Mikroteenused uute inflatsiooniandmete jälgimiseks

Siin Claruse ajaveebis ootasime seda LIBORi lõpetamine GBP, JPY ja CHF avavad sel aastal lihtsamad turud ja "lihtsama" kauplemise. Vähem indekseid, vähem baasi, vähem ümberstruktureerimistaotlusi. Taevas hoidku, isegi vähem blogisid!

2022. aastal on aga hoogustunud kaks suurt turuteemat, millest on palju kirjutada – nimelt tegevust krediiditurgudel (ja uued andmed alates SBSDRView) Ja Inflatsioon.

Võttes arvesse Jackson Hole'i ​​ja "tingimusteta" sõnumit inflatsioonivõitluse "kurna hoidmiseks" kõik keskpangad, näeb täna meie 2022. aasta inflatsiooniblogide värskendust. Kui teil on mõni eelmine ajaveeb kahe silma vahele jäänud, vaadake allpool:

1. G3 INFLATION SWAPE MAHTUD ON SUUNUSEL
2. SUURED KREDIIDI- JA INFLATSIOONI MAHTUD PLUSS EUROOPA EKVIVALENTSUS
3. KAS INFLATSIOOOTUSED ON KINNUNUD? ANDMED

Igakuised kustutatud inflatsiooni vahetustehingu mahud

aastal ületas inflatsiooni vahetustehingute igakuine maht esimest korda 500 miljardi dollarini. märtsil 2021. See oli põhimõtteliselt kaks korda suurem kui 2020. aastal kaubeldav igakuine maht. Kuna 2022. aasta augustis on jäänud paar kauplemispäeva, on väga tõenäoline, et kaubeldud maht ulatub sel kuul 400 miljardi dollarini – see pole halb.Suvine tuulevaikus"

Näitab;

• Arveldatud mahud EUR, GBP ja USD inflatsiooni vahetustehingutes kuus. Mahud on näidatud USD tinglikes ekvivalentides.
• Konteksti jaoks veebruar 2020 oli esimene kuu, mil ülemaailmne kliiringu maht ületas 300 miljardit dollarit.
• Nüüd on 2022. aasta keskmine kuu maht 400 miljardit dollarit ja isegi august näib tõenäoliselt selle barjääri murdvat.

Mikroteenused inflatsiooniandmete jälgimiseks

See ajaveeb on suures osas Claruse veebisaidi varasema artikli värskendus:

Andmeanalüüsi uuesti külastades mõistsin kiiresti, et see sobib hästi meie mikroteenuste kasutamiseks. Kasutades ühte koodirida, saan analüüsida inflatsiooniga kaubeldavaid mahtusid:

Siin on lihtne pythoni skript:

import clarus

response = clarus.ccp.volume(startdate='2020-08-01', enddate='2022-08-26',producttype='Inflation', currency='USD', group='month,tenor')
print (response)

Ja siin on see tõlgitud meie Exceli lisandmooduli kaudu:

See lihtne koodirida tegi allpool ajaveebi värskendamise ülilihtsaks. Vaatame, mis on toimunud inflatsioonikaubanduses.

EUR Inflatsiooni vahetustehingu kliiring

Esiteks EUR-inflatsiooni vahetustehingute turg:

Diagramm näitab:

• 2022. aasta keskmised igakuised mahud on umbes 150 miljardit dollarit.
• 2022. aastal moodustavad kliiritud eurode inflatsioonimahud ligikaudu 40% ülemaailmsest kogumahust. See on endiselt suurim inflatsiooniturg tingliku mahu järgi.
• August (kui on jäänud kaks kauplemispäeva) on tõenäoliselt aasta väikseima mahuga kuu.
• 2022. aasta juuni oli selle aasta seni suurim mahukuu, edestades just 2022. aasta mai.
• Kui maikuus oli 10. aastal tohutult aktiivsust, siis juuni oli tasakaalukam kuu. Kõigi tenorite mahud on sellest ajast alates vähenenud.
• Aasta algusest peale on mahud nüüd 21% madalamad kui 2021. aasta praegusel hetkel – meie arvates üllatav eelmine värskendus!

Tenori andmed alates CCPView ja mikroteenused võimaldavad meil jälgida iga kuu keskmist kaubeldavat tähtaega:

Näitab;

• Arveldatud EUR inflatsioonivahetuslepingute kaalutud keskmine eluiga. See arvutatakse järgmiselt (Tenor in Month * Notional) / Kogu mõtteline. See on väga sarnane mõne metoodikaga, mida me siin kasutame RFR-i kasutuselevõtu indikaator.
• 2020. aasta augustis oli kauplemine pikima keskmise tähtajaga, 110 kuud (9 aastat).
• See oli aga väga väikese mahuga kuu (tüüpiline suvised kauplemistingimused).
• Samamoodi on 2022. aasta august näidanud kauplemisaktiivsuse keskmise tähtaja tõusu, jõudes 86 kuuni – võrreldes juunis registreeritud 71 kuuga.
• Kuid 2022. aasta augusti mahud on tõenäoliselt väiksemad kui 2022. aasta teistel kuudel, seega peame olema ettevaatlikud selle andmepunkti tõlgendamisel.

Eeldusel, et septembris mahud taas taastuvad, on huvitav näha, kuhu turuosalised oma tegevust koondavad.

GBP inflatsiooni vahetustehingu kliiring

Pöörame tähelepanu GBP turgudele;

Näitab;

• Arveldatud mahud tähtaja järgi Inglise naela inflatsiooni vahetuslepingutes. Kõik köited on LCH SwapClearis.
• Kuna kolm suurimat mahukuud toimuvad 1. aasta I kvartalis, ei tohiks me olla üllatunud, et mahud on püsinud kõrgel ka 2022. aasta augustis.
• YTD mahud on nüüd 41% suuremad kui 2021. aastal.
• GBP Inflatsiooniga kauplemine on praegu väga aktiivne.

Seega on üks märk, et inflatsiooniootused on GBP turgudel kinnistumas – aktiivsus on palju suurem, kui me kunagi varem näinud oleme. Kas tehingud lähevad ka pikemaks?

Diagramm näitab:

• Arveldatud GBP inflatsioonivahetuslepingute kaalutud keskmine eluiga.
• 2022. aasta augustis on aktiivsuse kaalutud keskmine tähtaeg järsult kasvanud, peaaegu 8 aastani.
• Varem oli 2022. aasta kauplemistegevus olnud seotud lühemate ja lühemate tehingutega.
• August on seda suundumust muutnud, keskmine tähtaeg on rohkem kooskõlas 2021. aasta kauplemismustriga.
• Kas see on suvise kauplemisega seotud plekk või liigub tegevus praegu kõverast kaugemale?
• Jälgige andmeid, et teada saada.

USD inflatsiooni vahetustehingu kliiring

Lõpuks, kas inflatsiooniootused on USA turgudel kinnistumas?

Näitab;

• Isegi kui võtta arvesse aktiivsuse tõusu reedel pärast Jackson Hole'i ​​(meie andmed kehtivad reedel, 26. augustil), on aktiivsus 2022. aasta augustis olnud üsna madal.
• August näib olevat väikseima mahuga kuu alates eelmise aasta detsembrist.
• Ajavahemikus 2021. aasta jaanuarist kuni 2021. aasta novembrini oli iga kuu mõttelist tegevust üle 75 miljardi dollari.
• Vaatamata rekordilisele mahule 2022. aastal, oleme nüüdseks näinud 3 kuud, mille tegevus on alla 75 miljardi dollari.
• USD-inflatsiooniga kauplemise mahud on endiselt väga kõikuvad.
• USA dollari inflatsiooni vahetuslepingute mahud aasta algusest on nüüd tegelikult madalamad kui 2021. aasta samal hetkel (-10%).

Vaadates nüüd kaalutud keskmist eluiga USD-inflatsiooni vahetuslepingutes:

• Arveldatud USD inflatsioonivahetuslepingute kaalutud keskmine eluiga.
• 2020. aasta detsembris oli pikim keskmine aktiivsus, peaaegu 10 aastat.
• 2022. aasta juulis oli aga kõige lühem keskmine eluiga, kõigest 59 kuud – see on ainus kuu, mis meie ajaloos langeb alla 5 aasta.
• See tähendab, et 2022. aastal on keskmine eluiga 6.4 aastat, võrreldes 7.4. aasta 2021 aastaga.
• Sarnaselt GBP turgudele on 2022. aasta augustis kaubeldud keskmine tähtaeg tõusnud. USD turud pikendasid oma keskmist tähtaega 59 kuult 72 kuule (6 aastale).

Kokkuvõttes

• Ootame signaale, et inflatsiooniootused on kinnistumas.
• Arvame, et kõrgenenud kauplemismahud ja pikemad keskmised tähtajad viitavad inflatsiooniootustele, mis on kinnistunud.
• Andmed näitavad, et inflatsiooni vahetustehingu tinglik kaubeldav aasta algusest peale on peaaegu identne 2021. aasta sama punktiga.
• Siiski on see turuti väga erinev.
• GBP turud on kõige aktiivsemad, registreerides kauplemisaktiivsuse kasvu 41%.
• USD (-10%) ja EUR (-21%) räägivad teist juttu.
• Ühelgi turul pole selget signaali, et tehingud pikeneksid.