Likviidsuse küllus

Kokkuvõte:

• Kapitali voolamine Bitcoini jätkub, realiseeritud ülempiir tõuseb uude kõrgeima tasemeni 540 miljardi dollarini ja kapitali sissevoolumäär varadesse ületab nüüd 79 miljardit dollarit kuus.
• Varanduse ülekandmine pikaajalistelt omanikelt uuele nõudlusele kiireneb, üle 44% võrgu varandusest kuulub nüüd alla 3 kuu vanustele müntidele.
• Investorite käitumises domineerib jätkuvalt kasumi võtmine, nii pika- kui ka lühiajaliste omanike rühmad võtavad žetoone laualt. Üldine kasumi domineerimine on siiski nihkumas pikaajaliste omanike poole.

Likviidsuse tõus

Bitcoini hinnaaktsioon ületas märtsi alguses otsustavalt eelmise tsükli ATH-st, käivitades ülemineku hinnaavastamisele. Nagu eelmisel nädalal käsitlesime (WoC-13), on see ajendanud kulutama märkimisväärset mahtu ja kasumit võtma.

Selle tulemuseks on kulutatud müntide ümberhindlus madalamalt kulubaasilt kõrgemale. Kuna need mündid omanikku vahetavad, võime seda pidada ka värske nõudluse ja likviidsuse süstiks varaklassi.

Seda mehaanikat väljendab elegantselt Realized Cap mõõdik, mis jälgib selle klassi varade „salvestatud” kumulatiivset USD likviidsust. Realiseeritud ülempiir on nüüd uue ATH väärtuse juures 540 miljardit dollarit ja see kasvab enneolematu kiirusega üle 79 miljardi dollari kuus.

Realiseeritud ülempiiri vanusevahemikud saame jaotada, kasutades Realized Cap HODL Wave mõõdikut. See tööriist on eriti kasulik USA dollarites vääringustatud vara jaotuse eristamiseks erinevates vanuserühmades.

Kui eraldame müntide vanused, mis on nooremad kui 3 kuud, näeme viimastel kuudel järsult kasvu, kuna nendele uuematele investoritele kuulub nüüd ~44% võrgu koguvarast. See nooremate müntide tõus on otsene tulemus sellest, et pikaajalised omanikud kulutavad oma münte sissetuleva nõudluse laine rahuldamiseks kõrgema hinnaga.

Varasemate Bitcoini tsüklite puhul on tüüpiline, et uue nõudluse tõus kipub tulema koos suurenenud spekulatsiooniisuga. Selle tulemuseks on üha volatiilsemad turud, mis on iseloomulik eelnevate Bitcoini tsüklite makromajanduslikele tõusutrendidele.

90-päevane realiseeritud volatiilsus on alates 28. aasta oktoobrist peaaegu kahekordistunud 55%-lt 2023%-le, mis tähistas punkti, kus realiseeritud kapitali sissevool hakkas kiirenema.

Uinunud varustus ärkab uuesti

Pärast ajaloolist tarnekitsust (vt WoC-46-2023), on lahknevus pika ja lühiajalise omaniku pakkumise vahel hakanud vähenema. Kuna hinnad tõusevad ja investorite valduses olevad realiseerimata kasumid suurenevad, meelitab see pikaajalisi omanikke (LTH) oma osalustest loobuma.

LTH pakkumine on vähenenud -900 14.91 BTC võrra alates 2023. aasta detsembris saavutatud tipptasemest 286 miljonit BTC, kusjuures GBTC usalduse väljavool on vastutav ligikaudu kolmandiku sellest (umbes -XNUMX XNUMX BTC).

Seevastu lühiajalise hoidja pakkumine on suurenenud +1.121 miljoni BTC võrra, neelates LTH jaotussurvet, samuti omandades järelturult börside kaudu täiendavalt 121 XNUMX BTC-d.

Märkus. LTH ja STH Supply kuvatakse siin visualiseerimise hõlbustamiseks eraldi y-telgedel.

Seda tähelepanekut saame täiendada, hinnates pikaajalise ja lühiajalise omaniku pakkumise suhet. Taas on märgatav langus kõigis makromajanduslikes tõususuundades, kuna domineeriv investorite käitumine liigub pikaajaliselt hoidmiselt jaotamise, kasumi võtmise ja spekuleerimise suunas.

Allolev diagramm jaotab BTC pakkumise nii ahelasisese kulu alusel kui ka pika/lühiajalise omaniku kohordi järgi.

Näeme, et ligikaudu 1.875 miljonit BTC-d (9.5% ringlusest) on soetatud üle 60 XNUMX dollari, millest enamuse määrab lühiajaliste omanike kohort 🔴. See hõlmab uusi kohapealseid ostjaid ja ligikaudu 508k BTC hoitakse nüüd USA spot-ETFides (v.a. GBTC).

Saame ülalnimetatud tähelepanekuid tugevdada elavuse mõõdiku abil, mis kirjeldab pakkumises salvestatud hoiuaja koondbilanssi.

Elavdus kogeb püsivat tõusu, mis näitab, et kokkuvõttes ületab pikka aega seisvate müntide kulu HODLed müntide nn ooteaja kogunemist. See kordab teesi, et turg on muutunud režiimiks, kus kulutused ja kasumi võtmine on nüüd domineeriv turumehaanik.

Turgude analüüsimine on alati pakkumise ja nõudluse vahelise tasakaalu otsimine, kusjuures igal mündil on kaks külge. Näiteks on pikaajaliste omanike kasumi võtmine nii müügipoolse surve mõõt, kui ka lühiajaliste omanike uue nõudluse sissevoolu mõõt.

Lisaks, kuna turul kaubeldakse uute ATH-de juures või nende läheduses, on kahjumit teenivad mündid, eriti STH-kohordi mündid, selgesõnaliselt hangitud ostjatelt, kes ostsid „kohaliku tipu” lähedalt.

Selle kontekstis saame kasutada mitmeid võimsaid ahelasisest mõõdikut, et võrrelda nende kahe peamise, kuid põhimõtteliselt vastandliku turukohordi (LTH-d ja STH-d) kasumi ja kahjumi võtmise sündmusi. Kasutame kolme põhimõõdiku komplekti:

• Realiseeritud kasum ja kahjum – kulutatud müntide väärtuse kogumuutus võrreldes nende algse maksumusega nende teisaldamise hetkehinnani.
• Realiseeritud kasumi/kahjumi suhe – mis võnguvad tasakaaluväärtuse 1 ümber logaritmilises skaalas ja on ideaalne vahend turu pöördepunktide tuvastamiseks. Näide on see, kus realiseeritud kahjud kiirenevad tõusutendentside ajal eksponentsiaalselt, kasvades "mittepalju" asemel "millegi tähenduslikuks" (mis näitab, et lõksus olevad kohalikud/ülemaailmsed tippostjad hakkavad paanikasse kulutama).
• Müügi-poole riskisuhe – on suhe kogu realiseeritud kasumi ja realiseeritud kahjumi vahel, jagatud realiseeritud ülemmääraga. Teisisõnu, see mõõdik kirjeldab suhet mündi väärtuse kogumuutuse (häiriv jõud) ja turu kogumahu (teisaldatav objekt) vahel.

Alustades lühiajalistest omanikest, näeme, et nende kasumi/kahjumi suhe püsib hästi kasumi domineerimise režiimis, kusjuures kasum ületab kahjumit 50 korda. Tasakaalutaseme 1.0 regulaarsed kordustestid viitavad sellele, et kasum on neelatud ja investorid kaitsevad korrektsioonide ajal üldiselt oma kulubaasi.

Samuti näeme, et STH Realized kahjumid suurenevad languste ajal, kuna kohalikud tippostjad kulutavad paanikas ootustele, et turg võib langeda. Realiseeritud kahju suurus suureneb ka iga järjestikuse paranduse korral, mis viitab suurimate ostjate mahu ja suuruse kasvule iga kõrgema jala puhul.

Järgmisena hindame STH-de müügipoolse riski suhet, et hinnata nende kasumit või kahjumit kandvate sündmuste suhtelist ulatust.

• Kõrged väärtused näitavad, et STH-d kulutavad münte oma kulupõhiselt suure kasumi või kahjumiga ja turg peab tõenäoliselt uuesti tasakaalu leidma (tavaliselt järgneb kõikuvatele hinnamuutustele).
• Madalad väärtused näitavad, et suurem osa kulutatavatest müntidest on oma kasumikulude baasi lähedal, mis viitab sellele, et teatud tasakaal on saavutatud ning „kasum ja kahjum” on praeguses hinnavahemikus ammendunud (tavaliselt kirjeldab see madala volatiilsuse keskkonda).

Pärast rallit, mis ületas 70 XNUMX dollarit, tõusis STH müügi-poole riskisuhe märkimisväärselt, mis toimub tavaliselt turu käändepunktide (globaalne ja kohalik) ümber. See viitab üldiselt sellele, et uus tasakaal ei ole veel kujunenud ning mõõdik korrigeerib järsult, kui turg korrigeerib ja konsolideerub.

Liikudes meie LTH-de hindamise juurde, näeme, et nende realiseeritud kasumi/kahjumi suhe on muutunud eksponentsiaalseks ja vertikaalseks. Definitsiooni kohaselt on see tingitud sellest, et kaotuses pole LTH-sid, kui turg on alles hiljuti ületanud viimaste ATH-tsüklite. Seda soodustab veelgi mainitud LTH kasumi võtmise tõus.

Ehkki tõusutrendide ajal on üsna kasulik jälgida STH-de tegelikke kaotusi, on kasulikum jälgida LTH-de tegelikku kasumit, kuna see toimib jaotussurve põhikomponendina. Selle punkti illustreerimiseks näeme, et LTH tegelikud kahjud on vähenenud vaid 3,500 dollarini päevas, võrreldes STH-de 114 miljoni dollariga hiljutise korrektsiooni ajal.

Kuna LTH realiseeritud kasum kiireneb, on nende müügipoolse riski suhe hakanud tõusma, eriti alates 2023. aasta oktoobrist. See mõõdik kasvab hästi kooskõlas ajalooliste ATH vahedega, mis viitab sellele, et LTH kohordi jaotussurve ja kasumi võtmine on sarnased eelmiste tsüklitega. suhtelisel alusel.

Kokkuvõte ja järeldused

Erinevate ketisiseste tööriistade ja mõõdikute puhul näeme investorite käitumismustrites selget nihet. Pikaajalised omanikud on oma turustustsüklis hästi käimas, teenivad kasumit ja äratavad uinunud pakkumise, et rahuldada uut nõudlust kõrgemate hindadega.

Ketisiseseid kohorte kasutades saame välja töötada ka tööriistade ja näitajate komplekti kohalike ja globaalsete pöördepunktide tuvastamiseks, kasutades eelkõige kasumi/kahjumi mõõdikuid. LTH ja STH kohortide kombinatsioon koos nende kasumi/kahjumi võtmise käitumisega annab suhteliselt enneolematu ülevaate investorite psühholoogiast, sentimendist ja kapitalivoogudest.

Kohustustest loobumine: see aruanne ei anna investeerimisnõuandeid. Kõik andmed on esitatud ainult informatiivsel ja hariduslikul eesmärgil. Ükski investeerimisotsus ei põhine siin esitatud teabel ja te vastutate ainuisikuliselt oma investeerimisotsuste eest.

Esitatud vahetussaldod on tuletatud Glassnode'i ulatuslikust aadressisiltide andmebaasist, mida kogutakse nii ametlikult avaldatud vahetusteabe kui ka patenteeritud klasterdamisalgoritmide kaudu. Kuigi me püüame tagada ülima täpsuse börsisaldode esitamisel, on oluline märkida, et need arvud ei pruugi alati hõlmata kogu börsi reserve, eriti kui börsid ei avalda oma ametlikke aadresse. Soovitame kasutajatel olla nende mõõdikute kasutamisel ettevaatlik ja diskreetsus. Glassnode ei vastuta lahknevuste või võimalike ebatäpsuste eest. Andmete vahetamisel lugege läbi meie läbipaistvuse teatis.

• SEO-põhise sisu ja PR-levi. Võimenduge juba täna.
• PlatoData.Network Vertikaalne generatiivne Ai. Jõustage ennast. Juurdepääs siia.
• PlatoAiStream. Web3 luure. Täiustatud teadmised. Juurdepääs siia.
• PlatoESG. Süsinik, CleanTech, Energia, Keskkond päikeseenergia, Jäätmekäitluse. Juurdepääs siia.
• PlatoTervis. Biotehnoloogia ja kliiniliste uuringute luureandmed. Juurdepääs siia.
• Allikas: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-14-2024/