Delikaatne tasakaaluline PlatoBlockchaini andmeanalüüs. Vertikaalne otsing. Ai.

Õrn tasakaal

Ajatempel: 7. märts 2022 9:52

Õrn tasakaal

Bitcoini hinnad on sel nädalal kaubelnud volatiilses konsolideerimisvahemikus, avades nädala madalaimal tasemel 37,333 45,039 dollarit, tõustes kõrgeimale tasemele 39,220 XNUMX dollarile ja andes seejärel tagasi suurema osa kasumist, lõpetades XNUMX XNUMX dollaril. Kuna ülemaailmne makro- ja geopoliitiline staadium tekitab turgudel jätkuvalt ebakindlust, üritavad Bitcoini pullid kehtestada hinna alampiiri. Pullid on juba üle kahe kuu neelanud tagasihoidlikku, kuid püsivat müügipoolset survet, mille põhjuseks on suures osas omanike lühiajaline loovutamine.

Kuna hinnad on viimastel nädalatel külgsuunas kaubelnud, on saavutatud suhteline tasakaal. Arvestades aga piiratud sissetulevat värsket nõudlust, võib seda õrna tasakaalu rikkuda iga märkimisväärne müüja kurnatus või vastupidi, müüjate taaselustamine.

Seega tuleb vastata küsimusele, kas pullide pakutav kapitalitoetus on piisav karude vaos hoidmiseks. Sellisena hindame selles väljaandes praegust ahelasisest mahuruumi, keskendudes eelkõige börsidesse suunduvatele voogudele. Selle eesmärk on kõige paremini kajastada müügipoolse surve ja investorite loovutamise ulatust.

Õrn tasakaal

Tõlked

See Week On-chain on nüüd tõlgitud keelde hispaania, itaalia, hiina, jaapani, türgi, prantsuseja portugali.

Week Onchaini armatuurlaud

Week Onchaini uudiskirjal on reaalajas armatuurlaud kõigi esiletoodud edetabelitega saadaval siin. Seda armatuurlauda ja kõiki hõlmatud mõõdikuid uuritakse lähemalt meie videoaruandes, mis avaldatakse iga nädala teisipäeviti. Külastage ja tellige meie Youtube Channelja külastage meie Videoportaal videosisu ja mõõdikute õpetuste vaatamiseks.

Lugu kahest vahetusest

Vahetustegevuse jälgimine on ahelasisese analüüsi puhul võimas strateegia, kuigi see nõuab andmete muutlikkuse hindamist (siin kaetud). Koondvahetusvoogude jälgimine, eriti pikemate ajaperioodide (kuude) jooksul, annab kasuliku ülevaate pakkumise ja nõudluse tasakaalust.

Alustuseks paneme tähele järgmisi kõrgetasemelisi nüansse börsibilansi mõõdikute tõlgendamisel:

  • Bitcoini HODLerid (kõikides rahakoti suurustes) kipuvad olema enesehoolduse osas üsna usklikud ja seetõttu on nad kõige tõenäolisemad mündid välja võtma.
  • Uuemad jaemüügi tasemel turule tulijad on palju vähem tõenäoline, et nad võtavad münte välja, eelistades hoiustamislahenduste lihtsust ja börside pakutavaid kauplemisvõimalusi.
  • Institutsionaalsed riigikassad sarnaselt tõenäoliselt kasutavad ära börsihalduse lahendusi või sarnaseid), eelistades selliste ettevõtete pakutavaid teadmisi ja riskijuhtimist. Nende müntidega kaubeldakse tõenäolisemalt ka börsiväliste müügipunktide kaudu ja neid hoitakse spetsiaalses mitme allkirjaga kokkuleppes.
  • Tuletisinstrumentide turu levikugas, Bitcoini ühikuid saab kasutada ka tagatisena ja seega võib valuuta sissevool tuleneda ka täiendava mündimarginaali tagamisest.

Pange tähele, et 3/4 ülaltoodud tunnustest on vahetuskursi sissevoolu suunas kaldu. See muudab osaliselt 575,876 3.655 ​​BTC väljavoolu börsidelt (2020% pakkumisest) alates 2021. aasta märtsi müügist nii muljetavaldavaks. Pange tähele ka seda, kuidas suhteline tasakaal on loodud alates XNUMX. aasta septembrist.

Õrn tasakaal
Otsetabel

Viimaste nädalate väga kõikuvate makro- ja geopoliitiliste sündmuste ajal on ka börsi netovoogude maht suhteliselt stabiilne, vaatamata sellele, et sel nädalal on sissevoolud veidi kaldunud. Sel nädalal deponeeriti börsidele umbes 1k BTC päevas, millest lõviosa said Bitfinex ja FTX.

Eeldatakse, et müügipoolne pakkumine on üsna tagasihoidlik, eriti globaalset makrokonteksti arvestades.

Õrn tasakaal
Otsetabel

Eelkõige viimase aasta jooksul on börsid oma tasakaalumuutuste põhjal enam-vähem kaheks domineerivaks leeriks: need, Neto sissevool, ja need, millel on Stabiilsed saldod kuni netoväljavooluni.

Täpsemalt on Binance, Bittrex, Bitfinex ja FTX näinud oma Bitcoini reservide mittetriviaalset kasvu. Nende börside kombineeritud sissevool on alates 207. aasta juuli lõpust olnud 2021 24.3 BTC, mis tähendab XNUMX% kasvu.

Õrn tasakaal
Otsetabel

Teine leer hõlmab ülejäänud börse, mida me jälgime, ja alates juuli lõpust on kogunenud 253 400 BTC-d. Nendest börsidest esindab Huobi (lilla) ülekaalukalt suurimat üldist langust, olles 2020. aasta märtsis langenud enam kui 12.3 XNUMX BTC-lt tänaseks vaid XNUMX XNUMX BTC-le. Rohkem kui pool sellest saldo langusest on toimunud pärast Hiina valitsuse Bitcoini kaevandamise keeldu ja investorite tegevusele kehtestatud täiendavaid piiranguid eelmise aasta mais.

Õrn tasakaal
Otsetabel

Selles uuringus paistavad silma eriti FTX ja Binance, kuna nende turuosa domineerimine on erakordselt kasvanud (mõõdetuna suhtelise BTC saldo järgi). Pange tähele, et nii Binance kui ka FTX pakuvad laia valikut hetke- ja tuletistooteid ning seetõttu kasutatakse tõenäoliselt mõistlikku osa BTC-st tagatistagatisena.

FTX-i kogumaht on praegu hinnanguliselt 103.2 3 BTC, mis on erakordne kasv võrreldes vaid 2020 0.8 BTC-ga 2021. aasta märtsis. See näitab tasakaalu suurenemist 4.0. aasta juuli XNUMX%-lt tänasele XNUMX%-le.

Kui eemaldame FTX-i BTC kogu vahetusbilansi mõõdikust (tulemus on roosa), näeme, et see vahetusbilansi koondnäitaja proovib uusi mitme aasta madalaimaid tasemeid, mis näitab FTX-i praegust suurt jalajälge.

Õrn tasakaal
Reaalajas töölaua diagramm

Binance saavutab siiski kõige muljetavaldavama turuosa domineerimise kasvu, tõustes suhteliselt stabiilselt 8% BTC bilansi domineerimiselt aastatel 2018–20 tänaseks üle 22.6%. Binance'i kogusaldo on alates 315. aasta märtsist kasvanud 2020 120 BTC võrra, mis on vaid kahe aastaga XNUMX%.

Õrn tasakaal
Reaalajas töölaua diagramm

BTC bilansi kasvu kõrval on nii Binance kui ka FTX alates 2020. aasta detsembrist futuuriturgude üle kahekordistunud. Binance'i osa Future OI-s on kasvanud 15%-lt 30%-le, samal ajal kui FTX on tõusnud 6.7%-lt üle 14.8%-ni (a 2.2 korda suurem).

Õrn tasakaal
Otsetabel

Futuuride mahu domineerimise suurenemine on veelgi muljetavaldavam, kuna Binance moodustab nüüd poole kõigist kaubeldavate futuuride mahust. FTX-i maht on samamoodi muljetavaldavalt kasvanud, olles alates 2.5. aasta detsembrist kasvanud 2020 korda, hõlmates nüüd 9.2% kaubeldavate futuuride mahust.

Õrn tasakaal
Otsetabel

Meie kõrgetasemelised järeldused vahetustegevuse uuringust:

  • Netosissevool on suhteliselt väike, arvestades turu praegust ebakindlust ja üldine valuutavahetus näib olevat tasakaalus.
  • BTC saldomuutuste osas on viimase aasta jooksul toimunud kaks vahetusgruppi.
  • Binance ja FTX esindavad viimase kahe aasta turuosa kasvu silmapaistvaid börse, mõlemal on futuuride turu domineerimine vastavalt suurenenud.
  • See viitab sellele, et investorid eelistavad kasutada riski maandamiseks tuletisinstrumente, mitte BTC hetke müüki – tähelepanek, mis kinnitab meie aruannet Nädal 7.

Vahetuse sissevoolu mahtude iseloomustamine

Olles nüüd uurinud vahetussaldode suhtelist tasakaalu, võime nüüd uurida börsidele saadetavate müntide investorprofiili. Alustuseks analüüsime kolme investori kulubaasi hinnangut (realiseeritud hindu), et anda teavet meie arvamuste ja müügi tõenäosuse tõlgendamise kohta:

  • Lühiajaline omanik realiseeritud hind kaupleb praegu 46.4 15 dollariga ja seega on tema realiseerimata kogukahjum 155%. See mõõdik kajastab kõiki viimase XNUMX päeva jooksul teisaldatud münte.
  • HODLeri kaudne hind on praegu kasumis (39.2 XNUMX dollarit) ja kajastab „õiglase väärtuse” hinnangut. See arvutatakse, kaaludes tegelikku standardhinda akumulatsiooniastme ja HODLingi käitumise järgi.
  • Realiseeritud hind on praegu 24.1 63 dollarit ja see on kõigi müntide keskmine hind, mis hinnati siis, kui need viimati ketti teisaldati. Ajalooliselt on see olnud väga hea tsüklitoetuse tase ja viitab sellele, et koondturg hoiab endiselt XNUMX% realiseerimata kasumit (mis on tugevalt kaalutud pikemaajaliste investorite poolt madalamate kuludega).
Õrn tasakaal
Otsetabel

Üks ilmne tees sellest on järgmine:

  1. Lühiajalised omanikud (STH) müüvad kõige tõenäolisemalt, kuna nad on oma positsioonil vee all.
  2. Vastupidi, pikaajalised omanikud (LTH) teenivad suurema tõenäosusega kasumit ja seega müüvad nad väiksema tõenäosusega.

Järgmine diagramm näitab STH-de poolt börsidele saadetud müntidelt teenitud kasumi või kahjumi määra. Näeme, et igapäevased mittetriviaalsed kahjumid on püsinud üle kahe kuu, mis võrdub ligikaudu 0.5% turukapitalist päevas. Kuigi selle ulatusega kaotused on märkimisväärsed, ei ole see lähedal 2018. aasta karuturul, 2020. aasta märtsis või 2021. aasta mais täheldatud äärmuslikule kapitulatsioonitasemele.

See kinnitab suures osas meie esimest tähelepanekut, et STH-d tekitavad müügipoolset survet, kuigi see on palju väiksem kui eelmistes karutsüklites.

Õrn tasakaal
Avaldamata mõõdik Glassnode masinaruumist

Samamoodi näitab allolev diagramm börsidele saadetavate LTH-de teenitud kasumit või kahjumit. Näeme, et kulutuste määr on alates 2021. aasta jaanuarist langenud, mis kinnitab meie teist tähelepanekut, et LTH-d moodustavad väikese osa müügipoolsest tegevusest. Pange tähele, et me ei näe veel suurt LTH kapitulatsioonisündmust, nagu oli näha eelmistes tsüklilistes põhjas.

Nii STH- kui ka LTH-kahjude ajalooliselt madal suurusjärk võib viidata müüja täieliku kurnatuse suurenemisele. Siiski peaks nii STH-de kui ka LTH-de lõpliku ja täieliku kapituleerumise oht jääma radarile ja sellel on palju ajaloolisi pretsedente.

Õrn tasakaal
Avaldamata mõõdik Glassnode masinaruumist

Kasumis oleva ketisiseste mahtude osakaal on samuti ajalooliselt madala taseme lähedal, ulatudes sel nädalal 47.5%-ni. Kui seda tähelepanekut ümber pöörata, võime järeldada, et üle poole (52.5%) kogu tehingumahust kulutatakse praegu kahjumis. Konteksti jaoks oli eelmiste karutsüklite (tähistatud punasega) viimaste etappide puhul üle 55% kogu ülekandemahust kahju (kapitulatsioonisündmused).

Õrn tasakaal
Otsetabel

Lõpetamiseks vaatame realiseeritud ülemmäära 30-päevast muutust. See mõõdik näitab kogu võrgu kasumi/kahjumi suurust, mis on kaardistatud statistilise kõrvalekaldena pikaajalisest keskmisest (Z-skoor).

Näeme, et investorite kahjud sellel karuturul on statistiliselt olulised, ulatudes 1 standardhälbe võrra allapoole keskmist. Sellises suurusjärgus realiseerunud kahjum langeb kokku kõigi viimase viie aasta oluliste langusturgude (kohaliku ja ülemaailmse) madalaima tasemega.

Õrn tasakaal
Otsetabel

Kokkuvõte ja järeldused

Praegune allahindlus on ajalooliselt oluline mitme ketisisese mõõdiku ja mõõdiku lõikes, hoolimata sellest, et see on madalam (-50%) kui varasematel karuturgudel (-85%). See kirjeldab omadusi, mis on sarnased varasemate hilise faasi karuturu trendidega. Kuigi ketisisese "paanikamüügi" tase on statistiliselt märkimisväärne, on see turu suurusega võrreldes märkimisväärselt madalam.

Loobuvad investorid eelistavad müüa kahjumis hoitavaid münte – seda tegevust on domineerinud lühiajalised omanikud. Samal ajal on pikaajaliste omanike müügipool alates 2021. aasta jaanuarist jätkuvalt langenud, mis on signaal kasvavast veendumusest suure makromajandusliku ebakindluse ees.

Tuletisinstrumentide turgude kasutuselevõtuga on eelkõige FTX-i ja Binance'i turuosa märgatavalt kasvanud. See lisab veel ühe andmepunkti turule futuuride kasutamisele riski maandamiseks, mitte aga hetke BTC müügile kokkupuute vähendamiseks.

Tootevärskendused

Kõik tootevärskendused, täiustused ja mõõdikute ja andmete käsitsi värskendused salvestatakse meie muudatuste päevik oma viide.

Õrn tasakaal

Kohustustest loobumine: see aruanne ei anna investeerimisnõuandeid. Kõik andmed on esitatud ainult teavitamise eesmärgil. Ükski investeerimisotsus ei põhine siin esitatud teabel ja te vastutate ainuisikuliselt oma investeerimisotsuste eest.

Ajatempel:

Veel alates Glassnode Insights