Piiluda sügavikku PlatoBlockchaini andmeluure. Vertikaalne otsing. Ai.

Kuristikku piilumine

Kuristikku piilumine

Inflatsioonisurve, rahandustingimuste karmistamise ning ebakindluse ja riskide suurenemise tõttu jätkavad turud kogu maailmas tagasilööki. Sel nädalal ilmnes märkimisväärne nõrkus aktsia-, võlakirja- ja krüptovaluutaturgudel – Bitcoini kauplemine langes uuele igakuise madalaima tasemeni 37,614 XNUMX dollarile.

Vaatamata sellele, et sellel nädalal kaubeldakse, on Bitcoini turud suhteliselt suhteliselt tugevad püsinud. Samal ajal kui S&P500 ja NASDAQ indeksid kaubelsid valitseva langustrendi uute kohalike madalaima tasemeni, jäävad Bitcoini hinnad vahemikku ja neil puudub mõlemas suunas lõplik makroimpulss. Seda arvestades jäävad korrelatsioonid Bitcoini ja traditsiooniliste turgude vahel kõigi aegade tipptasemele ning Bitcoini kui riskivara laiem ettekujutus jääb oluliseks vastutuuleks.

Väga suur osa Bitcoini investoritest piilub kahjumlike positsioonide hoidmise kuristikku, luues potentsiaalse tindi palju arutatud kapitulatsioonisündmuseks. Samal ajal annavad aga mitmed pikaajalised makronäitajad märku ajaloolisest alahindamise tasemest, mis saavutab väärtuste, mida harva nähakse väljaspool hilise faasi karuturu põrandaid. Selles väljaandes uurime seda märkimisväärset lahknevust lühiajalise languse hinnamuutuste ja Bitcoini keskpika kuni pika perioodi põhisuundumuste vahel.

Kuristikku piilumine

Tõlked

See Week On-chain on nüüd tõlgitud keelde hispaania, itaalia, hiina, jaapani, türgi, prantsuse, portugalija Farsi.

Week Onchaini armatuurlaud

Week Onchaini uudiskirjal on reaalajas armatuurlaud kõigi esiletoodud edetabelitega saadaval siin. Seda armatuurlauda ja kõiki hõlmatud mõõdikuid uuritakse edasi meie videoaruandes, mis avaldatakse iga nädala teisipäeviti. Külastage ja tellige meie Youtube Channelja külastage meie Videoportaal videosisu ja mõõdikute õpetuste vaatamiseks.


Vaadates üle kasumlikkuse piiri

Viimastel nädalatel oleme uurinud, kuidas märkimisväärne osa BTC pakkumisest on ümber jaotatud ja müüdud uutele omanikele, kes sisenevad 33 42 ja XNUMX XNUMX dollari hinnavahemikku. Kuna aga globaalsed turud langevad jätkuvalt madalamale, kasvab oht, et ka need uued investorid langevad realiseerimata kahjumisse.

Praegu on nii aadresside, üksuste kui ka pakkumise osakaal kasumis 70% juures (mis tähendab, et 30% hoitakse kahjumis). Varasematel perioodidel 2018–19 ja 2020. aasta märtsis langes turu kasumlikkus märksa tõsisemalt – kasum oli 45–57% turust.

Selle põhjal saame koostada juhtumiuuringu, mida edasi analüüsida; mis juhtuks, kui veel 10% turust langeks realiseerimata kahjumisse (60% turust on kasumis)? See annab meile näidise hinna kohta, mida turg peaks tabama enne, kui sarnane valulävi jõuab tsükli madalaima tasemeni. See „60% kasumilävi” kajastab ka nende alamväärtuste jälgitavat tõusutrendi aja jooksul (kaotatud müntide artefakt, eelmiste tsüklite HODL-id jne).

Kuristikku piilumine
Reaalajas töölaua diagramm

URPD mõõdik annab meile ülevaate, milliste hindadega praegune Bitcoini pakkumine viimati liigutati.

Kui hinnad kaubelvad kirjutamise ajal 38.5 33.6 dollariga, peaks turg langema 1.9 10 dollarile, et tekitada veel 60 miljonit BTC-d realiseerimata kahjumisse (16% pakkumisest). See saavutaks meie näite „valuläveni”, milleks on 2021% kasumi pakkumine, ja viiks peaaegu kõik viimase XNUMX-kuulise tsükli ostjad miinusesse (ainsad erandid on XNUMX. aasta mai-juuli madalaima taseme ostjad).

Kuristikku piilumine
Otsetabel

Kohort, kellel on paanikas müümise oht kõige suurem, on lühiajalised omanikud (STH-d), rühm, mis tuvastasime (16. nädalal) on viimase kolme kuu jooksul kogunud erakordselt palju münte. Kui vaatame STH-MVRV suhet (Z-skoor), võime jälgida nende praeguse realiseerimata kasumlikkuse suurust.

Alloleval diagrammil näeme järgmist.

  • STH-de ahelasisene kulu on 46,910 XNUMX dollarit, mis annab STH-le kuuluva keskmise mündi realiseerimata kahjumile -17.9%.
  • STH-MVRV ostsillaator on praegu keskmisest standardhälbe juures -0.75, mis näitab, et see on statistiliselt oluline rahalise valu suurus STH kohordi jaoks.
  • STH-de raskem kasumlikkus pole haruldane, kuid see on tüüpiline ainult karuturgude halvima väljamüügi ajal (kus ostsillaator on allpool sinist joont).
Kuristikku piilumine
Reaalajas töölaua diagramm

Võrrandi teisel poolel on pikaajalised omanikud (LTH), kelle me samuti asutasime kapituleerusid ajaloo suurimal määral. Näib, et see suundumus jätkub, kusjuures kahe mõõdiku vahel tekib uskumatu kõrvalekalle, tuvastas esimesena TXMC:

  1. Pikaajaline hoidik Reaslied Hind (sinine): See mõõdik näitab kõigi LTH-kohordi müntide keskmist ostuhinda ja see langeb praegu Bitcoini ajaloo kõige olulisema kiirusega. See näitab, et 2021.–22. aasta tsükli LTH-d kapituleeruvad, kulutavad ja jagavad oma münte ümber, eriti viimase 3 kuu jooksul.
  2. Pikaajalise hoidja kulutatud hind (roosa): See mõõdik näitab LTH-de poolt sel päeval kulutatud müntide keskmist ostuhinda. See on sel nädalal märkimisväärselt tõusmas, kohtudes hetkehinnaga ja andes märku, et LTH-d müüvad paanikas keskmiselt tasuvustasemel.

Mõlemad mõõdikud annavad olulise sisu argumendile, et LTH kohorti 2021.–22. aasta uusimad tulijad on kapituleerumas ja kardavad täiendavat negatiivset mõju.

Kuristikku piilumine
Reaalajas töölaua diagramm

Pikaajalise omaniku kulutuste iseloomustamine

Me saame neid LTH kulutajaid veelgi iseloomustada ja kitsendada nende müntide tüüpilist vanusevahemikku, kasutades mitmesuguseid ketisiseseid tööriistu. Esmalt vaatame üle Glassnode'i masinaruumis valmiva uue mõõdiku, millel on kaks jälge:

  1. Ostsillaator (hall, 30DMA) näitab pikaajaliste omanike poolt börsidele saadetud BTC mahu kasumit osakaalu. Näeme, et see on alates 2021. aasta septembrist märkimisväärselt vähenenud ja on nüüd 60% ringis (lisab meie varasemale valuläve hinnangule kaalu).
  2. Hinnatabel, mis on värvitud töötlemata kasumlikkuse järgi eelmise aastaga võrreldes, punane tähistab suurt suhtelist kahjumit ja roheline/sinine suurt suhtelist kasumit. 2014-15, 2018-19 ja 2021-22 karuturud muutuvad üsna ilmseks, paljude kuude jooksul on realiseeritud suuri LTH-kahju.

Ainsad LTH-d, kes suudavad kahjusid realiseerida ja selle tulemuse vallandada, on 2021.–22. aasta tsüklist pärit kõrgema kulubaasiga LTH-d, mis viitab sellele, et nad domineerivad praegu LTH-de kulutamise käitumises.

Kuristikku piilumine
Avaldamata mõõdik Glassnode masinaruumist

Järgmisena vaatleme Revived Supply 1yr+, mis kajastab kõiki BTC-ahelas olevaid koguseid, mis osteti enne 2021. aasta mai keskpaiga müük. Näeme, et see mõõdik on tegelikult langemas ja on suhteliselt madalate tasemete lähedal. Tavaliselt ilmnevad väga madalad taastunud pakkumise näidud sügavatel turgudel, kus LTH-de eelistatud käitumine on akumulatsioon.

Kuristikku piilumine
Otsetabel

Binary Coin-days Destroyed kinnitab seda tähelepanekut suures osas peaaegu identse trendi ja märkimisväärsete markeritega. 7 päeva keskmisel alusel (tunni eraldusvõimega) näitab see mõõdik, et igast nädalast 18.5 tunni jooksul hävib keskmisest rohkem. Teisisõnu, 89% juhtudest otsustavad vanemate müntide omanikud jätta need passiivseks ega aita kaasa kulutamise survele.

Mõlemad mõõdikud toetavad veelgi arvamust, et LTH müügipoolset survet põhjustavad praegu peamiselt 155-päevaste kuni 12-kuuliste müntide omanikud (aka 2021–22 ostjad).

Kuristikku piilumine
Otsetabel

Karu turu põranda alused

Ketisisesed tööriistad võivad anda meile hinnangu nii investorite praegusele käitumisele (ülal), kui ka põhilisi hindamistööriistu, mis aitavad meil erinevaid turutsükleid kaardistada ja navigeerida.

Allolev diagramm on realiseeritud kasumi (roheline) ja kahjumi (roosa) variant, mis arvutatakse jagades mõlemad realiseeritud ülemmääraga. See normaliseerib tõhusalt USD väärtuse, mida investorid turule toovad/välja toovad, suhtelise turu suuruse järgi, võimaldades meil tsükleid võrrelda. Selle põhjal saame üldjoontes eristada kolm turufaasi:

  1. Härjaturud (roheline tsoon), kus on olemas piisav nõudluse sissevool, et võimaldada investoritel teenida märkimisväärset kasumit otse turutsükli tippu (kapitali puhas sissevool).
  2. Karu turud (punane tsoon), kus on vastupidi ja langevad hinnad toovad kaasa investorite domineeriva kahjumi (kapitali netoväljavool). 2019. aastal ja väidetavalt 2021. aasta lõpus nägime, et kasumit kasutati lühikeseks tõusuteel, mis lõpuks müüdi.
  3. Uskmatusest taastumine varajasele härjale (oranž tsoon), kus turg kaupleb külgsuunas ülespoole, mis on tüüpiline taaskuhjumise perioodile või umbusklikkuse faasile ning realiseeritud kasum hakkab järjekindlalt ületama kahjumit.

Praegusel turul jääme karuturu faasi, kus turg ei paku veel piisavat nõudlust ja hinnatõusu, et võimaldada jätkusuutlikku kasumi võtmist ja kapitali sissevoolu. Kui realiseeritud kasum hakkab stabiilsete hindade kõrval püsivalt kahjumit ületama, võib see viidata üleminekule 3. faasile.

Kuristikku piilumine
Otsetabel

Üks tuntumaid Bitcoini näitajaid ja rahvahulga lemmik on Mayer Multiple. See ostsillaator arvutatakse lihtsa suhtena hinna ja 200DMA vahel. Vaatamata oma lihtsusele on see pakkunud tugeva ja usaldusväärse pikaajalise põhja- ja ülaosa moodustamise indikaatorit Bitcoini tsüklite jaoks.

Siin oleme kaardistanud Mayeri kordaja 0.8 (roheline jälg) ajaloolise "alahindamise" tasemena. Selle aluseks on see, et vähem kui ~15% Bitcoinide kauplemiseast on olnud sellel tasemel või alla selle, mis annab tõenäolisema ülevaate. Kui 200DMA kauplemishind on 47,275 20 dollarit, on selle 37,820% allahindluse tase praegu XNUMX XNUMX dollarit.

Möödunud tsüklite karuturu põrandad lüüakse tavaliselt välja kahes faasis võrreldes 0.8xMM tasemega, esmalt karu varajases staadiumis (nr 1) ja seejärel uuesti pärast suurt kapitulatsioonisündmust (nr 2). Praegu hõljub turg sellest võtmetasemest veidi kõrgemal, mida võiks väita olevat osa 2021.–22. aasta tsükli teisest faasist.

Kuristikku piilumine
Otsetabel

Reserviriski mõõdik annab veel ühe makrovaate karuturu põhjadest ja on ostsillaator, mis on tugevalt kaalutud, kui eelistatakse akumulatsiooni ja HODLingut (vaadake meie videojuhendit). Ajalooliselt on Reservirisk langenud allapoole 0.0025 läve (roheline) hilises faasis karuturgudel (pre-põhja moodustumine) ja tõusnud osaliselt läbi järgneva pullituru.

See näitaja viitab sellele, et oleme ületanud esialgse hilinenud turule sisenemise punkti ja võiksime jõuda teise poole. Varasemate tsüklite põhjal viitab see aga ka sellele, et eesoleval teel võib veel aega ja/või miinuseid minna.

Kuristikku piilumine
Otsetabel

Toetades arvamust, et pikemaajalised HODL-id jäävad häirimatuks, kõigub väärtuspäevade hävitamise (VDD) mitu suhtelist madalat väärtust. See näitab, et praegu hävitatud mündipäevade väärtus ja suurus on eelmise aastaga võrreldes väike. See ühendab binaarse CDD, 1 aasta+ taaselustatud pakkumise ja reserviriski mõõdikutega, et pikaajaliste investorite (1 aasta+ osalus) domineeriv käitumine on HODLing.

Selle mõõdiku järgi algas karuturg umbes 2021. aasta mais ja läheneb eelmiste tsüklite kestusega sarnasele kestusele.

Kuristikku piilumine
Otsetabel

Lõpuks hindame RVT suhet, mis jagab realiseeritud ülempiiri võrgutehingute mahuga (nii USA dollarites kui ka 28DMA-ga). See ostsillaator on NVT suhte aeglane, kuid suurema veendumusega variant ja sellel on järgmised omadused:

  • Tõusvad trendid ja kõrged väärtused on ajalooliselt langevad, mis annab märku, et tehingumahud (ja seega ka võrgu kasutus) vähenevad võrreldes ahelasisese hindamisega (ülehinnatud). Karu turu põhjad on tavaliselt seatud RVT väärtusele > 30 ja seda kinnitab langustrendi pöördumine.
  • Langustrendid ja madalad väärtused on ajalooliselt tõusuteel, mis vastupidiselt annab märku, et võrgu kasutus kasvab võrreldes ahelasisese väärtusega (alahinnatud).
  • Külgsuunas püsivad trendid viitavad suhtelisele tasakaalule ja viitavad tavaliselt sellele, et valitsev turutrend on jätkusuutlik.

See ostsillaator on nüüd saavutanud madalama taseme võrreldes 2021. aasta juuliga ja on pöördumas langustrendi. Kui see suundumus säilib, näitab see potentsiaalset ketisisese arveldusmahu juurdevoolu ja võrgu kasutamise kasvu. See on ajalooliselt olnud turuhindade jaoks konstruktiivne.

Kuristikku piilumine
Otsetabel

Kokkuvõte ja järeldused

Bitcoini praegune turustruktuur püsib äärmiselt õrnas tasakaalus, lühiajalised hinnamuutused ja võrgu kasumlikkus kalduvad langusesse, samas kui pikaajalised suundumused on konstruktiivsed. Pikaajaliste omanike kapitulatsioon näib jätkuvat ning sellel nädalal on sellele kontseptsioonile lisatud täiendavaid tõendeid ja analüütilist värvi.

Seda, kas makrojõud ja korrelatsioonid traditsiooniliste turgudega viivad Bitcoini madalamale, tuleb veel näha, olgugi et arvukad fundamentaalsed näitajad alahindamise tähelepanuväärsetel punktidel või lähenedes. Paljude makronäitajate vahel on konstruktiivne kokkulangevus, alates tehnilisest analüüsist (Mayeri mitu) kuni müntide eluea analüüsini (reservirisk, VDD Multiple) ja isegi põhivõrgu seisundi ja kasutamise (RVT suhe) vahel.

Kapitulatsioonisündmus ning lühi- ja pikaajaliste suundumuste erinevused muudavad Bitcoini jätkuvalt üheks põnevamaks varaks, mida selles makromajanduslikus keskkonnas jälgida.


Tootevärskendused

Kõik tootevärskendused, täiustused ja mõõdikute ja andmete käsitsi värskendused salvestatakse meie muudatuste päevik oma viide.

Kuristikku piilumine

Kuristikku piilumine

Kohustustest loobumine: see aruanne ei anna investeerimisnõuandeid. Kõik andmed on esitatud ainult teavitamise eesmärgil. Ükski investeerimisotsus ei põhine siin esitatud teabel ja te vastutate ainuisikuliselt oma investeerimisotsuste eest.

Ajatempel:

Veel alates Glassnode Insights