Perspectivas de la regulación global de criptomonedas (Mykyta Grechyna)

Recientemente, el Parlamento Europeo y la Comisión Europea han acordado provisionalmente el proyecto de regulación dirigido al mercado de criptomonedas denominado Markets in Crypto-Aset Regulation (Mica). Ya podemos notar ciertos principios por los cuales
Es muy probable que las respectivas autoridades de todo el mundo regulen los proyectos de criptoactivos. MiCA es la primera regulación internacional próxima en el mercado único más grande del planeta dirigida a las empresas de criptomonedas.

La Unión Europea (UE) está lista para convertirse en pionera mundial en establecer los estándares de una regulación criptográfica integral que muchas otras jurisdicciones pueden integrar en su propia legislación criptográfica o al menos usar MiCA como referencia. Las monedas estables planeadas
Se pospone la regulación en los Estados Unidos (US). Sin embargo, existe una gran posibilidad de que la regulación de EE. UU. pueda derivar ciertos principios de MiCA para armonizar, al menos parcialmente, una industria internacional como la criptografía. Por eso es fundamental entender
la lógica de cómo los legisladores europeos quieren tratar las criptoempresas.

Hoy ya podemos notar y resaltar las tendencias críticas por las cuales es muy probable que ocurra la regulación internacional de las criptomonedas.

1. Proveedores de servicios de criptoactivos (CASP) estarán reguladas de manera similar a las instituciones financieras. Reconocer a los proveedores de criptomonedas como un tipo particular de institución financiera implicará varios requisitos especializados que las empresas deben adoptar.
Tales condiciones incluirán:

• capital autorizado sustancial;
• normas estrictas para la protección de los fondos de los clientes (incluida la responsabilidad legal de una empresa por la pérdida de dichos fondos);
• procedimientos específicos de cumplimiento de listado de intercambio de criptomonedas;
• mantenimiento de sistemas de ciberseguridad confiables;
• buena reputación comercial de la alta dirección de la empresa;
• capacitación regular de los empleados;
• Cobertura de seguro de directores y funcionarios (D&O) y/o indemnización profesional (PI);
• prevención de prácticas de abuso de mercado (comercio de lavado, uso de información privilegiada, "pumps" y "dumps", etc.) en plataformas de comercio de criptomonedas;
• adhesión a las reglas de la política de conflicto de intereses con respecto a los empleados y la administración de CASP;
• informes regulares de estado de cuenta a los clientes;
• registro de todas las transacciones de los clientes (incluidos los intercambios) en la cadena de bloques.

2. Criptomonedas se dividirá en cuatro tipos con diferentes reglas que se aplican a un tipo de token específico:

• monedas estables (también llamadas 'fichas de dinero electrónico') (vinculadas a una sola moneda fiduciaria);
• tokens de utilidad (tokens emitidos para financiar el desarrollo de un proyecto criptográfico que también puede usarse para comprar un producto o servicio ofrecido por el emisor de dicho token);
• tokens referenciados a activos (vinculados a una cesta de divisas, materias primas o criptoactivos);
• tokens de seguridad (tokens criptográficos que tienen las características de un instrumento de seguridad).

3. Stablecoins se regulará de manera similar al dinero electrónico, con el requisito de que los emisores mantengan una cierta cantidad de su propio capital, segreguen los fondos de los clientes y cumplan con las reglas de inversión de capital de reserva (se permitirá
asignar dicho capital únicamente a activos de alta liquidez y bajo riesgo). También existe una alta probabilidad de que los legisladores introduzcan un límite máximo en el volumen de transacciones diarias utilizando monedas estables (como ya lo hace MiCA), ya que tales tokens pueden muy bien plantear
una amenaza para las monedas nacionales. Las características de las monedas estables, como las bajas tarifas de transacción, la disponibilidad de la red las XNUMX horas del día y la ausencia de un monitoreo financiero similar al de un banco en las transacciones entrantes y salientes, son todas ventajas significativas sobre el uso tradicional.
dinero fiduciario operado a través de instituciones financieras altamente reguladas. Este es un riesgo que algunos gobiernos nacionales ya comprenden, por lo que comenzaron a trabajar en sus propias monedas digitales conocidas como
Monedas digitales del banco central (CBDC). Veremos cómo se desarrollará esta rivalidad; sin embargo, es casi seguro que en el futuro habrá presión regulatoria sobre las monedas estables, haciéndolas menos flexibles y líquidas.

4. Fichas de seguridad se negociarán en bolsas especializadas y se regirán por leyes similares aplicables a la oferta de valores, incluidos los requisitos del documento de prospecto y la divulgación de información corporativa. Lo más probable es que la titulización especializada
los fondos actuarán como entidades emisoras de tokens de seguridad.

5. Finanzas descentralizadas (DeFi), Organizacion Autonoma Descentralizada (DAO)
y Token no fungible (NFT) sectores quedará sujeto a las normas contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo (ALD/CFT). Por ahora, aún no está del todo claro cómo se aplicarán en la práctica estas reglas a esferas tan innovadoras.
de la criptoindustria. Sin embargo, los legisladores europeos ya han expresado su intención de aplicar las reglas ALD/CFT a DAO y DeFi que están controladas directa o indirectamente, incluso a través de contratos inteligentes o protocolos de votación. Monitoreo financiero similar
las reglas también pueden aplicarse a los NFT ya que, en la mayoría de los casos, son rastreables en la cadena de bloques, lo que técnicamente permite monitorear su origen y transacciones.

6. Criptomoneda anónima se considerará un activo de alto riesgo, que será difícil de usar y convertir, ya que es probable que las plataformas reguladas de criptomonedas no puedan ofrecerlo ni comercializarlo.

7. Crypto 'regla de viaje' que requiere que el proveedor de servicios de transferencia de criptomonedas revele la identidad del remitente de criptomonedas al proveedor de servicios del receptor de criptomonedas, se convertirá en una norma en casi todas las jurisdicciones. Solo entre pares
las transacciones de una billetera no alojada (la billetera criptográfica sobre la cual su usuario mantiene un control completo) a otra billetera no alojada seguirán siendo medios relativamente privados para realizar transacciones con tokens criptográficos.

Como ya se puede ver en los métodos propuestos de criptorregulación en la UE, el impulso legislativo se ha dado con un tono bastante entendido de las reglas propuestas. Los gobiernos nacionales requerirán un cierto nivel de protección de los intereses del cliente
de los proveedores de servicios de criptomonedas, la emisión responsable de tokens criptográficos (incluidos sus efectos en el medio ambiente a partir de los mecanismos de minería) y una gobernanza análoga para los valores tokenizados como para la forma tradicional de este instrumento financiero. Tener
el control sobre las monedas estables, que representan una amenaza para un monopolio gubernamental para controlar el movimiento de las monedas nacionales, también es uno de los aspectos esenciales de los objetivos regulatorios. Las reglas ALD/CFT serán ampliamente aplicables, incluyendo descentralizadas
productos La "regla de viaje" de las criptomonedas dificultará que las personas y las empresas interactúen de forma privada con las criptomonedas.

Todo lo anterior constituye una adopción legal natural de tecnologías innovadoras que requiere la industria para hacerla más segura para los clientes y más controlada para los gobiernos. La industria de las criptomonedas puede beneficiarse significativamente de su amplia
regulación, ya que la hará menos riesgosa y, por lo tanto, más atractiva para la inversión por parte de grandes instituciones y adoptantes posteriores. Un camino alternativo para la industria de las criptomonedas sería una prohibición total del gobierno, prohibición de minería, transacciones, provisión de servicios,
y cualquier otra actividad en la industria. Sin embargo, dado que esta industria ya ha logrado crecer con bastante éxito, para los gobiernos nacionales ya parece casi imposible sofocarla de raíz. Por lo tanto, para los legisladores de todo el mundo, la tarea es
regular la industria de las criptomonedas en lugar de luchar contra ella.