"Detsentraliseerimine osutub illusiooniks," ütleb BIS

Hiljutine Terra LUNA kokkuvarisemine ja Celsiuse piirangud väljavõtmisel on tekitanud hirmu krüptolaenamise kriisi ees. Majandusteadlased Rahvusvaheliste Arvelduste Pangas (BIS) ütles, et kuigi ahelasisene tagatis DeFi laenude puhul ületab asümmeetrilise teabe, ei muuda see ruumi immuunseks buumi ja languse episoodide eest, millele lisanduvad likvideerimisspiraalid. 

Krüptovaluuta laenuplatvormid – kus laenuvõtjad saavad laenuandjatelt laenu tagamiseks tagatisena krüptovarasid hoiustada – on DeFi (detsentraliseeritud rahanduse) ökosüsteemi jaoks kriitilise tähtsusega, selgub asutuse sel nädalal avaldatud bülletäänist. BIS-i majandusteadlased leidsid aga, et nende platvormide institutsionaalsed omadused „hõlbustavad pigem krüptovaradega spekuleerimist” kui „reaalmajanduslikku laenamist”. 

„Nutikad lepingud määravad igale tagatise tüübile allahindluse ehk marginaali, mis määrab minimaalse tagatise, mille laenuvõtja peab tagatise andma, et saada teatud summas laenu. Krüptovarade kõrge hinnakõikumine tähendab ületagatise olemasolu: nõutav tagatis kipub olema palju suurem kui laenu suurus,“ seisis bülletäänis. 

"Kuna DeFi laenud makstakse välja krüptovaradena ja tagatakse krüptotagatisega, ei rahasta need praegu reaalmajanduse tegevusi," lisati. 

Samal ajal usuvad BIS-i majandusteadlased, et tagatise vajadus blokeerib DeFi põhieesmärgi: "rahanduse demokratiseerimine". Need, kes ei ole nii vararikkad, jäetakse sageli finantsteenustele juurdepääsu osas välja. 

"Laenuvõtjate anonüümsuse tõttu on ületagatised DeFi laenuandmisel levinud," seisis aruandes. "Tagatistele tuginemine piirab ka laenuvõtjate juurdepääsu laenudele, kes on juba vararikkad, muutes rahalise kaasamise eelised olematuks."

Kuna kõrge tootlus meelitab investoreid ligi, jõudis DeFi laenuprotokollide koguväärtus 50. aasta alguses 2022 miljardi dollarini, mis on BISi andmetel 2020. aasta lõpus peaaegu null. 

Nüüd on see trend pöördunud – koguväärtus lukus on langenud koos varade hindadega.

Kas probleem on tagatises või läbipaistmatuses?

Pole üllatav, et keskpankade pooldaja lükkab detsentraliseerimise kontseptsiooni tagasi. Kuid Messari uurimisanalüütik Chase Devens väidab, et praeguse segaduse põhjuseks on suuresti tsentraliseerimine, märkides, et halb riskijuhtimine, mis on segatud varade ja protokollifunktsioonide (nt Terra ja stETH) mõistmise puudumisega, jättis suured tsentraliseeritud mängijad. nagu Celsius otsib likviidsust. 

"Kukkuvaid doominoklotsid on soodustanud läbipaistmatuse puudumine selle kohta, kui palju võimendust süsteemi sees üles ehitati," ütles Devens.

«Teadaolevalt on DeFi olek avalikult kontrollitav ja võimaldab hinnata süsteemi tervist reaalajas. Kuid [börsivälised] tehingud ja ahelaväline finantsvõimendus võivad sellest ökosüsteemist kaugemale koguneda ja vallandada ootamatuid likvideerimiskaskaade, kui need lahti harutatakse. 

Kui DeFi laenuandmine soovib jõuda reaalmaailma majandusse, soovitasid BIS-i majandusteadlased tegeleda "reaalmaailma varade laiaulatusliku tokeniseerimisega" ja vähem toetuma krüptotagatistele. Kuid "laenuvõtjate kohta teabe kogumise võime arendamine" viiks lõpuks süsteemi "suurema tsentraliseerimise poole".  

"Sarnasused DeFi ja pärandvahendajate vahel suurenevad, millel on kaks olulist mõju," seisis aruandes. „Esimene on see, et DeFi elemendid, peamiselt nutikad lepingud ja koostatavus, võiksid leida tee traditsioonilisesse rahandusse. Teine tagajärg on see, et taas kord osutub detsentraliseerimine illusiooniks. 

Devens nõustus, et suuremahuline tokeniseerimine on alati olnud DeFi eesmärk. Siiski arvas ta, et anonüümsusest loobumine ja tsentraliseerimisele lootmine ei pruugi olla pikas perspektiivis parim strateegia, sest "tsentraliseeritud üksused on osutunud läbipaistmatud ja tekitavad oma kitsaskohti," ütles ta, osutades veel kord Celsiusele. 

"Kuigi laenuvõtjate isikud on (enamasti) teadmata, teame täpselt, millised hinnatasemed käivitavad ahelasiseste laenuprotokollide nagu Maker või Aave likvideerimise," ütles ta. 

"Kuna teadmisteta tehnoloogia täiustub järgmistel aastatel, on identiteedi- ja mainepõhistel laenusüsteemidel ruumi areneda."

Sellised protokollid nagu MakerDAO on konkreetselt keskendudes reaalmaailma varade kasutuselevõtt, et laiendada DAI tagatisbaasi ja laiemalt kogu DeFi.

"Krüpto areng jätkub veel palju aastaid ja selle tulemuseks on habras süsteem, mille keskmes on detsentraliseerimine," lisas ta.

---

Saate igal õhtul oma postkasti saada päeva parimad krüptouudised ja ülevaated. Tellige Blockworksi tasuta uudiskiri nüüd.

---

Postitus "Detsentraliseerimine osutub illusiooniks," ütleb BIS ilmus esmalt Plokitööd.

• Münditark. Euroopa parim Bitcoini ja krüptobörs.
• Platoblockchain. Web3 metaversiooni intelligentsus. Täiustatud teadmised. TASUTA PÄÄS.
• CryptoHawk. Altcoini radar. Tasuta prooviversioon.
• Allikas: https://blockworks.co/decentralization-proves-to-be-an-illusion-bis-says/