Kas Bitcoin võib asendada USA dollarit maailma globaalse reservvaluutana?

Alates Teise maailmasõja lõpust ja Bretton Woodsi konverentsist on USA dollar olnud globaalne reservvaluuta; andmetel on täna enam kui 59% välispankade reservidest USA dollarites Rahvusvaheline Valuutafond.

Kuid dollari positsioon globaalse reservvaluutana on viimasel ajal olnud mõnevõrra ebakindel.

Mullu juulis Goldman Sachsi strateegid vaidlesid et USA valitsuse reaktsioon COVID-19-le, fiskaalstiimulipakettide kasutuselevõtt ja raha trükkimine, käivitab "alandamise hirmud", mis võivad näha dollari kui maailma reservvaluuta positsiooni kukutamist. Hiina jüaan jätkab dollari kurnamist, kuna riik jätkab ambitsioonika programmiga digitaalse valuuta uuendused.

Kuna dollari staatus globaalse reservvaluutana võib esimest korda aastakümnete jooksul kätte saada, Bitcoin advokaadid on haaranud kinni võimalusest rääkida krüptovaluutast kui võimalikust alternatiivist. 

"Rahaprinter mine brr" 

2020. aasta detsembris kirjutas Morgan Stanley globaalne peastrateeg Ruchir Sharma Financial Times op-ed ennustada dollari staatuse lõppu ülemaailmse reservvaluutana ja selle võimalikku asendamist Bitcoiniga. 

"Kardan, et USA Föderaalreservi juhitud keskpangad seda teevad oma valuutade väärtuse alandamine, paljud inimesed on alates märtsist bitcoine hulgi ostnud,” kirjutas Sharma. Sharma lõputöös tõmbavad ettevaatlikud säästjad Bitcoini poole, kuna selle pakkumine on kunstlikult piiratud, erinevalt dollarist ja teistest fiati valuutadest, millel pole tarnepiirangut.

 „Fiati valuuta trükkimine on alavääristamine; see on väärtuse vargus praegustelt omanikelt,“ ütles digitaalsete varade kauplemisplatvormi ShapeShift tegevjuht Erik Voorhees. Avaldage lahti. "Oleme selle nähtusega omaks võtnud," ütles ta, "kuid ajalooliselt kipuvad režiimid, mis alandavad oma valuutat, oma valuutat kokku kukkuma."

Üks alandamise tagajärg on inflatsioon. Väljakujunenud rahvusvaheline valuuta võib tõepoolest kaotada oma koha teistele ja võib lõpuks kaotada oma domineeriva positsiooni, selgitas mõttekoja Cato Institute rahandus- ja finantsalternatiivide keskuse direktor George Selgin. Siiski lisas ta: "See pole lihtne juhtuda." Selle väärtus peab muutuma piisavalt ebastabiilseks.

USA registreeris eelmisel aastal an inflatsioonimäär 1.25%. Ja vastavalt a Minneapolise Föderaalreservi arvutus Eelmisel kuul avaldatud, on 33% tõenäosus, et USA inflatsioonimäär hüppab järgmise viie aasta jooksul üle 3%. See kõik annab Selginile pikemas perspektiivis põhjust muretsemiseks, "kuid isegi siis pole sugugi kindel, et me vaatame keskmises või pikas perspektiivis kahekohalisi numbreid." USA inflatsioonimäär ei ole lähedal Argentina 36% ega Türgi 15%.

"Inimesed võtavad tohutult inflatsiooni, et otsustada, kas tasub sellelt vagunilt millegi muu peale hüpata," ütles Selgin. 

Võrguefektid

Selgin lisas, et kui dollar peaks kokku kukkuma, ei oleks järgmine vagun, kuhu inimesed hüppaksid, Bitcoin, vaid muud fiat-valuutad. Seda seetõttu, et need on populaarsed – vedelad – ja see on globaalsete tehingute puhul oluline. See on idee selle taga, mida majandusteadlased nimetavadvõrgu mõju".

Sharma argument Bitcoini kui reservvaluuta kasuks ei toetu siiski üksnes rahatrükkimisest tingitud alandamisele; krüptovaluuta peaks toimima ka kasuliku vahetusvahendina. "Väiksemad ettevõtted hakkavad kasutama bitcoine rahvusvahelises kaubanduses, eriti riikides, kus dollareid võib olla raske saada (näiteks Nigeeria) või kohalik valuuta on ebastabiilne (Argentiina), " kirjutas ta.

Kuid kas Bitcoin võib olla tõsine väljakutse dollari kasutamisele ülemaailmse vahetusvahendina?

"Dollari tohutu likviidsus ja võrguefektid on Bitcoini tõusu vastu tugevaim vastutuul," ütles Voorhees. Avaldage lahti, märkides samas, et Bitcoin on kümne aasta jooksul tõusnud nullist triljoni dollari suuruse turukapitalisatsioonini. "Bitcoin teenib aja jooksul oma võrguefekti," ütles ta.

Bitcoini 827 miljardi dollari suurune turukapitalisatsioon tundub jahmatav. Ringluses on ju 2 triljonit dollarit ja 1.43. aasta märtsi seisuga veidi üle 2021 triljoni euro. 

Kuid need numbrid ei anna täpselt õunte ja õunte võrdlust. Dollareid ja eurosid kasutatakse aktiivselt igapäevastes tehingutes – erinevalt Bitcoinist, kuigi see võidakse kasutusele võtta mõned üksikjuhtumid. Deutsche Banki aruanne 2021. aasta märtsis avaldatud teates märgiti, et Bitcoini tehingud on keskmiselt umbes 0.5 miljardit päevas, mis moodustab 0.02% eurodes tehtud tehingutest ja 0.009% tehingutest dollarites. 

"Bitcoini likviidsus on Tai bahtile palju lähemal," seisis raportis. Ja Tai baht – isegi mitte kauge kandidaat globaalse reservi staatusele – ei ole selline rivaal Bitcoin, mis on valmis langema. Kui “rahvusvaheline tehing” on reservvaluuta staatuse vajalik tingimus, siis vähemalt lähitulevikus ei ole koefitsiendid Bitcoini kasuks.

Institutsionaalne osalus

Reservvaluuta staatus ei taandu ainult selle kasutamisele vahetusvahendina. Seda mõistetakse ka ülemaailmsete finantsasutuste valduses olevate varade järgi.

Sharma mainib dollarit kui "ankrut, mille suhtes teised riigid hindavad oma valuutat". See juhtus ajal Bretton Woodsi ajastu, ütles Voorhees. "Ankur [oli] sobiv kirjeldus," ütles ta, kuid sellest ajast peale 1971. aastal kullast lahti ühendatud, "dollar on olnud puhas fiat."

"Bitcoin teenib samamoodi reservvara positsiooni, kuna see on napp, muutumatu ja apoliitiline," lisas Voorhees.

Pole kahtlust, et dollar hoiab täna seda domineerivat positsiooni mugavalt. 2020. aasta viimases kvartalis keskpangad 149 riigis 7 triljonit dollarit, mis moodustab 59% kõigist eraldatud reservidest, järgnesid euro 21% ja Hiina renminbi 2.25%ga.

Kuid keskpankadel on mitmesuguseid varasid. "See ei tähenda, et sellised valuutad nagu Hiina renminbi ohustaksid dollari staatust lihtsalt seetõttu, et see on osa keskpanga portfellidest," ütles Selgin. Avaldage lahti. See kehtib ka kulla kohta ja kehtiks ka Bitcoini kohta, ütles ta.

Kuid Voorheese sõnul ei tohiks keskpangad olla mõõdupuuks. On palju teisi finantsasutusi. "Keskpangad on tõenäoliselt viimased, kes omandavad Bitcoini ja teevad seda alles siis, kui selle domineerimine on ilmselgeks saanud."

Kas luba on keelatud?

Miski ei seo Bitcoini väärtust, ütles Harvardi ülikooli majandusõppejõud Jeff Miron Avaldage lahti. "See on väärt kõike, mida turg seda väärt peab, välja arvatud juhul, kui Bitcoinil õnnestub kuidagi saada domineerivaks maksevahendiks."

Miron selgitas, et Bitcoinist ei saa aga domineerivat maksevahendit, sest valitsuste laiaulatuslikkus majandustegevuses – mitte ainult maksustamises, vaid ka kulutamises – muudab ametlikud valitsuse maksevahendid „suure osa muude tehingute puhul kõige loomulikumaks vaikimisi. .”

"Valitsused tahavad oma majanduses kontrolli maksevahendite üle ja nad võivad raskendada uute vahendite tekkimist, reguleerides seda uut lähenemisviisi, " ütles Miron. Avaldage lahti.

Ja valitsusi ei motiveerita lubama rahal, mis pole nende oma – Bitcoini – asendada seda, mida is nende oma — fiat. Tema esimeses pöördumine Ühendkuningriigi parlamendi poole aastal 2010, Steve Baker, Wycombe'i konservatiivne parlamendiliige, märkis, et "Inglismaa Pank kontrollib raha hinda, kogust ja kvaliteeti." Ta küsis kaasparlamendiliikmetelt: "Kui raha on riigi toode, peaksime endalt küsima: kas see on hea mõte?" 

Ei ole, ütles Baker Avaldage lahti, kuid "hüpoteetilises maailmas eeldaksin, et turumajandus valib tulevikus kaubaraha, nagu see on varemgi." Ta on veendunud, et kõige tõenäolisem kandidaat tulevikus on see, mis on "tehnoloogia poolt võimaldatud", kui mitte tingimata Bitcoin.

Ja kui see kunagi juhtus…

Selgin selgitas, et dollari reservvaluuta staatuse kaotamine võib üksi vähendada ameeriklaste heaolu. "Vaadates võlga, mis meil on, oleksime suures hädas."

Kuid see on vaid lühiajaline valu, väidavad Bitcoini kaitsjad ja see tasub pikas perspektiivis ära.

Ja erinevalt ameerika dollar, märkis Voorhees: "Bitcoin ei ole ühegi riigi koorem ega ühegi riigi privileeg."

Allikas: https://decrypt.co/71139/can-bitcoin-replace-the-us-dollar-as-the-worlds-global-reserve-currency