- SEF-i kauplemine moodustas 77. aastal 2022% USD vahetustehingutest.
- Seda hoolimata sellest, et 2022. aastal USD-vahetuslepingutega MAT-kauplemist ei toimunud.
- SEF-i kaudu kaubeldav USA dollari turu osa on 65. aastal langenud 2023%-ni, vaatamata sellele, et D2C SEF-ide maht on kõigi aegade rekordiline.
- Selle taustal on esitatud uus MAT-i taotlus, mis loob SOFR-i vahetustehingutele uue täitmisvolituse, mis on kooskõlas vana LIBOR-i täitmismandaadiga.
- Oktoobris 2023 saab SEF-i kauplemise kümnes aastapäev!
Tehtud kauplemiseks kättesaadavaks
Teeme küsitluse, et asjad käima lükata.
Kas teadsite enne selle ajaveebi klõpsamist, et seal on uus MAT-i taotlus?
Vean kihla, et enamik meie lugejaid olid sellest hästi teadlikud. The MAT esitamine, Tradewebist, sai korraliku ajakirjanduse, sealhulgas Riski:
Mis see on?
MAT-i esitamine ehk „Kaubeldavaks tehtud” otsus on siis, kui kauplemiskoht (SEF) esitab CFTC-le ettepaneku, milles teatab, et nad peavad teatud vahetustehinguid piisavalt likviidseteks, et nende suhtes kohaldataks täitmisvolitust.
Põhimõtteliselt ütleb SEF: "Ma arvan, et need vahetustehingud peaksid seda tegema ainult kaubeldakse tulevikus SEF-idel”. Kui Dodd Frank on teid kinni püüdnud, vajate vabastust, et kaubelda "MAT'd" vahetustehinguga väljaspool SEF-i.
MAT ajalugu
Enamikul juhtudel on MAT-i vahetustehingud kohaldatavad vahemüüjate turul. Need on kõrgelt kaubaks muudetud standardsed vahetustehingud, millega kaubeldakse kogu päeva ja iga päev pankade vahel. Algset MAT-i esitamist (oktoober 2013) üritati siiski katta kõik! Kas keegi mäletab esialgset Javelin MAT-i viimistlemist? Tod andis suurepärase ülevaate SEF-i kauplemise algusaegadel ilmnenud probleemidest:
USD vahetustehingute puhul hõlmas lõplik, aktsepteeritud MAT-i esitamine järgmist:
Pange tähele, et need kõik on punkt-algatus (või IMM) suuremates tenorides. See tähendab, et kui vaatame MAT-i kauplemise ajalugu, siis need vahetustehingud ei hõlma nii palju USD vahetustehingutega kaubeldavast kogumahust. Sinised ribad on MAT tehingud viimase viie aasta jooksul:
Vahemärkusena arvan, et see tähendab, et oktoober 2023 saab olema kümnendat aastapäeva SEF-i kauplemisest. Vau!
Miks seda nõutakse?
Nagu me vaatamisel märkisime Mandaatide kustutamine kaks aastat tagasi ei olnud eelmisel aastal SOFR-i vahetustehingute jaoks aktiivseid kliiringu- ega kauplemismandaate. Ülaltoodud graafikult näete, et MAT vahetustehingud lõpetasid kauplemise 2021. aasta detsembris.
2022. aasta oktoobris kehtestas CFTC lõpuks SOFR-i (ja SONIA) vahetustehingutele kliirimismandaadi:
MAT-i taotlust ei saa esitada enne, kui arveldusvolitus on paigas, seega oli see vajalik "esimene samm" (mõnedele) SOFR-i vahetustehingutele SEF-idega kauplemise volitamiseks.
Mis on MAT-kaubandusega juhtunud?
Ilmselgelt on meil andmetel filter, et vaadata ainult MAT-tehinguid (sest seda me teeme). Enne LIBOR üleminek, moodustasid MAT vahetustehingud 85–90% kõigist kohapeal alustavad tehingud USD vahetustehingutes:
Näitab;
- Ainult USD-swapi alguses (katab nii Fixed-Float IRS-i kui ka OIS-i).
- Jagatud MAT ja mitte-MAT järgi.
- See on esitatud tehingute arvu alusel, et vältida moonutusi, mis tulenevad mitte-MAT-i vahetustehingutest, mis võivad potentsiaalselt ületada tinglikke aruandlusläve.
Mis praegu SOFR-iga kaubeldakse
Kuna praegu pole MAT-kauplemist, mida analüüsida, alustame sisuliselt tühja paberitükiga. Mis siis praegu SOFR-iga kaupleb? Ma käsitlesin seda üksikasjalikult märtsis:
Varastades sellest ajaveebist kõige sobivama diagrammi, näeme SOFR-i vahetustehingute kohta järgmist:
Nagu ma toona ütlesin, näitab diagramm;
- Tehingute arv kuus ühe tähtaja kohta SOFR-i hetkeswapites.
- Üle 50% iga kuu tegevusest on koondunud vaid neljale tenorile.
- Oleme kasutanud tehingute arvu, et vältida tüsistusi tinglike summade, piirmäärade jms tõttu.
- 7% kogu tehingutest toimub 2 aasta jooksul.
- 16% 5 aasta tehingutest.
- 19% 10 aasta jooksul (!).
- 9% 30 aasta jooksul.
Hämmastav, et peaaegu 20% tehingutest on ühe tähtajaga.
Ja uus MAT-i esitamine on….
Tõenäoliselt ei üllata see absoluutselt kedagi (eriti kui märkisite küsitluse küsimuses linnukese "jah"), uus MAT-fail näeb välja täpselt nagu vana!
Näitab;
- Tradewebi MAT-fail, lk 4, saadaval siin.
- Asendage LIBOR SOFR-iga ja see on peaaegu identne vana LIBOR-põhise MAT-failiga.
- See hõlmab ainult kohapeal alustavaid vahetuslepinguid, millele lisanduvad kaks esimest IMM-i kuupäeva.
- See hõlmab samu tähtaegu – igal aastal 2-7 aastat, 10, 12, 15, 20 ja 30 aastat.
- Kas ma ei soovitaks midagi liiga vastuolulist?
Hea läbipaistvuse jaoks
Leiame, et parima kvaliteediga andmed on endiselt seotud SEF-is tehtud vahetustehingutega. Lisaks avalikustavad SEF-id oma tehingute täismahu (kuigi need on koondatud tähtaja tasemel) 24 tunni jooksul pärast täitmist. Seetõttu on meie läbipaistvuse kullastandard SEF-i kaudu teostatav tehing.
Seetõttu on väga huvitav märkida, mis on juhtunud 2023. aastal SEF-is tehtud USD vahetustehingute osakaaluga. Esiteks, SEF-is tehtud tehingute protsent viimase 5 aasta jooksul:
Näitab;
- SEF-i kauplemise osakaal oli umbes viis aastat äärmiselt ühtlane, moodustades 70–75% tehingutest (mõõdetuna tehingute arvu järgi).
- Kuid 2023. aasta alguses hakkas SEF-iväliselt sooritatud vahetustehingute arv kasvama.
- 23. aasta novembris teostati 2022% USD vahetustehingutest (kõik tüüpi) väljaspool SEF-i.
- 2023. aasta veebruariks oli see kasvanud peaaegu 40%-ni!
Pöördumine eelmisele aastale:
Näitab;
- Sel aastal on SEFide mahud kasvanud. Ülaltoodu on näidatud tehingute arvuna.
- Siiski on SEF-iväline kauplemine näinud suuremat suhtelist kasvu, mida me pole pikka aega näinud.
- Ei ole selge, mis selle põhjustas, eriti kui vaatame suurimaid SEF-e – Tradewebi ja Bloombergi –, mis on näinud rekordmahtusid (vt allpool):
- D2C SEF-ide tariifide mahud on vääramatult kõrgemad. 2023. aasta mahud tunduvad nii suured, et võib-olla väärib see oma ajaveebi….
Mis muudab veelgi pöörasemaks rõhutada, et SEF-i kaudu kaubeldava turu osakaal on sel aastal üldiselt vähenenud. See on kindlasti huvitav....
Lõpuks…
MAT-protsess vaadati üle 2015. aasta juulis koos meie omaga Amir Khwaja paluti esitada "Andmepõhine MAT hindamine” CFTC-le. Seda tasub uuesti vaadata, eriti kuna Clarus soovitas avalikes andmetes mõningaid parandusi:
See võttis aega peaaegu 8 aastat, kuid muudatused avalikes andmetes tehti 2022. aasta detsembris ja:
- Nüüd tuvastage SEF, millel vahetustehing kaubeldakse, võimaldades seega tuvastada D2C või D2D kauplemiskoha; laiemalt kas kõne või elektrooniline; ja kas RFQ või CLOB.
- Tuvastage pakendid.
- Kõik need muudatused on saadaval SDRView.
Tore, et regulaatorid turuosaliste tagasisidet kuulavad ja sellele reageerivad. On ülioluline aidata turgudel areneda.
Kokkuvõttes
- Tradeweb SEF tegi USD SOFR vahetustehingute jaoks uue MAT-i faili.
- 2022. aastal USD-vahetustehingutega MAT-kauplemist ei toimunud, kuid SEF-i kaudu kaubeldav osa turust jätkus 70–75% tehingutest.
- See näitab, kui suur osa turust otsustab vabatahtlikult SEF-i ellu viia.
- MAT-i esitamine kehtib kõigi samade tingimuste kohta nagu eelmine LIBOR-põhine MAT-fail.
- See uus MAT-i esitamine tuleb täpselt siis, kui SEF-iväline kauplemine on kasvanud. On ebaselge, mis on põhjustanud 2023. aasta SEF-välise kauplemise kasvu.
- SEO-põhise sisu ja PR-levi. Võimenduge juba täna.
- Platoblockchain. Web3 metaversiooni intelligentsus. Täiustatud teadmised. Juurdepääs siia.
- Tuleviku rahapaja Adryenn Ashley. Juurdepääs siia.
- Allikas: https://www.clarusft.com/there-is-a-new-mat-filing/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=there-is-a-new-mat-filing
- :on
- :on
- :mitte
- 1
- 10
- 20
- 2021
- 2022
- 2023
- 7
- 8
- a
- MEIST
- üle
- absoluutselt
- aktsepteeritud
- üle
- aktiivne
- tegevus
- lisamine
- joondatud
- Materjal: BPA ja flataatide vaba plastik
- Lubades
- summad
- an
- analüüsima
- ja
- Aastapäev
- Aastas
- mistahes
- keegi
- kohaldatav
- rakendatud
- asjakohane
- OLEME
- AS
- hindamine
- At
- saadaval
- tagasi
- taustaks
- Pangad
- baarid
- BE
- sest
- olnud
- enne
- hakkas
- Algus
- on
- alla
- BEST
- ennustused
- vahel
- Blogi
- Bloomberg
- sinine
- mõlemad
- kuid
- by
- CAN
- ei saa
- juhtudel
- põhjustatud
- kindel
- CFTC
- Vaidluste lahendamine
- Joonis
- clarus
- selge
- Kliiring
- Keskendunud
- järjepidev
- jätkas
- vastuoluline
- cover
- katmine
- kaetud
- kattes
- KATTED
- looma
- otsustav
- Praegune
- Praegu
- andmed
- Kuupäevad
- päev
- Päeva
- Detsember
- detsember 2021
- Vaatamata
- detail
- määramine
- DID
- Avalikustama
- do
- Ära
- alla
- ajendatud
- langes
- ajal
- iga
- Varajane
- Elektrooniline
- piisavalt
- põhiliselt
- jms
- Isegi
- Iga
- iga päev
- arenema
- täitma
- täitmine
- laiendamine
- äärmiselt
- Veebruar
- tagasiside
- Esitamine
- filtreerida
- lõplik
- Lõpuks
- leidma
- esimene
- Järel
- eest
- tasuta
- Alates
- täis
- Kuldne
- Kullastandard
- suur
- kasvanud
- juhtus
- Olema
- aitama
- rohkem
- Esile tõstma
- kõrgelt
- ajalugu
- Lahtiolekuajad
- Kuidas
- aga
- HTTPS
- i
- identiques
- Identifitseerimine
- identifitseerima
- parandusi
- in
- Kaasa arvatud
- Suurendama
- teavitatakse
- ülevaade
- huvitav
- sisse
- sisse
- IRS
- IT
- ITS
- Juuli
- lihtsalt
- lüüa
- Teadma
- suur
- suurem
- suurim
- viimane
- Eelmisel aastal
- Tase
- nagu
- Vedelik
- Pikk
- kaua aega
- Vaata
- otsin
- välimus
- tehtud
- peamine
- TEEB
- Mandaat
- mandaadid
- Märts
- Turg
- turud
- max laiuse
- vahendid
- kuu
- kõige
- peaaegu
- peaaegu 20%
- vajalik
- Uus
- Uudiskiri
- märkida
- Mõtteline
- November
- number
- oktoober
- of
- Vana
- on
- ONE
- ainult
- or
- originaal
- meie
- üle
- üldine
- enda
- pakette
- lehekülg
- Paber
- osalejad
- eriline
- eriti
- minevik
- protsent
- tükk
- Koht
- Platon
- Platoni andmete intelligentsus
- PlatoData
- pluss
- küsitlus
- potentsiaalselt
- esitada
- esitatud
- vajutage
- ilus
- eelmine
- probleeme
- protsess
- osa
- ettepanek
- tingimusel
- avalik
- kvaliteet
- küsimus
- Rates
- Reageerima
- lugejad
- saadud
- rekord
- Regulaatorid
- seotud
- meeles pidama
- Aruandlus
- nõudma
- nõutav
- -Läbi
- RFQ
- Oht
- Ütlesin
- sama
- ütleb
- nägemine
- Jaga
- peaks
- näidatud
- Näitused
- ühekordne
- SUURUS
- So
- mõned
- Kaubandus-
- standard
- Käivitus
- Veel
- peatatud
- esitatud
- tellima
- üllatav
- Vahetustehingud
- tingimused
- et
- .
- oma
- Neile
- Seal.
- seetõttu
- Need
- nad
- asjad
- see
- Sel aastal
- need
- aeg
- et
- liiga
- Summa
- kaubelda
- kaubeldakse
- kaupleb
- Kauplemine
- Tehingud
- läbipaistvus
- liigid
- USD
- Kasutatud
- Tegevuskoht
- Hääl
- maht
- mahud
- vabatahtlikult
- oli
- we
- Hästi
- olid
- M
- kas
- mis
- will
- koos
- jooksul
- oleks
- aasta
- aastat
- sa
- sephyrnet