Bitcoin seisab silmitsi globaalsete turgude likviidsuse aururulliga

Allpool on väljavõte Bitcoin Magazine Pro hiljutisest väljaandest, Bitcoini ajakiri esmaklassiliste turgude uudiskiri. Et olla esimeste seas, kes saab need ülevaated ja muud ketisisesed bitcoini turuanalüüsid otse teie postkasti, Telli nüüd.

Likviidsus on juhiistmel

Iga turu üks olulisemaid tegureid on likviidsus, mida saab määratleda mitmel erineval viisil. Selles artiklis käsitleme mõningaid viise, kuidas mõelda globaalsele likviidsusele ja sellele, kuidas see bitcoini mõjutab.

Üks kõrgetasemeline vaade likviidsusele on keskpankade bilanss. Kuna keskpankadest on saanud oma riigi võlakohustuste, hüpoteegiga tagatud väärtpaberite ja muude finantsinstrumentide marginaalne ostja, on see andnud turule rohkem likviidsust, et osta varasid riskikõverast kõrgemal. Riigivõlakirjade müüja on erineva vara ostja. Kui süsteemis on rohkem reserve, raha, kapitali jne (kuidas seda kirjeldada tahaks), peavad nad kuhugi minema.

See on mitmel viisil viinud varade väärtuse ühe suurima tõusuni kogu maailmas viimase 12 aasta jooksul, mis langeb kokku kvantitatiivse lõdvenduse ja võlgade monetiseerimise eksperimentide uue ajastuga. Ameerika Ühendriikide, Hiina, Jaapani ja Euroopa Liidu keskpankade bilanss ulatus selle aasta alguses üle 31 triljoni dollari, mis on peaaegu 10 korda suurem kui 2003. aastal. See oli juba aastakümneid kasvav trend, kuid 2020. aasta eelarve- ja rahapoliitika poliitika viis bilansid ülemaailmse kriisi ajal rekordtasemele.

Alates selle aasta algusest oleme näinud keskpanga varade haripunkti ja ülemaailmset katset need bilansid likvideerida. S&P 500 indeksi tipp oli vaid kaks kuud enne kõiki kvantitatiivseid karmistamise (QT) jõupingutusi, mida me täna jälgime. Kuigi see pole ainus tegur, mis mõjutab turul hinda ja väärtusi, on bitcoini hind ja tsükkel samamoodi mõjutatud. Suuremate keskpankade varade aastase muutuse tipptaseme tipphetk leidis aset vaid nädalad enne bitcoini esimest tõuget uutele kõigi aegade tipptasemele, umbes 60,000 2021 dollarile, 18. aasta märtsis. Olgu see siis keskpankade otsene mõju ja mõju või turu ettekujutus Sellest mõjust on see viimase XNUMX kuu jooksul olnud kõigi turgude makromajanduslik liikumapanev jõud. 

Omades vaid murdosa ülemaailmsest rikkusest, on bitcoin silmitsi seisnud likviidsuse aururulliga, mis on löönud kõiki teisi turge maailmas. Kui kasutame raamistikku, et bitcoin on likviidsuskäsn (rohkem kui muud varad) – kriisi laienemise ajal süsteemis kogu liigse rahapakkumise ja likviidsuse imbumine –, siis likviidsuse märkimisväärne vähenemine lõikab teistpidi. Koos bitcoini ebaelastse mittelikviidse pakkumise profiiliga 77.15% ja suure hulga viimase abinõuna HODL-e, on negatiivne mõju hinnale palju suurem kui muudel varadel.

Üks turu likviidsuse potentsiaalseid tõukejõude on süsteemis olev raha hulk, mida mõõdetakse globaalse M2-na USA dollarites. M2 rahapakkumine hõlmab sularaha, arveldushoiuseid, säästuhoiuseid ja muid likviidseid valuutavorme. Nii globaalse M2 pakkumise tsükliline kasv on toimunud nii globaalse keskpanga varade kui ka bitcoini tsüklite laienemise ajal.

Me näeme bitcoini rahalise inflatsioonimaandamise (või likviidsuse maandamise) vahendina, mitte CPI (või hinna) inflatsiooniriski maandamiseks. Rahaline alandamine, aja jooksul rohkem ühikuid süsteemis, on viinud paljud varaklassid kõrgemale. Sellegipoolest on bitcoin meie arvates vaieldamatult kõige paremini kavandatud vara ja üks parima tootlusega varasid, mis neutraliseerivad tulevasi suundumusi, milleks on pidev rahanduse alandamine, rahapakkumise suurenemine ja keskpanga varade suurenemine.

On ebaselge, kui kaua võib Föderaalreservi bilansi oluline vähenemine tegelikult kesta. Oleme näinud vaid ligikaudu 2% langust võrreldes a 8.96 triljoni dollari bilansiprobleem haripunktis. Lõpuks näeme bilansi laienemist ainsa võimalusena kogu rahasüsteemi pinnal hoida, kuid seni on turg alahinnanud, kui kaugele Fed on olnud valmis minema.

Elujõuliste rahapoliitiliste valikute puudumine ja selle pideva bilansi laienemise vältimatus on bitcoini pikaajalise edu üks tugevamaid juhtumeid. Mida veel saavad keskpangad ja eelarvepoliitika kujundajad tulevikus majanduslanguse ja kriisi ajal teha?

Asjakohased varasemad artiklid: