Los bancos siguen otorgando préstamos federales

Los problemas en los mercados bancarios han disminuido debido a que un ataque especulativo contra Deutsche Bank la semana pasada hizo que muchos señalaran que el banco era realmente muy rentable.

Pero un programa temporal de los Bancos de la Reserva Federal podría volverse mucho más permanente ya que los bancos parecen no tener prisa por pagar sus préstamos.

Cosas 400 millones de dólares fue otorgado por la Reserva Federal a los bancos comerciales a través de repos y préstamos, $ 354 mil millones de ellos bajo el programa de financiación a plazo bancario (BTFP) que valora los activos al precio comprado, no al precio actual.

El balance de la Fed revelado el jueves muestra que los bancos todavía tienen casi la misma cantidad, con solo $ 10 mil millones reembolsados ​​por los préstamos para reducirlos a $ 342 mil millones.

Que las sumas no estén aumentando puede ser un alivio, pero tenemos que tomar muchos de estos datos con confianza. No hay una auditoría de la Reserva Federal, ni una cadena de bloques pública en la que podamos estar seguros de los hechos. Tras un intenso escrutinio de ese balance, uno no puede descartar los masajes contables.

Sin embargo, tomándolos al pie de la letra, si bien la parte aguda de la crisis puede haber terminado por ahora, es posible que se esté desarrollando una etapa crónica, ya que los bancos comerciales pueden depender de lo que en última instancia es el público para asumir el riesgo, y ninguno de los beneficios, de mantener activos volátiles como los bonos.

BTFP está diseñado para permitir que los bancos comerciales mantengan bonos del Tesoro de EE. UU. hasta su vencimiento, momento en el que se reembolsan a su valor nominal.

Entonces, en términos simples, si le prestó al gobierno $ 1,000 en condiciones que se reembolsan en diez años, obtendrá $ 1,000 en diez años.

Que el mercado actualmente valore este bono en $500 no importa dentro de diez años porque aún obtendrá $1,000. Y, por lo tanto, la Reserva Federal actualmente valora el bono en $1,000, no a la tasa de mercado de $500.

Con base en esa valoración, los bancos pueden obtener préstamos de $1,000, pagar a los depositantes según sea necesario y, por lo tanto, en términos contables, el bono hoy vale $1,000, no $500 como dice el mercado.

Una buena abstracción si tienes acceso a ella, cosa que el público, por supuesto, no tiene, pero los ejecutivos de los bancos comerciales se sientan en la Reserva Federal para que establezcan sus propias reglas que no se preocupan por el mercado.

Y mientras nada salga mal, entonces todo debería funcionar, pero por supuesto existe el riesgo de que si se vuelve crónico y aumenta de tamaño, entonces se acumula y concentra el riesgo.

Para acomodar eso, presumiblemente recibiremos otro masaje, pero uno se pregunta si en algún momento la abstracción se desvincula demasiado de la realidad.

Además, hay cuestiones de equidad. Si los bancos comerciales tienen acceso a esto, deberían facilitarlo al público a través de sus cuentas bancarias.

También podríamos deshacernos del mercado secundario de bonos, excepto que hay una trampa, por supuesto, porque se trata de deuda.

Esos préstamos tienen que devolverse a la Reserva Federal y con intereses. Si el mercado de bonos es obstinado, ¿pueden estos bancos comerciales pagar el interés durante años hasta el vencimiento?

Y para muchos de estos activos, el mercado de bonos será obstinado porque quién diablos quiere un préstamo al gobierno al 1% anual durante diez años cuando la nueva deuda que el gobierno está emitiendo paga el 4%.

Planteando la pregunta de si este BTFP funciona solo a corto plazo, para ganar algo de tiempo y abordar problemas de confianza, ya que tanto a mediano como a largo plazo, ese bono en realidad vale $ 500.

Ningún truco puede cambiar ese hecho, incluso si en la superficie parece que lo hace.

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