USD/JPY: El JPY continuó vendiéndose después de que el BoJ pusiera fin histórico a su régimen de tasas negativas – MarketPulse

• La falta de una orientación clara hacia adelante y las “vibraciones acomodaticias en la sombra” en la última política monetaria del Banco de Japón llevaron a una continuación del repunte del USD/JPY (venta masiva del JPY).
• Tengamos cuidado ahora con los alcistas del USD/JPY, ya que ahora se encuentra en la principal zona de resistencia de 20/151.95, donde en el pasado se ha producido intervención cambiaria tanto verbal como real.
• Es probable que la conferencia de prensa del gobernador del Banco de Japón, Ueda, más tarde sea crítica, con un soporte clave a corto plazo en 148.70 a tener en cuenta en el USD/JPY.

El Banco de Japón (BoJ) no ha causado un “shock” a los participantes del mercado al poner fin hoy a sus tipos de interés negativos a corto plazo; elevó su tipo de interés a un día del -0% al 0.1% y al 0.1% y eliminó otras medidas de flexibilización cuantitativa poco ortodoxas, como el programa de "Control de la curva de rendimiento" (YCC) sobre los bonos del gobierno japonés (JGB) a 10 años, y discontinuó sus compras. en fondos cotizados en bolsa de índices bursátiles, y J-REITS en el resultado de la decisión de política monetaria del Banco de Japón de hoy.

Estos resultados han sido "bien telegrafiados" por la prensa local japonesa como Nikkei Asia, Jiji y Kyodo durante la semana pasada, lo que a su vez creó una "venta del hecho" en el JPY, ya que la última declaración de política monetaria del BoJ no proporciona ningún detalle. o pistas sobre el próximo paso de sus planes de normalización de la política monetaria en términos de trayectoria de las tasas de interés de corto plazo.

USD/JPY se disparó ex post del BoJ

Fig. 1: Rendimiento móvil de 5 días del USD frente a otras monedas importantes al 18 de marzo de 2024 (Fuente: TradingView, haga clic para ampliar el gráfico)

El USD/JPY ha continuado su repunte desde el 8 de marzo después de recuperarse de una nueva prueba cerca del promedio móvil clave de 200 días que actúa como soporte en 146.20 (imprimió un mínimo intradiario de 146.48 el 8 de marzo). En la sesión asiática de hoy, ex post el BoJ, agregó una ganancia intradiaria de +0.68% para registrar un máximo intradiario actual de 150.20 en el momento de escribir este artículo y, basándose en el rendimiento móvil de 5 días, el USD/JPY es el mejor. -Par de alto rendimiento frente a otros cruces importantes del dólar estadounidense con una ganancia del +1.7% (ver Figura 1).

El nuevo marco de política monetaria del BoJ

Fig. 2: Nuevo marco de política monetaria a partir del 19 de marzo de 2024 (Fuente: sitio web del Banco de Japón, haga clic para ampliar)

La falta de una “orientación agresiva más contundente” en su declaración de política desencadenó esta ola de ventas masivas en el JPY. Aun así, ha eliminado su promesa anterior de “no dudar en tomar medidas de flexibilización adicionales si es necesario”, pero mantuvo sus “vibraciones acomodaticias” de décadas al afirmar que continuará sus compras de JGB con aproximadamente la misma cantidad y puede aumentar las cantidades. si hay un rápido aumento de las tasas de interés a largo plazo (ver Fig. 2).

Por lo tanto, parece implicar que hay alguna forma de iniciativas de flexibilización cuantitativa “sombra residual” en el marco de política monetaria del BoJ a pesar del anuncio oficial de la eliminación del YCC que impidió que emergiera la fortaleza del JPY en este momento.

USD/JPY se disparó hacia 150.20/151.95, zona de resistencia principal

Fig. 3: Tendencias principales y a mediano plazo del USD/JPY al 19 de marzo de 2024 (Fuente: TradingView, haga clic para ampliar el gráfico)

Fig. 4: Tendencias a mediano plazo de los diferenciales de rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU./JGB al 19 de marzo de 2024 (Fuente: TradingView, haga clic para ampliar el gráfico)

Los participantes del mercado han visto el último resultado de la política monetaria del BoJ como moderado para el JPY, donde el USD/JPY se ha recuperado hacia la principal zona de resistencia de 150.20/151.95 en este momento de escribir este artículo.

Un punto a tener en cuenta es que esta zona crítica de 150.20/151.95 ha dado lugar a una serie de intervenciones verbales por parte de funcionarios del Ministerio de Finanzas en el último año para reducir la fortaleza del dólar estadounidense frente al yen, así como a una intervención real por parte del Banco de Japón. vender dólares estadounidenses el 1 de octubre de 21 (ver Figura 2022).

Dado que tanto el extremo largo como el corto del diferencial de rendimiento entre los bonos del Tesoro estadounidense y los bonos del Tesoro estadounidense todavía se mantienen por debajo de sus niveles de resistencia clave; 3.8% (a 10 años) y 5.11% (a 2 años), junto con el USD/JPY que ahora ronda la zona de resistencia principal de 150.20/151.95 (ver Fig. 4), la conferencia de prensa del Gobernador del BoJ, Ueda, será fundamental más adelante, ya que Probablemente se le pedirá que ofrezca una orientación más concreta sobre lo que significa “respuestas ágiles a la luz” del aumento de las tasas de interés a largo plazo en Japón, así como cualquier indicio de nuevas subidas de las tasas de interés en 2024.

Observe el soporte clave a corto plazo en 148.70 (también el promedio móvil de 50 días) en el USD/JPY.

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