Bitcoini riskimaandamise argument jääb Venemaa sissetungi tõttu alla

Arvestades üleöö jahmatavaid uudiseid, et Venemaa on Ukrainasse tunginud, tundub täna pärastlõunal rahandusest veidi triviaalne kirjutamine. Ma tõesti loodan, et Ukraina rahvaga läheb hästi ja isiklikult ei suuda ma 2022. aastal uskuda, et oleme Euroopas sõja äärel. See on kurb.

Kuid finantsturge vaadates on volatiilsus viimase 24 tunni jooksul arusaadavalt kasvanud. Selles kirjatükis tahan keskenduda millelegi, mis on mulle eriti huvitav olnud: Bitcoini hinnaliikumine võrreldes teiste suuremate varaklassidega. Kuna krüpto üks võrgutavamaid narratiive on riskimaandamise teooria:

• Bitcoin pakub tõhusat inflatsiooniriski maandamise meetodit, mis aitab vältida fiat’i alandamist (viimases rahaprinteri kliimas on silmapaistev brrrr).

 • Tegemist on digitaalse kullaga – vastavalt sellele parandab see aktsiaid sisaldava portfelli riski-tulu näitajaid.

Täpsemalt tahan viimase 24 tunni kontekstis käsitleda viimast punkti.

Turu kukkumine

Niisiis kuulutab Putin sõja. Kuidas turud reageerisid? 

• Aktsiad: S&P 500 langes umbes 2.8%, Euroopa aktsiaindeks Stoxx 600 langes 3.5% ja Nasdaq oli 3% lähedal. Seda on oodata – siin pole üllatusi. 

• Kuld: toorme hind saavutas 17 kuu kõrgeima taseme, tõustes umbes 1.5% ja täites seega oma riskimaandamise lubaduse. Kuldputukad rõõmustavad, kuid ka siin pole midagi ebatavalist. 

• Bitcoin: isehakanud digitaalne kuld on juba mõnda aega rääkinud end riskimaana. Noh, meil on kriis ja börsil on langus – nii et Bitcoinil on aeg panna oma raha sinna, kus ta suu on. Tulemus? 7% ninasõõr.  

Kulla (must), S&P 500 (sinine) ja Bitcoini (oranž) tagastus viimase 24 tunni jooksul BarChart.com-i kaudu

Korrelatsioon -> 1

Kriiside korral lähevad korrelatsioonid 1. Kvaliteedi lend; investorid võtavad riski maha ja eelistavad hoida turvalisi varasid, millest kõige ilmsem on sularaha. Kullal on omalt poolt juba pikka aega olnud turvalisema väärtuse säilitaja maine. Viimase 24 tunni sündmused on meile näidanud, et Bitcoin ei kvalifitseeru veel selliseks turvaliseks varaks. Volatiilsus ja krüpto käivad käsikäes nagu maapähklivõi ja moos; Kuni see standardhälve väheneb, ei saavutata Bitcoini eesmärki kehtestada end väärtuse säilitajana.

Niisiis, Bitcoin on endiselt kuldse meistri õpipoiss. Kuna viimased 30-päevased hinnangud Bitcoini volatiilsuse kohta on 3.36%, pole üllatav, et investorid on rahututel aegadel riskipositsioonist loobumas. Kahtluste vältimiseks ei tähenda see, et kuld oleks parem investeering kui Bitcoin (kasutan ülaltoodud terminit "peamine" väga lõdvalt). Isiklikult ei suuda ma end veenda kulda hoidma, arvestades selle viimase kümnendi tootlusnäitajaid (alla 5% tootlus alates 2011. aastast, mis on ajaperiood, mil iga teine ​​vara on hüppeliselt tõusnud). Kulla hoidmise alternatiivkulu on viimasel ajal olnud katastroofiline. Kuid see tükk käsitleb kinnisvara maandamise, mitte oodatava tulu – ja praegu pole Bitcoin suutnud turu languse ajal vastu pidada.

Kuld on BullionVaulti kaudu vaid veidi üle 2011. aasta tipptaseme.

Tähtaeg

Mida me ei pea siin kahe silma vahele jätma (ja ma ütlen seda ikka ja jälle), on Bitcoini lapsekingades. Alles 2009. aastal loodud selle kasv peavooluks on ületanud isegi kõige pöörasema krüptofanaatiku unistusi. Sellegipoolest on inimesed volatiilsuse suhtes kannatamatud – aga mida sa ootad? Mainekas väärtuse säilitaja, mis on peaaegu kümne aasta pärast täielikult välja kujunenud? Kultuurid avastasid kulla läikiva ilu esmakordselt aastal 4000 eKr – see on tuhandeid aastaid, enne kui see oma väärtusomaduste säilitamiseks töötab. Kas arvate, et vaaraod Egiptuses aastal 1200 eKr valmistasid ehteid Bitcoinist? Kas Hispaania konkistadoori Hernán Cortese pilk tõmbas 16. sajandil plokiahela tehnoloogia sädelevast kvaliteedist? 

Ehkki Venemaa marss Ukrainasse näitab meile, et Bitcoin ei ole veel mainekas väärtuse säilitaja, ei tohiks see üllatada. Muidugi eelistaksite praegu, kui sõda välja kuulutatakse, pigem sularahas või kullas kui krüptorahas. Selleks, et see oleks ilmne, ei pea te numbritesse süvenema.

Pretsedent

Kerime kella 2020. aasta märtsini, mil meie sõbraliku naabruskonna pandeemia esimest korda plahvatas sündmuskohale, saates turgudele seismilisi laineid. Tõsi, see oli suurem šokk kui Putini eileõhtune agressioon, sest S&P 500-l oli nädala jooksul kaks kõigi aegade halvimat kuut päeva (-12.0% ja -9.5%), kuid see on kõige värskem kriis, millele võime osutada. . Bitcoin seevastu kaotas poole oma väärtusest ühe silmapilguga, langedes 7,900 dollarilt 4,100 dollarile. Nagu mu toakaaslane ütles, et kui sa krüptoga tegelema hakkad, siis aktsiad tunnevad…igav.  

Bitcoini diagramm COVID-i alguses, 11.–13. märts 2020

Edu

Alates 2020. aasta märtsist oleme näinud, et Bitcoin on Tesla bilanssi lisatud, muutunud seaduslikuks maksevahendiks El Salvadoris, jõudnud peavoolumeedia kajastusse ja ületanud 1T dollari turukapitali (enne sel aastal langemist). Kurjad langused on aga ikka veel ilmnenud:

• Mai 2021: 58,000 33,000–XNUMX XNUMX dollarit

• 2021. aasta september: 53,000 41,000–XNUMX XNUMX dollarit

• nov/detsember 2021: 68,000 33,000–XNUMX XNUMX dollarit 

Nii et tänane tagasitõmbumine ei kriibi isegi pinda ja seda põhjustavad tegelikud sündmused. Eelkõige 2021. aasta mai krahh oli näiliselt juhuslik, krüpto lihtsalt… oli krüpto. 

Tulevik

Ütlen selgelt: ma olen Bitcoini osas pikas perspektiivis bullish. Ma arvan, et institutsionaalsel poolel tehtud edusammud, trad-fi-st üle läinud hiilgavad mõistused ja peavoolu aktsepteerimine on kõik viimase kahe aasta jooksul olnud uskumatult positiivsed arengud. Ma arvan, et Bitcoinil on meie ühiskonna tulevikus väga oluline roll. Siiski ei saa mööda sellest, et kogu see kõikumine muudab selle endiselt närviliseks lühiajaliseks hoidmiseks ja praegu pole see kindlasti saavutanud väärtuse säilitamise staatust. Huvi huvides esitasin S&P 500 igakuise tulu Bitcoini suhtes 2013. aastani ulatuvad numbrid, et näha, kuidas korrelatsioon on muutunud. Näete, et alates COVID-ist on see olnud suhteliselt tugev (eriti 2020. aastal on väga kõrge korrelatsioon Fedi printimise põhjustatud Up Only keskkonnaga). Enne 2019. aastat oli see veidi laialivalguv, kuna Bitcoin ei olnud veel leidnud tavalist veojõudu. Pole eriti muster kummalgi juhul.

Võib juhtuda päev, mil sellised negatiivsed makrosündmused, nagu viimased 24 tundi, põhjustavad Bitcoini tõusu 1% või 2%. Bitcoin võib olla püsiv, turvaline vara ja sellest pole nii lõbus rääkida. Kindlasti ei pea ma selle kohta iga päev artikleid kirjutama, nii et võib-olla jätab see mind isegi töölt välja. Kuid seda lahtisidumist muude riskantsete varadega pole veel toimunud ja viimased 24 tundi on selle järjekordne tõend. Bitcoini peab saama rohkem…igav.

Võib-olla ütleb plaan B (Bitcoin Stock to Flow mudeli looja) seda alla kirjutades säutsudes lakoonilisemalt:

Postitus Bitcoini riskimaandamise argument jääb Venemaa sissetungi tõttu alla ilmus esmalt Mündiajakiri.

• Münditark. Euroopa parim Bitcoini ja krüptobörs.
• Platoblockchain. Web3 metaversiooni intelligentsus. Täiustatud teadmised. TASUTA PÄÄS.
• CryptoHawk. Altcoini radar. Tasuta prooviversioon.
• Allikas: https://coinjournal.net/news/bitcoin-hedge-argument-falls-short-amid-russian-invasion/