Andmed näitavad, et Bitcoini omanikud jäävad vankumatuks

See on ajakirja "The Tokenist" peatoimetaja Shane Neagle'i arvamustoimetus.

Makromajanduslik vastutuul lisab pidevalt karunevat narratiivi kõigil turgudel, sealhulgas bitcoinidel.

2022. aasta oktoobri seisuga on bitcoin langenud rohkem kui 60% aasta algusest, kuid siiski bitcoini oma kauplemismaht püsib üsna ühtlane alates juulist 2022. Kas see tähendab, et enamik omanikke loobub bitcoini väljavaatest ja otsustab müüa?

See on keeruline teema, millesse sukelduda, kuid on üks näitaja, mis aitab meil luua pildi müra taga toimuvast: hävitatud mündipäevad (CDD).

Mis on mündipäevad hävitatud?

Vara kauplemisajaloo jooksul on oluline erinevus, kas ostuhind oli hinnaspektri madalamas või kõrgemas otsas. Bitcoini puhul on see spekter suhteliselt lühike - vaid 13 aastat -, kuid hinna osas üsna muutuv (vahemikus 0–69,000 XNUMX dollarit). Algne krüptoraha on läbinud neli suuremat härja ja karu tsüklit, kuid välja suumides on see pidevalt tõusnud.

Selle pikaajalise ülespoole suunatud trajektoori mõju on selge. Investorid, kes olid varem osta Bitcoin on müügiga kõige rohkem võita, isegi karuturgudel. Samuti investorid, kes kasutasid võimalust osta bitcoin varakult ja madalama hinnaga, oli võimalus osta palju rohkem bitcoine sama summa fiat-valuuta eest võrreldes hindadega bitcoini ajaloos hiljem.

Varem kaevandatud ja ostetud bitcoinidel on omakorda erinev väärtuseline tähtsus kui ringlusse lastud uuemal bitcoinil. Kui neid "vananenud" bitcoine hoitakse samas rahakotis pikema aja jooksul, viitab selline ketis toimuv tegevus omaniku tugevale veendumusele bitcoini pikaajalise väärtuspakkumise osas. Selline tegevus saadab Bitcoini võrku tugeva signaali.

Lisaks on uinuva bitcoini pikaajalisel omanikul suurem tõenäosus kogeda mitut karu ja härja turutsüklit, mis suurendab veelgi vanade bitcoinide liikumise olulisust.

Hävitatud mündipäevade mõõdik mõõdab seda olulisust. Glassnode sõnul"Hävitatud mündipäevad on majandustegevuse mõõt, mis annab suurema kaalu müntidele, mida pole pikka aega kulutatud." CDD arvutamiseks korrutatakse müntide arv antud tehingus päevade arvuga, mil need viimati rahakotist teisaldati.

Bitcoini kritiseeritakse sageli selle kõrge volatiilsuse tõttu. Siiski on pikaajaliste investeeringute jaoks selge nõudlus bitcoini järele, isegi traditsioonilistes IRAdes. CDD on populaarne ahelasisene indikaator, mida kasutatakse pikaajaliste omanike – isikute, kes näevad bitcoini pikaajalistes väljavaadetes väärtust – meeleolu mõõtmiseks.

Mida näitab praegune CDD tase?

Bitcoini CDD on olnud üsna madal

Bitcoini CDD 0.36-päevane libisev keskmine 90 saavutas 2022. aasta oktoobris selle ajaloo ühe madalaima väärtuse. Seda konkreetset vahemikku külastati varem ainult aastatel 2018, 2015 ja 2011. aasta lõpus. Nagu allpool olev pakkumisega korrigeeritud bitcoini hävitatud päevade (BDD) diagramm näitab, toimusid BDD suurimad tõusud bullruni tippaegadel, mida võib eeldada, kui pikaajaline omanik oma kasumit lukustada.

Teisisõnu, pikaajalised Bitcoinerid - vara ajaloolise müügitegevuse kontekstis - hoiavad jätkuvalt suurel hulgal bitcoine. See võib olla üks põhjusi, miks bitcoini hinnaaktiivsus on olnud suhteliselt stabiilne. Sellised omanikud võiksid olla müügisurve kaitseks.

Kui me vaatame bitcoini kauplemismahtu, kas näeme sarnast mustrit? 

Ülaltoodud diagramm näitab bitcoini kauplemismahtu 2020. aasta oktoobrist 2022. aasta oktoobrini. Siin on märgitud üsna ühtlane ja järjepidev kauplemismaht ajavahemikus 2021. aasta juulist 2022. aasta oktoobrini. Me ei näe langust, mis sarnaneks CDD aktiivsusega.

Nende kahe näitaja andmete kombinatsioon – madal CDD stabiilse ja ühtlase kauplemismahuga – viitab lisaks sellele, et suurem osa kaubeldavatest bitcoinidest olid lühiajaliste omanike käes. Tegelikult 2010/2011. aasta bitcoin, mis osteti tunduvalt alla 100 dollari, on kõige vähem liikunud.

Üldiselt on Glassnode'i andmetel veidi üle 60% ringlevast BTC-st pole üle aasta sisse kolinud. See hoidmise trend aitas erakordselt kaasa ka bitcoinidele madal volatiilsus. Võrdluseks, 2018. aastal järgnes sarnasele hinnakõikumisele ühe kuuga 50% langus, novembris 6,408 dollarilt detsembris 3,193 dollarini.

Kas on tõenäoline, et näeme uut põhja isegi siis, kui pikaajalised Bitcoinerid hoiavad joont?

Bitcoini täiendavad müügisurved

Praegu on bitcoini hind pöördvõrdelises seoses sellega rekordkõrge räsimäär. See ei ole hea uudis, arvestades, et kaevurid peavad oma võlgu teenindama kaevandatud bitcoine müües, isegi selle karutsükli madalaimas hinnapunktis.

Juba praegu üks suuremaid Bitcoin kaevandamise Core Scientific (CORZ), mille räsimäär moodustab umbes 5% võrgu koguarvust, on pankrotti uurides. Vahepeal CORZ laos aasta seisuga kukkus kokku 98.32%..

Sama saatust jagab Argo Blockchain (ARBK). langenud 91.56% ja ei suuda kulude katmiseks piisavalt vara müüa. Vastavalt an operatiivne värskendus Argost oktoobris 2022:

"Kui Argol ei õnnestu edasist rahastamist lõpetada, muutub Argo rahavoog lähiajal negatiivseks ja peaks tegevust piirama või lõpetama."

Ehkki need kaevandusettevõtted alandavad tõenäoliselt Bitcoini räsiraskusi, võib tugevaimate ellujäämise mängus see põhjustada uue nakkusspiraali. Seekord võivad haavatavuse ja turu mahamüümised tuleneda allesjäänud tsentraliseeritud platvormidest, mis laenavad dollareid bitcoini kaevandusettevõtetele. Kui minna tagasi käimasoleva makromajandusliku vastutuule juurde, siis see, kuidas turg Föderaalreservi järgmisi samme tõlgendab, võib lõpuks tõsta bitcoini hinda täpselt nii palju, et kaevurid suudaksid vee kohal püsida.

Kuna Fed suurendab kapitali ja laenu kulusid, muutes dollari protsessi käigus tugevamaks, sunnib see investoreid tavaliselt jätma riski varadele, nagu bitcoin. Kui investorid prognoosivad majanduslangust, valitseb dollar veelgi tugevamana, kuna investorid sukelduvad turvasadamana sularahasse.

Samamoodi Föderaalreserv andes märku kiirendatud pingutamise vastu — pöördepunkt selle eeldatavast tõstmise ajakavast — võib pakkuda turule leevendust.

Seda arvestades ei tohiks nn Fedi pöördepunkti mõista mitte naasmist madalamate intressimäärade juurde, vaid aeglustumist potentsiaalselt vaid 50 baaspunktini detsembris (kui saabuvad inflatsiooniandmed seda soosivad). Sellest hoolimata võib praeguses hirmutavas turukeskkonnas piisata lühiajaliseks ralliks või vähemalt uue bitcoini põhja vältimiseks.

Vaatamata paljudele teguritele, mis tõukavad investoreid riskivaradest eemale – Fed võitleb 40 aastat kõrge inflatsiooniga, Euroopas ähvardav energiakriis, jätkuvad ülemaailmsed tarneahela probleemid ja isegi Bitcoini kaevandamise raskused – annavad CDD ja bitcoinide kauplemismahu andmed meile. huvitava tähelepanekuga. Pikaajalised omanikud tunduvad bitcoini pakutavas pikaajalises väärtuspakkumises kindlamad kui kunagi varem. Sellised omanikud müüvad praegu bitcoine ühe madalama hinnaga, mida oleme Bitcoini võrgustiku ajaloos näinud.

See on Shane Neagle'i külalispostitus. Avaldatud arvamused on täielikult nende omad ja ei pruugi kajastada BTC Inc või Bitcoin Magazine'i arvamusi.