14 aasta pärast, miks Bitcoin oma kasvuvalu üle elab

Järgmisel nädalal tähistab kogu digitaalsete varade tööstus Bitcoini 14. sünnipäeva, meenutades hetke, mil Satoshi Nakamoto vermis 3. jaanuaril 2009 kõige esimese Bitcoini ploki. Sellest ajast alates on tööstusel olnud põhjust tähistada nii suuri kui ka väikeseid verstaposte: alates aasta hiljem kasutati krüptovaluutat pärismaailma kauba ostmiseks – täpsemalt kaks suurt pitsat – kuni kauaoodatud Ameerika Ühendriikide esimese Bitcoini futuuride börsil kaubeldava fondi lansseerimiseni, mille emiteeris ProShares aastal. 2021. aasta. 

Tööstuse teekond pole kindlasti olnud kaugeltki lineaarne. Nüüd, teismeeas, kogeb Bitcoin endiselt kasvuvalusid, kuna regulatsioon jõuab uuendustele järele, samal ajal kui uute – institutsionaalsete või muude – mängijate sisenemine jätkab tema tuleviku kujundamist. Kui tööstus maadleb viimastel kuudel oma suurimate hiiglaste kokkuvarisemisega, siis mis ootab Bitcoini 2023. aastal ees? 

Muljed versus tegelikkus

Kui 2022. aastat mäletatakse digivarade ajaloos millegi poolest, siis on see aasta Suur krüptokrahh — Kui jätta kõrvale turukõikumised ja hinnalangused, on pettusjuhtumid ja halb juhtimine tööstust seganud. Esiteks kokkuvarisemine Terra-Luna sel kevadel ja sellest tulenevad kahjud, mida kandis krüptoriskifondi Three Arrows Capital, mis vallandas pankrotiavalduste laine. Nüüd, ühe krüpto suurima börsi FTX hääbumine, esitades pankrotiavalduse pärast klientide raha väärkasutamist. 

Selle aasta sündmused on raputanud institutsionaalseid investoreid, kes olid aeglaselt soojenenud digitaalsete varade poole. Krüptofonde ja -projekte kiideti, kuna "nööbitud" edulood tõotasid nii suurt tulu kui ka minimaalset korrelatsiooni muude varadega – see on väga tulus võimalus keset ähvardavat majanduslanguse ohtu, kõrge inflatsiooni mõju ja üha suurenevaid tagastamiskohustusi. . Usaldus oli nii suur, et CFA Instituudi oma 2022. aasta investorite usalduse uuring leidis, et 94% riigi või valitsuse pensioniplaani sponsoritest ülemaailmselt investeerisid krüptovaluutadesse. Vahepeal peaaegu kolmandik institutsionaalsetest investoritest kogu maailmas Fidelity Digital Assetsi andmetel oli 2022. aasta esimeseks pooleks digitaalsetesse varadesse investeerinud. 

Selle aasta tagajärjed on olnud valusad. Ontario õpetajate pensioniplaan (OTPP), üks maailma suurimaid pensionifonde, mille hallatavate varade maht on ligikaudu 242.5 miljardit Kanada dollarit (178.7 miljonit USA dollarit), oli varem investeerinud nii ettevõttesse FTX International kui ka FTX US, mille väärtus oli 75 miljonit USA dollarit ja vastavalt 20 miljonit USA dollarit. Pärast FTX-i kokkuvarisemist teatas OTPP, et see nii on kirjutades oma investeeringu FTX-i nulli. Teised ettevõtted, nagu Singapuri valitsusele kuuluv Temasek Investments ja riskikapitaliettevõte Sequoia pealinn on näinud ka nende investeeringute nullimist.

Eeloleval aastal tuleb olla ettevaatlik institutsionaalse raha vooluga ruumi, mis tõenäoliselt väheneb, eriti kui investorid soovivad leevendada laiema makromajandusliku vastutuule mõju. Krüpto võis olla vahend portfellide mitmekesistamiseks, kuid see on nii will kaotab oma sära, kui halvad näitlejad raiskavad kogu seni tehtud hea töö, mis viib hindade langemiseni. Siiski on sellel üks hõbedane vooder – suuremad hoolsusnõuded ja rõhuasetus ettevõtte juhtimisele, mis võib-olla isegi ajendab suurem järelevalve piiratud partneritelt, kes soovivad näha riskikapitalifonde istumas oma krüptoga seotud portfelliinvesteeringute nõukogudes. Parem järelevalve võiks olla see, mis aitab luua usaldust ja legitiimsust, mida tööstus vajab peavooluks, meenutades, et tänavused sündmused olid tingitud läbipaistvuse puudumisest ja puudulikust riskijuhtimisest, samas kui aluseks olev tehnoloogia töötas laitmatult.

Rohelise poole minemas

Investorite tähelepanu ei ole sel aastal keskendunud ainult krüptotele. Investeeringud keskkonna-, sotsiaal- ja valitsemissektorisse on intensiivistunud, kuna finantssektor soovib võõrutada end kõrge süsinikusisaldusega ja kõrge riskiga varadest ning otsida tulevasi kasvuvaldkondi. ESG varade muljetavaldavad tulemused on tehingut magusamaks muutnud – 60% PwC küsitletud institutsionaalsetest investoritest väitis, et ESG investeerimine on juba teinud. tulemuseks oli suurem jõudlussaak võrreldes mitte-ESG investeeringutega. 

Nende jaoks, kellel on nii roheline kui ka krüptoosalus, on küsimus, kas Bitcoini kasvupotentsiaali kasutada süsiniku jalajälg. Aastaid on kriitikud rääkinud jätkusuutlikkuse ja Bitcoini kaevandamisega seotud energiatõhususe probleemid samas kui toetajad rõhutavad taastuvate energiaallikate või energia ülejäägi kasutamist energiatootmiseks, vähendades sellega energiatootmise raiskamist. 

Mõlemal juhul liiguvad regulaatorid kiiresti. Tänavu novembris kehtestati kaheaastane moratoorium uutele fossiilkütustel töötavatele lubadele, töökindlus (PoW) kaevandustegevus oli seadusega sisse kirjutatud New Yorgis, kui osariik soovib oma majandusarengu võimalusi kliimaeesmärkide suhtes ümber hinnata. Ja samal kuul Bitcoini kaevandamise tulu jõudis kahe aasta madalaimale tasemele, samal ajal kui võrgu kaevandamisraskused saavutasid uue kõigi aegade kõrgeima taseme 37 triljonit, nõudes rohkem arvutuslikku energiat ja seega ka rohkem energiakulu, mis on kulukas. 

Vahepeal juurutas Euroopa Liit krüptovarade turgude (MiCA) raamistiku, mis on nõudnud jätkusuutlikumat krüptotööstust tervikuna. Kuigi lõplikud viited tööjõuteenistusele jäeti lõpuks arvest välja, on jätkusuutlikkus kindlasti valdkond, mida ELi poliitikakujundajad lähitulevikus jälgivad. 

Sellest ajast peale, kui Ethereumi võrk PoW-lt edukalt üle läks tõend osaluse kohta (PoS) kaudu "ÜhendaMöödunud septembris on analüütikud kiiresti väitnud, et ETH-st võib saada jätkusuutlike krüptovarade uus nägu. Ethereumi fondi hinnangul vähendab PoS-ile üleminek võrgu energiatarbimist 99.95% ja selle aasta ÜRO kliimamuutuste konverentsi ajal avalikustas Web3 ettevõtete kohort Ethereumi kliimaplatvorm, mille eesmärk on "hüvitada ja neutraliseerida" võrgustiku süsiniku jalajälge, mis pärineb võrgustiku käivitamisest 2015. aastal, investeerides käimasolevatesse teaduspõhistesse kliimaprojektidesse. Lõppkokkuvõttes, kuni me näeme, et taastuvenergia muutub pigem standardiks kui alternatiiviks, võivad ETH-investeeringud saada ESG-meelsete investorite normiks. 

Alustades nullist

Ebakindlusega kaasneb aga võimalus. Kuigi madalad hinnad on võimaldanud otsustavatel HODLeritel osta soodsalt rohkem BTC-d, on institutsionaalsed investorid näinud seda kui võimalust turu lühikeseks muutmiseks. CoinShares leidis, et novembri viimastel nädalatel 75% kõigist institutsionaalsetest krüptoinvesteeringutest läksid lühikeste krüptoinvesteeringute toodetesse. Nüüd, kui hinnad jäävad praegusele majanduskeskkonnale endiseks, võivad investorid otsustada oma positsioone hoida, et kahjumit ära hoida. Pärast hiljutisi sündmusi tundub, et oleme jõudnud müüja kurnatuse punkti. Otsides võimalust investeerida alahinnatud varasse, võivad asutused otsustada uuesti krüpto kasuks. 

Nii heas kui ka halvas – viimaste kuude krüptoökosüsteemi ees seisnud väljakutsed on lõpuks nii investorite kui projektide vastupidavuse proovikiviks. Bitcoin on eelmised tsüklid üle elanud ja peab kahtlemata vastu ka selle tänu oma funktsioonile väärtuse hoidjana ning uute projektide ja uuenduste võimaldajana. 

Eriti paljutõotavad arengud leiavad aset Lõuna-Ameerikas — novembris Brasiilia kongressil kiitis heaks uue reguleeriva raamistiku mis annab juriidilise staatuse Bitcoinis ja teistes krüptovaluutades kaupade ja teenuste eest tehtud maksetele. Kuigi president peab raamistiku veel seadusesse alla kirjutama ja see ei ulatu krüptovaluutadele seadusliku maksevahendi staatuse andmiseni, on see samm siiski märkimisväärne samm edasi. Mõned riigi finantsasutused on selle valdkonna vastu juba huvi tundnud, näiteks Hispaania panga Santander Brasiilia filiaal, mis teatas selle suve alguses, et kavatseb pakkuda krüptokaubandusteenuseid oma klientidele. Raamistik võimaldaks aga pankadel pakkuda ja hõlbustada krüptomakseteenuseid, mis on nende laialdase kasutamise soodustamisel võtmetähtsusega.

Nagu iga teismeline, seisab Bitcoin lõpuks silmitsi omaenda usalduskriisiga. Suurem reguleerimine võib lühiajaliselt ohustada platvorme ja teenuseid, mis võimaldasid täiesti uuel investorite põlvkonnal pea ees ruumi hüpata. Sama reguleeriv raamistik peaks aga pakkuma institutsionaalsetele ja suveräänsetele mängijatele pikemas perspektiivis suuremat kindlustunnet, tagades, et Bitcoin ja krüpto on siin, et jääda. Nüüd, rohkem kui kunagi varem, muudab selle kõige varasemate toetajate tugevus – pühendunud ehitajad ja uuendajad, kes usuvad jätkuvalt selle lubadusse võimaldada paremat finantsökosüsteemi.