CBDC projektide seis: saadud õppetunnid (Carlo RW De Meijer)

Finantsmaailma tulevik saab olema digitaalne. Kuid on saamas selgeks, et selles maailmas ei hakka domineerima eraviisiliselt emiteeritud krüptovarad, nagu krüptovaluutad, nagu Bitcoin, ega isegi stabiilsed mündid.

Üha tõenäolisemaks muutub see, et keskpankade digitaalsed valuutad (CBDC) on riigi fiat-raha digitaalsed versioonid, mida emiteerivad ja reguleerivad keskpangad, kuna neid peetakse turvalisemaks ja oma olemuselt ebastabiilsemaks.

"Crüptovarad ja stabiilsed mündid ei vasta hästi kujundatud keskpanga digitaalvaluutadele (CBDC). "Kui CBDC-d on kavandatud kaalutletult, võivad need pakkuda suuremat vastupidavust, ohutust, paremat kättesaadavust ja madalamaid kulusid kui eraviisilised
digitaalne raha." Kritalina Georgieva, Rahvusvahelise Valuutafondi (IMF) tegevdirektor.

Hiljuti on avaldatud mitmeid huvitavaid aruandeid, mis annavad ülevaate CBDC projektide hetkeseisust (IMF aruanne) ja mitmesugustest riskidest, mida need võivad kaasa tuua (Atlantic Council GeoEconomics Center Research). Samuti on erinevaid
eraettevõtjad, kes võiksid mängida olulist rolli erinevate probleemide lahendamisel, millega CBDC projektid kokku puutuvad, nagu Ripple ja Algorand.

Mida saavad keskpangad ja rahvusvahelised organisatsioonid oma leidudest õppida?

IMFi aruanne: "CBDCde tõus"

Septembris avaldas Rahvusvaheline Valuutafond (IMF) raporti "Keskpanga digitaalsete valuutade tõus". Väljaanne annab ülevaate uuringutest, mida organisatsioon on CBDC-de kohta teinud, andes seeläbi ülevaate
CBDCde ülemaailmne areng erinevates riikides. Selles aruandes ütles IMF, et krüptotehnilised võimalused võivad anda keskpankadele võimaluse luua rikkalik ja mitmekesine rahasüsteem, kui see on hästi üles ehitatud ning et ülemaailmne koostöö võib
tegelikult olla hea asi.

See aruanne näitab, et üha rohkemates riikides üle maailma tuntakse CBDC-de kontseptsiooni vastu suurt huvi. Keskpangad üle kogu maailma uurivad praegu oma potentsiaali, sest nad võivad pakkuda mitmeid eeliseid, kuid erinevatel põhjustel
alates reaalajas tehtavatest maksetest kuni pankadeta ja alapangaga isikute suurema rahalise osaluseni.
 

Praegune olek
Aruandest selgub, et 2022. aasta juuli seisuga on umbes 97 riiki mitmel kontinendil üle maailma üles näidanud huvi ja uurivad praegu CBDC-sid, mis on üle poole maailma keskpankadest. Enamik keskpanku on seetõttu juba liikunud
väljaspool kontseptuaalseid arutelusid ja on protsessi uurimise, katsetamise või juurutamise etapis.  

Aruande avaldamise seisuga on vaid kaks riiki oma CBDC projektid täielikult käivitanud, nimelt

Nigeerian eNaira 2021. aasta oktoobris ja Bahama liivadollar 2020. aasta oktoobris. Vastavalt andmetele, mille IMF hankis oma spetsiaalselt CBDC jälgimisveebisaidilt: veel 15 CBDC projekti on katseetapis, samas kui veel 15 projekti on hetkel kontrollimisel. - kontseptsioon
etapis, kus 65 riiki tegelevad endiselt oma uurimistööga. Vahepeal tühistasid kuus riiki oma CBDCd.

Mida see kaasa võib tuua?
Lisaks toodi IMF-i aruandes esile CBDC-dega seotud eelised ja probleemid.  

kasu
Aruandes öeldakse, et üks digitaalsete varade eeliseid on rahaline kaasatus, kuna CBDC-sid nähakse keskpankade jaoks kogu maailmas võimalusena pakkuda finantsteenuseid oma panganduseta elanikkonnale. CBDCd suurendavad rahalist kaasatust
andes inimestele juurdepääsu pangakontode turvalisusele ja mugavusele.

Kuid eeliseid on veelgi rohkem. Kui CBDC-d on kavandatud ettevaatlikult ja neil on kõik krüptovarade aluseks oleva tehnoloogia omadused, võivad need pakkuda kodumaistele maksesüsteemidele suuremat vastupidavust, suuremat turvalisust, paremat kättesaadavust ja
madalamad kulud kui digitaalse raha eraviisid. See võib kaasa tuua parema juurdepääsu rahale, suurendada maksete tõhusust ja omakorda madalamaid tehingukulusid. CBDC-d võivad samuti parandada läbipaistvust, pakkudes samal ajal suuremat mastaapsust ja stabiilsust, mida toetab kesksüsteem
pangad seda kasutavatele inimestele.

Riskid
IMF juhtis tähelepanu mõnedele probleemidele, millega CBDC-d võivad kokku puutuda, sealhulgas apaatia, mis võib mõjutada lapsendamist. Kuigi CBDC-l võib paberil olla palju potentsiaalseid eeliseid, peavad keskpangad esmalt kindlaks tegema, kas nende kasutuselevõtuks on mõjuv põhjus, sealhulgas
kui on piisav nõudlus.

Lisaks kaasnevad CBDC-de väljastamisega riskid, mida keskpangad peavad arvestama. Kasutajad võivad CBDC-de ostmiseks pankadest korraga liiga palju raha välja võtta, mis võib vallandada kriisi. Keskpangad peavad ka kaaluma oma suutlikkust riske juhtida
küberrünnakud, tagades samas ka andmete privaatsuse ja rahalise terviklikkuse.

Pangandussektori ühendused teatasid ka oma hirmust, et keskpanga digitaalne valuuta – kui see pole hästi konstrueeritud – võib lõhkuda nende põhilise hoiustajate raha laenamise ärimudeli, ahvatledes tarbijaid võtma hoiuseid tavapärasest.
kontosid ja hoida neid digitaalses valuutas, mis vähendaks oluliselt pankade laenuks saadaolevaid vahendeid

Mida peaksid keskpangad tegema?
Mis puutub kasutajate privaatsuse säilitamisse ja finantstsensuuri vältimisse, siis on CBDC-de loomisel mitmeid väljakutseid, mis tuleb enne nende rakendamist ületada.

IMF juhtis tähelepanu sellele, et keskpangad peavad enne CBDC väljastamist riske hindama ja samal ajal tugevdama küberrünnakuriskide võimet, et kaitsta inimeste vara- ja privaatsuse turvalisust oma riigis.

Need väljakutsed hõlmavad kasutajate koolitamist selle kasutamise, identiteedi autentimise, võrguühenduseta juurdepääsu ning kasutajate privaatsuse ja turvalisuse säilitamiseks vajalike meetmete võtmiseks.

Geoökonoomikakeskuse uuringud

Veel üks CBDC-sid käsitlev uurimus on seotud Atlandi Nõukogu GeoEconomics Centeriga, mis tegutseb majanduse, rahanduse ja välispoliitika seostes ning püüab kujundada paremat globaalset majanduslikku tulevikku. 

Nende hiljutine aruanne pealkirjaga "Puuduv võti – küberjulgeoleku ja CBDCde väljakutse" näitab, et 105 riiki ja valuutaliitu uurivad praegu võimalust käivitada CBDC, kas jaemüügiks, väljastatakse üldsusele või hulgimüügiks.
eelkõige pankadevaheliste tehingute jaoks. See on 35. aasta hinnanguliselt 2020 rohkem. Sellest 19 kahekümneliikmelisest rühmast (G20) kaalub CBDC-de väljastamist ja enamik neist on juba uurimisetapist kaugemale jõudnud.

CBDC-d võivad kujutada endast erinevaid riske
See uuring näitab, et CBDC-d võivad kujutada endast erinevaid riske, kuid "vastutustundlik disain võib muuta need võimalusteks". Üha enam tuntakse muret küberturvalisuse ja privaatsusriski pärast, kuna üha rohkem riike käivitab CBDC pilootprojekte.

CBDC-de jaoks on palju kujundusvariante, alates tsentraliseeritud andmebaasidest ja lõpetades hajutatud pearaamatutega kuni märgipõhiste süsteemideni. Enne küberturvalisuse ja privaatsusriskide kohta järelduste tegemist tuleb iga kujundust kaaluda. Keskpangad peaksid seetõttu
mõista CBDC-dega seotud spetsiifilisi küberturvalisuse ja privaatsusriske.

Kui seda rakendatakse ilma korralike turvaprotokollideta, võidakse CBDC haavatavusi ära kasutada riigi finantssüsteemi ohustamiseks. Praegune tehnoloogia võimaldab aga keskpankadel tagada nii küberjulgeoleku kui ka privaatsuse kaitse integreerimise
mis tahes CBDC kujunduses.

Mida saab teha nende riskide maandamiseks?

Tsentraliseeritud andmete kogumine
Paljud CBDC-de (eriti jaemüügi CBDC-de) kavandatud kujundusvariandid hõlmavad tehinguandmete tsentraliseeritud kogumist. See kujutab endast suuri privaatsus- ja turvariske. Privaatsuse seisukohast võiks selliseid andmeid kasutada kodanike maksete jälgimiseks
tegevust. Nii suure hulga tundlike andmete kogumine ühte kohta suurendab ka turvariski, muutes potentsiaalsetele sissetungijatele palju suurema tulu.

Tsentraliseeritud andmete kogumisega kaasnevaid riske saab maandada kas üldse mitte kogudes või valides valideerimisarhitektuuri, milles iga komponent näeb vaid funktsionaalsuseks vajalikku infohulka.

Viimast lähenemist võivad aidata krüptograafilised tööriistad, näiteks nullteadmiste tõendid, mis autentivad privaatset teavet ilma seda paljastamata ja laskmata seda kahjustada, või krüptograafilised räsitehnikad.

Neid krüptotehnikaid saab veelgi laiendada, et luua süsteeme, mis kontrollivad tehingu kehtivust ainult krüptitud juurdepääsuga tehingu üksikasjadele, nagu saatja, vastuvõtja või summa. Neid tööriistu on privaatsuse säilitamisel põhjalikult testitud
krüptovaluutad ja põhinevad krüptokogukonna olulistel edusammudel. Tehnoloogia võimaldab juba praegu keskpankadel tagada, et nii küberjulgeolek kui ka privaatsuse kaitse on igasse CBDC kujundusse integreeritud.

Läbipaistvus vs privaatsus
Üldine mure privaatsuse säilitamisega on reguleerivate asutuste läbipaistvuse vähenemine. Reguleerivad asutused nõuavad üldjuhul piisavalt teadmisi, et tuvastada kahtlased tehingud, mis võimaldavad neil tuvastada rahapesu, terrorismi rahastamist ja muid ebaseaduslikke tegevusi.
Seetõttu on kiire arengu ja kasutuselevõtu seisukohalt kriitiline rahvusvaheliste standardite kehtestamine ja suurem teadmiste jagamine pankade vahel.  

Krüptograafilisi tehnikaid saab kasutada CBDC-de kujundamiseks, mis tagavad sularahalaadse privaatsuse kuni konkreetse künnise (näiteks 10,000 XNUMX euro suuruse, nagu ELis pakuti) piires, võimaldades samal ajal valitsusasutustel teostada piisavat regulatiivset järelevalvet. Uus CBDC
süsteem ei peaks turbeprotokolle uuesti leiutama, vaid võiks neid hoopis täiustada.

Jaemüügi CBDCd
Mitmed riigid on pühendunud jaemüügi CBDC-dele või isegi kasutusele võtnud, mille aluseks olev infrastruktuur põhineb hajutatud pearaamatutehnoloogial. Sellised kujundused nõuavad kolmandate isikute kaasamist tehingute kinnitajatena. Seotud riskid võivad potentsiaalselt
leevendada regulatiivsete mehhanismide abil, nagu auditeerimisnõuded ja ranged rikkumiste avalikustamise nõuded. Seetõttu on vajadus rahvusvaheliste standardite kehtestamise ja pankadevahelise suurema teadmiste jagamise järele praegusel kiirel arenguperioodil kriitilise tähtsusega
ja lapsendamine.

Piiriülene reguleerimine, koostalitlusvõime ja standardite kehtestamine

Riigid on arusaadavalt keskendunud kodukasutusele, liiga vähe mõeldakse piiriülesele reguleerimisele, koostalitlusvõimele ja standardite kehtestamisele. Killutatud rahvusvahelised jõupingutused CBDCde loomiseks põhjustavad tõenäoliselt koostalitlusvõime probleeme ja piiriüleseid
küberjulgeoleku riskid.

Rahvusvahelistel finantsfoorumitel, sealhulgas Rahvusvaheliste Arvelduste Pangal, Rahvusvahelisel Valuutafondil ja G20-l, on CBDC ülemaailmsete eeskirjade väljatöötamisel standardeid kehtestavates organites ülioluline roll.

IMFi ülemaailmne piiriüleste maksete platvorm
Rahvusvaheline Valuutafond (IMF) taotleb ülemaailmset piiriüleste maksete platvormi, mis võtaks vastu CBDC makseid, hoiaks neid tingdeponeerimisel ja väljastaks žetoone, et vähendada rahvusvaheliste ülekannete kulusid.

Platvorm pakub ühist arveldusfunktsiooni ja ühtset programmeerimiskeelt, et kirjutada platvormile üksteisega ühilduvaid nutikaid lepinguid. See on saadaval kasutamiseks nii avalikus kui ka erasektoris, mis aitab lihtsustada
rahvusvahelised tehingud. Näiteks võib ettevõte täiendavalt programmeerida nutika lepingu, et "maandada automaatselt tehingute valuutariske või pantida tulevane sissetulev makse finantslepingus".

Arveldusplatvormi üldine eesmärk on lihtsustada asju erasektori jaoks, aidata koordineerida tehinguid üksikisikute, ettevõtete ja riikide vahel ning pakkuda arveldusteenuseid ülemaailmses mastaabis, et tagada maksete tegemine
õigeaegselt. See võib viia selleni, et platvormist saab "tihe avaliku ja erasektori partnerlus". 

Platvorm tutvustab ka raha tokeniseerimist. See muudaks raha "juurdepääsetavaks kõigile, kellel on õige privaatvõti, ja ülekantavaks kõigile, kellel on juurdepääs samale võrgule". "Tokeniseeritud raha toob sisse radikaalse muutuse, mis puruneb
vähendada vajadust kahepoolsete usaldussuhete järele. Igaüks võib omada märki, isegi ilma selle väljaandjaga otsesuheteta. 

Protsessi järgmine samm on "kahe dokumendi avaldamine, milles esitatakse selliste platvormide esialgne plaan, et toetada CBDC kliiringu- ja arveldustehinguid mitme riigi vahel, lootuses ergutada edasist arutelu
nendel olulistel teemadel, mis tõenäoliselt kujundavad piiriüleste maksete tulevikku. Adrian, IMFi raha- ja kapitaliturgude osakonna direktor ja osakonnajuhataja

 

Ripple'i osalemine CBDC projektides

Kuid ka eraettevõtjad, nagu Blockchainil põhinev piiriüleste maksete ettevõte Ripple, võivad mängida olulist rolli mitmesuguste probleemide lahendamisel, millega paljud CBDC projektid kokku puutuvad. Ripple mängib tegelikult juba üsna olulist rolli ja osaleb
osalenud aktiivselt paljudes CBDC arendusprogrammides. Ripple töötab seetõttu CBDC lahenduste kallal mitme juba käimasoleva pilootprogrammiga. Ja on mitmeid viiteid, mis näitavad, et ettevõte on tegelenud ka mitme käimasoleva projektiga, mida pole veel avalikustatud. 

Ripple Labs tegi 2021. aastal koostööd Bhutani Kuningliku Rahaametiga. See partnerlus keskendus omaraha ngultrum digitaalse vormi emiteerimisele ja edasisele haldamisele. Paar kuud hiljem tegi ettevõte koostööd ka Vabariigiga
Palaust digitaalse valuuta arendamise eest. 

Lisaks väideti, et veebruaris liitub Ripple toetava partnerina Euroopa mõttekojaga Digital Euro Association. Algatus keskendus digitaalse euro ja CBDC-de kasvu ja arengu edendamisele piirkonnas. Ripple hiljuti
(1. septembril) liitus uue Digital Dollar Projecti (DDP) liivakastiga CBDC tehnoloogia testimiseks, nimega Technical Sandbox Program.

Ripple'i lahendus põhineb seega oma XRP Ledgeri (XRPL) privaatversioonide kasutamisel 2021. aasta märtsis käivitatud CBDC programmides, mis tehniliselt ei ole plokiahel, vaid pigem kasutab plokiahelate aluseks olevat digitaalse pearaamatu tehnoloogiat (DLT).
Programmi eesmärk oli uurida CBDC võimalikke tehnilisi ja ärilisi mõjusid riigis. 

XRPL-i liitahelad
Huvitav areng 2022. aastal on nn eesmärgipäraste külgahelalahenduste rakendamine mitmete juhtivate plokiahelate, sealhulgas Ripple ja Ethereumi poolt.

Valitsused vajavad oma CBDC arendamiseks kindlasti tsentraalselt juhitud võrke. Selliseid platvorme ei saa aga nullist üles ehitada: neil puuduks kasutajabaas ja likviidsuse sissevool.

XRP Ledgeri Federated Sidechains saab neid probleeme lahendada, kuna suudab rakendada kõiki selle väljaandjate jaoks vajalikke loogikaid, ideid ja juhtimisarhitektuuri. Samal ajal on Federated Sidechains paindlikud ja reguleeritavad kasutusjuhtumite, adopteerimise osas
ja koostalitlusvõime tavapäraste plokiahelatega.

Ripple'i plokiahel (XRPL) võib oma liitahelate abil riigi tagatud digitaalseid varasid üle laadida ja see võib mängida otsustavat rolli keskpanga digitaalsete valuutade arendamisel. Ripple'i XBridge võimaldab varade ülekandmist erinevatele
pearaamatud. Ühendatud külgahel võib olla tsentraliseeritud või detsentraliseeritud, avatud või privaatne, selle valideerijad võivad järgida mis tahes konsensusmehhanismi. Seaduse ja määruse jõustamiseks saab rakendada mis tahes funktsiooni.

Algorand Hybrid CBDC mudel

Teine huvitav tegija CBDC arendusvaldkonnas on Algorand. See plokiahela ettevõte ja keskpanga digitaalse valuuta platvorm avaldasid hiljuti oma 2022. aasta aruande “Keskpanga digitaalse valuuta väljastamine Algorandis”, kus arutatakse viimaseid suundumusi
CBDC arenduses, jäädvustades ülevaate sellest, kuidas CBDC-d arenevad keskpankades üle kogu maailma, ja jagada oma viimaseid leide CBDCde kohta.

CBDC hübriidmudel

Aruandes kirjeldati ka Algorandi hübriidmudelit CBDC-de kasutamiseks ja selle eeliseid võrreldes teiste märke väljastavate L1-protokollidega. See hübriidne CBDC mudel on üles ehitatud avatud avaliku Algorandi plokiahela privaatsele eksemplarile.

See mudel, mida on testitud erinevates CBDC projektides, on kahetasandiline süsteem, mida ettevõtted ja teised pakkujad näevad ainulaadse lähenemisviisina. See loob keskkonna, mis võimaldab erinevate ökosüsteemide vahel lihtsat ja sujuvat interaktsiooni
partnerid.

Selles mudelis on keskpankadel täielik kontroll CBDC üle, võimaldades samal ajal litsentsitud teenusepakkujatel (LSP-del), nagu kommertspangad, makseteenuse pakkujad ja muud fintech-ettevõtted, nagu e-raha ettevõtted, samaaegselt levitamist hõlbustada.
ja tehingud

Algorandi disainilahenduse avatuse arhitektuur võimaldab luua tugevalt ja stabiilselt protokolle ja protsesse, mis on koostalitlusvõimelised pärandsüsteemide ja tulevaste nõuetega. Algorandi konsensusalgoritm garanteerib, et tehingud on kiired ja kohesed
lõplik ja et plokiahel ei muutu kunagi pehmeks. See teeb Algorandist täiusliku plokiahela CBDC-de jaoks.

EU Digital euro projekt näitena

Näide sellest, kuidas CBDC projekt edeneb, on digitaalse euro projekt. 2021. aasta juulis käivitas EKP digitaalse euro projekti uurimisetapi. Selle etapi eesmärk on välja selgitada digitaalse euro optimaalne disain ja tagada selle vastavus selle vajadustele
selle kasutajad. Selles etapis on keskpangal ülesandeks analüüsida ka seda, kuidas finantsvahendajad saaksid pakkuda digitaalsele eurole põhinevaid esiotsa teenuseid, kuidas jaotataks valuutat kasutajatele ja kuidas arveldataks makseid. . 

Euroopa Keskpank on valinud viis partnerit, kes aitavad tal digitaalse euro prototüüpi välja töötada, sealhulgas Hispaania Caixabank ja USA tehnoloogiahiiglane Amazon ning Worldline, Nexi ja EPI. Caixabank
keskendub prototüübi loomisele digitaalset eurot kasutavate P2P veebimaksete jaoks. Nexi
on määratud pakkuma füüsilistes kauplustes esiotsa prototüüpe, et testida erinevaid maksete kasutusjuhtumeid. Worldline on valitud digitaalse euro konkreetseks kasutusjuhtumiks "peer-to-peer offline maksed", mis keskendub üksikisikutevahelisele maksele.
digitaalse rahakoti kaudu..

See faas lõpeb 2023. aasta oktoobris, mil EKP nõukogu otsustab, kas minna üle järgmisse etappi, milles EKP loodab näha integreeritud teenuste arendamist, samuti katsetada ja võimalikke reaalajas katsetusi.
digitaalne euro. Selle nn realiseerimisfaasi eesmärk on välja töötada ja testida digitaalse euro pakkumiseks vajalik tehniline lahendus ja ärikorraldus. See etapp võib kesta umbes kolm aastat.

Otsus digitaalse euro võimaliku käibelelaskmise kohta võib tulla alles hiljem, olenevalt ka määruse arengust ja digitaalse euro olulistest aspektidest. Seda arutavad Euroopa Parlament ja nõukogu
Euroopa Komisjoni nõusolekul.

Poliitikakujundajad hakkavad peagi töötama digitaalse euro skeemi reeglistiku kallal, mis on vajalik digitaalsete eurolahenduste väljatöötamiseks ja selleks, et olla valmis digitaalse euro kasutuselevõtuks.

Lõppmärkused

Raha tulevik on kahtlemata digitaalne. Eesmärk on saavutada uute tehnoloogiate kaudu palju odavamad, kiired riigisisesed ja piiriülesed maksed. Peamist rolli mängivad seega CBDCd, mida praegu ehitatakse kogu maailmas. Samas on ka
vara öelda, kuidas see maastik edasi areneb.

Küsimus on selles, milline saab olema lõpptulemus? Vastus sellele võiks tulla IMF-i aruandest, mis jagas mõningaid õppetunde, mida mitmed keskpangad on saanud nende digitaalse valuuta jõupingutustest.

Esiteks ei ole CBDCde jaoks universaalset juhtumit, kuna iga majandus on erinev. Seega peaksid keskpangad kohandama plaane oma konkreetsete olude ja vajadustega.

Teiseks on CBDC-de kavandamisel esmatähtsad finantsstabiilsus ja privaatsus. Keskpangad peaksid seetõttu mõistma CBDC-dega seotud konkreetseid küberjulgeoleku- ja privaatsusriske.

Paljudes riikides on privaatsusprobleemid CBDC seadusandluse ja vastuvõtmise osas potentsiaalne tehingute rikkuja. Seega on ülioluline, et poliitikakujundajad saaksid õige kombinatsiooni.

Kolmandaks peaks olema tasakaal disaini ja poliitika rindel toimuvate arengute vahel.

Neljandaks peaksid keskpangad üle maailma tegema koostööd sellistes valdkondades nagu reguleerimine, koostalitlusvõime ja standardite kehtestamine. Rahvusvaheliste standardite kehtestamine ja suurem teadmiste jagamine pankade vahel on kiire arengu ja kasutuselevõtu jaoks kriitiline.  

Ja sellele lisandus "Avaliku ja erasektori koostöö digitaalse euro vallas on ülioluline."
Fabio Panetta, EKP juhatuse liige