Kavandatava uue senati seaduseelnõuga loodud reguleeritud dollari stabiilsed mündid oleksid krüpto ülim Trooja hobune – lahti ühendatud

Cypherpunks ei pea armastama tsentraliseeritud, tsenseeritavaid dollarimärke. Kuid ärge tehke viga – usaldusväärsed stabiilsed mündid oleksid päris krüpto jaoks uskumatult kallid.

USA senatis välja pakutud uus stabiilse mündi seaduseelnõu kehastab reguleerimise duaalsust: kuigi selle vahetu eesmärk on rajada piirded plokiahelapõhise finantssüsteemi ühe segmendi ümber, oleks seaduseelnõu lõplik mõju krüpto legitiimseks muutmine ja isegi „ülelaadimine”. maailm tervikuna. 

Uus Lummis-Gillibrand arve kehtestaks põhimääratlused, hoiu- ja lunastamisnõuded ning regulatiivsed kohustused võib-olla kõige vähem vastuolulisema või uuendusliku krüptoharu jaoks: hoiustega tagatud USD stabiilsed mündid nagu Tetheri USDT ja Circle'i USDC. Kõvad küferpunkid ja Bitcoini maksimalistid on üldiselt tõrjunud nende instrumentide täielikult tsentraliseeritud, pangast sõltuvat ja tsentraliseeritud olemust.

Kuid samad omadused, mis muudavad stabiilsed mündid krüptopõhiste elanike jaoks igavaks, muudavad need seadusandjatele arusaadavaks ja isegi atraktiivseks. Erinevalt bitcoinist on tegelikult keegi, kes kohtu alla anda, kui stabiilse mündiga läheb midagi valesti. OFAC-il või muudel üksustel on väga lihtne saada stabiilse mündi väljaandjat, et halvad osalejad süsteemist välja lõigata. Lisaks võivad seadusandjad lõpuks aru saada, et stabiilsed mündid on võimas viis suurendada ülemaailmset nõudlust USA dollarite järele, võti (kui seda harva avalikult tunnustatakse) Ameerika strateegiline eesmärk.

Loe rohkem: DeFi hing on kohtu all Avi Eisenbergi ja Uniswap juhtumitega

Loomulikult on kõik need funktsioonid vastuolus krüptopõhiste prioriteetidega, nagu omahooldus, finantsvahendajatest vabanemine ja üksikisikutel piiriüleste tehingute lubamine. Kui krüptovaluuta puhul oleks tegemist vaid fiat-põhiste stabiilsete müntidega, oleks see aastakümneid kestnud detsentraliseeritud digitaalraha otsingule pettumust valmistav tulemus.

Kuid see pole see, milleni stabiilse mündi reguleerimine tegelikult viiks. Selle asemel on see krüptomaailma jaoks tohutu õnnistus ja see on selle ühe teravama kriitiku sõnul: Elizabeth Warren ennustas hiljutises kirjas rahandusministrile Janet Yellenile, et stabiilse mündi järelevalve ametlikuks muutmine "ületasuline" krüptotegevus - kuigi Warren peab seda loomulikult negatiivseks, osutades terroristide suuremale võimalusele sanktsioonidest kõrvale hiilida ja saada jälgimatut tulu. 

Dollars ületunnitöö

Kõige elementaarsemal tasemel tähendaks reguleeritud stabiilse mündi režiim, et omanikud saaksid kogu maailmas nautida USA-le vastavat kvaliteediregulatsiooni enda haldatavate dollarite osas. Seda on raske üle hinnata kui ahvatlev see oleks, eriti neile, kes elavad arengumaades või konfliktipiirkondades. Lisandunud usaldus võib vallandada globaalse tõusu igapäevaste inimeste hulgas, kellel on digitaalsed dollarid, ning UX-i ja krüptole orienteeritud tarkvara ja toodete muude aspektide kiire paranemise.

Me ei räägi ainult vanadest digitaalsetest dollaritest: ametlik regulatsioon võib offshore-dollaride stabiilse müntide emitendi Tetheri jaoks tohutult ära lüüa. Kas õigesti või valesti, on paljudel nii krüpto sees kui ka väljaspool Tetheri stabiilsuse ja tegevuse suhtes suuri kahtlusi. Kuigi osa Tetheri toetusest kuulub Ameerika firmale Cantor Fitzgerald, seisaks emitendil endal – kellel pole ikka veel isegi selgelt määratletud regulatiivset asukohta – Lummis-Gillibrandi sarnase seaduseelnõu alusel tegutsemiseks regulatiivsetest takistustest ülesaamisel suured vastutuuled. Kui Tether ei saaks kvalifitseeruda, ei saaks USA-s asuvad krüptovahetused ja -teenused seda enam puudutada, muutes USDT stabiilse mündi marginaalseks.

Loe rohkem: Tetheri USDT saavutab esimest korda 100 miljardi dollari turuväärtuse

Suurem nõudlus digitaalsete dollarite järele tekitaks omakorda mitmel viisil suurema nõudluse natiivsete krüptovarade järele. Ilmselgelt kasutavad krüptokauplejad tugevalt stabiilseid münte, nii et regulatsioon looks tugevama kaitsemehhanismi isegi kõige degeenide krüptodegeenide jaoks. Veelgi olulisem on see, et need stabiilsed mündid liiguvad endiselt detsentraliseeritud avaliku plokiahela rööbasteel ja nende tehingute tasud makstakse lõppkokkuvõttes omavarades, nagu ETH, AVAX või SOL, mitte dollarites.

See ei pruugi olla tohutu uus keti tuluallikas, kuid see looks otsese seose USA riigikassa nõudluse ja avalike plokiahelate tervisega. See on Elizabeth Warreni halvim õudusunenägu: kui haldurid hakkavad plokiahelates liikuvate dollarite haldamisest raha teenima, investeerivad nad rohkem neid kaitsvate krüptovarade mõistlikku reguleerimisse. Teisisõnu öeldes on raske ette kujutada tulevikku, kus Kongress võtab vastu Ethereumi stabiilsete müntide reguleerimise, kuid peamine ETH ostmise koht – Coinbase – jääb peaaegu legaalsesse halli piirkonda SEC-i kurva pilgu alla.

Kasutajate jaoks võib reguleeritud USA stabiilsete müntide loomupärane atraktiivsus olla ka edasiminek teistele plokiahelapõhistele teenustele. Näiteks võivad USDC omanikud välismaal hoida oma stabiilseid münte säästmise ja maksete jaoks lihtsas rahakotis, kuid neil oleks ka peaaegu hõõrdumatu juurdepääs laenuprotokollidele ja muudele täiustatud nutikatele lepinguteenustele. Mõned neist on loomulikult haprad või petturlikud ning sel hetkel seisavad reguleerijad üle kogu maailma tõenäoliselt silmitsi survega ka nende toodete paremaks üle järelevalveks – taaskord seadustab DeFi nii palju kui ka piirata seda.

"Nad tabasid õigeid makronoote"

Mis puudutab Lummis-Gillibrandi seaduseelnõu üksikasju, siis reaktsioonid on olnud positiivsed. 

"Nad tabasid mõningaid õigeid makronoote, kuid arvel on palju tehnilisi rakendusprobleeme," ütleb Austin Campbell, varem vara- ja riskijuht stabiilse mündi väljaandja Paxos. "Samuti annab see suure hinnangu mitte-fiat-tagatud stabiilsete müntide kohta, mis võivad olla mittevajalikud või vähemalt mittevajalikud sel määral, kuivõrd nad on neile jälitanud."

Campbell viitab seaduseelnõus kehtestatud keelule "algoritmiliste maksete stabiilsete müntide" väljastamise kohta, mida see määratleb osaliselt kui "algoritmi, mis kohandab krüptovara pakkumist vastavalt krüptovara turunõudluse muutustele." 

Loe rohkem: Kuna Ethena USDe jõuab kiiresti turukapitali 2 miljardi dollarini, mõtlevad mõned, kas see on sama riskantne kui Terra UST

See säte on konkreetne reaktsioon Luna UST stablecoini kokkuvarisemisele 2022. aastal. Mõned aga muretsevad, et kõnepruuk võib mõjutada selliseid instrumente nagu DAI või Ethena, mis ei kasuta 1:1 dollarilist toetust, kuid mis pole ka nii riskantsed kui Luna Rube Goldbergi õudusunenägu. Isiklikult ei saa ma öelda, et oleksin selle ettevaatuse vastu – riskid on isegi DAI-s ja Ethenas ning nende žetoonide tegelike dollaritega segi ajamise raskendamine ei tundu nii halb.

Teine Lummis-Gillibrandi seaduseelnõu säte, mis pälvib enim tähelepanu, on 10 miljardi dollari suurune limiit tallide summale, mida võivad välja anda "mittehoiustamisasutused". Mõnede arvates on selle eesmärk hoida tehnoloogiaettevõtteid stabiilseid münte väljastamast, mis tundub õige – meenutage üldist raevu, kui Facebook hakkas 2019. aastal rääkima oma stabiilse mündi emiteerimisest. Kuid see säte valmistaks peavalu Circle'ile, praegu suurimale USA-s asuvale emitendile. 33 miljardit dollarit, mitte depoopank.

Need ja muud kortsud väärivad kindlasti arutelu. Kuid mis veelgi olulisem, tõsine edasiminek üldiselt vastuvõetava stabiilsemüntide reguleerimise suunas on juba krüpto jaoks suur seadustamise hetk. Kui see möödub, on see kiilu peenike ots, mis avab ukse palju, palju suurematele asjadele.