Demasiado pronto para celebrar la desinflación – MarketPulse

• Los movimientos alcistas actuales en las acciones de larga duración y la renta fija se produjeron a expensas de un dólar estadounidense más débil.
• Un dólar estadounidense persistentemente débil puede conducir a una reactivación alcista en los precios de las materias primas.
• Las expectativas inflacionarias pueden aumentar nuevamente debido a los precios más altos del petróleo y las materias primas.
• La narrativa desinflacionaria parece prematura y puede estar mal valorada.

Los participantes del mercado han tomado una "píldora de éxtasis de desinflación", apostando por acciones de larga duración y renta fija en las últimas dos sesiones después de que los últimos datos del IPC de EE. su tasa de crecimiento más lenta vista en dos años. La tasa de inflación subyacente al consumidor (excluidos los alimentos y la energía) también se desaceleró al 3 % interanual desde el 4.8 % registrado en mayo y cayó por debajo de la tasa actual de fondos federales del 5.3 % al 5 %.

En términos de rendimiento de la semana hasta la fecha al 13 de julio, las acciones de larga duración y beta más alta obtuvieron un rendimiento superior, y el Nasdaq 100 repuntó un +3.56 %, solo un 7.7 % por debajo de su máximo histórico de noviembre de 2022. En el espacio de renta fija, las pérdidas de la semana pasada casi se recuperaron; El fondo cotizado en bolsa (ETF) iShares 20+ Year Treasury Bond registró una ganancia hasta la fecha del 2.84 %, el ETF iShares Investment Grade Corporate Bond (+2.61 %) y el ETF iShares High Yield Corporate Bond (+2.44 %).

Este último episodio de "optimismo desinflacionario" ha revivido la narrativa del "pivote de la Fed" donde los participantes ahora anticipan que la próxima reunión del FOMC de julio probablemente verá la última subida de tipos de interés de 25 puntos básicos (pb) para poner fin a este ciclo actual de política monetaria. ajuste en los EE. UU. y anule la orientación actual de "tasas de interés más altas por un período más largo" defendida por los funcionarios de la Fed.

La principal tendencia bajista del índice del dólar estadounidense se reforzó a través de una ruptura por debajo del soporte clave de 100.95

Fig. 1: Índice del dólar estadounidense a mediano plazo y tendencia principal al 14 de julio de 2023 (Fuente: TradingView, haga clic para ampliar el gráfico)

El tema desinflacionario actual se ha producido a expensas de un dólar estadounidense más débil que se hundió a un mínimo de 15 meses, el Índice Dólar EE.UU. ha caído un -2.52 % esta semana, con su peor desempeño semanal desde la semana del 7 de noviembre de 2022, ya que rompió por debajo del soporte clave a mediano plazo de 100.95.

En este momento, hay efectos de segundo orden en juego donde es probable que los movimientos significativos de los mercados financieros globales se conviertan en espiral en la economía real en los próximos meses. Un dólar estadounidense más débil puede traducirse en precios más altos de las materias primas como la mayoría de las materias primas; físicos y de papel (contratos de futuros) tienen un precio en dólares estadounidenses.

Este vínculo mencionado anteriormente de un dólar estadounidense más débil con precios más altos de las materias primas parece estar emergiendo en los mercados financieros; el rendimiento de la semana hasta la fecha de los futuros del petróleo crudo WTI ha subido un +4.1 % y una cesta más amplia de materias primas, medida por el Invesco DB Commodity Index Tracking Fund, ha subido un 3.6 % esta semana.

Las expectativas inflacionarias pueden comenzar a aumentar

Fig. 2: Correlación del petróleo crudo WTI con las tasas de inflación de equilibrio de 5 y 10 años de EE. UU. al 13 de julio de 2023 (Fuente: TradingView, haga clic para ampliar el gráfico)

Los precios de las materias primas, como el petróleo, tienen un alto grado de correlación directa con las expectativas inflacionarias prospectivas.

En los últimos tres años, las acciones de precios de Petróleo crudo WTI se han movido al unísono con las tasas de inflación de equilibrio a 5 y 10 años del Tesoro de EE. UU. (una medida de las expectativas inflacionarias). Si el petróleo crudo WTI puede mantener su trayectoria ascendente actual, las expectativas inflacionarias pueden aumentar a partir de esta coyuntura.

El potencial impulso alcista de las materias primas puede provocar otro ascenso en el IPC de EE. UU.

Fig. 3: Invesco DB Commodity Index Tracking Fund tendencia principal con el IPC de EE. UU. al 13 de julio de 2023 (Fuente: TradingView, haga clic para ampliar el gráfico)

Además, desde una perspectiva de impulso, puede comenzar a tomar forma un cambio de tendencia inminente para los precios de las materias primas después de casi un año de tendencia bajista desde junio de 2022 utilizando Invesco DB Commodity Index Tracking Fund (DBC) como referencia de materias primas.

El indicador de tendencia MACD semanal actual del DBC acaba de mostrar una señal de cruce alcista debajo de su línea central que sugiere que la tendencia bajista principal del DBC vigente desde el máximo de junio de 2022 puede haber terminado, lo que a su vez aumenta las probabilidades de una reversión alcista para los precios de las materias primas. .

A principios de junio de 2020 se produjo una observación cruzada alcista similar del MACD en el DBC que entró en espiral en la economía real donde las presiones inflacionarias; El IPC general y básico de EE. UU. comenzó su ascenso.

Por lo tanto, un posible repunte en las expectativas inflacionarias junto con el impulso positivo actual en los precios de las materias primas puede detener la actual trayectoria de desaceleración inflacionaria que se observa en las últimas cifras del IPC de EE. UU. La narrativa desinflacionaria en curso puede ser prematura y mal valorada en este momento.

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Con sede en Singapur, Kelvin Wong es un macroestratega senior global bien establecido con más de 15 años de experiencia en el comercio y la provisión de estudios de mercado sobre divisas, mercados bursátiles y materias primas. Apasionado por conectar los puntos en los mercados financieros y compartir perspectivas sobre el comercio y la inversión, Kelvin Wong es un experto en el uso de una combinación única de análisis fundamental y técnico, y se especializa en Elliott Wave y posicionamiento de flujo de fondos, para identificar niveles de reversión clave en el sector financiero. mercados. Además, durante los últimos diez años, Kelvin ha llevado a cabo numerosos seminarios relacionados con la negociación y la perspectiva del mercado, así como cursos de capacitación en análisis técnico, para miles de comerciantes minoristas.

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