El futuro de la coexistencia de CBDC y Stablecoin

Las motivaciones en competencia detrás de las CBDC y las monedas estables hacen que descifrar el futuro de la moneda digital sea increíblemente complejo.  

Ya sea que esté arraigado en el deseo de vigilar a los ciudadanos, proporcionar inclusión financiera o crear eficiencia interbancaria, todavía tenemos que ver la 'aplicación asesina' de una CBDC (moneda digital del banco central).

En un reciente Webinar Al preguntar si las monedas estables pueden transformar la banca, los expertos de Checkout.com, Fireblocks y Gemini discutieron cómo la regulación entrante de las monedas estables puede afectar la trayectoria de sus pares emitidos por el gobierno: los CBCD.

Revisión de Stablecoins vs. CBDC

Primero, es importante resaltar las principales diferencias entre las monedas estables y las CBDC. Las monedas estables tradicionales, como USD Coin y Tether, son tokens digitales que ofrecen estabilidad de precios a través de un respaldo 1:1 a la moneda fiduciaria. Gestionan este respaldo a través de varias reservas de activos del mundo real. Los CBDC, por otro lado, son emitidos directamente por las autoridades gubernamentales y no tienen requisitos de reserva.  

Resumen de la regulación de Stablecoin

En junio, las senadoras Cynthia Lummis, R-Wyo., y Kirsten Gillibrand, D-NY, introdujeron una proyecto de ley bipartidista que propone un marco integral para la regulación de los activos digitales (incluidas las monedas estables) en los Estados Unidos. 

En el mismo mes, el Banco Central Europeo (BCE) elaboró ​​su reporte en monedas estables, citando una necesidad urgente de regular en función de su creciente amenaza para la estabilidad financiera. El Banco de Pagos Internacionales (BIS) emitió su orientación final en las monedas estables a principios de este mes, pidiendo que las monedas estables sigan las mismas reglas de liquidación que las finanzas tradicionales.

Actualización de CBDC

Mientras tanto, una encuesta reciente del BIS muestra que el 90% de los bancos centrales están explorando seriamente las CBDC. La mitad ha superado la etapa de investigación inicial, y el 65 % de los bancos centrales espera emitir una CBDC minorista en un futuro previsible. 

La diferencia entre las CBDC minoristas y mayoristas

Los tipos de CBDC pueden variar, pero los banqueros los agrupan en una categoría mayorista o minorista. La principal diferencia son los adoptantes previstos. Las CBDC mayoristas solo se proporcionan a instituciones financieras con reservas del banco central, y las CBDC minoristas se ofrecen directamente a consumidores y empresas. Ambas son monedas digitales respaldadas por el gobierno diseñadas para eliminar el riesgo y brindar eficiencia.

Esta elección entre los dos es fundamental para la forma en que un CBDC afecta la operación y el propósito de una moneda estable.

Motivos contradictorios del banco central

En pago.comEn un seminario web patrocinado, Adam Levine, vicepresidente de estrategia corporativa de la empresa de infraestructura criptográfica Fireblocks, sugirió que el alcance de este impacto depende del resultado que un gobierno busca lograr.

Levine cree que algunos países pueden querer una mayor inclusión financiera o una sociedad sin efectivo, mientras que otros pueden estar buscando aprovechar las CBDC para promover objetivos autoritarios.

Levine se inclina hacia una visión mayorista para las CBDC en lugar de una minorista.

“Creo que muchas de las economías líderes con el tiempo tendrán una solución mayorista debido a todos los beneficios de una moneda digitalizada en comparación con la tecnología tradicional”, dijo.

Stefan Sabo, jefe de investigación de la criptoplataforma Gemini, sugirió que el desarrollo de las CBDC ha presentado un conjunto complejo de desafíos, particularmente desde la perspectiva del sistema legal. En términos de EE. UU. y Europa, cree que será un largo camino hacia la implementación.

Sabo ve una implementación y un resultado bastante diferentes en el caso de China. China ya ha implementado su moneda digital e-CNY de forma limitada. La moneda es un tipo de CBDC minorista y, dada la naturaleza autoritaria del gobierno de China, genera preocupaciones en torno a la privacidad y la vigilancia. El proyecto de ley de innovación financiera responsable Lummis-Gillibrand llamadas para implementar medidas de seguridad relativas al uso del yuan digital.

Al considerar la implementación de CBDC desde una perspectiva de privacidad, Sabo no cree que la mayoría de los bancos centrales estén interesados ​​en administrar las cuentas de clientes minoristas en términos de cumplimiento: disposiciones de conocimiento de su cliente y antilavado de dinero. “Esas cosas son operaciones serias y masivas en los bancos comerciales, eso parece un gran desafío”, afirmó. En la mayoría de los casos, los bancos centrales están explorando un modelo en el que emiten CBDC y las instituciones tradicionales gestionan la distribución.

Emisión de monedas estables bancarias y no bancarias

Wolfgang Bardorf, tesorero del grupo en pago.com, planteó una pregunta crítica que aún no se ha respondido: "¿Las CBDC van a ser otra representación digital de una moneda respaldada centralmente, como el USDC, o será una moneda respaldada por un banco central paralelo?"

Continúa explicando que la respuesta a esa pregunta determinará cómo los bancos centrales usan el USDC en relación con el sector bancario. Afirma que, en última instancia, esa relación se trata de inyectar y quitar liquidez del sistema.   

Pero cuando se trata de administrar la oferta monetaria en general, Bardorf cree que "los bancos centrales no querrían tratar con todo el universo minorista". Él piensa que querrían confiar en jugadores más grandes. La pregunta es si estos tendrían que ser bancos o no, algo que, en su opinión, es demasiado pronto para evaluar.

Jeremy Allaire, el fundador de Circle, la compañía detrás de la moneda estable USDC, ha mantenido por mucho tiempo que los productos del sector privado, como la moneda estable USDC, pueden cumplir la función de una CBDC, pero ambas podrían coexistir si fuera necesario. 

Rodea solo publicado sus principios de política sugeridos en relación con las monedas estables y los activos digitales. En él, la empresa llama a consagrar la privacidad como principio de diseño en la emisión y circulación de monedas digitales en dólares. 

Además, llama a preservar la emisión de moneda digital bancaria y no bancaria en dólares como mecanismo para promover la competencia y nivelar el campo de juego. El documento también señala que las CBDC y las monedas estables brindan una funcionalidad diferente y, sobre esa base, pueden coexistir.

Algunos reguladores estadounidenses quieren que los bancos tengan derechos exclusivos sobre la emisión de moneda digital en dólares. Sin embargo, los demócratas en el Comité de Servicios Financieros de la Cámara han sido trabajando en una factura para acomodar opciones tanto para bancos como para no bancos.

En un reciente entrevista, Cynthia Lummis parecía inclinarse a favor de una CBDC mayorista. Expresó que se debe mantener una CBDC dentro del banco central y que no le gustaría ver que una CBDC elimine las instituciones financieras o sea un medio de vigilancia ciudadana.

Debido al panorama, algunos piensan que una emisión mayorista de CBDC o ninguna emisión de CBDC son los resultados más probables en los EE. UU. Eso estaría más en consonancia con el espíritu de innovación primero que Estados Unidos ha establecido con la nueva tecnología y, en este caso, con las monedas estables. No todos los gobiernos y enfoques regulatorios son iguales en compartir ese ethos. Por lo tanto, es probable que veamos una variedad de implementaciones en todo el mundo en lo que respecta al diseño de CBDC y la regulación general de estos activos digitales.

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Este contenido está patrocinado por pago.com.

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