FX-i kliiring 2022

• Vaatleme FX-toodete kliiritud mahtude kasvu.
• NDF-idel on nüüd ühe kuu jooksul kustutatud üle 1 triljoni dollari.
• Avatud huvi on viimase kahe aasta jooksul märkimisväärselt kasvanud.
• 8 valuutapaari NDF-id domineerivad börsivälistes tehingutes.

Selgitamata turgude huvilistele ja eriti FX, võib olla huvitav teada, et viimane BIS-i kolmeaastane uuring on kuude küsimus:

Üks (paljudest) elementidest, mida me andmetes vaatleme, on see, kas FX kliiring on kiirenenud/tasandunud/langenud. Heidame pilgu andmetele, millest meil on Clarus tooted et näha, kas saame sellele õigeaegselt valgust heita.

FX-i tühjendatud köited

Kasutamine CCPView, näeme, et tühjendatud FX-mahud on pärast seda, kui me oleme, märkimisväärselt kasvanud kirjutas neist viimati tagasi aastal 2019:

Näitab;

• Valuutavahetuse tippmahud ületavad nüüd suure mahuga kuu jooksul 1 triljoni dollarit.
• 2020., 2021. ja 2022. aasta märtsid on saavutanud järjestikuste mahtude rekordi. See on veidralt regulaarne muster, kus märts on võtmekuu.
• Kas see on seotud uute faasidega Selgitamata marginaalireeglid tuleb otse-eetris? Arvasin, et need on iga aasta septembris…?
• LCH ForexClearil on jätkuvalt 98%+ turuosa FX börsiväliste arvelduste valdkonnas.
• Allolev iganädalane mahutabel (samade andmete põhjal) ei viita ebatavalisele tegevusele (nt tihendusmahtude ilmumine) ühelgi konkreetsel nädalal. Need märtsikuu tipud on aga igakuistes andmetes ebatavalised:

Kas need on ikka kõik NDF-id?

Ühesõnaga jah!

Rekordilise kuu, 2022. aasta märtsi analüüs näitab, milliseid tootetüüpe FX-is kustutatakse:

Peamine sõnum on see, et 96%+ kustutatud FX-mahtudest on NDF-ides.

Blogi jälgijad teavad, et nii kaugele jõudmine on olnud päris lugu NDF-ide kliiring, seega peaksime ka tunnistama, et aastal on toimunud mõningane mahukasv muud FX tooted, kuid need ei ole NDF-ide kasvuga võrreldes veel märkimisväärsed:

Millised NDF-i valuutapaarid on suurimad?

Samad andmed 2022. aasta märtsi kohta, kuid seekord jagatuna valuutapaaride kaupa, näitavad:

• 22% mahust TWD-s
• 21% on INR-is
• 17% KRW-des
• 10% BRL-is
• PHP ja IDR-is kumbki 5%.
• CNY ja CLP kumbki 4%.
• 88% kogumahtudest on neis 8 valuutapaaris.

Mitte-NDF-i FX-i arveldamise perspektiivi silmas pidades moodustasid kõik muud tootetüübid umbes sama palju kui USDCLP NDF-i kliiring 2022. aasta märtsis.

NDF-i arveldusmäärad

Me saame kasutada CFTC iganädalane vahetustehingute aruanne jälgida, kui suur osa NDF-i turust on nüüd puhastatud. Arvestades mahtude suurt kasvu viimase 2–3 aasta jooksul, kas me näeme kliiringu intressimäärade olulist tõusu?

Arveldatud NDF-ide arv on alates 2019. aasta juuli keskpaigast märgatavalt kasvanud.

Viimased andmed näitavad kõrgeimaid arveldusmäärasid, ulatudes 29%-ni

NDF-i KLIIRING SEPTEMBER 2019

Ja mida me nüüd näeme?

• Väga stabiilne arveldusmäär 2022. aastal.
• 28. aastal on NDF-i mahust kustutatud 2022%. CFTC andmed.
• See on varieerunud nii madalast 24%-st kuni 34%-ni.
• Diagramm näitab, et kõrgeim arveldusmäär saavutati madalaima mahu nädalal.
• Tõsi on ka vastupidi – madalaim arveldusmäär saavutati suurima mahunädalal.
• Kliiringukursid olid veebruari turu ebastabiilsuse ajal ligikaudu püsivad, kuid pidage meeles, et USDRUBi mahud ei registreeri 8 suurima valuutaga võrreldes vaevu.

Ja kuidas on FX futuuridega?

Kui börsiväliste FX-i arveldatud mahud on praegu üle 1 triljoni dollari, kas FX futuuride jaoks on veel ruumi? CCPView näitab, et börsil kaubeldavad FX tuletisinstrumendid on samuti oluline turg, kus kiirel kuul kaubeldakse USD ekvivalendis üle 3 triljoni dollari:

Need tooted on peamiselt FX Futures, millega kaubeldakse CME-s, ja BRL FX Future, millega kaubeldakse hinnaga B3 (milles ma arvan, et CME-le kuulub ka osalus?).

OTC ja ETD mahtude võrdlemine on aga kurikuulsalt keeruline. Pigem, kui võrrelda avatud huvi suhtelist suurust nende kahe vahel, näeme, et tühjendatud NDF-id on palju olulisem turg:

Näitab;

• Üle 80% avatud huvist Cleared FX toodete vastu on NDF-ides.
• NDF-idel on suhteliselt lühike keskmine tähtaeg – oletame, et üks kuu.
• Ma arvan, et enamik FX futuure on veelgi lühemad ja tõenäoliselt kaubeldakse nendega hetkeriski maandamiseks.
• Huvitav on näha, et avatud huvi kõigi nende toodete osas on praegu ligikaudu 45% suurem kui kaks aastat tagasi. Kas kasv jätkub?

Kokkuvõttes

• Börsiväliste Börsiväliste FX-toodete igakuine maht ületab nüüd 1 triljoni dollari.
• 96% neist kogustest on kinnitatud NDF-ides.
• 8 valuutapaari moodustavad ligi 90% kõikidest mahtudest.
• CFTC andmed näitavad, et 28. aastal on 2022% NDF-i mahtudest kustutatud.
• FX futuuride mahud on palju suuremad, kuid nende avatud intressimäär on madalam kui börsiväliste toodete puhul.
• Avatud huvi kliiritud FX-toodete vastu on viimase kahe aasta jooksul kasvanud 45%.