El foco se vuelve hacia Alameda mientras los inversionistas se preocupan por que el acuerdo de Binance no sea la respuesta para el FTX afectado

A medida que los inversores y usuarios de criptomonedas consideran las consecuencias de la impactante decisión de Binance toma de posesión de FTX, una cosa está clara: el episodio es un desastre para la floreciente industria.

"Estos eventos enviaron rápidamente al mercado en general a una caída en picada, acumulando más presión sobre los precios de las criptomonedas", dijo Bobby Ong, cofundador de CoinGecko, a The Defiant. "Colapsos como estos solo sirven para erosionar la confianza de los usuarios y el público en general hacia la industria, y podrían convertirse en un obstáculo para la creciente adopción".

Las preguntas ahora son qué tan grave es y cuánto durará. 

Rival afligido

Dondequiera que mirara a raíz del anuncio de Binance el martes de que se le había pedido que "ayudara" a su archirrival afectado, había una carnicería. Ether ha caído un 27% en los últimos dos días y cotiza a $1,140, ​​mientras que Bitcoin se deslizó a $17,300 y cayó un 17%, según La terminal desafiante. 

Y Solana, que tiene estrechos vínculos con FTX gracias a la inversión de la bolsa de derivados en la red blockchain, se ha desplomado un 43% en las últimas 24 horas. Muchos activos de DeFi han tocado mínimos mensuales.

Pero sus pérdidas palidecen en comparación con FTT, el token de cosecha propia en el corazón del modelo comercial de FTX y la piedra angular de las finanzas en Alameda Research, el fondo de cobertura criptográfico estrechamente vinculado al intercambio. Cuando se supo la semana pasada que la combinación FTX-Alameda dependía de un activo manufacturado en lugar de uno independiente como Bitcoin o el dólar estadounidense, la confianza se deterioró rápidamente. 

Eso se debe a que era posible que FTX estuviera reforzando artificialmente la cartera de negociación de Alameda con su propia moneda. 

El martes, Lucas Nuzzi, jefe de investigación y desarrollo de CoinMetrics, tuiteó que los flujos de FTT en cadena sugieren que FTX pudo haber rescatado a Alameda en septiembre.

Nuzzi identificó 173 millones de FTT por un valor de $4.2 millones que se transfirieron del contrato de adquisición de tokens de FTX a Alameda, que luego se enviaron inmediatamente a los contratos inteligentes para el token de FTX. 

“Esto es lo que creo que sucedió: Alameda explotó en el segundo trimestre junto con otros 2AC+”, publicó Nuzzi. "Solo sobrevivió porque pudo obtener fondos de FTX utilizando como 'garantía' el FTT de 3 millones que se garantizó para otorgar 172 meses después".

FTX no respondió de inmediato a las solicitudes de comentarios. 

picado vertical

Mientras tanto, FTT ha caído en picada un 79% desde el martes, lo que provocó tantas solicitudes de retiro de los inversores que Sam Bankman-Fried, el fundador de FTX, se vio obligado a disculparse por los retrasos.

"Nuestros equipos están trabajando para eliminar la acumulación de retiros", Bankman-Fried tuiteó el martes. "Esta es una de las principales razones por las que le hemos pedido a Binance que entre". 

Con $ 48 mil millones en volumen de transacciones diarias, Binance, de cinco años, es el intercambio de cifrado número 1 del mundo. Ahora también parece ser su prestamista de última instancia.

Changpeng Zhao, el CEO multimillonario de Binance conocido como CZ, destacó rápidamente las debilidades en el modelo de negocios de FTX. “Dos grandes lecciones”, Zhao publicado a medida que avanzaba la noticia. “1: Nunca use un token que haya creado como garantía. 2: No pidas prestado si tienes un negocio de criptomonedas… Ten una gran reserva”.

Fue Binance el que desencadenó la corrida de las reservas de FTX cuando CZ dijo que su intercambio planeaba vender una posición FTT de un valor potencial de $ 500 millones en tokens. Sugirió que no tenía otra opción después de que CoinDesk informara la semana pasada que el 40 % del balance de Alameda Research estaba compuesto por FTT.

Ether se vuelve deflacionario neto después de la fusión

La actividad de Spike In Network ve casi 3,000 ETH quemados en el último día

El martes, CZ tuvo que gestionar el riesgo, pero también pareció criticar a Bankman-Fried por su papel como embajador de las criptomonedas en Washington DC. El mes pasado, SBF lideró un esfuerzo para desarrollar “manual de normas de la industria” y fue criticado por parecer que apoyaba un proyecto de ley que muchos empresarios temían que dañaría a DeFi. 

“Liquidar nuestro FTT es solo una gestión de riesgos posterior a la salida, aprender de LUNA”, tuiteó CZ, refiriéndose al token en el corazón del fallido ecosistema Terra. “Dimos apoyo antes, pero no vamos a pretender hacer el amor después del divorcio. No estamos en contra de nadie. Pero no apoyaremos a las personas que cabildean contra otros actores de la industria a sus espaldas. Adelante."

Sensación de alivio

El daño causado por el episodio va más allá de la caída de los precios de los tokens o las peleas entre los multimillonarios criptográficos. 

Cobie, el influencer de criptomonedas con 753,000 seguidores en Twitter, expresó la consternación que muchos sintieron al recibir la noticia de que FTX, un gigante visto durante mucho tiempo como una fuente constante de fortaleza en una industria volátil, fue criticado en menos de una semana.

"En mi década de criptografía, creo que esta alfombra de intercambio es, con mucho, la peor de todas", Cobie tuiteó. "Casi no hay tiempo para reaccionar y muchas personas criptográficas inteligentes y a largo plazo se ven afectadas por ello".

Aún así, los criptoinversionistas pueden sentirse aliviados de que Binance estaba preparado para estabilizar FTX y evitar que colapsara. Ese desarrollo sería mucho más dañino que el fracaso de Celsius a principios de este año: FTX se valoró en $ 32 mil millones después de una ronda de recaudación de fondos en enero y manejó regularmente $ 10 mil millones en volumen diario de operaciones. 

El rescate está lejos de ser un trato hecho. El martes, Binance anunció una "Carta de intención" para adquirir FTX, pero no se han revelado los términos y es muy posible que estén en negociación. Los escépticos dicen que es posible que el trato nunca suceda. 

"Creo que las probabilidades son caminatas de Binance", tuiteó Adam Cochrane de Synthetix. "Escuché de varias fuentes secundarias más en las que tengo una confianza decente... se siente como un 70%-80% de que esto no sucede".

Si bien Bankman-Fried dijo ayer que las unidades estadounidenses de FTX no se venderían a Binance, el acuerdo puede estar sujeto a una revisión antimonopolio por parte de los reguladores preocupados por la concentración de dos de los principales jugadores en el criptomercado. 

Preocupaciones antimonopolio

Thibault Schrepel, profesor de derecho en VU Amsterdam, dijo que CZ puede haberse equivocado al tuitear sobre un acuerdo prematuramente. 

"Verifique el cumplimiento de su tweet con las leyes antimonopolio antes de publicar", Schrepel tuiteó “En esta etapa, no me sorprendería encontrar este tuit en un próximo documento judicial/litigio antimonopolio”.

Luego está el tema del riesgo concentrado. Timo Lehes, cofundador de Swarm, una plataforma de staking y comercio de criptomonedas, dijo que Binance será "demasiado grande para fracasar" si adquiere FTX. Y a los reguladores no les gusta eso.

"Su éxito ahora es crucial para las operaciones sistémicas de la industria de las criptomonedas, dado que más de la mitad de las transacciones globales al contado y una gran parte de los negocios de derivados de criptomonedas se negocian en ambos intercambios", dijo Lehes. "Si el acuerdo se concreta, una consolidación de este tamaño no tendrá precedentes en el espacio criptográfico".

La crisis comenzó el fin de semana pasado cuando CoinDesk informó que el 40 % del balance de Alameda comprendía una reserva de $5.8 millones de FTT el 30 de junio, incluidos $2.2 millones destinados como garantía para algunos de sus $7.4 millones en préstamos.

Con el suministro circulante de FTT en $ 3.3 millones ese mismo día, las tenencias de FTT de Alameda son demasiado grandes para liquidarlas sin colapsar el mercado, lo que pone en duda la capacidad de la empresa para cumplir con sus deudas.

Activos líquidos

Los usuarios de FTX reaccionaron sacando sus fondos de la plataforma en masa. De acuerdo a datos de Dune Analytics, el intercambio las reservas cayeron en más de $ 1B en siete días. Los usuarios retiraron $ 600 millones en las últimas 24 horas.

La crisis de liquidez llevó a Alameda a canalizar cientos de millones a FTX, aumentando las preocupaciones de que los problemas financieros de Alameda podrían estar íntimamente relacionados con FTX y acelerando las solicitudes de retiro. empezó la alameda reunión fondos de cualquier lugar que pudiera, lo que empeoró las cosas, ya que los espectadores especularon que la empresa se estaba quedando sin activos líquidos.

Desarrollo aleccionador

El episodio es un desarrollo aleccionador para algunos de los nombres más respetados en inversión, que adquirieron participaciones de capital en FTX como una forma de explorar la criptografía. Entre ellos: BlackRock, el administrador de activos global número 1, Tiger Global, el fondo de cobertura liderado por el multimillonario Chase Coleman, y Temasek, el fondo de inversión soberano del gobierno de Singapur. Y las principales firmas de capital de riesgo (Sequoia, Lightspeed, Paradigm) también enfrentan graves pérdidas si FTX se vende a Binance a un precio de liquidación. 

En cuanto a los usuarios de FTX, muchos parecen preocupados por sus saldos.

“Conozco a alguien que está interesado en vender su saldo de FTX a 93 centavos por dólar”, tuiteó El influencer de Twitter Haralabob.

Ran Neuner, otra persona influyente, dijo: “Recuerde que cz_binance puede salir del trato FTX en cualquier etapa. Todavía obtendría mis fondos de FTX, por si acaso”.

Los inversionistas también cuestionaron la solvencia de Alameda y la identidad de sus acreedores.

El alijo de $ 5.8B de FTT de Alameda valdría alrededor de $ 1.4B hoy, lo que equivaldría a dos tercios del valor de sus tenencias utilizando la medida del 40% en garantía de préstamo registrada el 30 de junio. 

Los inversores del fondo de cobertura cuantitativo quieren saber quiénes son las contrapartes de Alameda en los otros lados de sus operaciones y cómo se estructuran y garantizan esas posiciones. ¿Una ola de llamadas de margen hundirá el fondo porque FTT se ha hundido?

“La pregunta más importante que actualmente permanece sin respuesta es cómo les está yendo a los prestamistas en este momento”, dijo Marius Ciubotariu, un desarrollador de Solana. "El temor es que esto pueda causar que los préstamos caigan como fichas de dominó en el mercado de criptomonedas".

“Las consecuencias serán largas e invisibles”, tuiteó Avi Felman, jefe de comercio de activos digitales · GoldenTree Asset Management. "Es probable que se hayan descubierto más pérdidas aún, mesas de préstamo, etc."

'Secretamente insolvente'

Irónicamente, SBF prevenido en junio que algunos intercambios de criptomonedas continuaban operando a pesar de ser "secretamente insolventes" en medio de la falla del prestamista de criptomonedas centralizado Celsius y del Ecosistema de cadena de bloques de Terra.

Ahora que la importancia de la situación de FTX se asimila, el mercado se enfrenta a la realidad de que una de sus instituciones más influyentes puede no haber practicado lo que predicaba. “El hecho de que FTX necesitaba salvarse en primer lugar es extremadamente perjudicial para todo el espacio, ”, dijo Kiril Nikolov, ejecutivo de ventas de Nexo, una empresa de criptoinversión con 15 millones de dólares en activos bajo gestión. "Como una de las principales fuerzas impulsoras que impulsaron todo el espacio durante la carrera alcista, la compra de FTX tiene implicaciones potenciales para decenas de miles de usuarios y cientos de proyectos".

— Con la asistencia de informes de Aleksandar Gilbert