Diseñando el futuro de los activos digitales en la banca

A medida que las principales instituciones financieras continúan adentrándose en las aguas digitales del futuro de la moneda, se enfrentan a preguntas que las criptomonedas, en muchos sentidos, nunca han tenido que responder. ¿Qué hace que un activo digital sea una moneda? ¿Qué hace que las monedas estables sean estables?

Las monedas estables son un elemento cada vez más importante en el sistema criptográfico: engrasan las ruedas del sistema y brindan un método más fácil para mover el valor entre tokens e intercambios en el universo más amplio de las criptomonedas, un papel fundamental en un mercado altamente fragmentado. ¿Cómo podrían ser útiles esas monedas para un proyecto de CBDC y cuáles son los principales riesgos? Ese fue el tema de los panelistas expertos en una sesión reciente en el Simposio de pagos de Chicago 2022.

“Los bancos centrales están preocupados por tener mercados más eficientes, ya sean mercados de pagos minoristas o mercados de pagos mayoristas”, dijo Tony Richards, director jubilado de política de pagos del Banco de la Reserva de Australia. “Y si las monedas estables al por mayor son una nueva forma de proporcionar un activo de liquidación seguro, entonces creo que, en general, los bancos centrales lo aceptarán.

“Del mismo modo, los bancos centrales no han tenido problemas con el concepto de dinero o valores almacenados, entonces, ¿por qué deberían tener problemas con las monedas estables minoristas que son básicamente como valor almacenado, pero en una nueva forma tecnológica? Creo que la principal preocupación de los bancos centrales es la estabilidad financiera. Y eso es: tenemos que asegurarnos de que las monedas estables sean realmente estables si se van a usar como dinero, particularmente para transacciones de alto valor, pero incluso en las transacciones diarias de los hogares, entonces es realmente importante que sería estable, que promulguen completamente”.

Es una verificación crítica, y una que muchas cosas actualmente etiquetadas como monedas estables no pueden pasar.

“Estamos llamando a muchas cosas monedas estables que no son estables”, dijo Austin Campbell, Jefe de Gestión de Cartera, Paxos. “Y como una vieja persona crujiente de ingresos fijos que ayudó a recomponer las cosas después de 2008, pensamos que las cosas estaban estables antes y se han roto. E, irónicamente, en muchos sentidos, la criptografía es simplemente acelerar la historia de las finanzas, ¿verdad? Están cometiendo muchos de los mismos errores que ya hemos cometido.

“Entonces, creo que una de las cosas que debemos hacer si vamos a obtener el máximo beneficio para todos es mejorar en el movimiento horizontal de las lecciones de un espacio a otros para que no tengamos que volver a aprender. ellos de la manera difícil cada vez y realmente podría avanzar a un ritmo más rápido ".

Es probable que las monedas estables sigan siendo una pieza importante en una metacapa del mercado de pagos, en particular para las transacciones internacionales entre mercados, independientemente de la forma que acaben adoptando esas monedas. Sin embargo, para las CBDC, la solución es mucho menos clara y, en algunos casos, es posible que ni siquiera implique una blockchain.

“Si quería obtener transacciones con un procesamiento realmente corto, tiempos de procesamiento realmente rápidos y volúmenes realmente altos, el blockchain no es el camino a seguir”, dijo Richards. “Entonces, esperaría que las CBDC minoristas no quieran usar blockchains. Los mayoristas, es posible que lo hagan. Por el momento, todos los pilotos están utilizando blockchains. Estamos descubriendo que no hay tanta descentralización como pensábamos que supuestamente había en el mundo de DeFi. Solo hay nuevas formas de intermediarios que confían en nuestros artículos de señal, cosas así.

“Pero creo que de los reguladores, una cosa importante es que es obvio con blockchains, ¿dónde está el contacto, dónde está la entidad que los reguladores pueden buscar si tienen preocupaciones sobre un blockchain. Así que tal vez no puedan ir tras ellos. Pero bien podrían ser capaces de evitar que sus entidades reguladas utilicen esos blockchains. Y creo que esa es probablemente la forma en que funcionará”.

Por ahora, sigue siendo en gran medida un experimento mental: aunque la mayoría de los expertos están de acuerdo en que nos estamos moviendo hacia un futuro digital, el tiempo para las CBDC aún puede tardar años o incluso décadas. Pero en estas primeras etapas, estos son los tipos de preguntas que en gran medida darán forma a la infraestructura para el futuro.

“¿Cuál es el papel del dinero público en la sociedad?” dijo Dinesh Shah, Director de Fintech Research, Bank of Canada. “Creo que todavía se está desarrollando. Pero mi opinión personal es que es importante que las personas puedan tener activos seguros sin pasar por todas estas formas diferentes. Y una cosa sobre el acceso universal para nosotros, el Banco de Canadá. Muchos otros bancos centrales, esta idea de accesibilidad universal de CBDC, es en realidad una especie de pensamiento de primer orden, ¿verdad? Está diseñado. Entonces, independientemente de las circunstancias: tenga una cuenta bancaria, no tenga una cuenta bancaria, tenga un teléfono inteligente, no viva en regiones remotas, en Canadá, en muchas regiones remotas que no están bien atendidas...

“Pero ese tipo de circunstancias son bastante difíciles de incentivar para que el sector privado las llene. Entonces, existe esa brecha si lo miramos desde el punto de vista de casos de uso, si lo desea. Puede argumentar que hay otras formas de resolver eso. Deberíamos presentar ese derecho para que las personas tengan acceso a la responsabilidad del estado, derecho, para ocuparse de sus asuntos económicos”.