Viimasel ajal mitu keskmise suurusega pangad USA-s (st First Republic Bank, Silicon Valley Bank ja Signature Bank) sattus hätta, pärast seda, kui nende kliendid kaotasid nende pankade vastu usalduse (st usalduse, et nad saavad oma raha igal hetkel kätte saada). Selle tulemuseks oli pidurdamatu ja välkkiire jooks kaldal.
Analüütikud nimetavad Silicon Valley panga (SVB) kokkuvarisemist esimene digitaalne pankrotimäng või ka esimene Twitterist tulvil pangajooks. Selle pankroti uskumatut kiirust pole panganduse ajaloos igal juhul varem nähtud. USA ajaloo suurima panga maksejõuetuse korral, st Washington Mutual Banki pankrotis 2008. aastal, kulus klientidel 10 miljardi dollari väljamaksmiseks 16.7 päeva, SVB puhul võeti aga ühe päevaga välja 42 miljardit dollarit ja veel 100 miljardit dollarit oli järjekorras. järgmisel päeval.
Need vapustavad arvud on raputas kogu ülemaailmset finantssüsteemi. Tänapäevases omavahel seotud maailmas, kus info liigub välkkiirelt ja finantstehingud on sooritatavad sekunditega, on “panga pealt jooksmise” oht suurenenud. Ajalooliselt kuluks selliste jooksude hoo sissesaamiseks kuid, kuid digiajastu on dünaamikat oluliselt muutnud. Ilmselgelt ei suuda ükski pank sellise enneolematu kiirusega pangajooksule vastu pidada. Seetõttu analüüsivad kõik finantssektoris tegutsejad (regulaatorid, Fintechid, turgu valitsevad finantsinstituudid…) praegu, mida saab teha selle vältimiseks tulevikus.
Kuid enne võimalike lahenduste otsimist on oluline mõista miks need kokku kukkunud pangad, mida peeti (suhteliselt) terveks enne kuulujuttude algust, olid haavatavamad sellisele digipangale jooksma kui teised turul tegutsevad pangandustegelased, st
-
Kõik need pangad pakkusid oma teenuseid a konkreetne nišikliendi segmentst SVB idufirmadele, Signature Bank krüptoinvestoritele ja First Republic Bank uue põlvkonna suure netoväärtusega eraisikutele. Selline spetsiifiline kliendikesksus võimaldab kiiresti kasvada ja pakkuda väga kohandatud teenuseid, kuid see tähendab ka seda, et puudub diferentseeritus ja kuulujutud levivad palju kiiremini, kuna kõik kliendid külastavad samu (sotsiaalseid) võrgustikke (st nad on tugevalt). omavahel seotud) ja neil on sarnane reaktsioon finantsuudistele.
-
Kliendid, keda nad teenindasid, olid sunnitud viimastel kuudel – välistegurite tõttu – välja võtma rohkem raha, kui sissemakseti , st
-
SVB: idufirmad seisavad silmitsi üha väiksemate riskikapitali rahastamise voorudega, mis tähendab, et need ettevõtted on sunnitud järk-järgult tarbima varasemates rahastamisvoorudes kogutud hoiuseid, et maksta oma käimasoleva äritegevuse eest.
-
First Republic Bank: kuna peaaegu kaks kolmandikku hoiustest ei olnud FDIC-i poolt kindlustatud (st föderaalne garantii kuni 250,000 250,000 dollarini inimese ja panga kohta), hakkasid need jõukad kliendid pärast SVB ja Signature Banki kokkuvarisemist oma raha pärast kartma. Seetõttu hakkasid paljud neist klientidest kogu raha välja võtma üle XNUMX XNUMX dollari ja jagama seda mitme panga vahel, mis oli First Republic Banki jaoks eriti valus.
Sama nähtus kiirendas ka SVB ja Signature Banki langust, mille hoiustest oli kindlustamata vastavalt 94% ja 90%. Kui võrrelda seda USA suurte pankadega, millel on vaid 47% kindlustamata hoiused, on näha juba ohtlik muster. -
Allkirjapank: selle krüptomaailmas väga aktiivse panga kliendid seisid silmitsi ilmselgelt tõsiste probleemidega pärast krüptovaluutade hinnalangust ja eriti mitme suure krüptomängija pankrotistumist (nt FTX, Three Arrows Capital, Genesis, BlockFi , Celsius, Voyager Digital…).
-
-
Nendel pankadel oli kõik hästi digiteeritud ja kõigil oli digitundlikud kliendid. See tähendas, et väljavõtmine toimus peaaegu täielikult digitaalselt, mis ilmselgelt kiirendas protsessi tohutult.
-
. nende pankade kapitalieeskirjad olid leebemad kui suuremad pangad USA-s ja pangad üldiselt Euroopas. Selle põhjuseks oli USA valitsuse erand, mis lubas pankadel, mille bilanss on alla 250 miljardi dollari, mitte järgida kõiki Basel III reegleid. Lisaks said need hiljutised sündmused selgeks, et Basel III reeglid ei sobi tõenäoliselt enam selle kiire digitaalse maailmaga ja vajavad läbivaatamist, et seda tüüpi erandlikke lühiajalisi likviidsusvajadusi paremini arvesse võtta.
-
Kõigil neil pankadel oli tugev varade ja kohustuste mittevastavus, mis oli tingitud nende pankade äritegevuse tüübist, aga ka keskpankade viimaste aastate erakorralise rahapoliitika otsene tagajärg, st pärast mitu aastat nullilähedasi (või isegi negatiivseid) intressimäärasid. keskpanga intressimäärasid on viimastel kuudel tunduvalt tõstetud. Selline olukord muutis need (aga ka paljud teised) pangad väga haavatavaks, kuna nende bilansis oli üsna palju pikaajalisi varasid. Need pikaajalised varad (nagu laenud ja valitsuse võlakirjad) omandati madalate intressimäärade ajal, mis tähendab, et sundlikvideerimine järelturul (likviidsuse vabastamiseks hoiuste tagasimaksmiseks) tõi kaasa tõsiseid kahjusid (nende hinnad). varad langesid kõrgenenud intressimäärade tõttu). Parem intressiriski maandamine näib olevat unarusse jäetud, kuid ilmselt on seda tagantjärele lihtne öelda.
Ülaltoodud elemendid näitavad mõned põhimõttelised mured meie praeguse pangasüsteemiga:
-
Viimaste aastate tohutu digitaliseerimise tõttu finantssektoris (mis on Covidi tõttu tugevalt kiirenenud) hoiuste väljavõtmise kiirus on nüüd nii kiire, et kui esimesed märgid pangajooksust hakkavad ilmnema, on peaaegu võimatu võtta parandusmeetmeid (nt lisaraha hankimine, teatud ärireeglite muutmine, keskpangast erakorralise rahastamise hankimine…). Enne seda digitaalajastut oli pankadel aega puhver, et likviidsusprobleeme korralikult lahendada.
-
Kuulujutud levivad kulutulena: sotsiaalmeedia platvormid võivad levitada kuulujutte, sageli alusetuid või võltsitud, nagu kulutulekahju, tekitades paanikat ja õõnestades isegi kõige mainekamate finantsasutuste stabiilsust. Peale selle, kui sellised kuulujutud saavad hoo sisse, muutub neid peaaegu võimatuks peatada, kuna panga suhtlusel on harva sellistes olukordades rahustav mõju.
-
Ükski pank ei suuda sellist Jooksu peatada (isegi kõige kasumlikumad), mis tähendab, et see võib potentsiaalselt tabada kõiki. See tähendab, et need stsenaariumid muutuvad kriitilisteks operatsiooniriskideks, kuna sellised sündmused on otseseks ohuks panga ellujäämisele. Tekkides võib kogu aktsionäri väärtus mõne päevaga täielikult hävida (nii on nende 3 panga puhul).
-
Usaldus kaob päevaga, kuid (taas)võitmine võtab väga kaua aega. See tähendab, et isegi väikesel kuulujutul võivad olla tohutud tagajärjed, sest isegi positiivsel juhul, kui pangale jooksmist on võimalik vältida, nõuab klientide usalduse taastamiseks tohutuid investeeringuid.
-
. varade ja kohustuste mittevastavus (st pangad investeerivad peamiselt pikaajaliselt mittelikviidsetesse varadesse, kuid seisavad silmitsi vajadusega rahuldada kohesed nõuded sularaha väljavõtmiseks), mis on panganduse alustala, võib praegusel digiajastul ja majandusolukorras, kus keskpunkt kiiresti muutuda, olla väga problemaatiline. panga intressimäärad.
Selle tulemusena pangandussüsteemi tuleb muuta pankade kaitsmiseks selle uue digitaalse evolutsiooni eest.
Mõned näited võivad olla järgmised:
-
Pangad võivad kaaluda rakendatavate vahendite hulga piiramiseks teatud tüüpi kontodel (nt arveldus- ja säästukontodel). Näiteks võivad nad seada hoiusummadele maksimumlimiidid või rakendada suurte hoiuste puhul madalamaid või isegi negatiivseid intressimäärasid. See julgustab kliente jaotama oma raha mitme panga vahel või investeerima pikemaajalistesse hoiustesse või bilansivälistesse väärtpaberitesse, vähendades äkiliste väljamaksete riski.
-
Mitmed Fintechid juba uurivad (või isegi pakuvad) lahendusi raha hõlpsaks hajutamiseks erinevate pankade vahel (kui hoiustatud summad ületavad valitsuse pangagarantiid). Mingisuguse koondava BFM/PFM äpi kaudu, millel on ligipääs kõikidele sinu pangakontodele, saab liiga suure sissemaksega kontod kergesti tuvastada ning üleliigse raha automaatselt liigutada pankadesse, kus garantiilimiit pole veel täis. Lisaks võib rakendus võimaldada lihtsat lisakontode avamist teistes pankades, kui praeguste pankade kõikide kontode limiit on täis. Eriti ettevõtete jaoks, millel on tavaliselt suured rahakogumid, võivad sellised tööriistad muutuda vajalikuks.
-
Valitsused või pankade ühismeetmed võivad uurida võimalusi hoiusekindlustuse või -tagatiste taseme tõstmiseks. Sellised toimingud võivad aidata suurendada usaldust pangandussüsteemi vastu ja vähendada pankade jooksmise tõenäosust.
-
Tõhus suhtlus ja läbipaistvus: kiire, läbipaistev ja aus suhtlemine hoiustajate, aktsionäride ja reguleerivate asutustega muutub oluliseks. Pangad peaksid ennetavalt levitama täpset ja õigeaegset teavet, et tõrjuda valesid kuulujutte ja leevendada muresid. Lisaks peaksid nad kasutusele võtma süsteemid sotsiaalmeedia pidevaks jälgimiseks (turul on selleks mitu platvormi, nagu Hootsuite, Mentionlytics, Reddit, Brandwatch, HubSpot, Keyhole jne), mis võimaldavad kuuldusi või muud potentsiaalset kahjulikku suhtlust jälgida. kohe, et saaks kohe tegutseda.
-
Likviidsuse juhtimise tõhustamine: pangad peaksid välja töötama tugeva likviidsusriski juhtimise raamistiku, et tagada piisavate reservide olemasolu, et rahuldada hoiustajate nõudmisi stressiperioodidel. Mitmekesise rahastamisbaasi säilitamine ja likviidsuspositsioonide korrapärane stressitestimine võib aidata tuvastada haavatavust ja hõlbustada ennetavaid meetmeid.
-
Muutused Basel III arvutustes: praegu põhinevad Baseli riskiga kaalutud kapitalinõuded peamiselt panga varade portfelli krediidikvaliteedil. SVB puhul oli see positiivne, kuna selle portfellis oli palju pikaajalisi ja väga madala krediidiriskiga valitsuse tagatud väärtpabereid. Seetõttu soovitavad spetsialistid riskikaalu valemites intressimäära riski rohkem arvesse võtta.
Lisaks soovitavad eksperdid üle vaadata LCR (likviidsuskattekordaja ehk varade kvaliteet ja likviidsus) ja NSRF (Net Stable Funding Ratio ehk kohustuste ehk finantseerimisallikate kvaliteet ja stabiilsus) arvutamise reeglid. Ilmselgelt on hiljutised sündmused näidanud, et stressiolukorra definitsioonid tuleb võib-olla uuesti läbi vaadata ja ka kvaliteedi määratlus peab rohkem arvestama intressimäära riskiga. -
Varade ja kohustuste mittevastavus: kuna varade ja kohustuste mittevastavus on panganduse keskmes, tuleks selle mittevastavuse delikaatset mehhanismi hoolikalt jälgida. See tähendab, et pankadel lasub suur vastutus seda paremini jälgida ja teatud riskide (nt intressimäära risk) eest maandada, kuid samas on selles loos ka oluline vastutus keskpankadel ja poliitikutel.
-
Keskpangad võiksid olla ettevaatlikumad keskpanga intressimäära kasutamisel majandusse sekkumise vahendina. Kuigi majandusteadlased peavad kogu maailmas keskpanga intressimäära võimsaks vahendiks majanduse kõikumiste vähendamisel, näeme nüüd, et keskpankade liiga dünaamilisel poliitikal (intressimäärade muutumise ja kvantitatiivse lõdvendamise kaudu) on ka mõningane ebasoodne mõju majanduskasvule. pikaajaline.
-
Poliitikud peavad olema ettevaatlikud teatud finantssektori regulatsioonidega, mille eesmärk on tarbijaid aidata, kuid pikemas perspektiivis potentsiaalselt finantsolukorra riski suurendav. Näiteks Belgias avaldab valitsus tugevat survet pankadele säästukontode intressimäärade kiireks tõstmiseks. Praegu pakuvad Belgia neli suuremat panka säästukontode intressimääraks umbes 4%, samas kui nad paigutavad nende säästukontode raha EKP-sse, saavad nad endale intressi 0.5%. See erinevus pole kunagi olnud nii suur, seetõttu on avalikkus sunnitud kõiki panku seda intressimäära kiiresti tõstma.
Hoolimata asjaolust, et Belgia pangad ei tohiks konkurentsi puudumise ja hoiustajate liikuvuse puudumise tõttu jätta tähelepanuta varade ja kohustuste mittevastavuse õrna tasakaalu.
Suur osa panga varadest (st laenud ja investeeringud sellistesse instrumentidesse nagu valitsuse võlakirjad) on algatatud/ostetud paar aastat tagasi, kui laenuintressid olid veel 1% ja alla selle ning suur osa neist on üsna pikaajalised. See tähendab, et Belgia pangad kannavad neid pikaajalisi madala intressiga varasid veel üsna pikka aega. Säästukontode intressimäärade liiga kiire tõstmine võib tekitada suurema ebakõla.
See näitab, et klientide lühiajalised nõudmised ühtivad harva panga pikaajalise stabiilsusega seotud muredega.
-
On selge, et praegu on huvitavad ajad, kus dünaamika muutub kiiremini kui kunagi varem. See tähendab, et ka panganduse juhtimine ja reguleerimine peavad kiiresti arenema. Kahjuks muudab finantssüsteemi keerukus väga keeruliseks kogu dünaamika üksikasjaliku mõistmise, mis tähendab, et tõenäoliselt vajame selliseid sündmusi nagu SVB, First Republic Banki ja Signature Banki pankrot, et paremini mõista ja kohandada teatud reegleid ja juhiseid meie kaasaegse digiga. korda.
Vaadake kõiki minu ajaveebi saidil https://bankloch.blogspot.com/
- SEO-põhise sisu ja PR-levi. Võimenduge juba täna.
- PlatoAiStream. Web3 andmete luure. Täiustatud teadmised. Juurdepääs siia.
- Tuleviku rahapaja Adryenn Ashley. Juurdepääs siia.
- Ostke ja müüge IPO-eelsete ettevõtete aktsiaid koos PREIPO®-ga. Juurdepääs siia.
- Allikas: https://www.finextra.com/blogposting/24300/in-the-blink-of-an-eye-how-the-digital-age-intensifies-the-risk-of-bank-runs?utm_medium=rssfinextra&utm_source=finextrablogs
- :on
- :on
- :mitte
- : kus
- $ UP
- 000
- 1
- 10
- 13
- 14
- 2008
- 26%
- 7
- 9
- a
- Võimalik
- üle
- kiirendatud
- juurdepääs
- konto
- Kontod
- täpne
- omandatud
- üle
- tegevus
- meetmete
- aktiivne
- Täiendavad lisad
- Lisaks
- aadress
- ebasoodne
- pärast
- vastu
- vanus
- liitmine
- tagasi
- eesmärk
- viia
- Materjal: BPA ja flataatide vaba plastik
- võimaldama
- Lubades
- võimaldab
- juba
- Ka
- muuta
- Kuigi
- vahel
- summa
- summad
- an
- Analüüsides
- ja
- Teine
- mistahes
- app
- kehtima
- OLEME
- ümber
- AS
- eelis
- vara
- At
- automaatselt
- saadaval
- vältima
- vältida
- tagasi
- Saldo
- bilansiaruanne
- Pank
- pangakontod
- Panga jooksmine
- pank jookseb
- Pangandus
- pangandussüsteem
- Pankrot
- Pangad
- baas
- põhineb
- Basel
- BE
- muutuma
- muutub
- olnud
- enne
- on
- Belgia
- alla
- Parem
- Suur
- suurem
- Miljard
- blokeerida fi
- blogid
- Võlakirjad
- puhver
- äri
- ettevõtted
- kuid
- by
- arvutamisel
- helistama
- CAN
- võimeline
- kapital
- kapitalinõuded
- ettevaatlik
- hoolikalt
- kes
- juhul
- Raha
- sularaha väljavõtmine
- Celsius
- kesk-
- Keskpank
- Keskpankade
- kindel
- väljakutseid
- muutuv
- selgelt
- kliendid
- lähedal
- Kokkuvarisemine
- varises
- Kollektiivne
- KOMMUNIKATSIOON
- Side
- Ettevõtted
- võrrelda
- konkurents
- täiesti
- keerukus
- Murettekitav
- usaldus
- Tagajärjed
- kaaluda
- tarbima
- Tarbijad
- pidevalt
- võiks
- Võidelda
- katmine
- Covidien
- looma
- krediit
- Autorid
- kriitiline
- krüptomaailm
- Praegune
- Praegu
- klient
- Kliendid
- Ohtlik
- päev
- Päeva
- mõisted
- nõudmisi
- hoius
- HOUSE KINDLUSTUS
- hoiule
- hoiustajate
- hoiused
- hävitatud
- detail
- arendama
- erinevus
- erinev
- Diferentseerimine
- raske
- digitaalne
- digitaalajastul
- digipank
- digitaalne maailm
- digitaliseerimine
- otsene
- mitu
- teeme
- tehtud
- langes
- kaks
- ajal
- dünaamiline
- dünaamika
- e
- kergesti
- leevendada
- lihtne
- EKP
- Majanduslik
- majandusteadlased
- majandus
- mõju
- mõju
- elemendid
- avarii
- julgustab
- tohutu
- tohutult
- tagama
- Kogu
- eriti
- oluline
- Euroopa
- Isegi
- sündmused
- KUNAGI
- Iga
- igaüks
- evolutsioon
- arenema
- näide
- näited
- erand
- erandlik
- liig
- täidetud
- eksisteerima
- ekspertide
- Avastades
- väline
- silm
- nägu
- silmitsi seisnud
- hõlbustada
- ees
- asjaolu
- faktor
- tegurid
- ebaedu
- võlts
- Langema
- vale
- KIIRE
- kiiremini
- fdic
- Föderaal-
- vähe
- arvandmed
- finants-
- Finants institutsioonid
- rahalise uudised
- Finantssektor
- finantssüsteem
- Finextra
- fintechs
- esimene
- paigaldamine
- kõikumisi
- Keskenduma
- järgima
- eest
- Sihtasutus
- raamistikud
- tasuta
- Alates
- FTX
- põhiline
- rahastamise
- rahastamisvoorud
- raha
- tulevik
- kasu
- Üldine
- põlvkond
- Teke
- saama
- Valitsus
- valitsuse võlakirjad
- järk-järgult
- Kasvama
- garantii
- garantiid
- suunised
- olnud
- juhtus
- kahjulik
- Olema
- võttes
- tervislik
- süda
- hekk
- riskiturve
- aitama
- sellest tulenevalt
- ajalooliselt
- ajalugu
- Tulemus
- Kuidas
- HTTPS
- HubSpot
- i
- tuvastatud
- identifitseerima
- if
- Vahetu
- oluline
- kehtestama
- võimatu
- in
- Suurendama
- kasvanud
- kasvav
- uskumatu
- Ametisolev
- inimesed
- tööstus
- info
- otsekohe
- institutsioonid
- instrumendid
- kindlustus
- Intensiivistab
- omavahel seotud
- huvi
- INTRESS
- Intressimäärad
- huvitav
- vahele segama
- sisse
- Investeeri
- Investeeringud
- küsimustes
- IT
- jpg
- Laps
- puudus
- suur
- suurem
- suurim
- õppinud
- vähem
- Tase
- kohustused
- välk
- Välgukiirus
- välkkiire
- nagu
- LIMIT
- piirid
- Likvideerimine
- Likviidsus
- Laenud
- Pikk
- pikaajaline
- enam
- Vaata
- otsin
- kaod
- kadunud
- Partii
- Madal
- vähendada
- tehtud
- peamiselt
- säilitamine
- peamine
- TEEB
- juhtimine
- palju
- Turg
- küsimus
- maksimaalne
- tähendus
- vahendid
- tähendas
- meetmed
- mehaanika
- Meedia
- Vastama
- võib
- liikuvus
- Kaasaegne
- hetk
- Impulss
- Rahaline
- Rahapoliitika
- raha
- Jälgida
- jälgitakse
- kuu
- rohkem
- kõige
- palju
- mitmekordne
- vastastikune
- my
- peaaegu
- Vajadus
- vajadustele
- negatiivne
- negatiivsed intressimäärad
- neto
- võrgustikud
- mitte kunagi
- Uus
- uudised
- järgmine
- ei
- nüüd
- saamine
- esineb
- of
- pakkuma
- pakutud
- pakkumine
- sageli
- on
- kunagi
- ONE
- ones
- jätkuv
- ainult
- avamine
- töökorras
- Valikud
- or
- Muu
- meie
- välja
- üle
- valus
- Paanika
- park
- eriti
- minevik
- Muster
- Maksma
- pöörates
- perioodid
- inimene
- nähtus
- Koht
- Platvormid
- Platon
- Platoni andmete intelligentsus
- PlatoData
- mängija
- mängijad
- poliitika
- Poliitikud
- Basseinid
- portfell
- positsioone
- positiivne
- potentsiaal
- potentsiaalselt
- võimas
- hind
- Hinnad
- eelkõige
- Proaktiivne
- tõenäoliselt
- protsess
- tulutoov
- korralikult
- kaitsma
- anda
- avalik
- Lükkama
- panema
- kvaliteet
- kvantitatiivne
- Kvantitatiivne leevendamine
- kiiresti
- tõstatatud
- tõstmine
- kiiresti
- määr
- Rates
- suhe
- RE
- jõudis
- reaktsioon
- hiljuti
- vähendama
- vähendamine
- taastada
- regulaarselt
- Määrus
- Regulaatorid
- suhteliselt
- Vabariik
- lugupeetud
- nõudma
- Nõuded
- reservid
- vastavalt
- vastutus
- kaasa
- läbi
- Oht
- riskijuhtimise
- riskide
- jõuline
- voorud
- eeskirjade
- Kuulujutud
- jooks
- Ütlesin
- sama
- Säästjad
- säästmine
- stsenaariumid
- kesk-
- Järelturg
- sekundit
- sektor
- Väärtpaberite
- vaata
- tundub
- tõsine
- Teenused
- teenindavad
- mitu
- aktsionär
- Aktsionärid
- lühiajaline
- lühiajaline likviidsus
- peaks
- näitas
- Näitused
- märgatavalt
- Märgid
- Räni
- Silicon Valley
- Silicon Valley Bank
- sarnane
- ühekordne
- olukord
- olukordades
- väike
- väiksem
- So
- sotsiaalmeedia
- Sotsiaalse meedia
- sotsiaalse meedia platvormidel
- Lahendused
- mõned
- Allikad
- spetsialistid
- konkreetse
- kiirus
- laiali
- Spreading
- Stabiilsus
- stabiilne
- algus
- alustajatele
- alustatud
- Veel
- Peatus
- Lugu
- stress
- tugev
- tugevalt
- selline
- äkiline
- piisav
- soovitama
- ületama
- ellujäämine
- palun
- süsteem
- süsteemid
- Võtma
- võtnud
- võtab
- tech
- kui
- et
- .
- Tulevik
- oma
- ennast
- Seal.
- seetõttu
- Need
- nad
- see
- need
- oht
- kolm
- Kolm noolt
- Kolme noole pealinn
- aeg
- korda
- et
- tänane
- liiga
- võttis
- tööriist
- vedamine
- Tehingud
- läbipaistev
- reisib
- käivitamine
- Usalda
- tüüp
- liigid
- tüüpiliselt
- mõistma
- kahjuks
- enneolematu
- peatamatu.
- peale
- us
- meie valitsus
- kasutamine
- org
- väärtus
- VC
- VC rahastamine
- väga
- kaudu
- Voyager
- Haavatavused
- Haavatav
- tahan
- oli
- Washington
- we
- olid
- M
- millal
- mis
- kuigi
- will
- koos
- tagasi võtma
- Väljamakseid
- taganemine
- tunnistajaks
- maailm
- ülemaailmne
- väärt
- oleks
- aastat
- veel
- sa
- Sinu
- sephyrnet
- null