Las empresas de tecnología y la inversión en empresas emergentes continúan con un fuerte impulso a pesar de la agitación del mercado (Maryna Chernenko)

A pesar de la agitación del mercado global en el primer semestre de 1, la demanda de los inversores por nuevas empresas tecnológicas no ha mostrado signos de disminuir. En el primer semestre de 2022, se recaudaron 1 millones de dólares estadounidenses en fondos de capital de riesgo a nivel mundial. Considerando que el monto total recaudado en 2022 fue de US$133 mil millones,
un récord desde 2000, 2022 parece estar preparado para ser otro año récord. 

También hemos visto una sólida actividad de inversión de riesgo en Chipre. los
número de acuerdos de riesgo a partir de agosto de YTD en 2022 ya ha alcanzado los números de 2021, con seis acuerdos que comprenden tres acuerdos iniciales, un acuerdo de serie B, un acuerdo adicional y una ronda no especificada completada.

En Europa, la Directiva de Administradores de Fondos de Inversión Alternativa EU/2011/61 (AIFMD) proporciona el marco para la gestión y comercialización de AIF (fondos de inversión alternativos), que incluye fondos de capital de riesgo. Recaudar y administrar fondos de capital de riesgo,
Los AIFM deben estar autorizados bajo el AIFMD. Las regulaciones están destinadas a mejorar la transparencia de la industria y permitir que los administradores de fondos comercialicen fondos más fácilmente en toda la UE con un pasaporte único del mercado interno.

Los retos de invertir en startups para AIFM 

A pesar de los atractivos de la inversión en empresas emergentes, los GFIA y los FIA gestionados se enfrentan a varios retos y riesgos. Los clasificamos en términos generales como riesgos de inversión, riesgos de seguridad y riesgos comerciales.

En primer lugar, bajo los riesgos de inversión, los AIF pueden enfrentar una pérdida total de capital cuando las nuevas empresas en etapa inicial fracasan por completo. Incluso en la era del "dinero gratis" de la última década, hemos visto ir y venir a muchas nuevas empresas. En los EE.UU., el
Administración de Pequeños Negocios informó que solo el 80% de las nuevas empresas sobrevivieron después de un año. La dificultad se agrava para los GFIA como estados financieros y otras métricas financieras tradicionales
de una empresa en etapa inicial generalmente no son significativos.

En segundo lugar, el rango de rendimientos que puede lograr un FIA también es muy variable. Los capitalistas de riesgo experimentados conocerán la ley de la potencia, que establece que el éxito de un fondo generalmente está determinado por una o dos inversiones de jonrones (por ejemplo, rendimientos de 100x).
Estos ganadores son necesarios en una cartera para compensar la pérdida total de muchas otras inversiones de inicio fallidas.

En tercer lugar, los FIA que invierten en empresas emergentes tienen que asumir un riesgo de liquidez muy elevado. Hemos visto empresas permanecer privadas entre siete y diez años antes de volverse públicas. Incluso si puede encontrar un comprador secundario para vender sus acciones privadas,
cláusulas y restricciones pueden impedirle vender o transferir sus acciones.

La siguiente categoría de riesgos comprende los riesgos asociados con el valor (por ejemplo, acciones preferentes, acciones ordinarias o notas convertibles). En general, todos los inversores se enfrentan al riesgo de dilución y al riesgo de valoración (es decir, el precio de las acciones lo determina el emisor y no el mercado).
Algunos GFIA pueden anular estos riesgos si son lo suficientemente grandes como para ejercer influencia sobre la empresa de cartera y asegurar condiciones preferenciales.

La última categoría de riesgos son los riesgos comerciales (p. ej., ingresos, costos, etc.). Las empresas en etapa inicial son particularmente vulnerables una vez que ingresan al 'valle de la muerte', donde las operaciones han comenzado pero no se generan ingresos. Cuanto más tiempo permanece una startup
en el valle, es más probable que la puesta en marcha enfrente una crisis de efectivo. Además del riesgo operativo, las nuevas empresas tienden a ser opacas, y la falta de divulgación significa que los riesgos de fraude son mayores que con las empresas que cotizan en bolsa. Los GFIA deberían tenerlos en cuenta y
monitorearlos de cerca.

Cómo los GFIA pueden tener éxito en la inversión en empresas emergentes

Hay algunos ingredientes para una inversión inicial exitosa. En primer lugar, los AIFM deben poder construir un canal de abastecimiento de acuerdos patentado. Cientos y miles de nuevas empresas se inician cada día en todo el mundo, y estas empresas tienen muchas fuentes de financiación para
escoge de. Entre los AIFM más exitosos que han podido acceder a las mejores empresas emergentes, los hemos visto trabajar incansablemente para construir relaciones cercanas con otras partes, como inversores ángeles, aceleradores, incubadoras y redes comerciales mientras
aportando valor a todo el ecosistema.

La etapa de diligencia debida viene a continuación y, según nuestra experiencia, hay una serie de elementos que un GFIA debe evaluar críticamente: i) el plan de desarrollo de la empresa, ii) la pila de tecnología, iii) la singularidad de la solución, iv) el análisis de mercado, y v) la química del equipo,
experiencia y capacidad. Dependiendo de la etapa de la puesta en marcha, el rendimiento potencial también debe ser lo suficientemente alto como para compensar las otras posibles inversiones fallidas en un AIF.

El futuro de la inversión en startups

A pesar de las subidas de tipos de interés mundiales que presagian el final de la era del dinero fácil, creemos que los fondos de capital de riesgo y los GFIA que invierten en empresas de tecnología en fase inicial tendrán un papel fundamental que desempeñar. En un mundo de tasas de interés y costos más altos
inflación, existe una gran necesidad de avances tecnológicos para impulsar el crecimiento de la productividad. Hoy, estamos en la cúspide con la llegada de 5G, inteligencia artificial, aprendizaje automático e Internet de las cosas. Sin embargo, el libro de jugadas de inversión inicial que
ha funcionado durante la última década ha cambiado, y los GFIA tendrán que adaptarse a los tiempos.