DESAJUSTE DE ACTIVOS Y PASIVOS (ALM) - SITUACIÓN DE 'DIABLO Y MAR AZUL PROFUNDO' PARA BANCOS (Prasoon Mukherjee)

Si usted es un estudiante de finanzas que estudia ALM, las últimas semanas deben haber sido un período académico bastante perfecto para presenciar el desarrollo de la debacle de SVB, ya que asignó este caso de uso a algunas de las teorías de libros de texto escritas sobre situaciones de ALM en los balances. en general. Si bien no es del todo incorrecto hacerlo, sin embargo, también es pertinente entender por qué los descalces de activos y pasivos en las instituciones financieras no son una excepción sino una regla.

Este artículo explica por qué es así. Mientras examinamos críticamente aquí los desarrollos que han llevado a la caída de algunos bancos este año, también es importante darse cuenta de que las condiciones de ALM en las entidades financieras existirán por diseño, hasta que existan los bancos. Después de la debacle de Silicon Valley Bank en febrero de este año , mucho se ha escrito sobre las condiciones ALM (Asset Liability Mismatch) de los bancos, que se han convertido en un tema de intenso escrutinio público. Esta breve nota es para enfatizar el hecho de que las condiciones de ALM en los bancos no son una anomalía, sino que están integradas en el diseño y los modelos de ingresos de las instituciones financieras. Para los bancos, operar con descalces de activos y pasivos en sus balances es un medio para ganar margen. Permite pedir dinero prestado a una tasa de interés más baja y prestar a una más alta. No es un desarrollo que haya dado forma a los balances de los bancos durante las últimas décadas, pero siempre ha sido así desde que la banca ha evolucionado.

Veamos cómo (en general) los modelos de generación de ingresos en las entidades financieras son bastante diferentes de los negocios no financieros, lo que a su vez conduce a las condiciones de ALM en los bancos.

¿POR QUÉ PARA LAS ENTIDADES NO BANCARIAS ALM ES UNA ANOMALÍA?

Los flujos de ingresos de las entidades no bancarias no están vinculados principalmente con las inversiones en activos financieros y, además, los márgenes no son principalmente una función de la reducción del costo de los préstamos. En otras palabras, los ingresos de estas organizaciones provienen de sus negocios centrales no financieros y su esfuerzo por obtener márgenes más altos se deriva naturalmente de la reducción de sus costos de operación. De hecho, un balance financieramente prudente de una entidad no financiera consistirá en tener activos a largo plazo que se financien con capital a largo plazo, mientras que los activos a corto plazo se financien a través de pasivos a corto plazo, de modo que los pasivos se puedan cumplir a pedido, y no No hay pérdida de oportunidad en tener activos circulantes de financiación de capital a largo plazo.

¿CONSIDERANDO QUE PARA LAS ENTIDADES FINANCIERAS LAS CONDICIONES ALM SON UNA CARACTERÍSTICA INCORPORADA DENTRO DE SU MODELO DE INGRESOS?

En la base misma, el modelo de negocios de todas las entidades financieras se basa en un principio fundamental, que es "prestar en largo" y pedir prestado en corto". Prestar a largo plazo significaría hacer préstamos e invertir en activos a tasas de interés fijas durante algún tiempo. Mientras que pedir prestado a corto plazo significaría financiar dichos activos mediante la emisión de deuda a corto plazo, que los prestamistas pueden sacar del banco a pedido. Esto significa que la duración promedio de los activos bancarios es mucho mayor que la de los pasivos bancarios. Esto se denomina desajuste de duración (o vencimiento) en la banca.

Por lo tanto, se dice que los bancos se dedican a la transformación de vencimientos, es decir, transforman las inversiones a largo plazo en deuda a corto plazo. Esta es una característica importante de los bancos que distingue a las empresas bancarias de las no financieras. Las empresas no financieras suelen evitar un descalce de duración, es decir, financian activos a largo plazo con deuda a largo plazo y activos circulantes con pasivos circulantes.

¿CÓMO LOS BANCOS LOGRAN ESTA ANOMALÍA?

Para lograr esto, los bancos estructuran sus activos y pasivos de manera que les permita ganar más intereses sobre sus préstamos de lo que pagan sobre sus depósitos. Una forma de hacerlo es teniendo activos a corto plazo y pasivos a más largo plazo. Los activos a corto plazo, como préstamos y valores, generalmente tienen un vencimiento de menos de un año y se pueden convertir rápidamente en efectivo si es necesario. Por el contrario, los pasivos a largo plazo, como los bonos y las hipotecas, tienen vencimientos de varios años o más y no pueden rescatarse fácilmente sin incurrir en costos significativos. Al tener activos a más corto plazo y pasivos a más largo plazo, los bancos pueden aprovechar la curva de rendimiento, que normalmente tiene una pendiente ascendente desde las tasas de interés a corto plazo hasta las de largo plazo. Esto significa que las tasas de interés que se pagan por los depósitos a corto plazo son generalmente más bajas que las tasas de interés que se cobran por los préstamos a más largo plazo. Como resultado, los bancos pueden obtener una ganancia sobre el diferencial entre sus tasas de préstamo y préstamo.

¡CUANDO LAS COSAS VAN MAL, COMO A VECES VAN!

Sin embargo, esta estrategia expone a los bancos a riesgos si suben las tasas de interés de corto plazo, o si hay una repentina demanda de liquidez. Si aumentan las tasas de interés de los depósitos a corto plazo, es posible que los bancos deban pagar más para retener sus depósitos, lo que puede disminuir su rentabilidad. Si hay una repentina demanda de liquidez, como durante una crisis financiera, los bancos pueden necesitar vender sus activos a largo plazo con pérdidas para cumplir con sus obligaciones a corto plazo. Esto es exactamente lo que condujo a la caída de SVB en febrero.

EN RESUMEN una de las premisas fundamentales sobre las que sobrevive la banca es la confianza de los depositantes a corto plazo. Los bancos no pueden darse el lujo de tener un déficit de confianza. La percepción de que uno está en problemas puede crear problemas y aquí es exactamente donde los bancos podrían estar entre el diablo y las profundidades del mar, lo que significa estar en una situación difícil en la que tienen que elegir entre dos cursos de acción igualmente desagradables, es decir, cumplir con la las demandas de retiro de los depositantes a corto plazo (a escala), que a su vez deben financiarse con activos a largo plazo a un valor de mercado realizable bajo.

El papel de "CONFIANZA DE LOS DEPOSITANTES" en los bancos en realidad equilibra las trampas de ALM. Cuando la confianza es deficiente, ALM se autodestruye llevándose a los bancos…

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