La última frontera de adopción de criptomonedas

1. Movimientos del mercado

En julio, Bitcoin (BTC) vio su primer cierre mensual positivo desde marzo con bitcoin + 20%. Ethereum (ETH) subió un + 15% en julio.

Tabla 1: Comparación de precios: Bitcoin, Ethereum, oro, acciones de EE. UU., Bonos del Tesoro de EE. UU. A largo plazo, dólar de EE. UU. (% De cambio)

En contraste con la acción constructiva del precio en julio, vimos una desaceleración continua en la mayoría de las métricas en cadena para el mes.

Tabla 2: Actividad de la red Bitcoin en julio vs junio

2. La última frontera de adopción de criptomonedas

De las principales categorías de inversores, solo una permanece oficialmente al margen de la inversión en criptomonedas: el gobierno.

Ahora, los gobiernos han "poseído" en el pasado y siguen siendo criptoactivos como bitcoin. Esto se debe a las incautaciones de las fuerzas del orden desde al menos la acción de aplicación del mercado oscuro de Silk Road de 2013, así como a los presuntos ataques de piratería de los estados nacionales.

Algunos funcionarios del gobierno local, como el alcalde de Miami, Francis Suárez, también han expresado interés en poseer bitcoin como activo de reserva del tesoro. Y la legalización de bitcoin en El Salvador como moneda de curso legal ciertamente abre la gran posibilidad de que esa nación tenga bitcoin como un activo de reserva estatal.

Pero hasta el día de hoy, ni una sola entidad gubernamental ha declarado públicamente que actualmente posee bitcoin o cualquier otro criptoactivo para inversión extranjera propósitos.

Todo lo que tenemos son pruebas circunstanciales y informes de segunda mano de entidades controladas por el gobierno que poseen criptomonedas con fines de inversión.

Creemos que esto va a cambiar.

Las instituciones soberanas, incluidos los bancos centrales, son una de las los mayores poseedores de oro (al menos $ 2 billones de dólares). Y al igual que otros inversores de oro individuales y de Wall Street, esperamos que los soberanos se diversifiquen cada vez más en "Oro digital" (bitcoins).

Las preocupaciones sobre la disminución del poder adquisitivo del dólar estadounidense, junto con su “armamento” para la aplicación de los objetivos de la política estadounidense, también están empujando a muchos gobiernos a considerar activos de reserva alternativos.

Incluso una asignación de porcentaje menor de algunos gobiernos selectos de todo el mundo que creemos que es más probable que se muevan primero en esta dirección (por ejemplo, excluyendo a EE. UU., Europa, China, etc.) podría aumentar drásticamente el flujo de fondos hacia bitcoin (Tabla 3).

Tabla 3: Los soberanos representan un mercado multimillonario para bitcoin

La propiedad pública directa de los criptoactivos por parte de las instituciones gubernamentales también ayudará a eliminar parte de la actual incertidumbre regulatoria que nubla la adopción de criptoactivos, como discutimos en la siguiente sección.

3. Un panorama regulatorio cambiante para las criptomonedas

El actual mercado alcista de las criptomonedas, como los anteriores, ha vuelto a poner a esta industria en el radar de los legisladores y reguladores.

En general, el entorno regulatorio de EE. UU. Y los países que siguen su ejemplo sigue siendo favorable para las criptomonedas. Existe un acuerdo de que un usuario individual de la red, ya sea pagador / beneficiario, minero o nodo, no está regulado como podría estarlo un intermediario financiero. De manera similar, la SEC aparentemente se ha decidido por dónde ven la línea sobre si un token en particular es un valor o no. En general, esta es una buena noticia para las redes de criptomonedas.

Sin embargo, existen algunas áreas de preocupación. Estos se relacionan principalmente con empresas que han construido negocios sobre redes de criptomonedas, en lugar de las propias redes. A diferencia de las redes, las empresas tienen obligaciones regulatorias y pueden ser objetivos de aplicación.

Aquí hay algunas áreas que estamos observando:

Intercambios fuera de EE. UU.

No es ningún secreto que algunos de los jugadores más grandes en el espacio de intercambio de criptomonedas pueden atribuir su rápido crecimiento a ofrecer un alto apalancamiento y otros productos de arbitraje regulatorio. Parece que se ha agotado la paciencia para este comportamiento. En particular, Binance, que es el mayor intercambio por volumen, ha sido el objetivo de los reguladores en el Reino Unido, Alemania, Japón, Canadá e Italia.

Otro gran intercambio, FTX, también ha sido objeto de escrutinio por su alto apalancamiento (100x) y la emisión de los llamados "tokens de acciones" que ofrecen valores estadounidenses a clientes no estadounidenses. A medida que ambos intercambios avanzan hacia el cumplimiento, los tokens de acciones se han eliminado de la lista y el apalancamiento se ha limitado a 20x.

Simplemente debido a su tamaño, una aplicación más severa probablemente sería perjudicial a corto plazo. Están corriendo hacia el cumplimiento, pero puede que no sea lo suficientemente rápido.

Stablecoins

Stablecoins, tokens de activos criptográficos que están diseñados para mantener una vinculación con algo como el dólar, se han convertido en la forma preferida de mover valor a través del ecosistema criptográfico y cada vez más. Aquí hay una innovación genuina, y al usarlos se vuelve inmediatamente obvio que son superiores a las transferencias bancarias.

Sin embargo, su creciente tamaño y opacidad de las reservas preocupa a los reguladores de todo el mundo. En particular, se teme que la inminente entrada de Facebook a este mercado sea de importancia sistémica desde el primer día.

Las dos monedas estables más populares, Tether y USDC, han revelado que sus reservas están compuestas sustancialmente por papel comercial y otros valores. En un discurso reciente, el presidente de la SEC, Gary Gensler, sugirió que “token de valor estable respaldado por valores”Es una garantía.

Si la SEC persigue esto, y estas empresas no logran defender su caso, habría repercusiones en la forma en que el dinero se mueve a través del ecosistema criptográfico, particularmente hacia DeFi, donde estas herramientas son excepcionalmente valiosas.

DeFi

Las aplicaciones de finanzas descentralizadas, creadas como contratos inteligentes en una cadena de bloques como Ethereum, están creciendo rápidamente. Muchos de los servicios ofrecidos por estos contratos recrean actividades que normalmente están estrictamente reguladas, como los derivados.

Los reguladores actualmente están observando activamente este espacio y trazando su enfoque. Sin duda, desean sofocar o desincentivar la creación y promoción de este tipo de herramientas.

No está claro cómo se podría abordar la aplicación de la ley. Un intercambio verdaderamente descentralizado, por ejemplo, no tendría una entidad contra la que se pueda hacer cumplir. Sin embargo, una empresa que administra un punto centralizado en particular, como la URL de un sitio web, o que de alguna manera obtiene ganancias de su uso, podría ser un objetivo tentador.

Uniswap, un DEX (intercambio descentralizado) popular, es una serie de contratos inteligentes en Ethereum. No se puede cerrar. Sin embargo, la empresa Uniswap Labs mantiene la interfaz de usuario más popular para este contacto, Uniswap.com.

Laboratorios Uniswap recientemente eliminado de la lista muchos tokens cuestionables de su sitio web front-end con sede en EE. UU. Sin embargo, todavía están disponibles para cualquiera que sepa cómo interactuar con la cadena de bloques Ethereum. Queda por ver si esto satisfará a los reguladores. Y dada la disponibilidad continua de la herramienta real, no está claro cuánto impacto podría tener esto más allá de un asustar inicial al mercado.

4. Lo que leemos, escuchamos y vemos.

Crypto

Más allá de la criptografía

Source: https://medium.com/blockchain/the-final-crypto-adoption-frontier-c4907117f530?source=rss—-8ac49aa8fe03—4