Cómo la fusión de Ethereum afectará las finanzas tradicionales

Ethereum está experimentando una infraestructura masiva
cambio que tendrá efectos de largo alcance para las instituciones financieras tradicionales.
instituciones.

La fusión, como se llama, es la abreviatura de
transición del mecanismo de consenso de Ethereum, de Prueba de trabajo a Prueba de participación.

Esto hará que la segunda cadena de bloques más grande del mundo y el lugar más importante para los protocolos DeFi sean mucho más accesibles para las instituciones financieras tradicionales.

Ethereum se vuelve verde

El primer cambio está en la huella ambiental de Ethereum. Hoy en día, se basa en la Prueba de trabajo para extraer nuevos bloques y validar transacciones, al igual que Bitcoin. Los mineros compiten para resolver acertijos matemáticos con computadoras a medida y son recompensados ​​con ETH (el token de la cadena de bloques) para compensar la electricidad que queman.

El resultado es un enorme desperdicio de energía.

Esto ha significado que los bancos y las grandes
las corporaciones han tenido que evitar todo el espacio criptográfico, porque
choca con sus compromisos ESG, o han decidido ignorarlos
compromisos de acceso a la red.

La fusión moverá Ethereum a un lugar diferente
modelo, Prueba de participación, en el que el poder de voto se correlaciona con la cantidad de riqueza
invertido en la red, en lugar de consumir energía. Asumiendo la transición
tiene éxito, el consumo de energía de Ethereum podría caer en un 90 por ciento a 99.95
por ciento (las estimaciones varían).

“Esto es más limpio y más eficiente energéticamente”, dice Swen Werner, director gerente de State Street Digital en Londres. “El mensaje es alto y claro. La fusión permitirá que las empresas se sientan mejor para alcanzar sus objetivos de sostenibilidad”.

Escalando la red

En segundo lugar, la fusión es una parte específica de un
proyecto a largo plazo para hacer que Ethereum sea escalable y más seguro. se llama el
fusionarse porque la capa de consenso de Ethereum se está mezclando con su ejecución
capa: un proyecto de ingeniería masivo. Esto será seguido por otros pasos para
mejorar la escalabilidad, para que eventualmente Ethereum pueda procesar transacciones en un
ritmo equivalente a la tecnología de pago de Visa o Mastercard.

Esto hará que blockchain sea mucho más atractivo
a las instituciones financieras. Por ejemplo, la tokenización aún no ha despegado para
varias razones, una de las cuales es la falta de una plataforma escalable. (Reglamento
y la falta de un mercado secundario son otros problemas).

Esto deja a los posibles programas de tokenización atascados con la ejecución de intercambios fuera de la cadena, pero una red escalable y confiable con el alcance de Ethereum permitiría la liquidación atómica, así como también permitiría a las instituciones conectarse a los protocolos DeFi sin problemas, dice Thierry Janaudy, CTO de digital con sede en París. -custodio de activos Zodia.

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“Los clientes están comenzando a mirar el asentamiento atómico”, dijo. Los mercados de valores tradicionales están ajustando los tiempos de liquidación, medidos en días. Ahora podrían establecerse en horas.

Hoy en día, incluso en criptografía, las transacciones pueden ejecutarse fuera de la cadena debido a problemas de escalabilidad (piense en estrategias de alta frecuencia). O si alguien quiere intercambiar bitcoin (BTC) y ETH en un protocolo DeFi, es posible que deba crear una representación sintética del tramo de bitcoin para permitir que se asiente instantáneamente en una aplicación Ethereum.

Los mismos principios podrían extenderse a los valores financieros tradicionales, dice Janaudy. "Los custodios facilitarían los intercambios virtuales en la cadena", dijo, y señaló que los protocolos criptográficos ya hacen esto: el ingrediente que falta es una plataforma para manejarlos a escala. La red Ethereum renovada podría convertirse en un lugar de este tipo.

Cambio de TradFi

Así como un Ethereum actualizado puede comenzar a
impulsar cambios en las operaciones de mercado tradicionales del mundo real, la experiencia de
la fusión también se está filtrando en la mentalidad de los banqueros tradicionales.

En TradFi, un cambio de infraestructura de este
la magnitud lleva años de planificación y documentación: piense en los EE. UU.
mercado de valores pasando de T+3 a T+2. No solo está todo planeado
y probado, pero hay formas de detener o revertir los cambios si algo sale mal.
equivocada.

Con Merge, el proceso es mucho más rápido,
impulsada por la comunidad y, aunque ha habido muchas pruebas y debates, requiere
un grado de fe. El reinicio principal en Merge está programado para el 15 de septiembre.
y, aunque la gente confía en que funcionará, nadie lo sabe con seguridad.

“Porque la comunidad está descentralizada, si
algo no va bien, no hay un camino claro”, dijo Werner en State Street
Digital. “En criptografía, el mercado podría suspender el comercio durante unos días, pero
no puedo hacer eso Para las instituciones financieras, todo debe funcionar a escala”.

Pero los jugadores tradicionales no tienen muchas opciones con Merge: la comunidad está impulsando esto y las instituciones financieras simplemente deben aguantar y estar listas para responder a una sorpresa.

Los orígenes del PoW de Ethereum

La cadena de bloques lanzada en 2015, creada por
Vitalik Buterin y Gavin Wood. A diferencia de Bitcoin, que se puso en marcha a principios de 2009
como instrumento financiero (ya sea un token de pago o un activo especulativo), Ethereum
fue diseñado para ser una base para la creación de aplicaciones. Introdujo la idea
de contratos inteligentes, que ha sido clave para muchas aplicaciones descentralizadas,
incluyendo muchos en DeFi.

Sin embargo, como público, sin permiso
blockchain, como Bitcoin, la necesidad de que toda la red valide cada
transacción ha hecho que Ethereum sea lento y costoso, inadecuado para las finanzas
instituciones.

Han surgido otras blockchains que están lejos
más eficiente (generalmente basado en alguna versión de PoS), amenazando a Ethereum
futuro como infraestructura global.

Ethereum todavía tiene, con mucho, la mayor utilización: hay alrededor de 400,000 200 validadores en la red, que alberga 1 millones de direcciones únicas y facilita alrededor de XNUMX millón de transacciones al día. La mayor parte del mundo DeFi y Stablecoin se basa en Ethereum. Pero sin un cambio drástico en el protocolo blockchain, Ethereum podría quedarse atrás.

De las recompensas al staking

Solo hacer un cambio a Ethereum es un gran problema en los criptomercados. "ETH tiene una capitalización de mercado de $ 18 mil millones", señaló Kevin Loo, director gerente con sede en Hong Kong de IDEG, una firma de inversión dedicada a los activos digitales. En función del Merge y su nueva dinámica de oferta, la emisión de nuevos tokens se desplomará. "Este es un cambio fundamental desde una perspectiva comercial, y ha provocado muchas opiniones sobre si las personas deberían estar largas o cortas en ETH".

Al pasar a PoS, los mineros de Ethereum ya no serán recompensados ​​con eth para acuñar nuevos bloques. Por otro lado, los mineros y cualquier otra persona que posea Ethereum ahora pueden apostar su ETH, lo que significa bloquear las monedas para ayudar a ejecutar la cadena de bloques y mantener su seguridad, a cambio de un rendimiento.

Hoy en día, ya se está apostando el 11 por ciento de ETH en circulación, lo que genera rendimientos que pueden variar entre el 5 y el 13 por ciento, dice Charles D'Haussy, director gerente de Asia en ConsenSys, una empresa empresarial de cadena de bloques dedicada a proyectos de Ethereum.

"Este es un rendimiento atractivo", dijo D'Haussy. "Vaya largo, estacione su posición dentro del protocolo y ponga los activos a trabajar". El rendimiento se deriva de las tarifas por ayudar a facilitar las transacciones y salvaguardar el protocolo.

¿El nuevo dinero duro?

A diferencia de Bitcoin, que está programado para alcanzar un máximo de 21 millones de bitcoins, Ethereum se escribió inicialmente para ser levemente inflacionario, con un aumento anual en ETH del 4 por ciento.

El paso a PoS está cambiando esta ecuación, con parte de la gobernanza de la cadena de bloques que incluye la quema de eth en proporción a su uso. D'Haussy espera que el suministro de ETH se iguale o incluso se vuelva negativo. Esto le dará a ETH un perfil de "dinero duro", que puede atraer a más inversores.

Nadie sabe todavía lo atractivo que resultará tener eth o hacer staking. Loo de IDEG dice que es probable que los rendimientos se mantengan bajos. “Dentro del espacio de activos digitales, esto es lo más parecido a un bono del gobierno”, dijo.

Riesgos a corto plazo

También existen riesgos a corto plazo sobre si
algunos intereses creados, como los mineros de eth, se opondrán a la Fusión y crearán una
bifurcación en la cadena, dejando una versión basada en Prueba de trabajo y una nueva
utilizando TPV. Esto podría crear oportunidades de arbitraje comercial, y una nueva línea en
estafas, ya que las personas publicitan NFT utilizando la versión PoW.

Pero los pesos pesados ​​de la industria, como
Circle (emisor de la popular moneda estable USDC) ha sido franco en su apoyo
de la Fusión. El escenario probable es que el valor se mueva a la versión PoS, y
la versión trasera de PoW se marchitará.

Si bien la Fusión no aborda la
problemas de cumplimiento y gestión de riesgos que enfrentan las instituciones en criptografía,
probablemente obligue a algún tipo de acomodación regulatoria.

El aspecto más divisivo de Merge dentro de la criptocomunidad es que PoS facilitará que las autoridades identifiquen y obliguen a los principales interesados ​​en ETH a obedecer las sanciones estatales.

“Esto plantea la pregunta de qué es la neutralidad”. Loo dijo, citando un problema teórico si los reguladores de EE. UU. prohibieran que un intercambio de activos digitales de EE. UU. proporcione servicios de participación para validar transacciones. Esto podría crear una "reacción de censura" por parte de otros miembros de la comunidad de Ethereum, que intentarían forzar una "reducción" (reducción) en las recompensas de la red para los activos en juego de ese intercambio.

Las instituciones financieras se sienten cómodas con el cumplimiento de AML y KYC, pero podrían encontrarse en medio de una lucha que no han creado.

Abierto para negocios

Todas estas preguntas reflejan la novedad de la
Unir. La única forma de responder a estas preguntas será ver qué sucede. Pero
la fusión representa un cambio fundamental para las instituciones financieras. Este
les da la oportunidad de acceder a la cadena de bloques pública de una manera que no podían
antes: permitirles participar en el alcance global de Ethereum y evitar las trampas
de consorcios de blockchain liderados por bancos que utilizan reglas autorizadas.

La fusión significa que Ethereum marcará el
caja verde. Ofrece un rendimiento de participación de bajo riesgo, según los estándares criptográficos. los
El nuevo mecanismo de grabación en el sistema PoS estabilizará la oferta y la demanda de eth.

D'Haussy agrega una característica más para los inversionistas institucionales: “La Fusión es un evento raro en el sentido de que no está impulsada por macro. Es solo una actualización de su software, pero está creando oportunidades comerciales. Esto es parte de hacer de ETH un activo verdaderamente no correlacionado”.