Un modesto resquicio para los mercados bursátiles de China y Hong Kong – MarketPulse

• El IPC de China continuó deflactando en enero hasta el -0.8% interanual desde el -0.3% interanual en diciembre de 2023, mientras que el ritmo de contracción se ha desacelerado ligeramente en el IPP (precios de fábrica) hasta el -2.5% interanual desde el -2.7%. a/a en diciembre.
• El diferencial del IPP sobre el IPC se ha ampliado, lo que a su vez puede provocar un cambio en la actual tasa negativa de crecimiento de la rentabilidad de las empresas industriales de China.
• El análisis técnico sugiere que el pequeño repunte contratendencia en el índice Hang Seng puede extenderse.

Este es un análisis de seguimiento de nuestro informe anterior, “Es posible que unas directrices moderadas de la Fed no reviertan la caída de los mercados bursátiles de China y Hong Kong” de fecha 31 de enero de 2024. Haga clic en esta página para un resumen.

Desde principios de esta semana, los mercados bursátiles de China y Hong Kong se han recuperado después de que uno de los índices bursátiles de referencia de China se hundiera a un mínimo de cinco años debido a medidas más contundentes que reprimieron las actividades de ventas en corto y las visitas en persona del presidente Xi. reunión con la Comisión Reguladora de Valores de China que condujo al reemplazo intermedio del jefe del partido regulador ayer, 5 de febrero.

La participación del presidente Xi, la cúspide de los principales responsables políticos de China, en un intento de detener la derrota que ha eliminado cerca de 7 billones de dólares en capitalización de mercado de los mercados bursátiles de China y Hong Kong desde los máximos de 2021; ha enviado una señal potencial a los mercados de que es probable que se anuncie un fondo de estabilización del mercado de valores poco después de que hace dos semanas se planteara una idea respaldada por un fondo de 278 millones de dólares procedentes de cuentas extraterritoriales de empresas estatales chinas.

El índice de referencia CSI 300 ha ganado un +4.6% en lo que va de semana hasta el 8 de febrero en el momento de escribir este artículo; también se observan movimientos positivos similares en los índices bursátiles de referencia de Hong Kong durante el mismo período; Índice Hang Seng (+2.6%), índice Hang Seng TECH (+4.5%) y índice Hang Seng China Enterprises (+3.1%).

Los intentos anteriores de apuntalar la confianza de los inversores durante los últimos 12 meses a través de políticas y estímulos graduales no han logrado implementar movimientos alcistas sostenibles en los índices de referencia bursátiles de China y Hong Kong, aparte de varios episodios de "rebotes de gatos muertos".

Un rayo de esperanza dentro de las fuerzas deflacionarias

Fig. 1: Diferencial del IPP/IPC de China con los beneficios totales de las empresas industriales a enero de 2024 (Fuente: MacroMicro, haga clic para ampliar el gráfico)

¿Puede esta vez ser diferente? La respuesta está en el meollo del problema: la creciente espiral de riesgo deflacionario a través de la destrucción del efecto riqueza por un mercado inmobiliario persistentemente débil en China.

Sin duda, los últimos datos han indicado una mayor debilidad en los precios al consumo, donde la tasa de inflación mensual del IPC de enero se ha desacelerado aún más en territorio negativo hasta el -0.8% interanual desde el -0.3% interanual en diciembre de 2023, su tramo más largo de crecimiento. contracción desde octubre de 2009, y por debajo del consenso de -0.5% interanual.

Como nota ligeramente positiva, los precios al productor de China han seguido cayendo durante los 16^th mes consecutivo pero a un ritmo más lento, donde el IPP de enero llegó al -2.5% interanual, por encima del -2.7% interanual de diciembre, y el consenso del -2.6% interanual, registrando su caída más suave en cuatro meses.

Dado el ritmo más lento de contracción del IPP, el diferencial entre el IPP y el IPC se ha ampliado significativamente en los últimos seis meses hasta -1.70 en enero desde -3.10 impreso en agosto de 2023.

Este diferencial puede utilizarse como indicador para medir la rentabilidad de las empresas industriales de China. Una ampliación del diferencial por debajo de cero probablemente indique alguna forma de recuperación o cambio de rumbo en el actual crecimiento negativo de la rentabilidad de las empresas industriales. De hecho, la tendencia interanual acumulada de los beneficios totales de las empresas industriales ha mostrado modestos signos de recuperación en los últimos seis meses; mejorando del -15.50% interanual registrado en julio de 2023 al -2.30% interanual en diciembre de 2023 (ver Figura 1).

Si el diferencial del IPP y el IPC continúa ampliándose, puede reducir el actual ataque de fuerzas deflacionarias que, a su vez, generan más confianza en el mercado de valores, lo que potencialmente condujo a repuntes contratendencia más pronunciados.

Dicho esto, la confianza de los consumidores y las empresas en China también necesita mejorar significativamente para inspirar importantes tendencias alcistas de varios meses para impulsar el impulso en los mercados bursátiles de China y Hong Kong, donde los catalizadores necesarios son medidas de estímulo fiscal directo para impulsar el gasto que faltan en este momento. .

El repunte menor de la contratendencia puede extenderse en el índice Hang Seng

Fig. 2: Tendencia a corto plazo de Hong Kong 33 al 8 de febrero de 2024 (Fuente: TradingView, haga clic para ampliar el gráfico)

Las acciones de precio de los Índice Hong Kong 33 (un indicador de los futuros del índice Hang Seng) han perdido un -3.5% en la última sesión desde un máximo intradiario de 16,420 impreso ayer, 7 de febrero.

Aún quedan varios elementos técnicos positivos a corto plazo que destacar; la acción actual del precio del índice todavía oscila por encima de su promedio móvil de 20 días, y el indicador de tendencia MACD horario ha caído para volver a probar su soporte ascendente, lo que a su vez puede traducirse en una inflexión alcista para la acción del precio.

Observe el soporte fundamental clave a corto plazo de 15,640 (cerca del promedio móvil de 20 días y el retroceso de Fibonacci del 61.8% del repunte menor anterior desde el mínimo del 5 de febrero al máximo del 7 de febrero) y la liquidación por encima de la resistencia a corto plazo de 16,250 (también el promedio móvil de 50 días) puede ver la próxima resistencia intermedia llegando a 16,525/16,725 (límite superior del canal ascendente menor desde el mínimo del 22 de enero y el área de máximos menores del 4/5 de enero).

Sin embargo, no mantenerse en 15,640 invalida el tono alcista para una nueva caída que exponga el siguiente soporte intermedio en 15,300. No mantenerse en 15,300 aumenta el riesgo de una nueva prueba en el soporte principal de 14,600.

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