deben dinero.

"Normalmente estamos descontando 50%, 60%, 80%... Verá mucha negociación sobre el monto original". ¡Hola dijo. “Verá que muchas de estas empresas sobreviven un poco más, tal vez con un poco menos de presión. Pero en última instancia, es malo para la industria”.

Los mineros podrían salirse con la suya retrasando los pagos durante unos meses, pero eventualmente, los acreedores los alcanzarán, especialmente dado que el caso está en un tribunal federal.

“Cuando reciben una llamada de un asesor financiero, no es solo un cobrador. Tienes el respaldo total del gobierno federal, el Departamento de Justicia y realmente los mejores litigantes del país”. ¡Hola dijo.

'Pet rocks' como garantía

El precio de una máquina ASIC ha caído en promedio un 80% desde diciembre del año pasado y, en consecuencia, también el valor de los activos que garantizan una parte importante de los préstamos en la industria minera.

“Básicamente, en ese momento son solo rocas favoritas”, dijo William Foxley, director de medios y estrategia de Compass Mining. “La garantía que entregaste para tu préstamo se fue a cero. Y eso le está pasando a algunas personas en este momento. Así que realmente creo que solo pone en duda un gran instrumento financiero para los mineros. Podríamos estar viendo eso saliendo por la puerta. Tal vez haya financieros más inteligentes para descubrir cómo hacer que estos préstamos sean más accesibles”.

Los préstamos de BlockFi garantizados por máquinas incluyen USD 80 millones para Core Scientific y USD 32 millones para Bitfarms. Las empresas no respondieron a una solicitud de comentarios.

BlockFi también prestó casi $47 millones a una empresa conjunta entre Cipher Mining y WindHQ. “Nos han financiado completamente un préstamo y estamos haciendo los pagos”, dijo el CEO de Cipher, Tyler Page, a The Block a través de Telegram.

No hay ofertas de recurso, oops

Una práctica común en la industria ha sido firmar acuerdos sin recurso, en los que los prestamistas no pueden reclamar ningún activo más allá de la garantía. Eso deja a los prestamistas en una posición particularmente difícil, dijo Glyn Jones, CEO y fundador de Icebreaker Finance, que recientemente lanzó un fondo de préstamos para mineros en apuros.

“No creo que nadie haya emitido nuevos préstamos de esa naturaleza en los últimos cinco meses… Yo nunca emitiría uno”, dijo Jones. "El momento exacto en que incumplen y dicen 'Ya no los quiero' es el momento exacto en que los activos no valen mucho dinero... El precio de las plataformas mineras sube y baja como un yo-yo".

En lo que se considera un movimiento estratégico, Iris Energy recientemente hardware desenchufado que garantiza más de $ 100 millones en préstamos, después de recibir un aviso de incumplimiento de su prestamista, liberando capacidad del centro de datos para recargar con máquinas a las que ya les había hecho pagos anticipados.

Jones dijo que si bien ha estado "encantado con el apetito de los inversores" por el fondo de Icebreaker, ha sido más difícil encontrar prestatarios solventes.

“Me he reunido con más de 60 mineros”, dijo Jones. "Desafortunadamente, hay muy pocos mineros que están generando suficientes flujos de efectivo en los que creo que podrán pagar la deuda".

Debido a que las máquinas no valen tanto, tampoco es del interés de los coleccionistas devolverlas. “Entonces, la amenaza de ejecución hipotecaria para tomar las máquinas es significativamente menos apalancamiento”, bonjour dijo.

El brazo minero de BlockFi

BlockFi no ha cerrado ningún préstamo nuevo a los mineros desde la primavera, el director de riesgos de la compañía, Yuri Mushkin. le dijo a The Block en octubre.

“BlockFi tiene reservas de capital de riesgo para protegerse contra posibles impagos de préstamos, lo que incluye el negocio de financiación de equipos de minería”, dijo Mushkin en ese momento. “Además, nuestro equipo de gestión del riesgo crediticio sigue de cerca el sector de la minería de bitcoins y habla periódicamente con los prestatarios de la cartera”.

Si bien BlockFi era un gran prestamista para la industria, los mineros, por otro lado, eran una pequeña parte del negocio de BlockFi.

El año pasado, la firma tomó medidas para ingresar al sector minero más allá de los préstamos, cerrando un acuerdo con el proveedor de alojamiento Blockstream por 300 megavatios de capacidad de energía.

“A medida que BlockFi busca expandir nuestras ofertas a la comunidad minera y acumular Bitcoin en nuestro balance, la minería directa para respaldar la red de Bitcoin proporciona un medio para integrar verticalmente nuestra cadena de suministro mientras diversificamos nuestros flujos de ingresos”, Joe Chu, director, crédito principal y minería en BlockFi, dijo en el momento.

El acuerdo de Blockstream se analizará como parte del proceso del Capítulo 11 para ver si es rentable. bonjour dijo. “Si es así, eso se convertiría en parte de la reestructuración. Pero si no es así, podría ver una situación en la que esa empresa conjunta con Blockstream se cierre efectivamente”.

En última instancia, los préstamos mineros son parte de los activos de BlockFi, por lo que "los acreedores trabajarán muy duro para pagar esos préstamos en su totalidad", dijo Jeff Burkey, vicepresidente de desarrollo comercial de Foundry, que brinda financiamiento a los mineros, a través de Telegram. 

“Con cada quiebra viene más suministro de ASIC y precios más bajos para las plataformas”, dijo. "Buenas noticias para los compradores, malas noticias para las grandes mineras, ya que sus activos en el balance se reducen".

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