Kuidas Maker ja Frax on DeFi diplomaadid

Stablecoinid seisavad silmitsi tornaadosanktsioonide tõttu väljakutsetega

Selle kuu alguses raputas krüptomaailma välisvarade kontrolli büroo kolimine Sanktsioon 44 Tornado Cashiga seotud aadressi, lisades detsentraliseeritud protokolli nende spetsiaalselt määratud kodanike ja blokeeritud isikute nimekirja. 

Selle teatega muutus USA kodanikel privaatsuse säilitamise protokollile juurdepääs otse ebaseaduslikuks, vastasel juhul ähvardab neid kopsakaid trahve ja vanglakaristust. Ennetava meetmena, Center, USDC taga olev konsortsium, külmutas 75,000 XNUMX dollari väärtuses USDC-d, mis asusid Tornado Cashi nutikates lepingutes ja peaaegu kahekordistasid nende keelatud aadresside arvu. Sanktsioonide tagajärjed on kaasa toonud krüptokogukonna liikmete vahel intensiivsed arutelud tsensuuririskide üle, mis eksisteerivad kogu ökosüsteemis. 

Eelkõige on stabiilsed mündid olnud selle arutelu süttimispunktiks ja seda mõjuval põhjusel. Stabiilmündid on osutunud üheks krüpto enimkasutatavaks rakendusvaldkonnaks. Praegu on ringluses üle 150 miljardi dollari väärtuses stabiilseid münte ja kümneid miljardeid dollareid. Kuigi suurem osa tegevusest tuleb kauplejatelt, on stabiilmünte üha enam kasutatud igapäevasteks tegevusteks, nagu palgad, rahaülekanded, maksed jne. Igal juhul stabiilmüntide kasutamine kasvab ja kasvab jätkuvalt, kuna üha rohkem osalejaid on DeFi-ga liitunud.

Ometi on USDC musta nimekirja varjul esile kerkinud tuline diskursus võrgus tekitanud hulgaliselt emotsionaalseid reaktsioone. Detsentraliseerimise puristid on DAI-d ja FRAX-i kiitnud USDC tagatiseks ja pooldanud alternatiive, millel on tsentraliseerimisvastane võime. Kas neil on siiski mõtet? Mis kasu on stabiilsest mündist, kui seda saab tsenseerida sama lihtsalt kui väljalülitatud lülitiga? Vastus on palju nüansirikkam kui see, mis on vohanud. 

Stablecoin Trilemma 

Stabiilse mündi kujundamisel seisavad kõik silmitsi sama kolme probleemiga, millega tuleb tegeleda – detsentraliseerimine, skaleeritavus ja sidumine. Ja praegu saate valida ainult kaks. 

USDC ja USDT on fiat-toega tsentraliseeritud versioonid, mis on täielikult detsentraliseerimise ohverdades valinud skaleeritavuse kõige äärmuslikuma versiooni. Spektri teises otsas on sellised stabiilsed mündid nagu sUSD, LUSD ja RAI seadnud detsentraliseerimise esikohale ennekõike, kuid nende kasvu piirab saadaoleva detsentraliseeritud tagatise hulk. 

Kas on olemas kuldne kesktee, mis ei ohverdaks detsentraliseerimist skaleeritavuse nimel ja suudab siiski järjekindlalt säilitada oma seost? 

Praegu juhivad selles valdkonnas FRAX ja DAI. Mõlema stabiilse mündi turukapitalisatsioon on isegi pärast karuturgu üle 1 miljardi dollari. Üks eelis, mida need stabiilsed mündid omavad, on see, et erinevalt USDC-st ja USDT-st ei asu nende hoidmine keskses üksuses, vaid loata arukates lepingutes. Päritolu algselt ahelas, saab nende tagatist läbipaistvalt arvesse võtta ja see võimaldab neil kohaneda krüpto kiirusega. 

Siiski on neid kritiseeritud selle pärast, et nad sõltuvad oma mastaabitaotlustes tsentraliseeritud tagatisest, kusjuures kriitikud on jõudnud nii kaugele, et väitsid, et neis pole midagi uuenduslikku ja nad on vaid USDC ümbrised. 

Kuigi detsentraliseerimise puhtusevõistlusi on lihtne korraldada "sinast püham", on lapsendamise plaani raskem koostada. See pole esimene kord, kui inimesed, eriti Ethereumi kogukonnas, sellesse lõksu langevad. Enne 2021. aastat oleksid vähesed osanud ette kujutada mitmeahelalist maailma. 

Ometi vallutas Binance Smart Chain selle aasta alguses tormiliselt ruumi, kaasates tuhandeid uusi kasutajaid ja sillutades teed ökonoomsematele kettidele, nagu Polygon, Avalanche, Fantom jne. Maksimalistid ei mõistnud, kuidas valdav enamik maailmast ei järgi oma mõtteviisi, sest nad ei saa seda endale lubada.

Karm tõde, millega inimesed peavad nõustuma, on see, et isegi kui DAI ja FRAX vabaneksid täielikult tsentraliseeritud tagatisest, ei väheneks nende suurus, vaid USDC ja USDT kasvaksid veelgi suuremaks ja võtaksid üle võimaliku DAI ja FRAX turuosa. oleks olnud.

Ainuüksi võrguefektide jõu tõttu oleks vaid aja küsimus, millal USDC ja USDT saavutavad nii suure edumaa, et ühelgi stabiilsel mündil, ei hübriidsel või täielikult detsentraliseeritud, poleks võimalust järele jõuda. Tsentraliseeritud stabiilse mündi valdava kasutuselevõtu tagajärjed tähendaksid kogu krüptoökosüsteemi suuremat tsensuuririski.

Diplomaatia

Kahe populaarseima hübriidstabiilse mündina on DAI ja FRAX endale kuulutanud "DeFi diplomaatide" roll. Mõlemad stabiilsed mündid peavad kõndima õrna nööriga ahelasisese ja -välise maailma vahel. 

Võimaldades detsentraliseeritud katsetel areneda, toimivad DAI ja FRAX tõkkena otsese tsentraliseerimise vastu. Eelkõige FRAX on andnud endast kõik endast oleneva, et põimuda ülejäänud DeFi-ga oma positiivse summa lähenemisega partnerlustele. Tegelikult ei ole suurem osa FRAX-i USDC tagatisest ainult USDC, vaid see on paigutatud USDC/FRAX likviidsuspaaridesse Curve ja Uniswapis, millel on tegelikult nende protokollide LP-märgid (ja seega ka nutikad lepingud) FRAX-ile tagasi. 

Integreerides sügavamalt DeFi-sse ja distantseerides end USDC tagatisest, oleks Circle sunnitud Curve ja Uniswap nutikad lepingud musta nimekirja lisama, et FRAX musta nimekirja lisada. See hävitaks tõhusalt mitte ainult DeFi, vaid ka Circle'i ärimudeli.

Isegi kui Circle paneks DAI ja FRAXi musta nimekirja, võib oletada, et nad ei teeks seda ilma hoiatuseta. See otsus mõjutaks liiga paljusid igapäevaseid inimesi, kui see tuleks teha nii jõhkralt. Lisaks, nagu pangad saavad lisatagatise nõudeid, kui neil on liinil kümneid või sadu miljoneid tagatisi, arvan, et sarnased vestlused toimuvad ka siin. 

DAI ja FRAX on kaks suurimat USDC keti omanikku ja seetõttu näib nende musta nimekirja lisamine võimatu.

Järeldus

DAI ja FRAX peegeldavad ahelas saadaolevat mastaapsust. Praegu on ainus viis skaleerimiseks USDC, kuid kuna Ethereumi turukapital kasvab ja võrku tuleb rohkem võlainstrumente, võivad DAI ja FRAX USDC sõltuvuse kaotada, ilma et see kahjustaks nende sidumist ja mastaapsust. Üks peagi algav võlakperiment on selle käivitamine Fraxlend mis võimaldab kohandatud terminilehe laenutamist.

Kuigi see on üllas püüdlus, on ainult detsentraliseeritud tagatisrahade tagaajamine loll ülesanne. Kui skaleeritavust üldse arvesse ei võeta, pole fiat-tagatud stabiilsetel müntidel konkurentsi ja need on ülimad. DeFi kogukond peaks ennetavalt edendama erinevaid stabiilse mündi eksperimente, mis mängivad erineva detsentraliseerimise ja mastaapsuse tasemega.