La correlación de Bitcoin con los activos de riesgo

Precio a corto plazo versus tesis a largo plazo

La forma en que bitcoin, el activo, se comportará en el futuro frente a cómo se negocia actualmente en el mercado ha demostrado ser drásticamente diferente de nuestra tesis a largo plazo. En este artículo, estamos analizando más a fondo esas correlaciones de riesgo y comparando los rendimientos y las correlaciones entre bitcoin y otras clases de activos.

De manera consistente, el seguimiento y el análisis de estas correlaciones nos pueden dar una mejor comprensión de si Bitcoin tiene un momento real de desacoplamiento de su tendencia actual y cuándo. No creemos que estemos en ese período hoy, pero esperamos que el desacoplamiento sea más probable en los próximos cinco años.

Correlaciones de unidades macro

Para empezar, estamos viendo las correlaciones de los rendimientos de un día para bitcoin y muchos otros activos. En última instancia, queremos saber cómo se mueve Bitcoin en relación con otras clases de activos importantes. Hay muchas narrativas sobre qué es Bitcoin y qué podría ser, pero eso es diferente de cómo lo comercializa el mercado.

Las correlaciones van de uno a uno negativo e indican qué tan fuerte es la relación entre dos variables, o rendimientos de activos en nuestro caso. Por lo general, una correlación fuerte está por encima de 0.75 y una correlación moderada está por encima de 0.5. Las correlaciones más altas muestran que los activos se mueven en la misma dirección y lo contrario es cierto para las correlaciones negativas o inversas. Las correlaciones de 0 indican una posición neutral o ninguna relación real. Mirar ventanas de tiempo más largas da una mejor indicación de la fuerza de una relación porque esto elimina los cambios volátiles a corto plazo.

Lo que ha sido la correlación más observada con bitcoin en los últimos dos años es su correlación con los activos de "riesgo". Comparando bitcoin con clases de activos e índices tradicionales durante el último año o 252 días de negociación, bitcoin está más correlacionado con muchos puntos de referencia de riesgo: S&P 500 Index, Russel 2000 (acciones de pequeña capitalización), QQQ ETF, HYG High Yield Corporate Bond ETF y el Índice FANG (tecnología de alto crecimiento). De hecho, muchos de estos índices tienen una fuerte correlación entre sí y demuestra cuán fuertemente correlacionados están todos los activos en este régimen macroeconómico actual.

La siguiente tabla compara bitcoin con algunos puntos de referencia clave de clases de activos en beta alta, acciones, petróleo y bonos.