Miks hindade langus ei takistanud Bitcoini osaluse suurenemist uute ETF-ide jaoks

. Vastsündinud üheksa Hiljuti USA-s käivitatud kohapealsete Bitcoini ETF-ide ühine hallatav vara on üheksa kauplemispäeva jooksul pärast nende käivitamist plahvatuslikult kasvanud 5.1 miljardi dollarini. Kuid kogu selle perioodi jooksul on Bitcoini hind langenud ligikaudu 20%. Nende ETF-ide aktsiahinnad on samuti langenud kooskõlas Bitcoiniga. Niisiis, kuidas jätkavad ETF-id Bitcoini ostmist, kui nende aktsiate väärtus langeb?

Kaubaaktsiate ETF-id on loodud esindama riskipositsiooni alusvarale. Koht Bitcoini ETF-ide puhul on alusvaraks loomulikult Bitcoin. Kui raha liigub fondidesse, kasutatakse seda Bitcoini ostmiseks samaväärse kursiga. Nõudluse kasvades kasvab ka ETF-i aktsiate väärtus. Aktsiate väärtus alusvara väärtuse suhtes Bitcoin Seda nimetatakse puhasväärtuseks (NAV) ja seda kasutatakse baromeetrina, et hinnata, kas fond on üle- või alahinnatud võrreldes selles hoitava Bitcoiniga.

ETFi aktsiakorvide loomine.

ETF-i uusi aktsiaid ei tekitata tühjale kohale, kui investor otsustab sisse osta. volitatud osalejate (AP-de) korvidesse loodud. Näiteks BlackRock säilitab praegu iShares Bitcoin Trusti tugipunktidena ABN AMRO Clearing, Jane Street Capital, JP Morgan Securities, Macquarie Capital ja Virtu Americas.

BlackRocki jaoks on need viis ettevõtet ainsad üksused, mis suudavad luua või lunastada ETF-iga võrreldes aktsiakorve. Korvid on 40,000 906,365 aktsiast koosnevad rühmad, millest igaühe väärtus on pressimise ajal umbes 22.7 22.7 dollarit. Iga korv võrdub umbes 1 BTC-ga, mis tähendab, et kui ETF-i jaoks luuakse aktsiaid, tuleb osta vähemalt XNUMX BTC (XNUMX korv). Aktsiate lunastamisel müüakse vähemalt sama palju raha eest, et anda AP-dele. Praeguste mehhanismide kohaselt saab aktsiakorvide loomiseks kasutada ainult sularaha, mis tähendab, et AP-d ei saa anda BlackRock Bitcoini aktsiate eest.

Likviidsusvajaduste rahuldamiseks ostavad AP-d sageli aktsiakorve enne tähtaega, et neid turule müüa. See protsess toimub üks kord kauplemispäeva jooksul ja kasutab CF võrdlusaluste indeksi määr Bitcoini jaoks (New Yorgi variant), et tagada aktsiate emiteerimine Bitcoini hinna suhtes. Kui ETF-i kauplemisaktiivsus on kõrge, tähendab see, et nõudlus aktsiate järele on suur ja seega peab mahu haldamiseks olema piisavalt likviidsust. Aktsiakorve luuakse vastavalt mahule ja neid uusi aktsiaid kasutatakse ETF-idesse sissevoolu aruandmiseks.

Näiteks kui luuakse 7 miljonit uut aktsiat, mis suurendab käibelolevate aktsiate koguarvu 70 miljonini, ja ETFi puhasväärtus on 22 dollarit, suureneb AUM 154 miljoni dollari võrra 1.54 miljardi dollarini. Neid aktsiaid ei ole aga tingimata müüdud avatud turule ja investorite käes. Äsja loodud aktsiad võivad endiselt olla AP-de käes, mis on valmis eelseisva kauplemistegevuse likviidsusena kasutamiseks.

Kui Bitcoini hind langeb, mille tõttu investorid müüvad ETF-i aktsiaid, ei pruugi hallatavad varad sama kiirusega langeda. Kuigi AUM võib dollarites väheneda, kui Bitcoin muutub vähem väärtuslikuks, jääb fondis hoitavate BTC-de arv muutumatuks, kuni AP aktsiad lunastab.

Volitatud osalejad vahendavad investeeringuid Bitcoini

ETFi aktsiahinna langus, samal ajal kui selle AUM suureneb Bitcoini täiendavate ostude tõttu, võib seega anda märku, et AP-d usuvad, et alusvara on alahinnatud. AP-d saavad hoida käibelolevaid aktsiaid neid lunastamata, kui nad usuvad, et Bitcoin on tulevikus rohkem väärt. Iga aktsia on hinnatud AUM-i suhtes, kui seda hinnatakse dollarites. Seega, kui Bitcoini ralli tulevikus aktsiaid ei lunasta, suureneb ka AUM, muutes iga aktsia väärtuslikumaks.

Seega, arvestades, et nii vastsündinud üheksa kui ka selle aluseks olev Bitcoin on alates käivitamisest langenud umbes 18%. Samal ajal on hallatavate varade kogusumma kasvanud ligikaudu 550 miljoni dollari võrra päevas ja tundub, et AP-d ei lunasta aktsiaid.

Ainus ETF, mis näeb tagasivõtmiste osas väljavoolu, on halltoonid, mille kehtestav 1.5% tasu ja enamus kasumi investorid. Kõik teised ETF-id, nimelt Newborn Nine, kogevad iga päev sissevoolu AP-de uute aktsiakorvide kaudu.

Kohapealsete Bitcoini ETF-ide kauplemismaht on umbes 1.5 miljardit dollarit, mille hõlbustamiseks on vaja märkimisväärset likviidsust. Kui see likviidsus peaks langema, võime näha lunastamistegevust.

Seni on kombineeritud väärtus sularaha, mida USA institutsioonid kasutavad Bitcoini ETF-ide aktsiate loomise hõlbustamiseks, on üle 27 miljardi dollari. Arvestades, et hind on uute aktsiakorvide loomise ajal langenud, on mõistlik eeldada, et osa sellest Bitcoinist kuulub sisuliselt sellistele AP-dele nagu JP Morgan ja Jane Street Capital.

Kui JP Morgan kui ettevõte oleks nagu langeb Bitcoinile kui tegevjuht Jamie Dimon, võib eeldada, et korve lunastatakse seni, kuni turul on likviidsuse tagamiseks piisavalt aktsiaid. Siiski näib praeguste andmete põhjal, et vastsündinud üheksa eest pole aktsiakorve lunastatud. Kõik aktsiad, mis võivad praegu olla investoritele jaotamata, kuuluvad korvid loonud AP-dele.

Bitcoini ETF-id on väga likviidsed ja nendega kaubeldakse aktiivselt.

BlackRocki iShares Bitcoin ETF-i (IBIT) puhul vahetas 11.9. jaanuaril omanikku 24 miljonit aktsiat, käibel oli 77.2 miljonit aktsiat. See arvutab umbes 15% likviidsusmäära.

Võrdluseks, BlackRocki iShares Core S&P 500 ETF-il (SPTR) on 854 miljonit aktsiat ja keskmine maht on umbes 5.5 miljonit, mis näitab, et aktsiate maht on 0.6%. IBIT puhul oli see ligikaudu 270 miljonit dollarit, samas kui SPTR nägi umbes kümme korda rohkem 2.7 miljardit dollarit. Seega on SPTR-i maht 10 korda suurem, IBIT-l aga 25 korda suurem likviidsus.

Bitcoini ETF-ide kõrge likviidsus viitab tugevale, ehkki potentsiaalselt spekulatiivsemale huvile finantstoodete vastu. SPTR-i madalam kauplemissuhe näitab tema stabiilset positsiooni turul, kus spekulatiivset kauplemist on palju vähem. Siiski võib Bitcoini ETF olla suurte tehingute suhtes vähem tundlik, arvestades olemasolevat suurt likviidsust.

Kõigi eelduste kohaselt on spot Bitcoini debüüt Wall Streetil olnud tohutult edukas. Investorite huvi paistab silma läbi mahu ning institutsiooniline huvi ja usk on selgelt näha tugevas korvi loomises kõikjal.

Mul on isegi oht arvata, et kui mahud vähenevad, näeme iga päev Newborn Nine ETF-i sissevoolu seni, kuni halltoonid jätkavad oma väljavoolu. Arvestades, kuidas Bitcoin hind on arvutatud ETF-idele, Bitcoini ostmine halltoonides on suurepärane meetod dollari maksumuse Bitcoini keskmistamiseks. See kehtib eriti siis, kui paberil annavad AP-d raha maailma juhtivatele varahalduritele, nagu BlackRock ja Fidelity, selle asemel, et Bitcoini ise hoida. Peale selle ei puutu see Bitcoini akumulatsioonimeetodiga avalikkuse ette, mis tähendab, et maine risk on madal.

Kahjuks on TradFi erinevalt plokiahelast suletud raamat. Ei ole võimalik teada, kui palju käibel olevaid aktsiaid on AP-de käes ja kui palju on investorite käes. Tulevased avalikustamised ja aruanded võivad anda olukorrast hetktõmmiseid, kuid me oleme peamiselt teadmatuses, kuni TradFi võtab kasutusele läbipaistvama plokiahelal põhinev infrastruktuur.

Kas JP Morgan kasutab BlackRocki Bitcoini ostmiseks suletud uste taga?

Vastus on võib-olla. Selleks et uurida, kas sellised asutused nagu JP Morgan ja teised AP-d võivad kasutada Bitcoini ostmiseks puhverserverina ETF-e nagu BlackRock, lõpetan selle reaga BlackRocki prospekt;

” Volitatud osaleja ei ole kohustatud korve looma ega lunastama ning volitatud osalejal ei ole kohustust pakkuma avalikkusele kõigi loodud korvide aktsiaid."

See on loomulikult sellise dokumendi standardkeel, kuid paneb imestama. See paindlikkus võib olla märkimisväärne. See tähendab, et neil asutustel on vabadus juhtida oma osalust ETFi-s viisil, mis on kooskõlas nende investeerimisstrateegiatega, sealhulgas sellega, kuidas nad soovivad end Bitcoiniga kokku puutuda.

Seega, kui asutus usub, et Bitcoini väärtus tõuseb, võib ta luua korve, et saada rohkem aktsiaid (ja seega rohkem kokkupuudet Bitcoiniga), ilma et peaks neid aktsiaid tingimata avalikkusele müüma. Teisest küljest, kui nad on vähem optimistlikud või soovivad oma kokkupuudet vähendada, võivad nad otsustada korve mitte luua.

Selline strateegia võiks olla üks võimalus asutustele kaudselt Bitcoini investeerida, kasutades ETF-i vahendina oma investeeringute haldamiseks ilma Bitcoini ennast otseselt ostmata või müümata.

• SEO-põhise sisu ja PR-levi. Võimenduge juba täna.
• PlatoData.Network Vertikaalne generatiivne Ai. Jõustage ennast. Juurdepääs siia.
• PlatoAiStream. Web3 luure. Täiustatud teadmised. Juurdepääs siia.
• PlatoESG. Süsinik, CleanTech, Energia, Keskkond päikeseenergia, Jäätmekäitluse. Juurdepääs siia.
• PlatoTervis. Biotehnoloogia ja kliiniliste uuringute luureandmed. Juurdepääs siia.
• Allikas: https://cryptoslate.com/why-prices-declining-led-to-assets-under-management-increasing-for-bitcoin-etfs/