USA CBDC: katastroof või idee, kelle aeg on kätte jõudnud?

USA digitaalse dollari mõiste on viimastel kuudel üha enam uudistes olnud. Föderaalreserv uurib keskpanga digitaalset valuutat (CBDC) ja on lihtne mõista, miks: alates Hiina jõupingutustest kasutada rakendustes digitaalset valuutat kuni krüptovaluutade ja muude kiiremate maksetehnoloogiate kasutuselevõtu määrani, on selge, et digitaalset visiooni toetav tehnoloogia on siin. USA CBDC võib pakkuda olulisi eeliseid.

Kuid selle rakendamine pole lihtne ülesanne. See nädal, Fed avaldas uue paberi uurida, millist mõju võib CBDC taotlemine avaldada edaspidisele rahapoliitikale, võttes arvesse stsenaariumi, kus digitaalset dollarit kasutati laialdaselt nii maksete tegemiseks kui ka väärtuse säilitamiseks. See tekitab selgeid probleeme; Kuigi sularaha vahetamine digitaalsete dollarite vastu ei muuda majanduse toimimises makroskaalal suurt midagi, siis pangahoiuste asendamine digitaalse valuutaga muudaks seda kindlasti – kommertspankade bilansid väheneksid peaaegu kindlasti, suurendades vajadust suuremate reservide järele ja potentsiaalselt mõjutades. krediidi kättesaadavus.

See on vaid üks põhjus, miks mitte kõik ei arva, et Föderaalreservi toetatud digitaalvaluuta on tark mõte – ja tõepoolest, et USA dollari sidumine blockchain oleks vaid viis tühistada eelised, mis muudavad krüpto paljude jaoks atraktiivseks.  Web 3.0 töödokument – ​​Collateral Insights Sustany Capitali juhtivpartner Christian Kameir tõi välja paljud sektori uuendajate mured.

Paljud praegused mured tulenevad a Väljalase 2022. aasta jaanuaris Föderaalreservist, mis Kameir märgib, et jätab olulise punkti vahele: tüki panustajate arvates on valuuta ja raha kaks väga erinevat asja.

„Aruandes sisalduv juriidiliste mõistete (raha) ja tehnoloogia (valuuta) segunemine segab kogu edasise analüüsi ja raskendab autorite jaoks tehnoloogilist innovatsiooni üldiselt ja võrgutehnoloogiaid eriti. Puudus, mida illustreerib käsikirja lühike ülevaade "digitaalsetest varadest" – see on üsna problemaatiline termin ise – üheteistkümnendal leheküljel, mis algab väitega, et krüptovaluutadel võivad olla "rahataolised omadused", korrates samal ajal mitmeid ammu ümber lükatud müüte. mis ümbritseb krüptograafiliste primitiivide ja detsentraliseeritud tarkvaralahenduste ruumi – aka 'blockchains'.

Valuutadega on seotud riigirisk, likviidsusrisk ja vahetuskäitluskulud. Kaubal on oma probleemid, kuid tõe väärtus raha on hoopis teine ​​teema. Niisiis, kui Fed ütleb, et nad soovivad kasutusele võtta digitaalse dollari krüptovaluutana, siis millised on selle riski komponendid, mida inimesed peavad jälgima? Nagu Kameir ütles:

“Peamine risk on maandatud omandiõigused. Kui mul on kontol raha, siis mul tegelikult raha ei ole; Mul on nõue panga vastu. See erineb minu taskus olevast rahast. Valdus on 90% omandist. Just seda peaksime digitaalvaralt otsima. Iga tehingut tuleb käsitleda eraldiseisvalt.

Privaatsus on samuti endiselt muret tekitav. Erinevalt enamikust füüsilistest sularahatehingutest oleks Fedil täiesti võimalik koguda palju teavet digitaalse dollari kulutamise kohta. Ilmselt võib see aidata võidelda kuritegevuse vastu. Kuid halbade tegijate eest kaitsmise ja tarbijate privaatsusõiguste kaitsmise vahel on tõeline nöör. See on vähemalt küsimus, mis on Föderaalreservi jaoks tugevalt keskendunud, nagu märgiti nende jaanuarikuu dokumendis:

"Üldotstarbeline CBDC genereeriks andmeid kasutajate finantstehingute kohta samal viisil, nagu kommertspankade ja pangaväliste rahade puhul selliseid andmeid praegu genereeritakse. Vahendatud CBDC mudelis, mida Föderaalreserv kaaluks, lahendaksid vahendajad privaatsusprobleeme olemasolevate tööriistade abil.

See mudel ei suuda – ja näib, et selle eesmärk ei ole – korrata sularahatehingu täielikku anonüümsust. Tavapäraste pangasüsteemide kaudu tehtavate maksetega samaväärse privaatsustaseme poole püüdlemine on algus ja mõne jaoks on see tõenäoliselt piisav lõppseisuks, eriti kuna see hõlmab mitmeid kaitsemeetmeid ja tagasipööravuse taset, mida veebist oste sooritavad kliendid tänasega harjunud.

Sellest hoolimata on idee juures veel palju, mis köidab. USA dollar on valuutade usalduse alus ja põhjus on, et see on enamiku olemasolevate stabiilsete müntide tagatis. CBDC võiks (kui üldse) muuta dollari kasutamise välismaal veelgi lihtsamaks, võimaldades lihtsamalt raha kasutamise jälgimist.

Ja peale igasuguste murede on USA-l endiselt reaalne vajadus võtta need sammud ruumi sisenemiseks, nagu märgiti isegi Collateral Insightsi dokumendis:

"Kuivõrd mis tahes arvestusühiku digitaalsed esitajainstrumendid suudavad lõplikult arveldada peaaegu reaalajas ja pakuvad "programmeeritava raha" valikuvõimalust, on see juba tehniline reaalsus, mida ei saa ignoreerida ilma tehnoloogilise võla tagajärgi kannatamata. Viimast on juba praegu hästi märgata globaalse majandusaktiivsuse USD-des nomineeritud tehingute languses. Rahvusvahelise Valuutafondi andmetel on USA dollari osakaal globaalsetes vahetusreservides langenud viimase kahekümne aasta madalaimale tasemele.

Seega jälgime jätkuvalt, kuidas Föderaalreserv sellel olulisel teekonnal esimesi samme astub – ja loodame, et nad ei tee oma teel vigu.