Volúmenes CCP 2T22 y Cuota de Mercado en IRD

Clarus CCPVer tiene volumen diario y datos de interés abierto publicados por cada CCP, que se filtra, normaliza y agrega para permitir comparaciones significativas de volúmenes.

Hoy analizamos el volumen y la participación de mercado del 2T22 en IRD para:

• Intercambios de USD (LIBOR, OIS, SOFR)
• Intercambios EUR (EURIBOR, OIS, €STR)
• Swaps de GBP (LIBOR, SONIA)
• Intercambios de JPY (IBOR, TONA)
• Intercambios de AUD (BBSW, AONIA)
• Intercambios de CAD (IBOR, CORRA)
• Intercambios de EMEA
• Intercambios de AsiaPac
• Swaps latinoamericanos
• Swaps de divisas cruzadas

En los gráficos, datos y detalles.

Volúmenes y Cuota de Mercado

Para las principales divisas y regiones, swaps vainilla con referencia a IBOR y swaps OIS con referencia a RFR.

Utilizamos el volumen nocional bruto y compensado de un solo lado durante un período, ya sea un año, un trimestre o un mes.

Intercambios de USD (Libor)

• 2022T2 con $ 15.6 billones en comparación con $ 23.8 billones en 2021T2
• Significativamente por debajo de cada uno de los últimos 4 trimestres, todavía sorprendentemente alto dado el cambio a SOFR, pero también debemos mirar el volumen de FRA que ahora está dentro del IRS (ejecutado como swaps de un solo período, SPS), consulte el siguiente gráfico a continuación , para hacer una mejor comparación
• LCH SwapClear con 15.3 billones de dólares en el primer trimestre de 2022 y 2 billones de dólares en el primer trimestre de 23
• CME OTC con $295 mil millones en el segundo trimestre de 2022 y $2 mil millones en el segundo trimestre de 750
• 2022T2 Share es LCH 98.1% y CME 1.9%, en comparación con 96.8% v 3.1% en 2021T2, pero no es realmente una comparación de manzanas con manzanas dado el problema de FRA mencionado anteriormente

Un gráfico que muestra las FRA en USD por trimestre para el mismo período es ilustrativo.

• 2022T2 con solo $ 0.5 billones en comparación con $ 10.7 billones en 2021T2, una diferencia de $ 10.2 billones
• Suponiendo que la actividad de mantenimiento de la cartera para el riesgo de fijación de tasas es bastante constante, podemos suponer que la mayor parte de $ 10 billones del volumen de FRA en el segundo trimestre de 2021 ahora está dentro de los volúmenes del IRS del segundo trimestre de 2.
• Entonces, en lugar de la comparación anterior de $ 15.6 billones en el segundo trimestre de 2022 con los $ 2 billones en el primer trimestre de 23.8, deberíamos ajustar el segundo trimestre de 2022 en $ 1 billones para dejar $ 2022 billones para el segundo trimestre de 2, una caída espectacular en Libor IRS de hecho

USD OIS (Todos)

Haciendo referencia a fondos federales o SOFR.

• 2022T2 con $ 36 billones en comparación con $ 10.8 billones en 2021T2 y $ 53 billones en 2022T1
• Tan significativamente por encima del año anterior, pero por debajo de los máximos del trimestre anterior.
• LCH SwapClear con 34.9 billones de dólares en el primer trimestre de 2022 y 2 billones de dólares en el primer trimestre de 10.6
• CME OTC con 1 billones de dólares en el primer trimestre de 2022 y 2 billones de dólares en el primer trimestre de 0.2
• 2022T2 Share es LCH 97.1% y CME 2.9%, en comparación con 98.4% v 1.6% en 2021T2

Intercambios de USD (SOFR)

A continuación, aísle los volúmenes de Swaps que hacen referencia a SOFR, ya sea OIS o Basis, por mes.

• Junio ​​de 2022 con $ 7.2 billones es el segundo mes más alto
• 2022Q2 con $ 19.3 billones, es superior a $ 18 billones en 2021Q1
• SOFR poco más del 50% del volumen OIS en el trimestre
• Buenas tendencias crecientes en los volúmenes SOFR mensuales
• 2022T2 Share es LCH 94.8% y CME 5.2%, en comparación con 95.8% v 4.2% en 2022T1

Eso es todo por USD por hoy.

Intercambios EUR (Euribor)

• 2022T2 con 14.1 billones de euros frente a 9.2 billones de euros en 2021T2
• LCH SwapClear con 13.2 billones de euros en el 2022T 2 y 8.5 billones de euros en el 2021T 2
• Eurex con 0.89 billones de euros en 2022T2 y 0.73 billones de euros en 2021T2
• La participación de mercado en el primer trimestre de 2022 es LCH 2 %, Eurex 93.7 %
• Mientras que la participación en el primer trimestre de 2021 fue del 2 % y el 92.1 %, respectivamente

EUR OIS (Todos)

Haciendo referencia a EONIA o €STR, aunque en los últimos trimestres todo debería ser €STR.

• 2022T2 con 24.7 billones de euros frente a 5.5 billones de euros en 2021T2
• Un aumento espectacular, incluso superior proporcionalmente al de USD OIS (arriba)
• LCH SwapClear con 24.5 billones de euros en el 2022T 2 y 5.3 billones de euros en el 2021T 2
• Eurex con 0.28 billones de euros en 2022T2 y 0.18 billones de euros en 2021T2
• La participación de mercado en el primer trimestre de 2022 es LCH 2 %, Eurex 98.9 %
• Mientras que la participación en el primer trimestre de 2021 fue del 2 % y el 94.9 %, respectivamente

Intercambios EUR (€STR)

A continuación, aísle los swaps que hacen referencia a €STR, ya sea OIS o Basis.

• Junio, un mes récord con 10.1 billones de euros, frente a los 7.4 billones de euros de mayo
• Volúmenes a partir de febrero de 2022 > 7 billones de euros cada mes
• 2022T2 con 25.1 billones de euros, frente a 18.4 billones de euros en 2022T1
• Volúmenes de €STR ahora más altos que los volúmenes de intercambio SOFR en cada mes desde febrero de 2022 en adelante
• 2022T2 Share es LCH 98.8% y Eurex 1.2%, en comparación con 98.1% frente a 1.9% en 2022T1

Swaps de GBP (Libor)

• Un buen gráfico que muestra el GBP Libor final (después de más de 30 años de negociación de swaps)
• Una pequeña cantidad de 3.7 millones de libras esterlinas en el segundo trimestre de 2022, por debajo de los 2 17 millones de libras esterlinas y los 1.2 billones de libras esterlinas de trimestres anteriores

Y no hay GBP FRA o volumen base desde 2021T4.

Pasemos a la tasa de reemplazo, SONIA.

EUR OIS (SONIA)

• Cuarto trimestre de 2021 con 4 billones de libras esterlinas, el trimestre más alto desde el primer trimestre de 16 (no se muestra) con 2020 billones de libras esterlinas
• 2022T2 con £11 billones, similar al 2022T1 y superior a los £5.6 billones del 2021Q2
• LCH SwapClear con 99.9% de participación

Intercambios de JPY (IBOR)

• Otro buen gráfico que muestra el JPY Libor final (mientras que Tibor permanece en JSCC)
• Una pequeña cantidad de 15 2022 millones de yenes en el primer trimestre de 2, por debajo de los 210 billones de yenes del primer trimestre de 2021

Pasemos a la tasa de reemplazo, TONA.

JPY OIS (TONA)

• 2022T2 con Y344 billones en comparación con Y303 billones en 2022T1 y Y27 billones en 2021T2
• Una subida espectacular, impulsada por el final del JPY Libor y el paso al RFR TONA
• JSCC con 233 billones de yenes en el primer trimestre de 2022, en comparación con 2 billones de yenes en el cuarto trimestre de 17
• LCH SwapClear con Y11 billones en el primer trimestre de 2022, en comparación con Y2 billones en el cuarto trimestre de 10
• CME OTC con Y31 mil millones en 2022Q2
• 2022T2 Share es JSCC 67.7%, LCH 32.3%, en comparación con 63.7% y 36.1% en 2021T2

Swaps de AUD

Dado que Australia es una jurisdicción con tasas múltiples con AONIA y BBSW, trazaremos juntos los productos OIS e IRS.

• 2022T2 con A $ 8.45 billones, en comparación con A $ 3.5 billones en 2021T2
• LCH SwapClear con 7.7 billones de dólares australianos en el primer trimestre de 2022 y 2 billones de dólares australianos en el primer trimestre de 3.2
• ASX con 0.73 billones de dólares australianos en el primer trimestre de 2022 y 2 billones de dólares australianos en el primer trimestre de 0.3
• 2022T2 Share es LCH 91.3% y ASX 8.7%, lo mismo que en 2021T2

Intercambios de CAD (IBOR)

• 2022T2 con C $ 2.1 billones, en comparación con C $ 1.9 billones en 2021T2
• LCH SwapClear con el 99.9% del volumen

CAD OIS (CORRA)

• 2022Q2 con C $ 1.4 billones, en comparación con C $ 1.9 billones y C $ 1,4 billones en trimestres anteriores
• Aunque todavía muy por debajo del récord de 4.5 billones de dólares canadienses en el primer trimestre de 2020
• LCH SwapClear con el 98.9% del volumen en el último trimestre

Intercambios de EMEA

Ahora cambiemos a EMEA Swaps (todos los tipos) y volúmenes por moneda.

• Cada trimestre con un volumen consistentemente aproximado de $ 3 billones
• ZAR el más grande en 2022Q2 con $ 880 mil millones
• Le sigue CHF con $ 770 mil millones y significativamente más que el trimestre anterior
• SEK con $ 356 mil millones ha bajado
• CZK con $ 352 mil millones
• PLN con $ 330 mil millones
• NOK con $ 185 mil millones
• ILS con $ 148 mil millones
• HUF con $ 80 mil millones
• DKK con $ 26 mil millones

En el gráfico no se muestra la participación de mercado de CCP, donde LCH tiene una participación de >99 % durante todo el período en todas las monedas, excepto en:

• PLN, LCH con 93.8%, KDPW 3.8%, CME 2.4%
• SEK, LCH con 95.7%, Nasdaq OMX con 4.3%
• HUF, LCH con 96.8%, CME con 3.2%
• CZK, LCH con 98.5%, CME con 1.5%

Intercambios de AsiaPac

Ahora cambiemos a AsiaPac Swaps (todos los tipos) y volúmenes por moneda.

• Cada trimestre en el rango de $ 4 billones a $ 5 billones
• Tan materialmente más grande que los $ 3 billones para EMEA
• CNY el más grande en 2022Q2 con $ 1.17 billones
• NZD siguiente con $ 1.1 billones
• INR con $ 652 mil millones
• KRW con $ 612 mil millones
• SGD con $ 417 mil millones
• HKD con $ 335 mil millones
• THB con $ 135 mil millones
• TWD con $ 91 mil millones

En el gráfico no se muestra la participación de mercado de CCP, donde LCH tiene una participación del 100 % durante todo el período en todas las monedas excepto:

• CNY, Shanghái con 57.9%, LCH con 41.9%, HKEX 0.2%
• INR, LCH con 64.8%, CCIL con 35.2%
• HKD, LCH con 97.7%, HKEX con 1.5%, CME con 0.8%
• SGD, LCH con 99.8%, CME con 0.2%

Swaps latinoamericanos

Y por último, pero no menos importante, echemos un vistazo a LatAm Swaps.

• Cada trimestre en el rango de $ 1.8 billones a $ 2.8 billones
• Más bajo que EMEA o LatAm
• Pero entonces solo 4 países representados en comparación con 9 y 8
• MXN el mayor en 2022T2 con $1.2 billones
• BRL siguiente con $ 530 mil millones
• CLP con $320 mil millones
• COP con $120 mil millones

En el gráfico no se muestra la participación de mercado por CCP, donde para todo el período la participación es:

• MXN, CME con 90.7%, Asigna/Mexder 7.2%, LCH 2.0%
• BRL, CME 99.2 %, LCH 0.8 %
• CLP, CME 98.6%, LCH 1.4%
• COP, CME 98.3%, LCH 1.7%

Swaps de divisas cruzadas

HKEX es la única CCP con volúmenes compensados ​​de Cross Currency Swap.

• 2022Q2 con $ 16 mil millones, frente a $ 6.8 mil millones en 2021Q2
• La mayor parte del volumen en USDCNH y algo en USDHKD

LCH SwapAgent ofrece procesamiento, margen y liquidación de swaps XCCY bilaterales, pero no revela volúmenes regularmente, aunque sabemos por un comunicado de prensa que procesó 10,186 operaciones en 2021, un aumento interanual del 489%.

Eso es

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