ظهور چارچوب نظارتی جهانی در کریپتو: زمستان طولانی در پیش است (ایندرا چوراسیا)

پس از ناراحتی وحشتناک بازار ناشی از سقوط Terra Luna - که بازیکنان برجسته ای مانند Three Arrows Capital و Celsius را در ماه های اخیر در بر گرفت، اکوسیستم کریپتو همچنان در حال یافتن راهی است. در همان زمان، آشفتگی اخیر در دارایی های رمزنگاری شده است
بازارها بر خطرات ناشی از نوسانات شدید و آسیب‌پذیری‌های ساختاری اکوسیستم کاملاً غیرقابل تنظیم تأکید کرده‌اند. در همین حال، تنظیم‌کننده‌ها در سرتاسر جهان برای محافظه‌کاری نظارتی حمایت‌شده‌شان، نفس راحتی می‌کشند.
بانکداری و بخش مالی سنتی را - چه در سطح داخلی و چه در سطح جهانی، حفظ کرد و از بحران هشدار دهنده رمزارزها محافظت کرد.

خلاء نظارتی حاکم و هنجارهای حمایت از سرمایه گذار از دست رفته

با خلاء چارچوب قانونی و نظارتی، فقدان طبقه‌بندی واضح و وضعیت نامشخص قانونی و مالیاتی، سرمایه‌گذاری در دارایی‌های کریپتو را گیج‌کننده می‌کند. بنابراین، مشخص نیست که آیا دارایی رمزنگاری به عنوان ابزار پرداخت، ارز واجد شرایط است یا خیر
یا ارز خارجی، رمز پول الکترونیکی، سرمایه گذاری سوداگرانه، کالا یا هر طبقه دارایی غیر مشخص دیگر. موضوع در مورد به اصطلاح استیبل کوین‌ها پیچیده‌تر می‌شود که می‌توانند توسط پول (یک یا چند ارز فیات) یا دارایی‌های دیگر پشتیبانی شوند.
یا وثیقه استیبل‌کوین‌های الگوریتمی می‌توانند آزاردهنده‌تر باشند، زیرا مرجع ثبات قیمت آن از الگوریتم‌های غیرشفاف و قراردادهای هوشمند مشتق شده است. به همین ترتیب، توکن‌های غیرقابل تعویض (NFT) - به عنوان مثال، دارایی‌های دیجیتالی که اشیاء واقعی مانند هنر، موسیقی و
ویدیوها، تعیین مبنای ارزش و خطرات از منابع مستقل دشوار است.

ماهیت نام مستعار معاملات برون مرزی بدون قابلیت ردیابی هویت واقعی و محل سکونت قضایی، نظارت بر ریسک و نظارت نظارتی را بسیار دشوار می کند. در غیاب افشاهای اولیه که امکان مشاهده قابل اعتماد از سهام را فراهم می کند
یا جریان دارایی های رمزنگاری شده، جریان صندوق بین المللی تقریباً از الزامات ضد پول شویی (AML) و الزامات رعایت مالیات عبور می کند. ایجاد هویت واقعی نهادهای درگیر، در صورت اختلاط و اختلاط/مبادله دارایی‌های رمزنگاری، بسیار سخت می‌شود.
در معاملات یا معاملات مربوط به واسطه ها / طرف های متقابل مستقر در حوزه های قضایی سایه اعمال شده است.

شفافیت پایین و اطلاعات کمتر استاندارد شده بازار در مورد صدور و تجارت دارایی های رمزنگاری شده در پلت فرم متمرکز یا غیرمتمرکز که توسط واسطه های غیرقانونی اداره می شود، اعتبار کمتری برای سرمایه گذاران ایجاد می کند. در قراردادهای دوطرفه یک طرفه
در میان واسطه‌های رمزنگاری، به سختی هیچ شرطی برای تفکیک و حفاظت از دارایی‌های مشتری یا هر گونه تضمین دیگری برای حمایت از سرمایه‌گذار در چنین پلتفرم‌هایی وجود ندارد. مسئول دانستن واسطه ها، در مورد واسطه ها، بسیار دشوار است
دارایی های رمزنگاری شده سرمایه گذاران را از دست بدهید یا مرتکب کلاهبرداری عمدی شوید. با توجه به عدم شفافیت چنین پلتفرم هایی، علاوه بر از دست دادن دارایی ها، در برابر خطرات شدید دستکاری بازار، تقلب در قیمت ها و معاملات داخلی آسیب پذیر است. در غیاب حمایت لازم از سرمایه گذار
حقوق، هیچ راه حلی برای سرمایه گذاران برای جبران خسارت در برابر موضوعات تقلب، سوء استفاده و دستکاری در دسترس نیست.

مقررات جهانی در مورد دارایی های رمزنگاری شده: یک کار طولانی و پر پیچ و خم در حال پیشرفت

عدم شفافیت و پیچیدگی‌های ذاتی تراکنش‌های فرامرزی، همکاری بین‌المللی را برای یک چارچوب نظارتی جهانی سازگار و جامع که دارایی‌های رمزنگاری، زنجیره‌های پردازش و واسطه‌های مرتبط را پوشش می‌دهد، می‌طلبد. در حال حاضر
نهادهای نظارتی و تنظیم استاندارد جهانی - به عنوان مثال، هیئت ثبات مالی (FSB)، گروه ویژه اقدام مالی (FATF)، کمیته بازل در نظارت بانکی (BCBS) و سازمان بین المللی کمیسیون های اوراق بهادار (IOSCO) در میان دیگران از نزدیک هستند.
ارزیابی تحولات جاری بازارهای دارایی‌های رمزنگاری برای راهنمایی متمرکز بر دیدگاه‌های مختلف ریسک - از جمله ثبات مالی و تفاوت‌های ظریف ضد پولشویی. 

نشست وزرای دارایی G20 و روسای بانک مرکزی بالی در ژوئیه 2022 قاطعانه از موضع FSB برای اطمینان از اینکه دارایی‌های رمزنگاری - از جمله استیبل کوین‌ها و بازارهای مرتبط تحت نظارت مؤثر هستند، حمایت کردند. مقایسه با مقررات
که در بخش مالی سنتی قابل اجرا است، ملاحظات FSB را در اجرای اصل "فعالیت یکسان، ریسک یکسان، مقررات مشابه" برای تقویت چارچوب نظارتی و حمایت از یک شرایط بازی برابر، در حالی که منافع حاصل از
نوآوری. در اوایل جولای، IOSCO نقشه راه دارایی های رمزنگاری شده خود را برای سال های 2022-2023 منتشر کرد و دستور کار نظارتی خود را برجسته کرد. گروه کاری فین‌تک (FTF) با تمرکز بر دارایی‌های رمزنگاری و دیجیتال (CDA) و امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) قصد دارد سیاستی را ارائه دهد.
توصیه‌ها تا پایان سال 2023. تقریباً در همان زمان، CPMI و IOSCO راهنمای نهایی خود را در مورد ترتیبات استیبل‌کوین منتشر کردند و تأکید کردند که اصول زیرساخت‌های بازار مالی (استانداردهای بین‌المللی که در سال 2012 برای موارد حیاتی تدوین شده است.
سیستم های پرداخت، تسویه و تسویه) برای ترتیبات مهم سیستمی استیبل کوین اعمال شود.

پیش از این، کمیته بازل دومین رایزنی عمومی خود را در مورد برخورد محتاطانه با قرار گرفتن در معرض دارایی های رمزنگاری شده بانک ها – به ویژه دارایی های رمزنگاری بدون پشتوانه و استیبل کوین ها با مکانیسم های تثبیت ناکارآمد، آغاز کرد.
محدودیت جدید در مواجهه ناخالص کمیته انتظار دارد که استاندارد مربوطه را در پایان سال نهایی کند. در حالی که چارچوب نظارتی و تنظیم استاندارد در حال انجام است، مرکز نوآوری بانک تسویه حساب های بین المللی (BIS) با مشارکت مرکزی
بانک های استرالیا، مالزی، سنگاپور و آفریقای جنوبی از تکمیل پروژه دانبار خبر دادند. این پروژه نمونه‌های اولیه را برای یک پلتفرم مشترک ایجاد و تأیید کرد که امکان تسویه حساب‌های بین‌المللی را با استفاده از چندین ارز دیجیتال بانک مرکزی (mCBDCs) فراهم می‌کند.
به سمت پرداخت های برون مرزی ارزان تر، سریع تر و ایمن تر.

پیشرفت فرمول بندی نظارتی در حوزه های قضایی مختلف

رگولاتورها در حوزه های قضایی مختلف که عمدتاً بر اساس موضع نظارتی مشخص شده توسط نهادهای تنظیم استاندارد بین المللی هدایت می شوند، در حال حاضر در مراحل مختلف مشاوره بازار و تدوین رویکرد نظارتی و نظارت نظارتی هستند.
سازوکار. تا زمانی که اجماع جهانی بر روی یک چارچوب نظارتی منسجم نهایی نشود، مقررات خاص کشوری به تنهایی ممکن است نتایج نظارتی کمتر مطلوبی داشته باشد.

در حالی که تنظیم‌کننده‌های ملی مواضع مراقب خود را حفظ می‌کنند، اتحادیه اروپا و هنگ کنگ در مورد پیشنهاد نظارتی تحت مراحل مجوز قانونی پیشرفت کرده‌اند. پیشنهاد بازارهای اتحادیه اروپا در دارایی های رمزنگاری شده (MiCA) پس از تصویب توسط شورا و پارلمان اروپا
انتظار می رود در اوایل سال 2024 لازم الاجرا شود. دولت HKSAR رژیم مجوز جامع را برای ارائه دهندگان خدمات دارایی مجازی (VASP) معرفی کرده است. پس از مجوز اخیر از شورای قانونگذاری، انتظار می رود رژیم مجوز VASP آغاز شود
در مارس 2023. ژاپن نیز قانون خدمات پرداخت موجود خود را برای تنظیم استیبل کوین ها و ارزهای رمزنگاری شده توسط نهادهای تحت نظارت، علاوه بر تقویت اقدامات AML، بازبینی کرده است. در ایالات متحده، به دنبال فرمان اجرایی رئیس جمهور در مورد دارایی های دیجیتال، وزارت
وزارت خزانه داری چارچوبی برای تعامل بین سازمانی با همتایان خارجی و نهادهای مختلف تنظیم استاندارد بین المللی صادر کرده است. در همین حال، مقامات پولی سنگاپور (MAS) دستورالعمل هایی را برای ارائه دهندگان خدمات ارزهای دیجیتال صادر کرده است.
خدمات مرتبط با ارز دیجیتال خود را برای عموم مردم تبلیغ نکنند.

چشم انداز چارچوب نظارتی جهانی و الزامات کلیدی

نکته مهم این است که یک توافق در سطح گسترده بین تنظیم کننده های جهانی در مورد خطرات مالی، حقوقی و امنیتی قابل توجه و همچنین تهدیدهای بزرگتر برای ثبات مالی ناشی از اکوسیستم کریپتو کنترل نشده در حال ظهور است. وزرای دارایی G20 و مرکزی
روسای بانک ها به ضرورت توسعه یک چارچوب نظارتی جهانی جامع پی برده اند. با توجه به قوانین سخت و طولانی و مشورت با ذینفعان، اجماع جهانی آسان تر از انجام آن است. همانطور که در چارچوب بین المللی شاهد است
انتظار می‌رود که توافق اصلاحات مالیاتی، قوانین مالیاتی حداقلی جهانی و سهم منصفانه مالیات، اجماع جهانی و هماهنگی در چارچوب نظارتی کریپتو یک فرآیند طولانی باشد.

در حالی که منتظر نهایی شدن چارچوب نظارتی جهانی و رویکردهای اساسی هستیم، تدوین مقررات متمرکز بر دارایی های رمزنگاری شده در هر حوزه قضایی نیز آهسته و طاقت فرسا خواهد بود. در عین حال، حفظ درمان همتراز با
دارایی‌های مالی اصلی و واسطه‌های خدمات، معماری قانونی برای اکوسیستم دارایی‌های دیجیتال باید ملاحظات حیاتی زیر را در نظر بگیرند:

• اقداماتی برای اطمینان از ثبات مالی و کاهش خطرات سیستمی ناشی از ارزهای دیجیتال، رمز پول الکترونیکی و استیبل کوین ها 
• مبارزه با پولشویی و کاهش تامین مالی غیرقانونی و خطرات امنیت ملی
• مجوز و نظارت بر واسطه ها: صادرکنندگان دارایی های رمزنگاری شده (شامل توکن های ارجاع شده به دارایی و توکن های پول الکترونیکی)، شکل متمرکز یا غیرمتمرکز پلت فرم های معاملاتی، متولیان، مدیران صندوق، داده های بازار و ارائه دهندگان شاخص.
• سرمایه، ارزش خالص، قابلیت های عملیاتی، رفتار، افشا و قوانین حاکمیتی برای واسطه ها 
• یکپارچگی بازار، شفافیت و حفاظت در برابر سوء استفاده و دستکاری بازار توسط واسطه ها
• آگاهی سرمایه گذاران، آموزش و اقدامات حفاظتی صدا

با توجه به ماهیت پیچیده دارایی های رمزنگاری شده و توکن هایی که با مرزهای نظارتی بانک مرکزی یا مقام پولی، تنظیم کننده بازار سرمایه گذاری و اوراق بهادار و همچنین مقامات مالیاتی و AML همپوشانی دارند، یک نظارت نظارتی چند تنظیمی
به یک نیاز اساسی تبدیل می شود. با حفظ رویکرد درجه‌بندی‌شده‌تر، تنظیم‌کننده‌ها می‌توانند سازوکار نظارتی را فراتر از دو حالت افراطی غیر مداخله‌گری (laissez faire) و ممنوعیت کامل ایجاد کنند. حفظ تعادل بین هزینه های نظارتی و مزایای نوآوری
برای سیستم مالی، یک رویکرد مبتنی بر ریسک کالیبره‌شده‌تر با موضع‌گیری‌های متنوع - به عنوان مثال، انتخاب کردن، آزمایشی اکتشافی، گسترده همه یا هیچ چیز را می‌توان برای انواع مختلف محصولات کریپتو در نظر گرفت. در حین سرمایه گذاری تلاش های نظارتی برای فعال کردن رمزارز
بازارها و اکوسیستم، باید به اساسی ترین سوال پاسخ دهد که تا چه اندازه مزیت های نوآوری بر هزینه های نظارتی و خطرات جبران نشده برای سیستم مالی و جوامع سرمایه گذار غلبه می کند.

تصویر با حسن نیت ارائه می‌شود: منبع - outliookindia.com (حق نسخه‌برداری مالک تایید شده است)