Riskikõveral välja liikumine

Kokkuvõte

• Alates eelmise aasta oktoobrist on meie Altseason Momentum Indicator näidanud investorite kasvavat soovi kapitali riskikõveral kaugemale viia.
• Kuigi Bitcoini domineerimine on endiselt märkimisväärne, on varakult märke suuremast kapitali rotatsioonist Ethereumi, Solana, Polkadoti ja Cosmose ökosüsteemidesse.
• Uniswapi likviidsuskogumeid uurides näeme, et suurem osa kapitalist jääb kõige küpsematesse varadesse ja kuigi TVL liigub riskikõveralt välja, on kaubavahetuse maht olnud aeglasem.

Altseason'i ootus

Kuna uued Bitcoini ETF-id saavad hoogu juurde, on digitaalsete varade ruumis vaieldamatult mängus pulliturg. Selle taustal jätkame kapitali rotatsiooni küsimuse uurimist altcoinidele, mida käsitlesime WoC 04. Selles väljaandes keskendume sellele, kuidas varad riskikõverast kaugemal toimivad.

Eesmärk on hinnata, kuidas kapital altcoini turgudele pöörleb ja sinna voolab. Me konsulteerime uuesti meiega Altsehooaja indikaator makroindikaatorina (vt WoC-41-2023). See indikaator hindab, kas kogu Altcoin Capi piires kasvab positiivne hoog koos pideva kapitali sissevooluga BTC-sse, ETH-sse ja Stablecoinsi.

Meie Altcoini indikaator on alates eelmise aasta oktoobrist märku andnud positiivsest hoost, pärast Bitcoin-ETF-ide käivitamist toimunud uudiste müümise sündmuse ajal lühike paus. See käivitus uuesti 4. veebruaril.

Turukapitali domineerimise osas on Bitcoin jätkuvalt juhtpositsioonil, moodustades üle 52% turuosa kogu digitaalsete varade turukapitalist. Seevastu ETH moodustab 17%, stabiilsed mündid 7% ja 24% ülejäänud Altcoini sektorist.

Varade jõudluse osas juhivad BTC ja ETH, mille kasv aasta algusest on vastavalt +17.6% ja +18.2%. Märgime, et pärast Bitcoini ETF-i heakskiitu on ETH hakanud ületama BTC-d, mis on muutus võrreldes 2023. aasta suhtelise alatootlusega.

Teisest küljest ei ole Altcoini turu kogukapital sama hästi toiminud, kuna aasta algusest jäi kasv alla poole kahest suuremast ettevõttest.

Teine objektiiv jõudluse jälgimiseks on iga sektori jaoks Realized Capi kasutamine, mis koondab kõigi ahelasse kantud müntide kulupõhise väärtuse. Sellest vaatenurgast saame paremini hinnata kapitali liikumist digitaalsete varade turgudel:

• Bitcoin on taas selgelt liider, nähes praegu ligi 20 miljardi dollari suuruse kapitali sissevoolu kuus.
• Ethereumi sissevool kipub Bitcoiniga võrreldes maha jääma, mis viitab sellele, et investorid otsivad kindlustunnet ja kinnitust, et digitaalsete varade turud kasvavad. 2021. aasta tsüklis toimus BTC-sse uue kapitali sissevoolu tipphetk 20 päeva enne ETH sissevoolu tippu.
• Altcoinide kapitalivood kipuvad pärast ETH tugevust nägema sarnase viivitusega, kestusega 46. aasta keskel 2021 päeva ja 14. aasta lõpus 2021 päeva.

On ilmne, et kapital liigub riskikõveral allapoole Altcoinsidesse aeglasemalt, võrreldes kahe peamise krüptovaluuta rotatsiooniga, mis näib olevat taas mängus.

Sektori rotatsioon

Kui on märgata kapitalivoogusid kahele suurettevõttele, on järgmine küsimus jälgida, kuidas see aja jooksul riskikõveral edasi liigub. Viimase tsükli jooksul on tekkinud mitu uut Layer-1 ökosüsteemi. Paljud neist konkureerivad ETH-ga turuosa pärast, mitte ainult innovatsiooni ja kasutajate ligimeelitamise, vaid ka investorite kapitali osas.

Seetõttu uurime mõnede valitud ökosüsteemide viit parimat märki: Ethereum, Cosmos, Polkadot ja Solana, et hinnata, millised pälvivad investorite suurimat huvi.

Siin võrdleme iga ökosüsteemi viie parima märgi turu kogukapitali iganädalast muutust. Viimase 18 kuu jooksul on Solana olnud suhteliselt kõrge volatiilsus, kusjuures silmapaistvaks on tõusnud tootlus. Polkadoti ja Cosmose volatiilsus on sarnane, kuid Polkadoti ökosüsteem ületab viimast.

Ethereumi ökosüsteemis saame määrata kolm peamist sektorit: DeFi, GameFi ja Staking. Alates selle aasta algusest on kõigis kolmes sektoris olnud sissevool, kuid DeFi ja GameFi sektorites on 2022. ja 2023. aastal toimunud suhteliselt suur kapitali väljavool.

Sel aastal on GameFi sektoris toimunud pööre – märkimisväärne sissevool algab oktoobris, mis langeb kokku hetkega, mil meie Altcoini indikaator käivitus. Seevastu Stakingi märgid on pidevalt kogenud positiivset kapitali sissevoolu, kuigi absoluutses suurusjärgus vähem.

Riskikõveral väljas

Et teha kindlaks, kas ja mil määral investorite huvi riskikõveral välja nihkub, võime viidata Uniswapi likviidsuskogumitest pärinevatele andmetele. Kuna Altcoinidega kauplevad sageli rohkem krüptopõhised kauplejad detsentraliseeritud börside kaudu, võib tegevus kõige väljakujunenud DEX-is olla Altcoiniga kauplemise suundumuste aluseks (märkus: need andmed kajastavad Uniswap-kauplemist Ethereumi põhivõrgus).

Altcoiniga kauplemishuvi oli 2022. aasta karuturul väga madal, kuid on 2023. aasta keskel hakanud kasvama, mis on suuresti tingitud "meemi-müntide maania" langusest. Praegu moodustab Altcoiniga kauplemine ligi 12% Uniswapi tehingute mahust, lähenedes 17.4% tipptasemele, mida täheldati viimase pullijooksu ajal. Võrdluseks, WBTC ja WETH kauplemine moodustab 47% ja Stablecoinid 40% kaubanduse mahust.

Uniswapi likviidsuse pakkujad kipuvad turge tähelepanelikult jälgima ja muutused likviidsuse jaotuses kogumite vahel võivad anda ülevaate valitsevatest turusuundumustest. Uniswapis koguväärtuse lukustatud (TVL) koostist uurides täheldame, et Altcoini hooajal on 50 parima hulgast väljapoole jäävate žetoonide likviidsusprofiil suurenenud. See trend viitab investorite kasvavale huvile pika sabaga žetoonide vastu.

Karuturgude ajal tagatakse likviidsus valdavalt Top 50 žetoonidele, kuna just seal toimub suurem osa tehingumahust. Top 10 žetoonid koosnevad peamiselt WETH-, WBTC- ja Stablecoinidest.

Vaadates TVL-i protsentuaalset muutust iga märgikategooria kohta, võime tuvastada 10 parima (5.14%) ja top 20 (10.9%) žetoonide likviidsuse kasvu, samas kui 20.–50. märkide puhul on likviidsus eemaldatud. See viitab sellele, et turuisu pikaajaliste varade järele ei ole veel märkimisväärselt kasvanud.

Nüüd uurime iga Ethereumi sektori parima märgi kogumeid. See hõlmab likviidsuse jaotuse hindamist erinevate hinnavahemike vahel ja turu sügavuse arengu jälgimist (sarnaselt meie hüpoteesiga, mis püstitati aastal WoC 36).

Jaotus Altcoini ja WETH-i reservi vahel on hästi tasakaalustatud, eeldatavalt veidi suurem tõusuvolatiilsus. See näitab likviidsuspakkujate üldiselt tõusuteed nende žetoonide osas. Erandiks on GameFi token IMX.

Likviidsuse jaotuse muutumise kiirust jälgides näeme turu sügavuse suurenemist vahemikus -5% ja +5%, mis viitab sellele, et likviidsuse pakkujad valmistuvad kõrgendatud hinnakõikumiste perioodiks.

Erandiks on UNI, kus turutegijad on koondanud likviidsust üha enam praegusele hinnavahemikule lähemale. See viitab sellele, et UNI märgi puhul on oodata väiksemat hinnakõikumist, mis pole üllatav, kuna see on üks enim väljakujunenud ja küpsemaid märke.

Nüüd vastandame seda kauplejate käitumisele, kus alates 2023. aasta oktoobrist võime täheldada Uniswapi kauplemismahu suurenemist, sealhulgas žetoone, mis jäävad väljapoole Top 10. Kauplemisaktiivsus kasvab ka 10 kuni 20 parima märgipaari puhul.

Kauplemisaktiivsus 20–50 parima märgipaari ja 50+ edetabeli puhul jääb aga muutumatuks, mis kinnitab meie eelmist hüpoteesi: kuigi likviidsuse tagamine liigub riskikõveral kaugemale, tuleb kauplemismahtu veel järgida.

Kokkuvõte ja järeldus

Uutele Bitcoini ETF-idele järgnenud turu hoog ja ootus digitaalsete varade turgu tekkeks hakkavad tekitama kapitalivoogudes nihkeid Altcoinide suunas. Meie Altcoini indikaator viitab Altcoini turgude küpsemale ja võib-olla püsivamale tõusule, kuid see on praegu suhteliselt koondunud suurema turukapitaliga varadele.

Digitaalsete varade maastik on viimase tsükli jooksul märkimisväärselt arenenud ning esile on kerkinud uued ökosüsteemid, mis seavad väljakutse Ethereumi domineerimisele. Solana on viimase aasta jooksul näinud kõige tugevamat tulu, kuid mõningane liikumine on alanud ka Polkadoti ja Cosmose ökosüsteemides. Ethereumi ökosüsteemis näitab Stakingi sektor oma parimate žetoonide jaoks kõige ühtlasemat kapitali sissevoolu.

Uniswapi Altcoiniga kauplemise elavnemine koos likviidsuse ja kauplemismahu mustritega rõhutab ettevaatlikku, kuid kasvavat huvi pikemaajaliste varade vastu. See väljendub esialgu muutuvas likviidsuspakkumises ja ootuses suurenenud volatiilsusele. See on aga TVL-i basseinides eriti aktuaalne ja investorite kauplemismaht pole veel järgnenud.

---

Kohustustest loobumine: see aruanne ei anna investeerimisnõuandeid. Kõik andmed on esitatud ainult informatiivsel ja hariduslikul eesmärgil. Ükski investeerimisotsus ei põhine siin esitatud teabel ja te vastutate ainuisikuliselt oma investeerimisotsuste eest.

Esitatud vahetussaldod on tuletatud Glassnode'i ulatuslikust aadressisiltide andmebaasist, mida kogutakse nii ametlikult avaldatud vahetusteabe kui ka patenteeritud klasterdamisalgoritmide kaudu. Kuigi me püüame tagada ülima täpsuse börsisaldode esitamisel, on oluline märkida, et need arvud ei pruugi alati hõlmata kogu börsi reserve, eriti kui börsid ei avalda oma ametlikke aadresse. Soovitame kasutajatel olla nende mõõdikute kasutamisel ettevaatlik ja diskreetsus. Glassnode ei vastuta lahknevuste või võimalike ebatäpsuste eest. Andmete vahetamisel lugege läbi meie läbipaistvuse teatis.

---

---

• SEO-põhise sisu ja PR-levi. Võimenduge juba täna.
• PlatoData.Network Vertikaalne generatiivne Ai. Jõustage ennast. Juurdepääs siia.
• PlatoAiStream. Web3 luure. Täiustatud teadmised. Juurdepääs siia.
• PlatoESG. Süsinik, CleanTech, Energia, Keskkond päikeseenergia, Jäätmekäitluse. Juurdepääs siia.
• PlatoTervis. Biotehnoloogia ja kliiniliste uuringute luureandmed. Juurdepääs siia.
• Allikas: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-08-2024/