Bitcoini turg jätkab sel nädalal madala volatiilsuse konsolideerumist, hinnad kaubeldavad 34,564 31,125 dollari ja XNUMX XNUMX dollari madalaima taseme vahel. Kuna turg testib olulise ketisisese tugitsooni madalseisu, on tehinguaktiivsus endiselt madal ja HODLingu käitumine näitab märkimisväärset vastupidavust.
Meil on äärmiselt lõhestunud turg ja selline turg, mille volatiilsuse suurenemine on kohe nurga taga. Seetõttu uurime selle nädala väljaandes nii Bulli kui ka Beari juhtumeid, kasutades turu- ja ahelasiseste mõõdikute kombinatsiooni.
Lava seadmine
Analüüsi alustamiseks alustame UTXO Realized Price Distribution mõõdikuga, mis esitab ahelasisest mahuprofiili hinnagruppide lõikes. Tsoonid, kus tekivad märkimisväärsed mahukogumid, võivad viidata sellele, et nende hindadega vahetas omanikku suur hulk münte, ja seega on tegemist kulupõhise kontsentratsiooniga.
Vahemikus 31.0 34.3–10.5 1.973 dollarit on tehinguid sooritatud müntide maht, mis on võrdne 50% ringluses olevast varust (60 miljonit BTC), mis ületab eelmise suure mahuga sõlme, mis asus vahemikus 18.8 XNUMX–XNUMX XNUMX dollarit. Kuid turg kaupleb selle tugisõlme alumises otsas ja ahelasiseseid tugitasemeid on kuni XNUMX XNUMX dollarini suhteliselt vähe.
Bitcoini karune juhtum
Alustame oma langusjuhtumit, võttes arvesse institutsionaalseid nõudlusvooge, mis on jätkuvalt vajalik kapitali sissevoolu allikas kõrgemate väärtuste saavutamiseks ja säilitamiseks. Sel nädalal on rambivalguses Grayscale GBTC toote jõudlus, kus ülejäänud juuli jooksul vabaneb umbes 31.9 XNUMX GBTC aktsiat.
GBTC turuhind jätkas kaubelda eelmisel nädalal märkimisväärse allahindlusega, jäädes vahemikku -11.0% kuni -15.3%. Kuigi allahindlus on toibunud absoluutselt madalseisult –21.3% NAV-i suhtes, viitab igasugune märkimisväärne ja püsiv allahindlus nõrgale nõudlusele ning võib samuti meelitada kapitali BTC hetketurgudelt eemale.
Ka Purpose ETFi netosissevool on sel nädalal pärast suhteliselt tugeva nõudluse perioodi mais ja juunis näinud aeglustumist. Nädal lõppes suurima netoväljavooluga -90.76 BTC alates mai keskpaigast. Sarnaselt GBTC tootega näitab see, et institutsionaalne nõudlus on nende reguleeritud toodete puhul suhteliselt nõrk.
Institutsionaalse nõudluse poolel on börsiväliste müügikohtade netosissevool viimase kahe nädala jooksul olnud ligikaudu 1,780 BTC, mis on vastuolus alates 2020. aasta novembrist kehtinud struktuurse väljavoolu trendiga. Jääb näha, kas see netosissevool on lihtsalt lühiajaline mõju või varajased märgid pakkumise ja nõudluse tasakaalu pöördumisest.
Ahelasisene tegevus on sel nädalal äärmiselt vaikne, kuna mempoolid kliiringud ja tehingumahud jätkuvalt langevad. Mempooli tühjenemisel on keskmine ploki suurus langenud 15% kuni 20%, 1.103 miljoni baidini.
See näitab, et nõudlus Bitcoini plokiruumi ja ahelasisese arvelduse järele on väike, kaevandatud plokid ei ole täis ja võrgu kasutus on suhteliselt madal.
Ettevõtetega korrigeeritud ketisisene maht (14-päevane EMA baasil) jääb aprilli tipptasemest 65.8% alla. Bitcoini võrgustik arveldab praegu 5.3 miljardit dollarit päevas, võrreldes 15.5. aasta tippajal 2021 miljardi dollariga. See näitab, et nõudlus väärtuse arveldamise järele püsib suhteliselt madal.
Arveldatavast tehingumahust näivad valdav enamus olevat kahjumit realiseerivad mündid. Kui võrrelda realiseeritud kahjumi ja kasumi koguväärtust, siis näeme, et kahjum (roosa) on alates maikuu müügist pidevalt olnud suurem kui kasum (roheline).
Selle nädala keskmine kahjum oli umbes 353 miljonit dollarit päevas, mis on enam kui 2.2 korda suurem kui 158 miljonit dollarit päevas. Kuigi need mahud on palju väiksemad kui kaks kapitulatsioonisündmust (vastavalt 1.60 miljardit dollarit ja 744 miljonit dollarit), näitab see, et veealuseid positsioone omavad investorid jätkavad oma müntide kulutamist ja müümist.
Samuti saame hinnata, kui suur osa mündivarust jääb vee alla, et hinnata, kui palju tarneid võib saada täiendavaks müügipoolseks surveks.
Allolev diagramm näitab, et ligikaudu 6.2 miljonit BTC-d, mis on võrdne 33%-ga ringlevast varust, hoiab praegu realiseerimata kahjumit.
Lõpetuseks näeme meie langusjuhtumi lõpetamiseks, et uute ketis olevate üksuste arv on 28.6. aasta veebruaris püstitatud tipptasemega võrreldes endiselt 2021% väiksem. Langus ei ole veel nii tõsine kui pärast 2017. aasta plahvatust. üleval, aga tuleb näha, kas see mõõdik stabiliseerub või väheneb veelgi.
Karu juhtumi kokkuvõte
- Turg kaupleb suure ahela mahuga klastri madalaimas otsas väga väikese kulupõhise toega vahemikus 31.0 18.8–XNUMX XNUMX dollarit.
- GBTC allahindlus püsib, sihipärase ETF-i sissevoolu ja börsiväliste müügikohtade sissevoolu vähenemine viitab nõrk institutsiooniline nõudlus.
- Ahelasisene tegevus (maht ja üksused) jääb märkimisväärselt allapoole kõrgustest. Bitcoini võrgu kasutamine väärtuse ülekandmiseks viitab madalale nõudlusele.
- Kahjude realiseerimine jätkub ahelas ja kokku 6.2 miljonit hoitakse hetkel realiseerimata kahjumis. Need mündid võivad hästi tekitada üldtakistust ja müügisurvet.
Bulli juhtum Bitcoini jaoks
Pärast vahetu nõudluse ja võrgu kasutuse osas suhteliselt sünge pildi maalimist on paljudes ahelasiseste mõõdikutes, eriti pikema ulatuse ja pakkumise mõõdikutes, endiselt positiivseid märke.
Alustuseks pöördume tagasi idee juurde ahelasisesed üksused, teema, mis on olnud allikaks mingi segadus hiljaaegu. Me määratleme:
Üksus ainulaadse seotud aadresside ahelasisese klastrina. Kui aadresside klaster suhtleb ja demonstreerib heuristikat, et soovitada ühte omanikku, klassifitseeritakse need üheks üksuseks.
Alloleval diagrammil on kolm mõõdikut, mis annavad ahelasiseste üksuste kohta tervikliku pildi:
- Saateüksused (roheline) on sageli seotud UTXO hävitamisega. Enamik rahakotte jõustab kulutamisel ühekordselt kasutatavad aadressid, mis tavaliselt vähendab üksuste arvu. Praegu näeme vähem kulutavaid üksusi, mis näitavad vähem UTXO-de kulutamist ja HODLingi eelistamist.
- Vastuvõtvad üksused (roosa) on vastupidine, mis on seotud UTXO loomise, uute omanike ja uute kogunemisega. Juunis ja juulis on vastuvõtvate üksuste arv olnud tugev.
- Netoüksuste kasv (sinine) võtab erinevuse "hävitatud" ja "loodud" üksuste vahel. Arvestades, et "hävitatud üksuste" arv väheneb ja "loodud üksuste" arv suureneb, on meil positiivne netokasv.
Kokkuvõtteks: rohkem HODLingut ja vähem kulutusi; tõenäoliselt peegeldab keskkonda, mis sarnaneb dollari kulude keskmise stiili kuhjumisega.
Selle tähelepaneku toetuseks näeme, et börsi netopositsiooni muutus on pärast märkimisväärset netosissevoolu perioodi muutunud tagasi netoväljavooluks. Börsidel on praegu netoväljavool umbes 36.3 XNUMX BTC kuus.
Kaevurid näitavad üles ka äärmist vastupidavust ja soovi koguneda, hoolimata erakordsetest kuludest, mis tekivad seoses suure rändega. Võimalik, et võrguühenduseta raskustes kaevurite täiendavat müügisurvet kompenseerib allesjäänud kaevurite erakordne kasumlikkus.
Kui jälgime „tugevate käte” käes olevat pakkumise mahtu, näeme, et HODLing näib olevat eelistatud strateegia. Pikaajaliste omanike käes on praegu 75% ringlevast varust (6% kahjumis, 69% kasumis).
Mööda pulliturgudest alguse saanud tõusuteed on ajalooliselt vallandanud LTH-d, mis omavad 65% (2x 2013), 75% (2017) ja 80% (2020) ringlevast pakkumisest.
Kui praegune müntide küpsemise määr (14.75 80 BTC/päevas) püsib, hoiaksid LTH-d umbes 2 kuu jooksul XNUMX% müntide varust (kuigi see ei mängi tõenäoliselt nii puhtalt, kuna teame paljusid märtsikuu münte). mai kulutati ja müüdi).
Ebalikviidse pakkumise muutuse mõõdik toetab seda tähelepanekut pärast dramaatilist pöördumist maist levitamisest HODLingi ja akumuleerumiseni juunis-juulis.
Pange tähele, et selle mõõdiku positiivsed väärtused (roheline) tulenevad laialdasest müntide puhkeseisundist (rohkem mittelikviidseid münte) piiratud kulutustega. Vastupidiselt ilmnevad negatiivsed väärtused, kui mittelikviidsed mündid kulutatakse tagasi vedelasse ringlusse.
Lõpuks, et Bitcoini Bullishi juhtumit täiendada, käsitleme Realized Cap HODL laineid, mis näitavad HODLingi, müntide küpsemise eksimatuid näitajaid ja täiendavaid tõendeid võimaliku tarnepiirangu tõenäosuse kohta. On kaks peamist tähelepanekut:
- Nooremate mündiribade struktuurne mitmekuuline langus (punane-oranž) mis võib tekkida ainult siis, kui noored mündid moodustavad väiksema osa „teatud väärtusest”. See juhtub siis, kui noored mündid küpsevad ja vananevad, et saada vanemateks müntideks, mis tekitab;
- Vanemate mündiribade turse (kollane, 3m-12m) kui nende tugevama käe käes hoitavate müntide hulk kasvab, suureneb LTH klassifikatsiooni vanusevahemik. Nende ribade vähenemine ilma vanimalt järgmise riba vastava kasvuta hakkaks seda väitekirja tühistama.
Bulli juhtumi kokkuvõte
- Netoüksuse kasv jääb positiivseks, kuna hävitatakse vähem üksusi ja luuakse rohkem. See sarnaneb "dollari kulu keskmise" stiilis akumulatsioonikeskkonnaga.
- Börsidel on toimunud netoväljavool pärast pikemat sissevoolu perioodi alates mai keskpaigast.
- Kaevurid on netoakumulatsioonis mis viitab suurest rändest tingitud müügisurvele, mida leevendab või kompenseerib kasumlike kaevurite kogunemine.
- Pikaajalised omanikud ja pullituru HODLEreid ei kõiguta volatiilsus ja madalamad hinnad. Mittelikviidses olekus hoitavate müntide maht kasvab jätkuvalt ja potentsiaalne pakkumise kitsendus tuleb palju kõrgemalt baasilt kui 2018-19 karu. See näitab BTC omanike tähelepanuväärset veendumust äärmise volatiilsuse vastu.
Week On-chain uudiskirjas on nüüd a reaalajas armatuurlaud kõigi esiletoodud edetabelite jaoks