Existe potencial para una mayor capitulación de los mineros de Bitcoin

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Últimos desarrollos mineros públicos

Después de escribir sobre el potencial de capitulación pública de los mineros y cubrir la posible ruta de bancarrota de Core Scientific, ha habido una ola de anuncios y desarrollos de mineros que muestran que los riesgos de toda la industria están tomando más forma. El principal riesgo es la deuda acumulada de las mineras y la falta de flujo de efectivo para pagar la tasa de interés de esa deuda a medida que se reducen los márgenes de ganancia. El otro riesgo es la tasa de hash (máquinas de minería ASIC) que se ha utilizado como garantía para garantizar este financiamiento de deuda.

Los mineros públicos en general continúan teniendo un desempeño muy inferior al de bitcoin en lo que va del año. Esa no es una tendencia nueva, pero ahora, a medida que los mineros comienzan a caer y emergen los sobrevivientes, la brecha de rendimiento comienza a ampliarse en gran medida. Los mineros al borde de hundirse han caído más del 90%, mientras que los mineros "más fuertes" elegidos por el mercado están más en el rango de caída del 60-70%. 

Comenzando con Core Scientific, hay una larga lista de empresas a las que se les debe dinero, incluidas BlockFi, NYDIG y Anchor Labs. En total, a los acreedores se les debe alrededor de $ 1 mil millones e incluso MassMutual Barings (una firma de inversión propiedad de Mutual Life Insurance Co.) está en la lista corta. 

Argo Blockchain es uno de los que están en la parte inferior, ahora un 93.23% menos este año. Lanzaron las noticias mineras más importantes de la semana después de anunciar que una recaudación de fondos planificada de $ 27 millones no se llevó a cabo. A principios de este año, NYDIG acordó un préstamo de $70.6 millones con Argo. Argo también utilizó algunas de sus tenencias de bitcoins en agosto para reducir sus obligaciones de préstamo respaldadas por BTC de Galaxy Digital también.

Iris Energy destaca en un actualización de financiamiento esta semana que la empresa es "actualmente es capaz de generar una ganancia bruta mensual indicativa de USD 2 millones en la minería de Bitcoin, en comparación con las obligaciones de pago de intereses y principal mensual requeridas de USD 7 millones." Después de pedir un préstamo de $71 millones a NYDIG, garantizado por máquinas ASIC para uno de sus préstamos pendientes y en riesgo de necesitar una reestructuración de la deuda, Iris tiene casi 36,000 8 máquinas que pueden cambiar de manos con bastante rapidez. La compañía incumpliría con estos préstamos a menos que puedan encontrar un nuevo acuerdo antes del XNUMX de noviembre.

Stronghold Digital Mining cerró esta semana en su acuerdo de reestructuración de deuda con NYDIG, entregando una flota de 26,200 mineros a cambio de la liquidación de una deuda de 67.4 millones de dólares. Stronghold también extendió otro tramo de deuda a pagar en 36 meses en lugar de 13 para comprar más efectivo. Los movimientos han sido una acción estratégica para "desapalancar rápidamente nuestro balance y mejorar la liquidez".

CleanSpark, que ha estado en un lugar de crecimiento y capaz de comprar ASIC a precios más bajos recientemente, terminó vendiendo más de sus tenencias de bitcoins (minó 532 BTC y gastó 836) el mes pasado para respaldar el crecimiento y las operaciones. Aunque muchos mineros importantes aún mantienen sus estrategias HODL y saldos de bitcoin, los mineros fuertes aprovecharán esas posiciones para oportunidades de crecimiento u operaciones de financiación cuando sea absolutamente necesario.

TeraWulf, otro minero de bitcoin que ha bajado un 92.38 % en lo que va del año, tiene una relación deuda-capital relativamente alta en comparación con otros mineros (86 %) y tiene $ 120 millones en deuda para comenzar a pagarse en la primavera de 2023 a una tasa de interés del 11.5%.

Como los prestamistas privados más grandes como BlockFi y NYDIG no revelan cuánta deuda minera hay en sus balances, es imposible saber con certeza qué tan expuestos están algunos de estos prestamistas al riesgo de bancarrota de la industria minera más amplio en el horizonte. Estos préstamos pueden ser una parte razonable de actividades financieras más amplias y estar bien equipados para manejar el riesgo de incumplimiento, pero es una dinámica que vale la pena resaltar y comprender mejor, ya que esperamos que más mineros enfrenten la presión del incumplimiento de deuda y/o la reestructuración en los próximos meses. .

Una opinión del CEO de Marathon Digital Holdings, Fred Thiel, estadios de béisbol que Alrededor de 20 mineros públicos podrían estar en riesgo de ir a la quiebra en lo que él considera una tormenta perfecta para la industria. No hay duda de que los mineros más grandes y mejor posicionados están buscando acuerdos de adquisición potenciales y favorables que surjan bastante pronto. Como cualquier otra industria anterior, la consolidación de la industria principal es inevitable y pública. minería Bitcoin parece preparado para pasar por la siguiente fase de su ciclo de vida. Es probable que nos movamos a un mundo donde solo hay unos pocos gigantes mineros de bitcoin importantes con un puñado de mineros mucho más pequeños detrás de ellos.

Del mismo modo, es muy posible que a medida que este ciclo se mueva del cuadrante inferior derecho al inferior izquierdo, los productores de energía ricos en efectivo tanto a nivel público como privado comiencen a recoger ASIC para implementar en preparación para la próxima fase alcista. 

Nota final

El mayor riesgo inherente al mercado de bitcoins en la actualidad sigue siendo que los jugadores débiles cuelgan de un hilo debajo de la superficie. La falta de volatilidad de precios significativa en este rango de $20,000 es ciertamente alentadora desde el punto de vista de compradores y vendedores que buscan un equilibrio temporal. Pero a medida que la frecuencia de los problemas de los mineros continúa aumentando, junto con la posibilidad de que haya más apalancamiento basado en fondos en el mercado, el dolor máximo es inequívocamente menor para los participantes de la industria. La mayor parte de la venta ha tenido lugar con bitcoin ahora a $ 20,000, pero uno tiene que preguntarse si el comprador marginal tiene el tamaño suficiente para detener la presión de venta potencial en el horizonte.

Sospechamos que la presión está comenzando a aumentar sobre los prestamistas de criptomonedas que sobrevivieron al contagio del verano, debido a los crecientes obstáculos que enfrentan ciertos mineros en este entorno.