اجرای دستکش نظارتی Crypto

1. حرکات بازار

در سه ماهه سوم، بازارهای دارایی‌های دیجیتال عملکرد بهتری داشتند و انعطاف‌پذیری قابل توجهی از خود نشان دادند. علیرغم اینکه ارزهای دیجیتال در بازارهایی مانند چین و ایالات متحده دارای یک دستکش نظارتی چالش برانگیز هستند، بیت کوین (BTC) و اتریوم (ETH) به ترتیب 25 و 33 درصد در سه ماهه سوم رشد داشتند (جدول 3).

جدول 1: عملکرد قیمت: بیت کوین، اتریوم، طلا، سهام ایالات متحده، USD، اوراق خزانه با تاریخ طولانی ایالات متحده

منابع: Blockchain.com, گوگل

با این حال، برای ماه سپتامبر قیمت ارزهای دیجیتال همراه با کاهش در سهام و بسیاری دیگر از کلاس‌های دارایی سنتی کاهش یافت.

همانطور که در چارچوب بازار خود در زیر بحث می کنیم، ادامه عدم قطعیت در مورد مقررات، تأثیر انقباض فدرال رزرو، و زمانی که کاتالیزورهای پذیرش جدید ممکن است از راه برسند، تصویر Q4 را برای کریپتو مخفی می کند.

2. چارچوب بازار ما

ما در حال تماشای مجموعه‌ای از عوامل هستیم که به نظر می‌رسد در ماه‌های آینده بر قیمت‌گذاری بازار کریپتو تاثیر می‌گذارند.

در سطح بالا، مهم‌ترین موضوعی که می‌بینیم، تأثیر متقابل بین علاقه سازمانی فزاینده به فضای کریپتو و افزایش مخالفت‌های نظارتی پیش روی بازار است.

اگرچه ممکن است تخصیص سرمایه توسط The Street به صنعت در مواجهه با فشارهای تهاجمی فزاینده بخش رسمی متناقض و نادرست به نظر برسد، ما معتقدیم که هر دو این روند از یک علت ریشه ای ناشی می شوند، یعنی پتانسیل مخرب این فناوری آشکار و برای هر کسی مهم تر از آن است که نادیده گرفته شود.

در حالی که پیش‌بینی می‌کنیم که شرکت‌کنندگان کریپتو نوسان بیشتری داشته باشند و مقامات چارچوب‌های نظارتی جدیدی را ایجاد کنند، این تنش را به عنوان بخشی از فرآیند لازم بلوغ می‌بینیم که در نهایت یکپارچگی بلندمدت برای طبقه دارایی ایجاد می‌کند.

سطح فعالیت از طریق حق رای مشتریان ما نشان می دهد که تعداد قابل توجهی از علاقه در این فضا وجود دارد، با تحقیقات اضافی قابل توجه و جریان های تخصیص جدید که هنوز در راه است.

مطابق با این موضوع، روند صعودی اخیر در شبکه های جایگزین لایه 1 (L1) (یعنی شبکه های بلاک چین فراتر از بیت کوین (BTC) و اتریوم (ETH)، مانند Algorand (ALGO)، Solana (SOL) و غیره) به نظر می رسد. ما به عنوان یک نقطه داده اعتبار سنجی دیگر در مورد جریان های ورودی نهادی. با توجه به اینکه هنوز روزهای اولیه در کریپتو است، به نظر می‌رسد که «تجارت alt L1» موردی است که تخصیص‌دهنده‌ها تلاش می‌کنند از سبد وسیعی از همه اسب‌های معتبر در مسابقه حمایت کنند. این یک استراتژی مناسب برای سرمایه گذاران متقاطع است که فاقد پهنای باند برای انتخاب دارایی های منفرد مطلوب هستند.

در برابر این پویایی اصلی، پیشرفت‌های تکنولوژیکی در اکوسیستم در حال شتاب هستند. با توجه به دسترسی آسان اخیر به سرمایه گذاری خطرپذیر و رشد برای پروژه ها و زیرساخت های رمزنگاری (به عنوان مثال استخراج بیت کوین)، ما شاهد کاهشی در این روند برای آینده قابل پیش بینی نیستیم. به طور خاص، ما شاهد رشد راه‌حل‌های مقیاس‌بندی لایه ۲ برای BTC (مانند پشته‌ها (STX)) و ETH (مثلاً چند ضلعی (MATIC)) به‌عنوان یک موضوع بالقوه برای جلب توجه بازار در ماه‌های آینده هستیم. همانطور که یکی از مدیران محصول اینجا در Blockchain.com اخیراً به ما گفت: «چیزها در واقع اکنون کار می کنند. ما می‌توانیم ویژگی‌ها و برنامه‌هایی بسازیم که حتی سه ماه پیش نمی‌توانستیم آن‌ها را انجام دهیم... خیلی خوب است که دوباره در کریپتو احساس جوانی کنیم!»

به عبارت دیگر، قابلیت‌های فنی جدید باید یک باد قوی برای فعالیت و نوآوری ایجاد کند. بسته به اینکه رشد انفجاری اخیر در شبکه لایتنینگ در هفته‌های آتی ادامه داشته باشد، یک احتمال مادی را می‌بینیم که این موضوع باعث می‌شود تا پایان سال 2021، به رهبری ETH، یا احتمالاً حتی خود BTC، راه‌اندازی شود. با توجه به توجه اخیر به NFTها، DeFi و سایر موارد استفاده از قراردادهای هوشمند، یک تجمع به رهبری BTC مطمئناً برای بازار شگفت‌انگیز خواهد بود. با این حال، از نظر ما، با توجه به انباشت زنجیره ای اخیر شناور در دستان قوی و کاهش تعادل مبادله ای که مشاهده می کنیم، کاملاً ممکن به نظر می رسد. همچنین توجه داشته باشید که با معامله بیت کوین در منطقه پشتیبانی کلیدی در حدود 42 هزار دلار آمریکا و تسلط ارزش بازار بیت کوین در پایین ترین سطح تاریخی 40 درصدی، ممکن است تنظیمات فنی برای یک معکوس بالاتر در پایان سال آماده شود.

مضامین کمتری می بینیم که مشاهدات دقیقی نیز دارند:

• ورود معامله گران آربیتراژ پیچیده تر به ارزهای دیجیتال. اکنون واضح است که آربیتراژ نوسانات، تجارت پایه و سایر استراتژی‌های ارزش نسبی در کریپتو در مقایسه با بازده نسبی پیشنهادی در بازارهای سنتی بسیار جذاب به نظر می‌رسند. این استراتژی‌ها به جذب تازه واردان ادامه می‌دهند و باید هزینه سرمایه را برای کل اکوسیستم کاهش دهند و در عین حال نوسانات معاملات را نیز کاهش دهند. در مقابل، اگر بخواهیم قیمت‌گذاری غیرمنطقی جذابی را در فرصت‌های شناخته شده مانند مبانی آتی مشاهده کنیم، این نشانگر قوی خواهد بود که جریان‌های ورودی نهادی یا معکوس شده‌اند یا توسط برخی پویایی‌های غیرعادی بازار تضعیف شده‌اند.
• همبستگی با بازارهای سنتی ما انتظار داریم که شاهد افزایش اخیر همبستگی بین ارزهای دیجیتال و سهام باشیم. این یک نتیجه طبیعی افزایش تخصیص متقابل توسط سرمایه گذاران با ریسک های ترکیبی در هر دو سطل است.
• خط لوله درخواست های بیت کوین ETF برای تصمیم گیری در ماه های اکتبر و نوامبر. برخی از آنها صرفا مبتنی بر معاملات آتی هستند که می تواند احتمال تایید آنها را افزایش دهد. در این مرحله، ما شک داریم که تأثیر اساسی زیادی بر جریان ورودی داشته باشد، اما ممکن است بازار همچنان از تیتر خبر استقبال کند. علاوه بر این، اگر یک ETF با پشتوانه معاملات آتی تایید شود و جریان‌های ورودی بازار را به دست آورد، ممکن است بار دیگر شاهد تأثیر بر مبنای نقدی/آتی بر نرخ‌های گسترده‌تر باشیم، در نتیجه انگیزه بیشتری برای سرمایه‌گذاران متقاطع جویای بازده ایجاد می‌شود تا سرعت ورود خود به کریپتو را تسریع کنند. بازار.
• بازارهای نرخ های ایالات متحده و چشم انداز سیاست پولی. اعلامیه اخیر کاهش قیمت تأثیر چشمگیری بر منحنی نرخ ها داشته است و باعث افزایش تندتر خرس شده است. در حالی که محرک‌های فنی فروش نرخ‌ها ساده به نظر می‌رسند (کاهش برعکس کنترل منحنی بازده است)، سیگنال اقتصادی زیربنایی در عمل قیمت کمتر واضح به نظر می‌رسد. اگر سرانجام به پایان چرخه کاهش، با قدرت اصلی اقتصادی که تشدید سیاست‌ها را توجیه می‌کند، رسیده‌ایم، بازده واقعی باید به افزایش خود ادامه دهد. افزایش بازده واقعی می‌تواند به چرخش دارایی‌های فناوری به دارایی‌های چرخه‌ای دامن بزند و احتمالاً باعث ایجاد فشار اولیه در بازار ارزهای دیجیتال خواهد شد. گفته می‌شود، با توجه به ریسک‌های رشد ناشی از مسائل جهانی انرژی و زنجیره تامین و کاهش سرعت املاک و مستغلات در خشکی چین، معکوس شدن چرخش اخیر فدرال رزرو به عنوان یک کاتالیزور صعودی بالقوه برای قیمت‌گذاری کریپتو نیز به ما می‌خورد.
• سرکوب کریپتو چین ادامه اجرای اعمال علیه رمزارز توسط مقامات چینی ممکن است همچنان باعث اختلال در بازار شود. با این حال، به نظر می‌رسد که در حال حاضر مشارکت شهروندان چینی در حوزه ارزهای دیجیتال به میزان قابل‌توجهی کمتر است، و در نتیجه تأثیرات سرکوب‌های بیشتر آینده را کاهش می‌دهد.
• قدرت دلار آمریکا در کوتاه مدت به نظر می رسد این امر در چند ماه آینده بر اساس تفاوت نرخ و کاهش شدید نقدینگی جهانی سالانه به طور فزاینده ای محتمل است. شاخص های اقتصاد کلان آینده نگر همگی به کاهش سریع رشد جهانی اشاره می کنند که منشأ آن چین است. همه این عوامل از دیدگاه صعودی دلار حمایت می‌کنند و DXY در حال حاضر تلاش می‌کند قیمت عمده‌ای را در نمودارها شکست دهد، که در صورت موفقیت، به افزایش 5 تا 10 درصدی در آینده نزدیک اشاره می‌کند. این لزوماً برای کریپتو نزولی نیست، اما قدرت دلار تمایل به ایجاد نوسانات کلی بازار (گاهی اوقات در هر دو جهت) دارد و می‌تواند قیمت‌گذاری را در تمام طبقات دارایی متوقف کند.

3. تحلیل زنجیره ای

هر ماه به داده های زنجیره ای می پردازیم تا روندها یا حرکات جالب در شبکه بیت کوین را بررسی کنیم.

به صورت ماهانه، فعالیت کلی بیت کوین روی زنجیره افزایش در ماه سپتامبر (جدول 2).

جدول 2: فعالیت شبکه بیت کوین سپتامبر در مقابل آگوست

به صورت سه ماهه، ارزش بازار بیت کوین 22.5 درصد افزایش یافت. علی‌رغم آن، ما شاهد کاهش سرعت در فعالیت‌های زنجیره‌ای در طول سه ماهه بوده‌ایم و میانگین پرداخت‌های روزانه‌مان به میزان 14.7 درصد کاهش یافته است. با این حال، ما شاهد افزایش 6.3 درصدی در پرداخت های Blockchain.com به طور کلی بوده ایم (شکل 1).

شکل 1: پرداخت های بیت کوین با استفاده از کیف پول ها و پلتفرم های Blockchain.com در مقابل پرداخت های بیت کوین که از طریق کیف پول ها و پلت فرم های غیر Blockchain.com انجام می شود.

در نتیجه کاهش فعالیت زنجیره‌ای، متوسط ​​کارمزد تراکنش‌ها از 17.50 دلار در هر تراکنش به 3.01 دلار در هر تراکنش کاهش یافته است - کاهش چشمگیر 82٪. در پایان سه ماهه دوم، ما (Blockchain.com) ارتقاء مقیاس پذیری Segregated Witness (SegWit) را اجرا کردیم، پیشرفتی که مشتاقانه منتظر آن بودیم. این عرضه منجر به یک 80٪ پذیرش SegWit تا پایان سه ماهه سوم که با کاهش هزینه ها به سود کاربران بود.

کاهش بزرگ در اندازه «ممپول»، که می‌توان آن را «مخزن نگه‌دارنده» برای تراکنش‌های تأیید نشده بیت‌کوین در نظر گرفت، همچنین کاهش قابل‌توجه در فعالیت شبکه بیت‌کوین را نشان می‌دهد. از نظر تاریخی، دوره‌های فعالیت شبکه بیت‌کوین نسبی کمتر، نقاط ورودی جذابی برای انباشت بیت‌کوین میان‌مدت تا بلندمدت توسط سرمایه‌گذاران ثابت کرده‌اند.

شکل 2: اندازه ممپول بیت کوین (یک "مخزن نگهدارنده" برای تراکنش های بیت کوین مصرف نشده) علیرغم افزایش مجدد قیمت بیت کوین در سه ماهه سوم کم است.

4. مروری بر مقررات

در ایالات متحده، ارزهای دیجیتال از یک رژیم نظارتی پذیرفته شده در طول دهه گذشته بهره برده اند. ارزهای دیجیتال غیرمتمرکز به طور منظم در رژیم مجوز موجود برای مجوزهای انتقال دهنده پول قرار گرفته اند.

به نظر می‌رسد مجریان قانون غربی با سطح دید در شبکه‌های اصلی ارزهای دیجیتال راحت‌تر شده‌اند. در بحث اخیر تحریم های مربوط به باج افزار، وزارت خزانه داری بود واضح می‌داند که بسیاری از فعالیت‌های ارزهای دیجیتال مشروع هستند، اما با این وجود تمرکز بیشتری روی «زیر مجموعه‌ای از صرافی‌های نوپای کوچک‌تر» می‌گذارد، که معتقد است به طور نامتناسبی مسئول فعالیت‌های مجرمانه هستند.

تحولات در اعمال قوانین اوراق بهادار ایالات متحده در دارایی های رمزنگاری شده چندان واضح نیست. SEC به صراحت اعلام کرده است که معتقد است برخی از دارایی های رمزنگاری شده، اوراق بهادار هستند و تحت شمول SEC هستند. رئیس Gensler یک تعداد اظهارات اگر دیدگاه او در مورد ماهیت چنین دارایی‌هایی قانون‌گذاران را متقاعد کند، این نشان‌دهنده اعمال کامل‌تر قوانین اوراق بهادار ایالات متحده در بازارهای دارایی‌های کریپتو است.

علاوه بر این، SEC، وزارت خزانه‌داری و تنظیم‌کننده‌های مختلف ایالتی تحقیقاتی را درباره برنامه‌های سود ارزهای دیجیتال آغاز کرده‌اند. اگر کمیسیون بورس و اوراق بهادار خود را با موفقیت مطرح کند، ممکن است شوکی به نقدینگی در بازار وارد شود و شاید به سمت برنامه‌های وام‌دهی غیرمتمرکز مالی تغییر کند.

در نهایت، در مورد موضوع DeFi، SEC همچنین علاقه خود را به تعقیب اپراتورهای صرافی های غیرمتمرکز نشان داده است، که اکثر آنها مجوزی در مورد آنچه فهرست شده ندارند و بنابراین تقریباً مطمئناً اوراق بهادار را معامله می کنند. اینها یک مشکل دشوار برای تنظیم کننده ها هستند زیرا اکثر قراردادهای غیرمتمرکز صرافی هوشمند به وجود خود ادامه می دهند و تحت همه شرایط به جز شدیدترین شرایط به کار خود ادامه می دهند. ما از نزدیک در حال مشاهده هستیم تا ببینیم چگونه چنین مقرراتی ممکن است در نهایت کالیبره شود.

5. آنچه می خوانیم، می شنویم و تماشا می کنیم

رمزنگاری

فراتر از Crypto

نکته مهم

تحقیقات ارائه شده در اینجا برای اطلاعات عمومی و استفاده شما است و هدف آن رسیدگی به نیازهای خاص شما نیست.

به ویژه، این اطلاعات هیچ گونه توصیه یا توصیه ای توسط Blockchain.com را تشکیل نمی دهد و قرار نیست کاربران در تصمیم گیری (یا خودداری از گرفتن) هر گونه تصمیم سرمایه گذاری به آن اعتماد کنند.

قبل از اتخاذ چنین تصمیمی باید مشاوره مستقل و مناسب دریافت کرد.

Source: https://medium.com/blockchain/running-the-crypto-regulatory-gauntlet-f585ad93c86d?source=rss—-8ac49aa8fe03—4