DeFi descubierto: DeFi muestra signos de vida

Si bien los tokens de gobernanza de DeFi permanecen firmemente en territorio bajista, los inversores tienen un rayo de esperanza esta semana, ya que los blue chips se recuperan en un fuerte movimiento no correlacionado al alza ~ + 20% frente al mercado en general.

Entre todo el sentimiento bajista, pequeñas partes del sector continúan mostrando destellos de actividad. Si bien la mayoría de los proyectos de mediana a pequeña capitalización se asemejan a pueblos fantasmas, un puñado de proyectos DeFi en Ethereum están estableciendo señales de adopción persistente.

La demanda de rendimientos más altos y el apetito de alto riesgo continúa inflando la actividad en cadenas de tarifas bajas como la cadena lateral Polygon. Una pregunta clave es si la actividad en Polygon está impulsada por la liquidación del valor real, o si está dominada por muchas transacciones pequeñas de un número limitado de usuarios que, de lo contrario, se encuentran fuera de la cadena principal.

Esta semana exploramos las condiciones recientes del mercado que cubren:

• Actividad en Ethereum y búsqueda de retornos no correlacionados,
• Una evaluación de la actividad en Polygon.

Para mantenerse actualizado con el último análisis de Glassnode del ecosistema DeFi, asegúrese de suscribirse a estes Serie de contenido específico de DeFi aquí.

La actividad permanece tranquila, a pesar de un rebote de DeFi

Los últimos 7 días han visto a los tokens de gobernanza de DeFi alcanzar una oferta notable. Muchos de los tokens de blue chip se han recuperado más del 50% tras un movimiento mayoritariamente lateral en BTC y ETH. El gráfico a continuación demuestra cómo en el camino hacia abajo, todo el movimiento se correlacionó fuertemente con BTC y ETH. En el reciente repunte de alivio, los tokens DeFi finalmente están imprimiendo algunos rendimientos no correlacionados, incluso encontrando un indicio de fuerza contra ETH.

Si bien estos movimientos no correlacionados son positivos para DeFi, DeFi está lejos de estar fuera de peligro por el bajo rendimiento. Incluso los tokens de gobernanza con mejor rendimiento permanecen firmemente en territorio bajista en relación con ETH, una tendencia exploramos en esta pieza de análisis.

Los movimientos correlacionados en todos los activos sin cambiar el precio de los blue chips con respecto a los puntos de referencia generalmente significan que el mercado está satisfecho con el precio de los activos DeFi. Por otro lado, un movimiento fuerte no correlacionado puede marcar un interés en cambiar el precio de estos activos con respecto al índice de referencia; con tales movimientos típicamente conducen por cambios fundamentales y cambios narrativos.

Evaluación de la actividad

El volumen de DEX permanece plano hasta junio, con muchas métricas importantes que permanecen sin cambios desde que cubrimos la caída en mayo. Si bien el volumen plano sigue siendo relativamente insignificante, la actividad en Curve (en naranja) se ha desacelerado considerablemente el mes pasado, marcando un período en el que muchos intercambios de monedas estables se están liquidando en otros lugares.

Los principales pares de monedas estables en Uniswap V3, por ejemplo, ahora están viendo un volumen diario de> $ 50 millones, mientras que Curve actualmente oscila entre $ 75- $ 150 millones de volumen diario total en días promedio. Esto es a pesar de que Curve tiene más liquidez que cualquier proyecto en el espacio ($ 10B +), un recordatorio de que la liquidez no siempre se traduce en volumen.

El aumento de precio de los tokens DeFi de primera línea no muestra ninguna correlación con las tarifas de gas infladas. En cambio, el reciente aumento de gas en los últimos días ha sido la causa de que Shiba lanzara una gama de clones de Uniswap. Su Shibaswap y recompensas muestran un 5,000% APY en el lanzamiento, pero no sin un mayor riesgo y las preocupaciones sobre la seguridad de los contratos inteligentes planteadas por los desarrolladores de DeFi. También hemos visto a un jugador adicional aparecer en el radar de consumo de gas cuando Axie Infinity, un experimento en juegos de propiedad de la comunidad, experimenta un rápido crecimiento.

Observe en la siguiente tabla que 6 de los 16 contratos de consumo de gasolina más altos de los últimos días estaban relacionados con productos Shiba.

Las liquidaciones en cadena se mantuvieron tranquilas en medio del aumento de los precios de los tokens. Los usuarios con una gran cantidad de préstamos en activos que se recuperan un 20% (como las posiciones cortas prestadas) pueden enfrentar liquidaciones si el valor prestado excede su garantía. La mayoría pudo agregar garantías, cerrar posiciones y, en general, mantener saludables los mercados de préstamos (<$ 500k en liquidaciones de 7 días).

Las tasas se han mantenido estables desde mayo, situándose en la marca del 3% para los prestatarios. La contracción de los rendimientos es generalmente una señal bajista; muestra un menor apetito por préstamos y riesgos. Si DeFi continúa su movimiento hacia arriba, es posible que veamos un aumento en las tasas de interés. Por ahora, las tasas siguen sin estar inspiradas durante este movimiento de apalancamiento limitado.

Observe cómo en los primeros días de SNX, SUSHI y AAVE (y la mayoría de las otras blue chips de DeFi), los tokens vieron un comportamiento de precios similar frente a beta (ETH), pero rápidamente se revalorizaron a medida que la narrativa cambiaba a la segunda mitad de 2020 ('DeFi verano'). En el momento de pasar a los 100 tokens principales por capitalización de mercado, mostraron fuertes rendimientos no correlacionados frente a ETH, ya que se modificaron activamente los precios para que coincidieran con las métricas de TVL y de uso.

En la corrección de precios de mayo / junio, hemos visto que los precios se recuperan y experimentan una beta alta para ETH. En los últimos 7 días, hemos visto indicios de que DeFi está ganando terreno, algo que se desvincula de la versión beta, sin embargo, una semana sigue siendo un período de tiempo demasiado corto para ser concluyente sobre si se trata de una nueva tendencia.

El Protocolo perpetuo es uno de esos activos de los últimos meses que ha visto cómo su token de gobernanza se ha revalorizado al alza junto con los fundamentos alcistas. El token de gobernanza se ha disparado un 375% en los últimos 14 días. Ha sido un crecimiento destacado en la actividad durante los últimos 90 días, pero se ha calmado con el tiempo. A medida que el volumen de operaciones se acerca a un acumulado de $ 20 mil millones, los contratos perpetuos se destacan frente a los competidores en el espacio de derivados en cadena, incluso colocándolos en el medio del paquete en relación con los DEX al contado más pequeños.

Tenga en cuenta que este volumen de operaciones lo lleva una base de usuarios relativamente pequeña de menos de 400 direcciones activas diarias. Las tarifas diarias acumuladas por el protocolo superan constantemente los $ 100k, y el proyecto está trabajando actualmente en una estructura de recompensa renovada para que los apostadores de tokens reciban estas tarifas en la versión 2 recientemente anunciada.

Picos de actividad poligonal

En Polygon, las tarifas de gas barato continúan impulsando la actividad. Los usuarios encuentran su camino hacia cadenas como Polygon por la reducción significativa de la fricción de las tarifas del gas y una mayor perspectiva de recompensa, aunque generalmente a expensas de un mayor riesgo. Actualmente, alrededor de 110 direcciones únicas envían transacciones en Polygon diariamente, acercándose a un máximo histórico.

El DEX más activo en Polygon es Quickswap, que sigue aumentando los usuarios a un ritmo parabólico. Pero, ¿los usuarios se están traduciendo en liquidez y volumen?

Con $ 1B en liquidez y $ 115M en volumen de 24 horas, Quickswap ocupa el primer lugar en métricas de liquidez y uso en Polygon. Tenga en cuenta que mientras que el volumen y el valor real establecido en Quickswap tienen una tendencia a la baja, la liquidez sigue siendo fuerte. Los incentivos a través de la agricultura de rendimiento en todo el ecosistema de Polygon siguen siendo fuertes, y la liquidez de Quickswap sigue siendo el principal beneficiario de estos incentivos.

Sushiswap ocupa un segundo lugar cercano con $ 600 millones en liquidez y $ 40 millones en volumen de 24 horas. Si bien el crecimiento de Quickswap es interesante, Sushiswap es especialmente interesante como el segundo DEX más grande en Polygon debido a su liquidez fragmentada en L1 Ethereum y Polygon.

Muchos proyectos se han realizado en múltiples cadenas, llevando sus proyectos a Polygon y a otros lugares para expandir el alcance. Es interesante comparar el crecimiento relativo logrado por los proyectos participantes en cada cadena. Sushiswap, por ejemplo, experimentó un fuerte crecimiento en Polygon en sus primeros días (lanzamiento en junio). Esto fue durante un período de incentivos mineros de liquidez extremadamente alta.

Sin embargo, a medida que las recompensas se calman, el volumen total de Sushiswap en Polygon ha tenido una tendencia correspondiente a la baja, a pesar de que el volumen de Sushiswap en Ethereum se mantiene fuerte.

Si bien Polygon continúa experimentando un mayor número de transacciones y usuarios, la liquidación de gran valor permanece firmemente en la cadena principal de Ethereum. Además, la liquidez sigue siendo mucho más rígida en Ethereum; en Polygon, la liquidez muestra casi ninguna lealtad, rotando a cualquier grupo que perciba como rentable a corto plazo. Rápidamente se hace evidente que el pensamiento a corto plazo es dominante en Polygon, mientras que muchos traders e inversores orientados a largo plazo habitan en L1.

0x Labs notó un dato interesante sobre el tamaño promedio de las transacciones. Si bien en muchos casos el recuento de transacciones de Polygon puede exceder al de Ethereum, el tamaño de las operaciones es eclipsada por Ethereum. El tamaño comercial promedio en Polygon actualmente se ubica en $ 755, mientras que Ethereum se ubica en aproximadamente $ 19,000 en el protocolo 0x.

Si bien el crecimiento por usuarios totales y recuentos de transacciones sigue siendo fuerte en Polygon, el valor total liquidado sigue siendo relativamente insignificante frente a la cadena principal.

Será fascinante ver cuán fragmentada se vuelve la liquidez cuando Optimism, Arbitrum y otras soluciones L2 están completamente en línea. ¿Se mantendrá la liquidez de Polygon en Polygon? ¿Se fragmentará aún más la liquidez de Ethereum a L2? ¿O las nuevas soluciones de escalado competirán predominantemente con empresas como Polygon y Binance Smart Chain? Por ahora, es evidente que existe una demanda por parte de los usuarios de transacciones de menor costo y mayor apetito por el riesgo, pero no está claro que una liquidación de valor significativo se haga cargo de Polygon en el corto plazo.

Descubriendo Alpha

Este es nuestro segmento semanal que analiza brevemente algunos de los desarrollos más importantes de la semana anterior y la próxima.

Nunca una semana aburrida en DeFi. Muchos lanzamientos de productos y anuncios a medida que la temporada L2 continúa calentándose.

• Barnbridge lanza Smart Exposure. El favorito de los productos en tramos continúa innovando, agregando “Smart Exposure”, su producto en tramos para la provisión de liquidez. Además, lanzaron sus productos en Polygon.
• Sushiswap integra Archer DAO. Archer DAO es uno de varios productos nuevos que buscan proteger a los comerciantes contra las externalidades de blockchain, como los ataques sándwich. Los comerciantes de Sushiswap ahora pueden usar opcionalmente órdenes protegidas a través de su integración Archer DAO.
• Alchemix y Ruler Finance se asocian en incentivos de liquidez. Los dos proyectos anunciaron una asociación para la extracción de liquidez de la cartera de pedidos con alUSD. Al igual que Alchemix, Ruler cuenta con préstamos no liquidables. Se diferencian por los reembolsos de préstamos a tasa fija y en función del tiempo.
• Abracadabra sigue innovando. Spell agregó posiciones de rendimiento apalancadas para sus prestamistas. La plataforma permite tomar prestado / prestar de las posiciones populares de Yearn yvVault. Ahora se agregaron apalancamiento y préstamos flash a medida que continúan agregando funciones a su plataforma.
• Aave Pro tiene una fecha de lanzamiento aproximada. El Aave institucionalizado tiene una fecha fijada para su producto KYC en julio. Comenzará con BTC, ETH, AAVE y USDC.
• Los productos de tasa fija se mantienen calientes a medida que se lanza Element. Element lanzó su AMM de tasa fija. Más y más productos de tasa fija continúan llegando al mercado a medida que los inversores especulan sobre el crecimiento futuro de DeFi a través de rendimientos más consistentes. Si bien la mayoría de los degens se inclinan hacia las tasas variables debido a su mayor riesgo / mayor recompensa, algunos están apostando a que el inversor con menos riesgo estará aficionado a los productos de tasa fija por su rendimiento predecible.
• Balancer se lanza en Polygon. Los rendimientos han sido altos en los primeros días del lanzamiento de los grupos de Balancer en Polygon. Será interesante ver cómo la liquidez continúa fragmentándose a medida que se lanzan más proyectos en Polygon y Optimism + Arbitrum en los próximos meses.
• Perpetual Protocol anuncia su V2 sobre Arbitrum. El token apareció en el rumor y las noticias, ubicándose ahora en $ 9 desde los mínimos de $ 4 a fines de junio. Sus contratos perpetuos descentralizados siguen siendo un rincón caliente de DeFi.

Para mantenerse al día con el último análisis de Glassnode del ecosistema DeFi, asegúrese de suscribirse a esta nueva serie de contenido a continuación.

Descargo de responsabilidad: este informe no proporciona ningún consejo de inversión. Todos los datos se proporcionan solo con fines informativos. Ninguna decisión de inversión se basará en la información proporcionada aquí y usted es el único responsable de sus propias decisiones de inversión.

Fuente: https://insights.glassnode.com/defi-uncovered-defi-showing-signs-of-life/