Este podría ser el último obstáculo para la aprobación del ETF de Bitcoin

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A medida que se acerca la fecha límite de enero para que la Comisión de Bolsa y Valores apruebe, rechace o retrase su decisión sobre los ETF de Bitcoin al contado, existe un último obstáculo para los posibles emisores: los participantes autorizados.

El analista de Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas, predijo que cada aspirante a ETF de Bitcoin necesitará tener parámetros explícitos de participantes autorizados en su S-1 antes de que se considere su aprobación.

"Este no es un último paso fácil y puede alejar a algunos de la puerta de salida", dijo Balchunas el viernes. en Twitter. Continuó planteando la hipótesis de que “acuerdo AP + efectivo crea = aprobación”.

https://twitter.com/EricBalchunas/status/1738287502111244593

La cuestión del participante autorizado parece ser otro intento de la SEC de explicar muy explícitamente quién puede y quién no puede participar en la creación y el reembolso de acciones de ETF de Bitcoin y, por extensión, quién puede manejar directamente BTC.

Por definición, un participante autorizado es una organización (distinta del propio emisor) a la que se le permite crear y canjear acciones de un ETF. Normalmente son los grandes bancos e instituciones financieras los que asumen ese papel.

Y, en términos generales, cuantos más participantes autorizados haya en un ETF, más liquidez habrá. Cuando hay escasez de acciones en el mercado, los participantes autorizados pueden crear más. Y cuando hay demasiadas acciones del ETF en el mercado, los participantes autorizados pueden reducir la cantidad de acciones disponibles. En ambos casos, los participantes adicionales ayudan a mantener el precio de las acciones de un ETF en línea con su activo subyacente (en este caso, Bitcoin).

Un ETF spot de Bitcoin es un producto que la industria ha querido que sea aprobado para los inversores estadounidenses durante más de una década. Pero la SEC se ha mantenido firme al decir que había demasiados riesgos para permitir que los inversores accedieran a uno. El principal de esos riesgos: la manipulación del mercado y el descubrimiento confiable de precios.

En una captura de pantalla, Balchunas mostró una tabla que rastrea el estado de los aspirantes a ETF de Bitcoin. De ellos, la mitad aún permite la creación de acciones en efectivo o en especie. Pero como ha dicho el propio analista de Bloomberg, la creación de acciones en especie no es una posibilidad para la SEC.

"La SEC simplemente no se iba a sentir lo suficientemente cómoda con el dinero en especie porque permite a los corredores registrados usar Bitcoin y eso no está permitido", dijo en un seminario web a principios de esta semana. “No creo que quieran que ninguna subsidiaria no registrada toque Bitcoin. La creación de efectivo resuelve eso: significa que el emisor básicamente toca el Bitcoin y nadie más”.

Los últimos dos meses han estado plagados de reuniones y llamadas telefónicas entre reguladores y emisores potenciales como Grayscale, Valkyrie y BlackRock. En este punto, dicen muchos especuladores, sería muy poco probable que la SEC hubiera trabajado tanto para ayudar a los solicitantes a perfeccionar sus presentaciones S-1 si no fuera con el objetivo de aprobar eventualmente al menos algunas de ellas.

En la actualidad, hay más de una docena Aspirantes a ETF de Bitcoin con solicitudes bajo consideración ante el regulador estadounidense. Aunque las empresas han estado tratando de obtener la aprobación desde 2013, la anticipación aumentó en junio cuando el gigante de Wall Street, BlackRock, lanzó su sombrero al ring con su iShares Bitcoin Trust.

Presentación S-1 de BlackRock ha recibido tres enmiendas desde que se presentó, la última de las cuales estipulaba explícitamente que la ETF solo permitiría la creación de acciones con efectivo y cambió el símbolo del fondo de IBTC a IBIT. Si se aprueba, el ETF cotizará en el Nasdaq.

Editado por Guillermo Jiménez.