Una combinación única de bloqueos, la caída del mercado de valores de marzo y la innovación comercial sin comisiones de Robinhood crearon una oleada masiva de una nueva clase de inversores. A una edad promedio de 31 años, millones de traders novatos reemplazaron las apuestas deportivas, ver películas y otros pasatiempos con una mirada obsesiva a los gráficos de acciones en sus aplicaciones de corretaje recientemente descontadas.
Robinhood solo pasó de 10 millones de usuarios en 2019 a más de 13 millones en 2020, habiendo incrementado sus ingresos interanuales en un 514%, a $ 682 millones gracias a su pago-por-orden-flujo (PFOF) modelo de negocio. Las redes sociales se convirtieron en una fuerza multiplicadora para este ejército de inversores minoristas, tanto que Wall Street se cansó de la el llamado "Portnoy Top" efecto, ya que introdujo un nuevo nivel de volatilidad en los movimientos de los precios de las acciones.
Al final del año, quedarse en casa mientras las redes sociales alcanzaron un crescendo con millones de personas tratando de exprimir en corto GameStop, AMC y otras acciones bajo el asalto de las ventas en corto de los fondos de cobertura de Wall Street. Esta saga, más que nada, reveló el sórdido fundamento del comercio de acciones, lo que llevó a múltiples audiencias en el Congreso. Durante este mismo período, desde junio de 2020 hasta hoy, las finanzas descentralizadas (DeFi) lograron un crecimiento espectacular, acumulando más de 2.6 millones de inversores.
Al contrastar cómo operan estos dos espacios, DeFi impulsado por blockchain frente a un mercado de valores centralizado, podemos comprender mejor los contornos de cómo será el futuro de las finanzas.
Ventajas de los intercambios descentralizados (DEX)
La forma más sencilla de comprender los intercambios descentralizados es que son contratos inteligentes que le permiten mantener la custodia total de sus criptoactivos. Además, cuando se finalizan las transacciones / intercambios, se realizan directamente desde la billetera criptográfica de un comerciante a otro, anulando la necesidad de terceros. Antes de llegar a sus inconvenientes, estas son algunas de sus ventajas.
Comercio 24 / 7
Si bien las bolsas de valores / acciones permanecen abiertas entre las 9:30 am y las 4 pm EST (y cerradas los fines de semana y feriados), no existe tal limitación de “horas de mercado” en la cadena de bloques. Además, incluso dentro del horario de mercado, tanto Robinhood como Coinbase, como un intercambio de cifrado centralizado, son notorio por las interrupciones justo cuando más se necesitan sus servicios.
Con DEXes, hay mucho tiempo para reaccionar a las noticias que podrían alterar el precio de un activo. Desafortunadamente, en el espacio de las criptomonedas, tales noticias podrían ir desde los tweets de Elon Musk hasta la represión o regulación de los criptoactivos por parte del gobierno. En cualquier caso, el concepto de horario de mercado para el comercio es un legado de la era no digital, que claramente se dirige a la basura de la historia.
Liquidaciones comerciales casi instantáneas
Se hizo referencia a los tiempos de resolución varias veces durante las audiencias del Congreso de GameStop. Este es el período de tiempo desde el momento en que un comerciante realiza una orden hasta el momento en que se finaliza. Debido a que las acciones y valores deben ser compensados por Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), el tiempo de liquidación en las finanzas tradicionales es extraordinariamente largo: T2 o dos días.
Esto se hace para que las casas de bolsa tengan tiempo suficiente para respaldar las operaciones de sus clientes. Durante el frenesí comercial de GameStop, Robinhood no pudo garantizar sus pedidos, que es una de las razones por las que eliminó de la lista las acciones de short-squeeze. En otras palabras, hubo una crisis de liquidez.
Con DEXes, los acuerdos se resuelven instantáneamente o tan rápido como lo permite la congestión de la cadena de bloques, generalmente en segundos o minutos. Además, la cadena de bloques en sí misma sirve como una herramienta de verificación, ya que todas las transacciones deben sincronizarse en todos los nodos de la red. Para lograr tal eficiencia, el mercado de valores tendría que emplear múltiples capas.
Nuevamente, con el escándalo de GameStop, hemos visto que estas capas centralizadas fallaron espectacularmente, produciendo $ 359 millones en acciones por valor de FTD (incumplimiento en la entrega).
Intereses invertidos a través de PFOF
Si bien es genial que la mayoría de los corredores ahora ofrezcan operaciones con tarifas bajas o nulas, esto tiene un costo. Robinhood hizo una matanza con el breve apretón de GameStop, agregando $ 3.4 mil millones a su balance. El problema es que el 43% de los ingresos de Robinhood del primer trimestre de 1 provinieron de Citadel Securities, el mismo creador de mercado que participó directamente en la venta al descubierto de las acciones.
En otras palabras, en lugar de cobrar tarifas, Robinhood vende sus pedidos a los creadores de mercado, que luego obtienen una idea de los patrones comerciales que no están disponibles para los inversores minoristas. Este flujo de pago por pedido (PFOF) es tan controvertido que es ilegal tanto en Canadá como en el Reino Unido.
Al facilitar las transacciones entre pares, los DEX eliminan dicha manipulación del mercado sin necesidad de conocimientos regulatorios. También evitan el comercio de lavado o el comercio de ida y vuelta: comprar y vender los mismos activos al mismo tiempo para manipular el volumen del mercado.
Libros de pedidos transparentes
Los libros de pedidos son otro aspecto de las finanzas tradicionales completamente oculto para los inversores minoristas, solo disponibles para los creadores de mercado. En los intercambios de cifrado, incluso en los centralizados, los libros de pedidos son transparentes, lo que permite a los operadores ver el sentimiento del mercado de un vistazo. Esto a menudo se ilustra a través de la profundidad de los muros de compra y venta.
Además, los DEX tienen libros de pedidos en cadena (Stellar o Bitshares) como el máximo nivel de transparencia. Si bien este enfoque requiere tarifas para agregar pedidos a la cadena de bloques y refuerza la confianza, presenta un problema potencial. Cuando un minero recibe la orden de agregar a la cadena de bloques, técnicamente podría agregar primero su propia orden.
Tarifas bajas y transparentes
Uniswap, uno de los DEX más populares en Ethereum con un TVL de $ 5.2 mil millones, tiene una comisión de transacción del 0.3% por intercambio de activos. PancakeSwap, que se ejecuta en Binance Smart Chain (BSC) con un TVL de $ 3.76 mil millones, tiene una tarifa de transacción del 0.2%. Ambos son significativamente más baratos que en los intercambios centralizados. Por ejemplo, Coinbase cobra un 1.49%.
Si bien sus tarifas no son cero, como el mejores corredores de bolsa de descuento, los comerciantes no ponen en peligro sus operaciones vendiendo sus órdenes a un creador de mercado potencialmente corrupto. Después de todo, los DEX tienen creadores de mercado automatizados (AMM). Además, no hay forma de ocultar cuánto pagará un comerciante cuando las reglas estén codificadas en una cadena de bloques.
Algunos inconvenientes de los intercambios descentralizados
Si tiene en cuenta algunas de las casas de bolsa más populares en todo el panorama, como Robinhood, E-Trade y Fidelity, eclipsan por completo todo el espacio de DeFi en términos de recuento de usuarios. Solo E-Trade tiene más de 5.2 millones de usuarios, que es casi el doble del total de usuarios (estimados) en el espacio DeFi en poco más de 2.8 millones.
Fuera de una mayor familiaridad con el mundo de las acciones y los valores, DeFi tiene que luchar con una mayor complejidad que aventaja a aquellos que incluso intentarían ingresar a este espacio. No solo hay que considerar la variedad de cadenas de bloques que se ofrecen, sino también diferentes DEX construidos sobre ellas, carteras criptográficas, claves privadas y frases semilla.
Luego, está el aprendizaje de la jerga DeFi para arrancar. Sin embargo, aplicaciones como MetaMask han logrado avances considerables en la simplificación y unificación de la experiencia. La UX que se encuentra en DeFi aún palidece en comparación con gran parte del mundo FinTech. Desde negociar acciones u opciones en aplicaciones como Robinhood hasta aceptar pagos sin problemas como una pequeña empresa a través de software como FreshBooks, el espacio FinTech ha enfatizado claramente la UX.
Otro obstáculo es la ausencia de monedas fiduciarias en DEX para conversiones directas. Si bien esto se puede resolver fácilmente comprando monedas estables, moneda fiduciaria tokenizada, todavía es un paso adicional que debe realizarse. Por último, debido a que los AMM en DEX dependen de los proveedores de liquidez, la liquidez total depende del volumen de operaciones. Con el tiempo, esto se puede superar aumentando la popularidad, como sugiere la trayectoria del recuento de usuarios de DeFi.
En conclusión, el salto entre el espacio de negociación de acciones ya digitalizado y blockchain es corto. El mayor problema es la regulación, es decir, la superación de los sistemas e intereses heredados. Teniendo esto en cuenta, la competencia entre bancos probablemente estimulará una mayor adopción de DeFi. Los bancos más pequeños comenzarán este proceso, como hemos visto recientemente con el Swiss Sygnum Bank anunciando la integración de los protocolos DeFi más populares: Uniswap, Aave, Maker, Curve, 1inch y Synthetix.
Publicación de invitado por Shane Neagle de The Tokenist
Shane ha sido un partidario activo del movimiento hacia las finanzas descentralizadas desde 2015. Ha escrito cientos de artículos relacionados con desarrollos relacionados con los valores digitales: la integración de valores financieros tradicionales y tecnología de contabilidad distribuida (DLT). Sigue fascinado por el creciente impacto que tiene la tecnología en la economía y en la vida cotidiana.
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Fuente: https://cryptoslate.com/how-comparing-tradfi-with-defi-reveals-the-future-of-finance/
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