La caída de los precios expone la adicción de la industria minera de Bitcoin al apalancamiento

Una gran cantidad de mineros de bitcoin se enfrentan a una posible liquidación después de obtener préstamos de alto interés para financiar sus hábitos de gasto en el mercado alcista, en lugar de vender su bitcoin, lo que, según los participantes de la industria, puede desencadenar una cascada de criptoprestamistas y firmas de fondos de cobertura con exposiciones que van a la quiebra. 

Los mineros de Bitcoin dependen de tres dinámicas de rentabilidad: el precio de Bitcoin (BTC), los precios de la electricidad y el acceso a plataformas mineras especializadas de alto rendimiento conocidas como ASIC (circuitos integrados específicos de la aplicación).

Los tres ahora son mineros en dificultades, además de sus acreedores y otras contrapartes. 

BTC ha bajado un 30% durante el último mes, de $31,000 a menos de $21,000. Se prevé que los precios de la electricidad de verano se dupliquen año tras año en el noreste de los EE. UU., hogar de un buen número de mineros.

En lugar de vender sus bitcoins extraídos, las operaciones de los EE. UU. comúnmente tomaban préstamos a tasas de interés bastante altas, según descubrió Blockworks, cuando el precio de bitcoin era el doble de lo que es hoy. 

Las estimaciones sugieren que casi el 40% de toda la minería de bitcoin ocurre en los EE. UU. Los criptoprestamistas como BlockFi, NYDIG y Babel Finance de China ayudaron a facilitar el crecimiento de los inventarios de ASIC. La operación estaba funcionando, antes del colapso de la moneda estable UST y la insolvencia del prestamista de activos digitales Celsius. 

Si bien los costos de energía son preocupantes, el precio de bitcoin es la principal fuente de dolor para los mineros, especialmente aquellos con grandes cantidades de apalancamiento.

“El sentimiento es realmente malo”, dijo Todd Esse, cofundador de la firma de fondos de cobertura de minería HashWorks. “A este precio, los márgenes son muy reducidos, especialmente de cara al verano, cuando los precios de la energía aumentarán en Texas y PJM [Pensilvania, Nueva Jersey y Maryland]”.

Antes de la última recesión generalizada del mercado, los mineros encontraron lagunas creativas para hacer depósitos (entre el 30 % y el 50 %) a los fabricantes para que recibieran un lote nuevo de máquinas, comprometiéndose a pagar el saldo con fondos de recursos aún por extraer. bitcoin

Los operadores incluso pidieron dinero prestado para cubrir los gastos generales utilizando sus ASIC como garantía, creyendo que el precio de bitcoin seguiría aumentando, lo que les permitiría minar de manera rentable. Una serie de prestamistas, incluida Babel Finance, recientemente sumergida, suscribieron dichos préstamos, lo que genera el riesgo de que el acreedor se quede atrapado con una maquinaria voluminosa y sin liquidez que pierde dinero cada segundo sin energía. Y eso sin mencionar que las empresas cierran voluntariamente sus plataformas; algunas no pueden cubrir los gastos a medida que sube el precio de la electricidad.

Algunos buscarán descargar todo su suministro de ASIC en mercados secundarios, ya inundados de plataformas de segunda mano de mineros chinos, según el consultor minero Alejandro De La Torre, quien dijo que habrá "caos".

De hecho, a HashWorks se le ofrecieron recientemente Bitmain S19j Pros de primera línea por $ 4,400, un asombroso 65% por debajo del precio minorista. 

“El mercado está buscando una oferta en este momento”, dijo Esse.

Los prestamistas podrían recuperar a los mineros de bitcoin para recuperarse

Independientemente de dónde un operador puso en marcha sus plataformas, si hay una línea de crédito pendiente, "sin importar cuándo entró", es imposible "generar suficientes ingresos a través de la minería para cumplir con esas obligaciones de préstamo", según Jurica Bulovic. , jefe de minería en Foundry Digital, que presta a los mineros de criptomonedas y se dedica al staking de criptomonedas. 

Se espera que los impagos de préstamos, que ya tienen una tasa de interés relativamente alta de alrededor del 11% anual, pesen mucho sobre los acreedores con grandes balances.

Sin embargo, es poco probable que la mayoría de los mineros comiencen a incumplir pronto, dijo Bulovic a Blockworks. Algunos han construido balances y otros ingresos para al menos pagar los intereses. 

Pero si la economía actual continúa, los mineros que compraron y vendieron BTC a lo largo del tiempo comenzarán a aprovechar las reservas de efectivo. 

Si tienen reservas de efectivo. 

“Obviamente, nadie quiere vender bitcoins, especialmente a estos precios bajos, pero tendrán que evitar el incumplimiento de pago de sus préstamos”, dijo Bulovic.

Cuando es posible, Foundry estructura su préstamo entre tres partes: ellos mismos, los mineros y las instalaciones de alojamiento de las plataformas. 

Si el minero incumple, Foundry se haría cargo de la operación y continuaría extrayendo hasta que se recupere. Pero no todos los prestamistas tienen esa experiencia. 

El recurso final es recuperar las plataformas e intentar venderlas.

“Este es un desafío para todos los prestamistas, ya que los mercados no son muy líquidos”, dijo Bulovic. “Es mucho más fácil vender bitcoin que vender un ASIC. Creo que algunos prestamistas en el espacio que vinieron de los préstamos tradicionales, o préstamos contra bitcoin, ahora se darán cuenta de que la garantía que tienen tal vez no sea tan líquida o valiosa como pensaban".

Se espera que el hashrate de Bitcoin caiga aún más

Ya se puede encontrar evidencia de dolor en el hashrate de bitcoin, que mide el poder de procesamiento en la red. Durante la última semana, el hashrate ha caído alrededor de un 17 %, y el propio bitcoin se ha desplomado más de un 20 %. 

Tanto Esse como De La Torre esperan que la tasa de hash caiga significativamente, aunque la red Bitcoin puede soportar una caída considerable en la tasa de hash y permanecer segura. 

El colapso de Crypto ha expuesto un inmenso riesgo de apalancamiento en la minería de bitcoin.

“Si los mineros no estuvieran apalancados, estarían minando o no, y no tendrían que pagar la deuda”, dijo Esse. “Este negocio es como cualquier otro negocio de productos básicos: ¿cuánto quiere apalancar en petróleo? Debería estar operando dentro del flujo de caja”.

La noción de "dinero gratis" se ha ido en la minería, dijo De La Torre, para aquellos que no consideraron una posible caída de precios.

“Y tal vez financiar máquinas ASIC a $13,000 fue un movimiento estúpido, y ahora están pagando por esa estupidez”, dijo.

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• Fuente: https://blockworks.co/crashing-prices-expose-bitcoin-mining-industrys-addiction-to-leverage/