La masacre de la sierra de Texas

Los mercados siguen turbulentos

La volatilidad continúa siendo la ganadora de la noche a la mañana, particularmente en el espacio de los productos básicos, ya que la calle se involucró en su último intento de aferrarse a las pajitas para cotizar en "Ucrania pico". Los mercados bursátiles europeos se pusieron en marcha, aspirando las acciones sobre las esperanzas de reproche entre Ucrania y Rusia antes de una reunión entre las dos partes en Turquía hoy. El presidente de Ucrania también dijo ayer por la mañana que estaba abierto a la neutralidad y a no unirse a la OTAN. Mi problema es que esa información ya estaba disponible, y los mercados ignoraron los comentarios del Sr. Zelensky de que no cedería territorio a Rusia como parte de ninguna negociación. El presidente Putin, por otro lado, mencionó la absorción permanente de Crimea y parte del este de Ucrania en Rusia. Supongo que tenemos nuestros puntos de partida de negociación. Tengo problemas para creer todo lo que dice el presidente Putin, pero el mercado está desesperado por cotizar en el pico de Ucrania, y respetaré el impulso.

Nueva York nunca iba a dejar pasar la oportunidad de cotizar en el pico de Ucrania, ya que los 14 años de flexibilización cuantitativa de la Reserva Federal de una forma u otra han incrustado el buy-the-dip en el ADN de los inversores. Recibió un mayor impulso por los comentarios del Ministro de Energía de los EAU de que su país favorecía una mayor producción de OEPC+. Irak también intervino y dijo que estaba listo para bombear más si fuera necesario. El petróleo se desplomó y el crudo Brent se negoció ayer en un rango cercano al 19.0% según mis cálculos. Impresionantes condiciones de volatilidad y látigo que rara vez he visto. Escenas similares se desarrollaron en el resto del espacio de materias primas y metales preciosos.

Tengo un problema con casi todas las premisas para el mitin de Ucrania. La reunión de hoy en Turquía y los comentarios de los presidentes de Ucrania y Rusia ya estaban disponibles. Ningún resultado de la reunión de hoy podría hacer que los mercados vuelvan al punto de partida. Además, el Ministro de Energía de los Emiratos Árabes Unidos matizó sus comentarios diciendo que está comprometido con el paquete de producción de la OPEP+ y con la agrupación en sí. Puede pedir que se bombee más petróleo; puede que no consiga su deseo. Una estadística impresionante que vi en un boletín al que estoy suscrito, The Daily Shot, fue que la UE pagó 660 millones de euros a Rusia por el gas natural de ONE DAY el 3 de marzo.^rd, gracias al aumento de los precios. Entiendo perfectamente que la UE no tiene otra opción, pero no esté demasiado seguro de que el + de la OPEP+ se apuntará a una mayor producción. Además, Reuters informa que China está instando a las refinerías estatales a detener las exportaciones de combustible en abril para mantener las existencias nacionales. Claramente no creen que la crisis energética vaya a desaparecer. ¿Mencioné también un acuerdo nuclear estancado con Irán?

Por lo tanto, aunque el argumento a favor de un petróleo más bajo está lleno de agujeros, tal vez un titular de hoy me esté dando la mayor precaución. Estados Unidos ha dicho que Rusia puede estar participando en otra operación de bandera falsa como excusa para desplegar armas químicas o biológicas en Ucrania. Ya sea que sea un fanático de los EE. UU. o no, casi solos han dicho que la evolución de la guerra de Ucrania es casi exactamente correcta, incluso cuando la idea fue descartada en otros lugares. No estoy seguro de dónde deja eso al mundo si el Kremlin toma esta ruta, y mucho menos para los desventurados ciudadanos de Ucrania. Pero no será bueno para las acciones, y los precios de la energía y las materias primas no bajarán. Pise con cuidado tratando de tomar el fondo en riesgo en este momento, sus cimientos son tenues, por decir lo menos, y como he dicho repetidamente antes, estamos a un titular de distancia de que todo el lío se deshaga nuevamente.

Por otra parte, Corea del Sur eligió ayer a un nuevo presidente por un margen muy estrecho. Yoon Suk-yeol está a la derecha del centro y ha montado una ola de insatisfacción por el costo de vida y los precios de la vivienda para reclamar la victoria. Esa es probablemente una señal de advertencia para otros titulares de todo el mundo que se enfrentan a las elecciones de este año. En la periferia, el presidente Yoon debería estar más a favor de los negocios que su predecesor y eso debería ser un modesto positivo para las acciones de Corea del Sur. Sin embargo, la oposición aún mantiene la casa ya que las elecciones no son sincrónicas, por lo que cualquier agenda legislativa agresiva puede toparse con vientos en contra inmediatos. El Banco de Corea tampoco se dejará apartar de un camino de ajuste. Net-net, no es probable que las elecciones sacudan radicalmente el statu quo ya que la estrechez de la victoria no está gritando un abrumador mandato electoral para el cambio.

Los datos de gasto minorista electrónico de Nueva Zelanda fueron muy débiles en febrero, aumentando solo un 1.10 % (exp. del 10.40 %). La ola de omicrón que azota al país es una explicación fácil. Pero será interesante ver si el panorama post-omicron provoca un cambio. Las políticas torpes del RBNZ han dejado al país con precios noruegos y salarios nigerianos, y sigue en la parte superior de mi lista para un aterrizaje forzoso en 2022. Sin embargo, el impacto en la moneda será limitado, ya que el kiwi está golpeado por los flujos de riesgo de Ucrania y las expectativas de subida de tipos.

El evento principal de esta noche será la decisión de política del Banco Central Europeo. Muy acertadamente, espero que detengan cualquier idea de una mayor reducción del QE y que reduzcan severamente las expectativas de aumento de tasas. Europa está más afectada por la situación de Ucrania que la mayoría, y una postura de esperar y ver está totalmente justificada. Eso puede dar algunos obstáculos al euro, pero siendo realistas, la moneda única permanece a merced de los flujos y reflujos de la guerra en Ucrania.

El informe de inflación de EE. UU. de esta noche tiene riesgos alcistas definidos. La encuesta de NFIB sugiere que tal vez la escasez de mano de obra en Estados Unidos esté comenzando a disminuir, mientras que los temores de inflación están aumentando entre las empresas. Pero existe un riesgo definitivo de que la inflación interanual supere el 8.0 %, lo que bloqueará y cargará el FOMC para subir la próxima semana y posiblemente fortalecer la retórica agresiva, Ucrania o no. Dado que la divergencia de la política monetaria en todo el mundo es una posibilidad real ahora en 2022, es difícil construir una razón para ser bajista en dólares estadounidenses en este momento.

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• Fuente: https://www.marketpulse.com/20220310/texas-whipsaw-massacre/