La Reserva Federal va a la zaga de la curva de inflación

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Reunión del FOMC de noviembre

Todos los ojos de los mercados globales están puestos en la reunión del FOMC de noviembre. En este punto del ciclo de liquidez global, aparentemente todas las clases de activos son parte del mismo comercio implícito. Las duras palabras de la Fed, el banco central del mundo endeudado en dólares, se han mantenido en lo que va de 2022, cuando se embarcan en el ciclo de ajuste más rápido de la historia moderna.

El consenso sobre el tamaño del aumento de la tasa es de 75 pb, lo que elevaría la tasa de política a 4.00%.

Gran parte de este aumento ya se ha cotizado en la parte delantera de la curva del Tesoro de EE. UU., lo que ha llevado a todo tipo de inversiones en varios vencimientos.

En términos de la curva de rendimiento, en cualquier duración importante, ha ocurrido una inversión, un fenómeno que generalmente ocurre antes de una desaceleración económica, ya que el aumento de los rendimientos a corto plazo desincentiva la inversión de capital durante períodos largos debido a rendimientos cortos "atractivos". ¿Prestar su dinero al gobierno de los EE. UU. por 30 años y fijarlo en 4.13 % o por tres meses en 4.13 % y reevaluar luego? El riesgo de duración es real y el ritmo de este ciclo de ajuste debido a las condiciones inflacionarias récord en todo el mundo ha dejado a los inversores preocupados por la perspectiva a largo plazo de los títulos públicos. En serio. 

Podría decirse que la Reserva Federal todavía está rezagada y, según su mandato, no debería haber "dejado" que las presiones inflacionarias se salieran de control mientras seguía avivando las llamas con una política de tipos de interés cero y compras de bonos de flexibilización cuantitativa por 120 millones de dólares al mes. . Debido al error y el posterior golpe a su credibilidad, la Reserva Federal está intentando inducir dolor en el mercado laboral y en los precios de los activos hasta que disminuyan las preocupaciones inflacionarias.

Es una estrategia audaz y está totalmente destinada al fracaso. Pero probablemente terminarán estropeando todo al intentarlo. Sin embargo, la economía nominal (es decir, las expectativas del producto interno bruto (no ajustadas a la inflación) y el mercado laboral) todavía está muy caliente. El mercado parece creer que la política de la Fed se basará en un régimen completamente nuevo en el futuro.

A continuación se muestra el precio de bitcoin con su costo promedio para el tenedor en la cadena (precio realizado). Bitcoin se encuentra en una fase clásica de consolidación del mercado bajista, por lo que es posible que muchos no tengan más problemas por delante. Estos períodos, en los que inversores presas del pánico o apalancados transfieren sus tenencias a personas prudentes y bien capitalizadas, son los que crean las condiciones para la próxima corrida alcista. 

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