Bitcoini turg jätkab maadlemist arvukate makromajanduslike vastutuultega, alates märtsis oodatavast Föderaalreservi poliitika karmistamisest ja nüüdsest hirmust võimaliku konflikti eskaleerumise ees Ukrainas. Sel nädalal on Bitcoini tuletisinstrumentide turud hinnad määranud selles ebakindluses ning futuuride tähtajalise struktuuri kõver langes märtsini välja. Futuuripreemiad kuni 2022. aasta lõpuni on märkimisväärselt madalad, kaubeldes vaid 6% aastas, ja turg eelistab tugevalt kaitsvaid müügioptsioone.
Samal ajal on tarneahelasisene dünaamika märkimisväärselt stabiilne, mis viitab tõenäoliselt sellele, et investorid on valmis välja sõitma mis tahes ees ootavast tormist, eelistades riskide maandamiseks kasutada tuletisinstrumente. Üldiselt räägib see Bitcoini turu jätkuvast küpsemisest, kuna likviidsus süveneb ja kättesaadavaks muutuvad põhjalikumad riskijuhtimisvahendid. See erineb oluliselt võrreldes ajalooliste Bitcoini turutsüklitega, kus riskidest vabanemine oli võimalik ainult müntide müügiga hetketurgudel.
Vastupidi, praegused hetkeseisud ja vood ahelas on pigem konstruktiivsed omadused, mitte hirmust või paanikast tingitud massiline lahkumine.
Tõlked
See Week On-chain on nüüd tõlgitud keelde hispaania, itaalia, hiina, jaapanija türgi.
Week Onchaini armatuurlaud
Week Onchaini uudiskirjal on reaalajas armatuurlaud kõigi esiletoodud edetabelitega saadaval siin. Seda armatuurlauda ja kõiki hõlmatud mõõdikuid uuritakse lähemalt meie videoaruandes, mis avaldatakse iga nädala teisipäeviti. Külastage ja tellige meie Youtube Channelja külastage meie Videoportaal videosisu ja mõõdikute õpetuste vaatamiseks.
Ebakindlus märtsi intressitõusude jaoks
Kuna Bitcoini tuletisinstrumentide turud arenevad ja likviidsus süveneb, saame futuuride ja optsioonide hinnakujundusest saada üha kasulikumat teavet. Kõigis meie jälgitavates börsides on futuuride tähtajaline struktuur märtsini tasanenud, mis langeb kokku Föderaalreservi kavandatud intressimäärade tõstmisega. See viitab investorite selgele ebakindlusele seoses USA dollari karmistumise laiema majandusliku mõjuga, arvestades eelnevaid aastakümneid kestnud lõdva rahapoliitikaga.
2022. aasta lõpuni kehtivad futuurid kauplevad praegu väga tagasihoidliku 6% aastapõhise preemiaga, mis viitab sellele, et turg on üsna kaugel sellest, et oodata metsikut tõusuimpulssi niipea.
Sel nädalal on futuuriturgudel toimunud ka märkimisväärne finantsvõimenduse vähenemine, kuid see ei tulene kurikuulsast likvideerimiskaskaadist, mis 2021. aastal nii palju sündmusi lõi. Peamine tõukejõud näib olevat kauplejad, kes otsustavad oma futuuripositsioonid sulgeda, mitte aga sundmüük/pakkumine likvideerimise ja kõikuvate hindade tõttu. Tundub, et turg vähendab riske ja vähendab finantsvõimendust vastuseks makromajanduslikule ebakindlusele.
Futuuride avatud intressi kogusumma on nüüdseks langenud 2.0%-lt 1.76%-le turukapitalist. Selle ulatusega suhteline finantsvõimendus on näidanud, et 2021. aasta jooksul on turu jaoks tunduvalt stabiilsem vahemik ja see saavutati viimati pärast 4. detsembril 21 toimunud võimenduse vähendamise sündmust.
Samuti võime näha tugevat müügioptsiooni kaitse eelistamist, kuna müügi/kõne avatud intressi suhe jätkab tõusu. Üleminek kauplejatelt, kes eelistavad spekulatiivseid ostuoptsioone, kaitsvatele müügioptsioonidele on pärast 2021. aasta oktoobri ja novembri ATH-sid üsna selged, mis viitab investorite uuele režiimile.
Kõrgem put/call domineerimine ilmneb ka 4. märtsi lepingu avatud intressijaotust vaadates. Turg eelistab selgelt 38 40–2.5 48 dollari vahega müügipakkumisi, mille intressimäär on enam kui 50 korda suurem kui suurima mahuga ostuoptsioonide streikidest, vahemikus XNUMX–XNUMX XNUMX dollarit.
Üldiselt näitavad tuletisinstrumentide turgudel saadaolevad hinnasignaalid kaitse eelistamist, konservatiivset finantsvõimendust ja ettevaatlikku lähenemist silmapiiril olevatele tormipilvedele. Nii futuuride kui ka optsioonide hinnakujunduse põhjal näib, et ebakindlus on peamiselt keskendunud märtsis oodatavate Föderaalreservi intressimäärade tõstmise mõjule. Järgmisena vaatame üle ahelasiseste mõõdikute toimivuse, et ühendada need tähelepanekud hetketurgude investorite sentimendiga.
Kohapealse tarne dünaamika püsib stabiilne
Nagu eespool märgitud, väljendus investorite riskide vähendamine eelnevates Bitcoini turutsüklites kõige paremini müntide müügis hetketurgudel, kuna investorid vähendasid oma riskipositsiooni. Sel juhul eeldame tavaliselt perioodi, mil börsidele laekub münte neto sisse – nähtust, mida täheldati 2021. aasta maist juulini.
Praegusel turul näeme aga jätkuvalt mittetriviaalset müntide netoväljavoolu. Kõigis meie jälgitavates börsides voolab BTC reservidest välja ja investorite rahakottidesse kiirusega 42.9 3 BTC kuus. See netoväljavoolu suundumus on nüüdseks püsinud umbes 33.5 nädalat, toetades praegust hindade hüppamist hiljutise XNUMX XNUMX dollari madalaima taseme juurest.
Long-Term Holder (LTH) pakkumine on jätkanud külgsuunalist suundumust, mille kogupakkumine on ligikaudu 13.341 XNUMX miljonit BTC. Peaaegu alati on järjekindel müntide voog, mis küpsevad lühikesest pikaajalise omaniku staatusesse. Sellisena näitab see, et LTH-kulutuste määr on ligikaudu võrdne ja vastupidine mündi küpsemisastmele.
Alates oktoobrikuu ATH-st on LTH-d kulutanud võrgule vaid 175 XNUMX BTC-d, mis näitab märkimisväärselt vastupidavat hodlerite rühma, hoolimata valitsevast makrovastutuulest.
Lühiajalise omaniku kohort (STH-d, mündid, mis on nooremad kui ~155 päeva) omavad praegu 18.85% vahetusvarudest väljaspool (märkus: LTH pakkumine + STH varu + vahetusjääk ~ Ringlusvarud).
7.20% sellest 18.85%st on hiljuti naasnud realiseerimata kasumile, kui hinnarallil üle $44k. See näitab, et kulutati 1.178 miljonit BTC-d (eeldatavasti on omanikku vahetatud), kuna hinnad jäid vahemikku 33.5 44.0–7.2 XNUMX dollarit. Teisisõnu, XNUMX% väljaspool börse hoitavast müntide pakkumisest on viimase kolme nädala jooksul uuesti akumuleeritud, mis näitab praeguses hinnavahemikus alusnõudlust.
Kaevurid eelistavad jätkuvalt intrigeerivalt müntide kogumist või levitamist. Allolev tabel kujutab kahte erinevat kaevurite gruppi, kelle käitumine kaevandatud varude käsitlemisel on erinev:
- BinancePool (sinine) on alates 2020. aasta keskpaigast olnud tugev kaevandatud müntide netoakumulaator, olles kogunud 33.2 2022 BTC reservi. Kuid kogu 1.2. aasta jooksul on BinancePooliga seotud kaevurid kulutanud poolregulaarsete osamaksetena vahemikus 1.6 XNUMX kuni XNUMX XNUMX BTC.
- Kõik muud kaevurid ja basseinid (oranž) on olnud aastatel 2020–21 palju tugevamad turustajad, mille koondsaldod jõudsid möödunud aasta oktoobris-novembris mitme aasta madalaimale tasemele umbes 690 5 BTC-ni. Võttes vastu BinancePooli hiljutistele kulutustele, on see kaevurite kohort lisanud 7. aastal oma koguvarudele 2022–XNUMX tuhat BTC-d.
Üldiselt kaevurite saldod tõusevad, kuid allolev diagramm näitab, et suurema osa sellest kogunenud pakkumisest juhivad BinancePooliga seotud kaevurid.
Samuti saame uurida suuri rahakotihoidjaid, mida sageli nimetatakse vaaladeks, et näha, kas mängus on netokogunemine või jaotus. Siiski on oluline märkida, et "vaalamajandite" tõlgendamine nõuab väga nüansirikast analüüsi lähenemisviisi ja on harva nii lihtne kui rahakoti koondkohordi muutuste jälgimine.
Allolev diagramm kujutab kahte kõverat, mis kajastavad miljonite USA dollarite väärtuses rahakotijääke:
- Tarned üksustele, kelle BTC on 100–1 XNUMX (sinine)
- Tarned üksustele, kellel on 1k–10k BTC (tumesinine)
Näeme peaaegu võrdset ja vastupidist muutust kogu pakkumises nendes kahes kohordis kogu 2021. aasta jooksul. Kuna 1–10 kohordi pakkumine vähenes 520 100 BTC võrra, suurenes 1–488 XNUMX kohordi pakkumine XNUMX XNUMX BTC võrra. Peenem analüüs näitab, kas neid münte osteti, müüdi või lihtsalt konfigureeriti ümber suuremaks arvuks väiksema väärtusega UTXO-deks.
Kokkuvõttes jätab see aga aastate 2021–22 jooksul –32 42.9 BTC-d, mis rändasid nendest rahakotirühmadest välja. See on vaieldamatult väike mündimaht, kui see on jaotatud üle aasta kestnud ümberjagamisprotsessi ja ka võrreldes praeguse igakuise valuuta väljavoolukursiga (XNUMX XNUMX BTC/kuus).
Selle nädala kokkuvõttes näib, et investorid vähendavad finantsvõimendust ja kasutavad tuletisinstrumentide turge, et maandada riski ja osta allapoole kaitset, jälgides teravalt märtsis oodatavat Fedi intressimäärade tõstmist. Samal ajal näib üldine tarneahelasisene dünaamika olevat tasakaalus. Nii pika- kui ka lühiajaliste hoidjate varud on vahemikuga piiratud, kaevurite saldod on viimaste nädalate jooksul vähenenud või pisut kõrgemad ning vaalade varu (100–10 XNUMX BTC rahakotti) on olnud alates detsembrist stabiilne.
Erinevalt eelmistest Bitcoini tsüklitest ei tundu hetkeosaluste müük olevat eelistatud riskide vähendamise strateegia. See peegeldab üha küpsemat turgu, kus riskijuhtide jaoks on saadaval kasvav tuletisinstrumentide komplekt.
Iganädalane funktsioon: uued Bitcoini pakkumise mõõdikud
Kuna Bitcoini turu dünaamika aja jooksul muutub, peavad analüütikud pöörama tähelepanu kasvavale hulgale „asukohtadele”, kus Bitcoin võib olla lukustatud ning sisse-/välja voolata. Allolevas jaotises tutvustatakse mitmeid uusi Glassnode Studios saadaolevaid mõõdikuid Bitcoini pakkumise erinevate kontsentratsioonide jälgimiseks.
Kanadas kaupleb nüüd kolm Bitcoini ETF-i:
- Bitcoini fond QBTC.U (oranž)
- Eesmärk Bitcoin ETF (lilla)
- Coinshares BTCQ.U (roosa)
Ühiselt omavad need ETF-id nüüd kokku 62,628 0.33 BTC-d, mis moodustab 47.6% ringlevast varust, kusjuures Purpose ETF moodustab XNUMX% koguarvust.
Bitcoini pakkimine wBTC-sse, et seda kasutada Ethereumi ökosüsteemis, on olnud muljetavaldavalt suur nõudlus, mis on nüüdseks neelanud 271,167 1.43 BTC-d, mis on üle 140% ringlevast pakkumisest. wBTC pakkumine on alates 2021. aasta algusest kasvanud 158.2%, kasvades XNUMX XNUMX BTC võrra.
Lõpuks, kuna pikaajaline Mt Goxi rehabilitatsioonimenetlus jätkub, on nüüd Mt Goxi usaldusisiku Nobuaki Kobayashi müntide saldot kajastavad mõõdikud reaalajas. Pärast mitmeid müügiosasid aastatel 2017–18 on Mt Goxi usaldusisiku kontrolli all olevate müntide kogusaldo praegu 137,890 0.72 BTC, mis moodustab XNUMX% ringluses olevast varust. See mõõdik reageerib juhul, kui usaldusisik kulutab ja teisaldab mõne hoitava mündi.
