¿Qué es Tether?

Tether (USDT) ofrece la familiaridad y la estabilidad del dólar, pero en forma digital, moviéndose a través de redes de cadena de bloques. Como una de las primeras monedas estables de su tipo, Tether es la moneda estable número 1 por capitalización de mercado.

No obstante, la reputación de Tether se ha visto empañada, por decir lo menos. En el caso de una corrida bancaria, ¿podrían todos los titulares de Tether canjear sus monedas estables en EE. UU.? dólares sin que el precio del USDT se derrumbe? Todo el ecosistema de finanzas descentralizadas (DeFi) depende de ello.

Atar la estabilidad financiera en un mundo volátil

De todas las actividades en las redes blockchain, ¿cuál es la que más se valora? En pocas palabras, depositar una criptomoneda como garantía para obtener un préstamo. Este es el servicio principal de DeFi disponible en cientos de dApps, algunas de las cuales son DAOMaker, Curve, Aaveo Compuesto. 

El problema es que cuando las personas usan criptomonedas para garantizar sus préstamos, normalmente tienen que garantizarlos en exceso varias veces. Esto es necesario porque las nuevas criptomonedas, con una circulación drásticamente menor en comparación con cualquier moneda fiduciaria, son propensas a fluctuaciones bruscas de precios. De lo contrario, el préstamo podría alcanzar fácilmente el precio de liquidación.

La sobrecolateralización neutraliza este problema, pero solo hasta cierto punto, como se demostró durante el colapso de Terra (LUNA). Como resultado, los inversores tienen una mayor tranquilidad al utilizar stablecoins, anclado a la moneda fiduciaria en una base de uno a uno

Eso significa que un Tether se puede canjear por $1. El resultado es que los préstamos respaldados por monedas estables no requieren una garantía excesiva, lo que hace que las dApps de DeFi sean más accesibles para una gama más amplia de niveles de ingresos. La demanda de esta estabilidad fue el principal impulsor de Tether desde su lanzamiento en 2014.  

En el verano de 2020, cuando Ethereum comenzó a alojar dApps de préstamos viables, Tether entró en una sobremarcha de demanda parabólica. En un momento, en abril de 2022, valía 83 millones de dólares. 

Pero esto plantea una pregunta importante. Si Tether se mantuvo durante seis años muy por debajo de la capitalización de mercado de $ 5 mil millones, ¿cómo fue posible que pudiera canjearse una cantidad mucho mayor tan poco tiempo después?

¿Cómo funcionan las monedas estables USDT?

Como se señaló anteriormente, los tokens Tether están vinculados al valor del dólar, USD, uno a uno. El proceso de emisión y canje de Tether sigue cinco pasos:

1. De acuerdo con la regla de conocimiento de su cliente (KYC), un individuo, comerciante o intercambio emite una solicitud de USDT mediante el depósito de moneda fiduciaria en la cuenta de reserva bancaria de Tether.
2. Tras esa solicitud, Tether emite tokens USDT, que representan el valor de USD, que se envían a la dirección de la billetera del solicitante. Menos la tarifa de transferencia, la cantidad es igual a la cantidad de USD depositada.
3. Como activos digitales, los usuarios pueden almacenar o transferir tokens USDT entre direcciones de billetera y redes de cadena de bloques compatibles. Los inversores suelen almacenar USDT en sus billeteras mientras se preparan para comprar criptomonedas, como Bitcoin (BTC). Cuando esto sucede en los intercambios centralizados, es un indicador de que está ocurriendo una gran acción de ballenas, lo que resulta en especulación en el mercado.
4. Los titulares de USDT pueden en cualquier momento canjear su Tether por USD en Tether.to, o en cualquier intercambio de criptomonedas que actúe como mediador.
5. Una vez que se canjean los tokens de Tether, se eliminan de su suministro circulante. 

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Solo Tether está a cargo de emitir o retirar sus tokens de la circulación, lo que la convierte en una moneda estable centralizada que depende del sistema bancario tradicional. Pero, ¿Tether está totalmente respaldado con reservas de efectivo canjeables y otros activos líquidos o no? Es una pregunta que han investigado los reguladores y los funcionarios encargados de hacer cumplir la ley en los EE. UU.

Tether (USDT) Origen

La moneda estable Tether se originó en el espacio de intercambio de criptomonedas. La empresa iFinex, con sede en Hong Kong, es propietaria tanto del intercambio Bitfinex como de Tether. Mucho antes de que se desarrollara el ecosistema Ethereum dApp, en 2014, se lanzaron entusiastas de las criptomonedas con visión de futuro Tether.a plataforma para tokenizar moneda fiduciaria.

El objetivo principal de Tether es facilitar las transferencias de dinero las 24 horas del día, los 7 días de la semana, de forma casi instantánea y asequible, algo que no es posible con el engorroso sistema SWIFT. Por ejemplo, el envío de pagos internacionales por transferencia bancaria debe ser confirmado por varios bancos, lo que genera demoras y tarifas adicionales.

Con Tether, su velocidad de transferencia depende del rendimiento de la propia red blockchain, ya sea Ethereum, Tron o Avalanche. Durante mucho tiempo ha habido preguntas sobre los vínculos entre Bitfinex y Tether. 

Historial de reputación de Tether

Tether estuvo bajo mayor escrutinio por primera vez cuando Bitfinex usó Tether (USDT) para enmascarar $850 millones que desapareció. En abril de 2019, el fiscal general de Nueva York ordenó a iFinex que dejara de mover USDT de las cuentas bancarias de Tether a las cuentas bancarias de Bitfinex. El fiscal general estimó que al menos 700 millones de dólares se agotaron de la reserva de Tether.

Tether tuvo que pagar una multa de 18.5 millones de dólares para resolver la investigación dos años después. En octubre de 2021, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) emitió una orden para que Tether pagara un multa de $ 41 millones por su afirmación engañosa de que USDT estaba totalmente respaldado por dólares estadounidenses.

En la audiencia del Congreso sobre monedas estables en diciembre de 2021, Tether no envió ningún representante. No hace falta decir que esto era bastante extraño dado que Tether era el emisor de monedas estables más grande del mundo en ese momento. John Betts, el ex director ejecutivo de Noble Bank International, que en un momento tenía fondos de Tether, despertó aún más sospechas cuando dijo que:

"No es una moneda estable, es un fondo de cobertura extraterritorial de alto riesgo".

Verificación de las tenencias de USD de Tether

Las monedas estables centralizadas suelen ser auditado trimestralmente por una firma contable independiente. Tether ahora emite una cantidad limitada "garantía" por una firma contable que incluye los activos en sus reservas. El 30 de junio de 2022, Tether reportó $66.4B en activos que respaldan USDT. Los depósitos en efectivo y bancarios representaron el 8% de la reserva, y los bonos del gobierno de EE. UU. comprendieron alrededor del 44%. El resto estaba compuesto por bonos corporativos, metales preciosos y otros activos.

Sam Bankman-Fried, el CEO de FTX, el intercambio de cifrado, el CEO de FTX, el multimillonario ha expresado confianza USDT no se despegará:

"Creo que las opiniones realmente pesimistas sobre Tether están equivocadas... No creo que haya ninguna evidencia que las respalde".

¿Se ha despegado Tether (USDT) alguna vez?

La verdadera prueba de reserva de una moneda estable ocurre en condiciones de mercado extremas cuando los inversores acuden en masa a las monedas estables para canjear sus tokens por monedas fiduciarias. Este escenario se desarrolló después de que Terra colapsara a principios de mayo de 2022, eliminando $ 44 mil millones de inmediato y muchos miles de millones más tarde a través del contagio criptográfico.

El corredor de criptomonedas Voyager Digital, la plataforma de préstamos Celsius y el fondo de cobertura de criptomonedas Three Arrows Capital (3AC) fueron solo algunas de las quiebras multimillonarias. La presión de venta hizo tambalear la paridad del USDT con el dólar, pero solo brevemente.

En comparación con muchas monedas estables algorítmicas, que colapsaron por completo, la paridad de USDT nunca bajó de $ 0.98, que era poco menos del 2% de $ 1. Esto sucedió en un solo día, después de lo cual la paridad se estabilizó en el ~99.99% habitual.

Ese pico de mayo valió $ 10 mil millones en canjes de USDT, lo que significa que Tether pasó con éxito su prueba de estrés. 

Descargo de responsabilidad de la serie:

Este artículo de la serie está destinado a fines de orientación general e información solo para principiantes que participan en criptomonedas y DeFi. El contenido de este artículo no debe interpretarse como asesoramiento legal, comercial, de inversión o fiscal. Debe consultar con sus asesores sobre todas las implicaciones y consejos legales, comerciales, de inversión y fiscales. The Defiant no es responsable de los fondos perdidos. Utilice su mejor juicio y practique la diligencia debida antes de interactuar con contratos inteligentes.