Divulgación: Los puntos de vista y las opiniones expresadas aquí pertenecen únicamente al autor y no representan los puntos de vista y las opiniones del editorial de crypto.news.
Los derivados criptográficos han gozado de una gran popularidad entre los inversores, especialmente los clientes institucionales. En julio de 2023, su volumen de operaciones en intercambios centralizados aumentado 13% a 3.12 billones de dólares en comparación con el mes anterior, lo que significa que los derivados representan el 69% del volumen total de criptomonedas, que también incluye las operaciones en el mercado al contado.
Sin embargo, a pesar del crecimiento de los criptoderivados y su potencial para incorporar inversores institucionales, las complejidades regulatorias han introducido numerosos desafíos para los actores del mercado.
Panorama regulatorio para los derivados criptográficos
Si bien los derivados tradicionales están regulados en la mayoría de las jurisdicciones, muchos países carecen de la legislación adecuada para sus variantes de activos digitales. La incertidumbre regulatoria ha sido ampliamente citada como una de las barreras críticas para la adopción generalizada de las criptomonedas. Un enfoque común de los reguladores es categorizar las criptomonedas y los productos derivados según los marcos legales y regulatorios existentes.
La Comisión Jurídica del Reino Unido vistas activos digitales dentro del concepto existente de propiedad. Al mismo tiempo, el organismo estatutario cree que los contratos inteligentes funcionan de manera similar a los contratos tradicionales, con el potencial de que la ley inglesa respalde su uso sin reformas.
De manera similar, los reguladores estadounidenses han tratado de aplicar las normas vigentes sobre derivados a los criptoderivados. Aún así, aquellos que quedan fuera del alcance del marco existente están prohibidos, incluidos aquellos que se negocian en bolsas extranjeras o están ubicados en jurisdicciones con leyes regulatorias laxas. Como resultado de esto último, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos Impuesta una multa de 1.25 millones de dólares a Kraken por ofrecer ilegalmente transacciones minoristas de productos básicos con margen en activos digitales a clientes estadounidenses como un comerciante de comisiones de futuros no registrado.
A diferencia del Reino Unido y los EE. UU., la Unión Europea ha adoptado un enfoque diferente respecto de la regulación de las criptomonedas. En mayo de 2023, la UE se convirtió en uno de los primeros en introducir un marco regulatorio integral para los activos digitales después de adoptar nuevas reglas en el marco del proyecto de ley de Mercados de Criptoactivos (MiCA). MiCA tiene como objetivo promover la innovación en el sector dentro de la UE buscando la estabilidad del mercado y mejorando la confianza de los inversores a través de diversas salvaguardias.
Por otro lado, China continúa tomando medidas drásticas contra los activos digitales, como lo demuestra la decisión de septiembre de 2021 del Banco Popular de China de para lograr todas las transacciones criptográficas son ilegales. Con una prohibición general de todas las actividades, los derivados de criptomonedas no son productos financieros viables para los inversores del país.
Los desafíos regulatorios siguen en el centro de atención
Dado que las leyes difieren significativamente según la jurisdicción, el cumplimiento normativo suele ser un desafío clave para los actores del mercado que intentan navegar en el panorama de los derivados criptográficos. Al mismo tiempo, la novedad de la tecnología blockchain ha generado más problemas tanto para los participantes de la industria como para los reguladores.
Por ejemplo, el marco regulatorio de plataformas existente supone una red centralizada donde una empresa tiene control y derechos completos sobre todos los contenidos y actividades. Sin embargo, la mayoría de las cadenas de bloques están descentralizadas y cuentan con protocolos implementados que facilitan la distribución de contenido en red con poco o ningún control sobre lo que ve el consumidor.
A medida que las respuestas regulatorias recientes buscan proteger a los usuarios finales a través de un control más centralizado sobre el contenido, se necesita un enfoque radicalmente diferente en este campo para lograr los resultados políticos deseados. Podría lograrse imponiendo reglas sobre protocolos para regular las actividades en cadena o exigiendo una cierta funcionalidad mínima para permanecer centralizada con una autoridad de control bajo la supervisión del regulador.
Las normas regulatorias existentes hacen imposible, o al menos indeseable, crear y hacer cumplir derechos de propiedad intelectual mientras se utilizan redes blockchain públicas y sin permiso para los registros. Hasta que nuevas normas legales reconozcan un título legal sobre los activos digitales, la adopción de plataformas descentralizadas para dichos instrumentos seguirá siendo restringida. Estos problemas se deben principalmente a incompatibilidades entre los derechos legales basados en blockchain y áreas legales que deben abordarse caso por caso.
En cuanto a los derivados criptográficos, la naturaleza descentralizada de la tecnología blockchain puede resultar problemática cuando se trata de la valoración de los activos subyacentes. A diferencia del caso de los valores, no existe un mercado único y dominante para valorarlos. Si bien esto hace que sea más difícil alcanzar un consenso sobre la valoración, los riesgos de manipulación del mercado y la falta de liquidez podrían afectar negativamente los precios en las bolsas, presentando nuevos problemas para los actores de la industria. Los eventos de disrupción inesperados, como bifurcaciones duras, ataques cibernéticos y momentos de volatilidad extrema, también pueden plantear peligros adicionales en este campo.
Nueva esperanza para el sector
Los recientes desarrollos del mercado pueden potencialmente aliviar o incluso abordar los actuales desafíos regulatorios y legales. La Asociación Internacional de Swaps y Derivados (ISDA) ha publicado la documentación que describe un nuevo estándar para derivados de activos digitales. Con un enfoque estandarizado y un marco contractual para el Acuerdo Marco ISDA, se puede lograr una mayor eficiencia y las partes pueden evaluar sus riesgos y obligaciones contractuales en mejores condiciones.
En el Reino Unido, la legislación inglesa sigue siendo dinámica, flexible y resistente a la hora de dar cabida a los activos digitales. Hasta la fecha, los tribunales del Reino Unido han dictado varios juicios en disputas relacionadas con blockchain y criptomonedas. Dado que la ley inglesa reconoce los activos digitales como propiedad, da lugar a recursos para los propietarios, incluido el derecho a obtener medidas cautelares.
Sin embargo, hay algunas áreas donde la ley inglesa debe evolucionar para adaptarse a las características únicas del mercado criptográfico, para lo cual la Comisión Jurídica ha publicado nuevas recomendaciones de reformas y desarrollos en junio de 2023.
Además de las mencionadas anteriormente, varias jurisdicciones han introducido políticas pro-cripto centradas en atraer organizaciones criptográficas con claridad regulatoria y un entorno amigable que facilita la innovación y el crecimiento. La próxima regulación del Reino Unido y el marco VARA de Dubai son excelentes ejemplos en este campo.
Una perspectiva positiva para el futuro de la regulación de las criptomonedas
La regulación de la tecnología blockchain y las criptomonedas ya resulta compleja para los reguladores y actores del mercado. Sin embargo, la creciente popularidad de los derivados de activos digitales hace que la tarea sea aún más complicada de lograr.
Dicho esto, los recientes desarrollos regulatorios, como el nuevo estándar de ISDA para derivados criptográficos, la evolución propuesta de la ley inglesa y los enfoques favorables a las criptomonedas en el Reino Unido y Dubai, brindan una perspectiva positiva para la futura regulación de la industria. La coherencia jurisdiccional y el tratamiento equivalente de los proveedores de activos digitales centralizados y descentralizados deberían seguir siendo esenciales para los futuros marcos regulatorios.
Slava Demchuk
Slava Demchuk es el director ejecutivo y cofundador de AMLBot, una empresa de cumplimiento de criptomonedas con un historial comprobado de prevención de pérdidas de dinero por valor de 100 millones de dólares desde 2019. Slava es un experimentado ejecutivo de nivel C, visionario y especialista en AML, certificado por el Instituto Europeo de Gestión y Finanzas (EIMF). Slava, que obtuvo su maestría en Seguridad de redes de información, es un experto en regulación de criptomonedas, AML y cumplimiento de KYC.
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- Fuente: https://cryptoinfonet.com/regulation/crypto-derivatives-have-the-hope-for-regulatory-framework-opinion/
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