رالی نقطه ای

خلاصه اجرایی

• عملکرد قوی بیت کوین در 12 ماه گذشته با افزایش حجم معاملات لحظه ای و همچنین حجم سپرده و برداشت صرافی پشتیبانی می شود.
• با بررسی دلتای حجم تجمعی (CVD)، می‌توانیم ببینیم که اکثریت سال 2023 شاهد فعالیت خالص فروش در سمت گیرنده بوده‌اند، حتی اگر اصلاحات از لحاظ تاریخی خفیف بوده و کمتر از 20 درصد بوده است.
• سود دریافتی توسط دارندگان بلندمدت به طور معناداری به 73 هزار دلار ATH افزایش یافت و در هفته های اخیر در حال کاهش است. این امر در کنار افزایش تقاضای جدید ناشی از ETFهای نقدی ایالات متحده است.

افزایش حدس و گمان

همچنان یک سال چشمگیر برای بیت کوین است و قیمت ها در هفته گذشته بین 64 تا 73 هزار دلار تثبیت شده است. بازارهای بیت کوین از زمانی که ETF های Spot ایالات متحده در اوایل ژانویه 2024 فعال شدند، با افزایش حجم معاملات روزانه به 14.1 میلیارد دلار در اواسط ماه مارس، با رسیدن بازار به 73 هزار دلار ATH، شاهد افزایش حجم معاملات بودند.

این مقدار حجم معاملات نقطه ای معادل اوج بازار صعودی 2020-2021 است، اگرچه در هفته های اخیر شروع به کاهش یافته است و در حال حاضر به 7 میلیارد دلار در روز رسیده است.

بایننس همچنان 37.5 درصد از سهم بازار را در بازارهای لحظه ای در اختیار دارد. با این حال، این تسلط نسبت به چرخه قبلی در حال کاهش است. در سال 2021، بایننس حدود 50 درصد از حجم تجارت در سال 2021 را به خود اختصاص داد، اما همچنین در عمیق ترین فاز بازار نزولی سال 85، بیش از 2022 درصد را به خود اختصاص داد.

برای ارزیابی حرکت کلی بازار، می‌توانیم از یک مدل متوسط ​​آهسته/سریع که برای حجم‌های نقطه‌ای استفاده می‌شود، استفاده کنیم. در اینجا، ما 180D-MA (آهسته) و 30D-MA (سریع) را مقایسه می کنیم تا ارزیابی کنیم که آیا حجم معاملات نقطه ای در حال گرم شدن یا کاهش است.

اقدام قیمت از اکتبر 2023، میانگین معاملات سریع‌تر را به‌طور قابل‌توجهی بالاتر از معاملات کندتر بوده است، که نشان می‌دهد عملکرد YTD با تقاضای قوی در بازارهای نقدی پشتیبانی می‌شود. ساختار مشابهی در طول دوره صعودی 2021 آشکار است.

برای تقویت این مشاهدات، می‌توانیم یک شاخص حرکت سریع/آهسته مشابه را برای حجم‌های نقل و انتقالات درون زنجیره‌ای که 🔴 یا برداشت‌شده از همه کیف‌پول‌های مبادلاتی که نظارت می‌کنیم اعمال کنیم.

ما می‌توانیم سیگنال حرکت مثبت مشابهی را با آنچه از جولای 2023 در جریان بوده است ببینیم، که نشان می‌دهد جریان سکه‌ها به داخل و خارج از مبادلات نیز افزایش یافته است. میانگین ماهانه کل جریان های مبادله (ورودی ها به علاوه خروجی ها) در حال حاضر 8.19 میلیارد دلار در روز است که به طور قابل توجهی بالاتر از اوج بازار صعودی 2020-2021 است.

به طور کلی، اقدام قیمت YTD بیت کوین با افزایش قابل توجهی در حجم معاملات لحظه ای و جریان های مبادله در زنجیره پشتیبانی می شود.

خبرنامه اخیر ما (WoC 10) نشان می دهد که چگونه ETF های جدید ایالات متحده به یک نیروی غالب در بازار تبدیل شده اند. این ابزارهای جدید منبع قابل توجهی از تقاضای جدید را به بازار معرفی کردند که بیش از جبران انتشار روزانه و همچنین فشار سمت فروش از سوی GBTC و دارندگان فعلی بود.

این نتیجه گیری را می توان با مقایسه حجم معاملات نقدی 🧰 و حجم معاملات ETF 🦅 تقویت کرد. همبستگی قوی بین این بازارها وجود دارد، به طوری که ETF ها حدود 30 درصد از اندازه بازارهای نقدی جهانی معامله می شوند. همچنین می‌توانیم تأثیر فصلی آخر هفته‌ها را ببینیم، جایی که بازارهای ETF بسته هستند و حجم معاملات نقدی به‌طور قابل‌توجهی کمتر است.

خرید Side vs Sell Side Volume

ابزار دیگری که ما را قادر می سازد تا بازارهای نقطه ای را مشخص کنیم، دلتای حجم تجمعی نقطه ای (CVD) است. این معیار، سوگیری خالص در حجم خرید خریدار در مقابل فروش را که بر حسب USD اندازه‌گیری می‌شود، توصیف می‌کند.

فرض کنید ما قله های مثبت اصلی را جدا می کنیم، جایی که حجم خرید گیرنده منهای حجم فروش گیرنده از 60 میلیون دلار فراتر می رود. در آن صورت، می‌توانیم شباهت قابل‌توجهی بین احساسات بازار در سه ماهه اول تا ۲۰۲۱ و بازار پس از ETF ببینیم.

در اواسط ماه مارس، دلتای حجم نقدی به +143.6 میلیون دلار رسید که کمی کمتر از اوج در فوریه 2021 (145.2 میلیون دلار) است اما نشان‌دهنده تغییر عمده به سمت سوگیری خالص سمت خرید است. قابل ذکر است که بیشتر سال 2023 با وجود این واقعیت که بازارها کمترین عقب نشینی را داشتند و به طور پیوسته بالاتر می رفتند، در بازارهای نقدی تمایل به فروش خالص داشتند.

ما می‌توانیم این معیار نقطه‌ای CVD را به دلتاهای حجمی در مبادلات خاص تقسیم کنیم. نمودار زیر نشان دهنده ردیابی های زیر است:

• Binance 🟨
• کوین بیس 🦄
• همه صرافی های دیگر 🟥

در طول بازار صعودی 2020-21، Coinbase و سایر صرافی ها یک سوگیری خالص سمت خرید را تجربه کردند، در حالی که بایننس شاهد برتری سمت فروش بود. بیشتر سال 2023 شاهد یک سوگیری خالص در سمت فروش در همه صرافی‌ها بودیم تا اینکه در اکتبر، این امر به سمت خرید خالص تبدیل شد.

یک تفسیر می تواند این باشد که سوگیری قابل توجه طرف فروش توسط گیرندگان در سال 2023 با پیشنهاد نسبتاً بزرگتری از طرف سازنده مواجه شد. این سمت خرید بیمار در طول سال گذشته می تواند دلیلی کلیدی برای عقب نشینی های نسبتاً خفیف (حداکثر -20٪) باشد که از زمان پایین ترین سطح FTX مشاهده شده است (منتظر نموداری باشید که در ادامه این گزارش نشان می دهد).

پیمایش در چرخه

ما ثابت کرده‌ایم که عملکرد قوی بیت کوین در 12 تا 18 ماه گذشته با افزایش معنی‌دار حجم معاملات پشتیبانی می‌شود. در مرحله بعد، نمودارهایی را بررسی خواهیم کرد که می توانند به ما کمک کنند تا در چرخه بازار در حین کشف قیمت حرکت کنیم.

یک ابزار حیاتی برای ترسیم چرخه‌های بیت‌کوین، وضعیت سودآوری عرضه است که درصد کل عرضه سکه‌ها را در نظر می‌گیرد. نمودار زیر نشان‌دهنده درصد عرضه در سود در کنار دو باند آماری است که در +1 SD و -1 SD 🔴 تنظیم شده است.

دوره‌هایی که عرضه در معاملات سود بالاتر از + 1SD (حدود 95 درصد سود) معامله می‌شود، طبیعتاً با رشد بازار به سمت چرخه قبلی ATH (پیش سرخوشی) و همچنین شکست فراتر از آن (Euphoria) هماهنگ است.

ما می‌توانیم یک الگوی رایج را در این ابزار در چرخه قبلی ببینیم، جایی که یک رالی اولیه Pre-Euphoria باند بالایی را آزمایش می‌کند و اکثریت فوق‌العاده سکه‌ها را به سود می‌رساند. پس از یک دوره اصلاح و تثبیت، بازار در نهایت تا ATH قبلی و از طریق آن افزایش می یابد و وضعیت سود نوسان ساز را به خوبی بالاتر از 95 درصد می رساند.

در نتیجه، سود محقق نشده توسط فعالان بازار به میزان قابل توجهی افزایش می یابد. این البته انگیزه فزاینده‌ای برای سرمایه‌گذاران ایجاد می‌کند تا کسب سود (تحقق سود) را افزایش دهند. نمودار زیر مجموع حجم هفتگی سود واقعی را نشان می‌دهد که بر اساس ارزش بازار برای مقایسه در چرخه‌ها عادی شده است.

از آنجایی که بازار اوج چرخه سال 2021 را به دست آورد، این معیار به 1.8٪ رسید، که نشان می دهد 1.8٪ از ارزش بازار به عنوان سود در یک دوره 7 روزه قفل شده است. این قابل توجه است اما نسبتاً کمتر از شدت سود گرفتن در طول رالی ژانویه 2021 (3.0٪) باقی می ماند.

از نظر مکانیک بازار، این پویایی چند قطعه اطلاعات را در اختیار ما قرار می دهد:

• کسب سود، معمولاً توسط دارندگان بلندمدت، در حوالی وقفه های ATH افزایش می یابد.
• اوج بازارهای محلی و جهانی اغلب پس از رویدادهای سودآور عمده ایجاد می شوند.
• سود اخذ شده توسط یک سرمایه گذار با تقاضای ورودی از طرف خریدار در طرف دیگر تطبیق می شود. این به ما بینشی از میزان سرمایه جدید وارد شده به بیت کوین می دهد.

اگر به بزرگی کاهش‌هایی که قبلاً به آن اشاره کردیم بازگردیم، می‌بینیم که علیرغم کسب سود در مقیاس بزرگ توسط دارندگان فعلی، میزان عقب‌نشینی‌ها از نظر تاریخی کم است.

اگر شکست ATH را در چرخه های قبلی مقایسه کنیم، می توان استدلال کرد که فاز سرخوشی فعلی (بازار در کشف قیمت) هنوز نسبتاً جوان است. مراحل قبلی Euphoria شاهد کاهش قیمت‌های بیش از -10 درصد بوده‌اند که اکثریت آن‌ها بسیار عمیق‌تر بوده و بیش از 25 درصد رایج بوده است.

از زمانی که ATH شکسته شد، بازار فعلی فقط دو ~ 10% + اصلاحات را شاهد بوده است.

هجوم سرمایه گذاران جدید

بازار همیشه دو طرف دارد. به ازای هر سرمایه‌گذاری که سود می‌برد، سرمایه‌گذار دیگری آن سکه‌ها را با هزینه بالاتری به دست می‌آورد. ما می‌توانیم این هجوم سرمایه‌گذاران جدید را با افزایش سهم ثروت توسط سکه‌های کمتر از 6 ماه در Realized Cap HODL Waves تجسم کنیم.

در طول دو بازار صعودی گذشته، سهم کل ثروت کمتر از 6 ماهه بین 84 تا 95 درصد رسید که نشان دهنده اشباع دارندگان جدیدتر است. این معیار از اوایل سال 2023 به طور چشمگیری افزایش یافته است و از 20 درصد در 1 ژانویه 2023 به 47 درصد امروز رسیده است.

این نشان می دهد که سرمایه نگهداری شده در پایگاه دارندگان بیت کوین تقریباً بین دارندگان بلندمدت و تقاضای جدید متعادل است.

این همچنین بدان معنی است که تحلیلگران باید توجه بیشتری به رفتار این سرمایه گذاران جدید با افزایش سهم آنها از سرمایه داشته باشند.

طبق تعریف، هیچ دارنده بلندمدتی وجود ندارد که سکه‌هایی در مدت کوتاهی پس از وقفه جدید ATH (حداقل 155 روز پس از رویداد) با ضرر نگه داشته شوند. به این ترتیب، دارندگان کوتاه‌مدت (STHs) بر تمام معیارهای زنجیره‌ای که عرضه یا حجم را توصیف می‌کنند، تسلط خواهند داشت. بر این اساس، STH اکنون 100٪ از کل ضررهای تحقق یافته در سکه های خرج شده را نشان می دهد.

اگر این "سلطه ضرر STH" را در چرخه های قبلی در نظر بگیریم، می بینیم که این شرایط بین 6.5 تا 13.5 ماه تا زمان شروع بازار نزولی ادامه داشته است. بازار فعلی تنها برای حدود 1 ماه تا کنون وارد این شرایط شده است.

خلاصه و نتیجه گیری

عملکرد قوی بازار بیت کوین در 12 ماه گذشته با افزایش قابل توجه حجم معاملات لحظه ای و جریان های زنجیره ای مرتبط با مبادلات پشتیبانی می شود. با تجزیه و تحلیل دلتای حجم تجمعی، ما همچنین می‌توانیم اندازه‌گیری کنیم که طرف تقاضا به‌طور قابل‌توجهی قوی بوده است، البته با توجه به پیشنهادات، به جای طرف گیرنده، طرف سازنده را با صبر و حوصله در نظر گرفته است.

با توجه به اینکه بازار اکنون بالاتر از ATH 2021 است، سودگیری افزایش یافته است اما در هفته های اخیر در حال کاهش است. توازن ثروت تقریباً بین دارندگان بلندمدت و تقاضای جدید متعادل است، که نشان می‌دهد مرحله «سرخوشی» از دیدگاه تاریخی هنوز نسبتاً اولیه است.

---

سلب مسئولیت: این گزارش هیچ توصیه سرمایه گذاری ارائه نمی دهد. تمام داده ها فقط برای اهداف اطلاعاتی و آموزشی ارائه شده است. هیچ تصمیم سرمایه گذاری نباید بر اساس اطلاعات ارائه شده در اینجا باشد و شما تنها مسئول تصمیمات سرمایه گذاری خود هستید.

موجودی مبادله ارائه شده از پایگاه داده جامع برچسب های آدرس گلاسنود مشتق شده است که از طریق اطلاعات مبادله ای منتشر شده رسمی و الگوریتم های خوشه بندی اختصاصی جمع آوری شده است. در حالی که ما در تلاش برای اطمینان از حداکثر دقت در ارائه مانده های مبادلاتی هستیم، توجه به این نکته مهم است که این ارقام ممکن است همیشه کل ذخایر بورس را در بر نگیرند، به ویژه زمانی که صرافی ها از افشای آدرس های رسمی خود خودداری می کنند. ما از کاربران می‌خواهیم هنگام استفاده از این معیارها احتیاط و احتیاط کنند. گلاسنود مسئولیتی در قبال هرگونه مغایرت یا نادرستی احتمالی ندارد. لطفاً هنگام استفاده از داده های مبادله، اعلامیه شفافیت ما را بخوانید.

---

---

• محتوای مبتنی بر SEO و توزیع روابط عمومی. امروز تقویت شوید.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. به خودت قدرت بده دسترسی به اینجا.
• PlatoAiStream. هوش وب 3 دانش تقویت شده دسترسی به اینجا.
• PlatoESG. کربن ، CleanTech، انرژی، محیط، خورشیدی، مدیریت پسماند دسترسی به اینجا.
• PlatoHealth. هوش بیوتکنولوژی و آزمایشات بالینی. دسترسی به اینجا.
• منبع: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-15-2024/