نحوه ارزش گذاری بلاک چین (با مثال)

شما مرد سمت چپ را می شناسید: وارن بافت، یکی از موفق ترین سرمایه گذاران زمان ما. اما آن گربه سمت راست کیست؟

که بنجامین گراهام، مردی که به بافت یاد داد چگونه سرمایه گذاری کند.

کتاب کلاسیک بن گراهام، سرمایه گذار هوشمندبرای هر کسی که می خواهد از نظر مالی مستقل شود ارزش خواندن را دارد. او اصول آنچه را که امروزه «سرمایه‌گذاری ارزش» نامیده می‌شود، و بسیاری از کارهای ما در اینجا تشریح کرد مجله بازار بیت کوین این اصول را در "بازار بلوک" بیت کوین، ارزهای دیجیتال و دارایی های دیجیتال به کار می برد.

می دانم، می دانم، وارن بافت از بیت کوین متنفر است. نظرش را عوض می کنیم

با استفاده از اصول سرمایه‌گذاری ارزشی که توسط گراهام و بافت آزمایش شده است، در اینجا آمده است چگونه برای دنیای جدید بیت کوین، ارزهای دیجیتال و دارایی های دیجیتال ارزش گذاری کنیم. ارزش سرمایه گذاری برای بلاک چین است.

اصول سرمایه گذاری ارزشی

سرمایه گذاری ارزشی در بازار سهام سنتی حول یک مفهوم مرکزی می چرخد: کسب و کارهای بزرگ را با قیمت مناسب پیدا کنید. سرمایه گذاران ارزشی موفق از این اصول پیروی می کنند، زیرا کار می کنند.

مثل یک مالک فکر کنید: وقتی سهامی را خریداری می کنید، به معنای واقعی کلمه در حال خرید هستید یک قطعه از یک تجارت. هنگامی که TSLA را خریداری می کنید، یک مالک جزئی در تجارت تسلا هستید. آیا این یک تجارت عالی با محصولات عالی، مالی عالی و تیم مدیریتی عالی است؟ آیا 100 درصد از کسب و کار را می خرید؟

به شدت تحلیل کنید: شما بسیاری از مشاغل را با استفاده از تحلیل کمی (اعداد) و کیفی (قضاوت) ارزیابی و مقایسه می کنید. شما به اکثر کسب و کارها «نه» می گویید و به چند کسب و کار بسیار با ارزش «بله» بزرگ می گویید.

سهام در فروش را پیدا کنید: شما به دنبال کسب و کارهای کم ارزش هستید یا حداقل سعی می کنید بیش از حد پرداخت نکنید. در حالت ایده آل شما به دنبال کسب و کاری عالی با قیمت منصفانه (یا کمتر) هستید.

از ضرر و زیان بپرهیزید: سرمایه گذاری های خود را متنوع می کنید، همه تخم مرغ های خود را در یک سبد قرار نمی دهید و از گرفتن آن اجتناب می کنید YOLOقمار به سبک

بلند مدت فکر کنید: به عنوان یک سرمایه گذار ارزشی، به دنبال ایجاد ثروت در طول عمر هستید. شما فکر نمی کنید "سریع پولدار شوید" بلکه "پولدار شوید و آن را ثابت کنید."

ایده بزرگ ما این است این اصول را می توان در دنیای سرمایه گذاری بلاک چین نیز اعمال کرد.

به عبارت دیگر، می‌توانیم به پروژه‌های بلاک چین مانند «کسب و کار» فکر کنیم.

من قصد دارم "کسب و کار" را در نقل قول نگه دارم، زیرا در بیشتر موارد، پروژه های بلاک چین کسب و کار نیستند. بیایید چند تفاوت را برجسته کنیم.

بلاک چین ها کسب و کار نیستند…

وقتی یک سهام سنتی می خرید، سهامدار شرکت می شوید. ما آن را "سهم" می نامیم زیرا شما اکنون سهم مالکیت با تمام افرادی که سهام آن شرکت را دارند.

از آنجا که یک شرکت یک شخص حقوقی است، اکنون شما به عنوان سهامدار دارای حقوق قانونی خاصی هستید. در صورت ورشکستگی شرکت، آنها می توانند دارایی های باقی مانده آن را بین سهامداران تقسیم کنند. اگر شرکت سود مازاد داشته باشد، ممکن است سود سهام دریافت کنید. و می توانید در مورد تصمیمات مهم رای دهید.

از طرف دیگر، وقتی یک توکن بلاک چین می‌خرید، شما چیزی جز نشانه ندارید. توکن ادعایی نسبت به بخشی از ارزش پروژه بلاک چین است. به عبارت دیگر، اگر از مجموع 1 میلیون اتریوم دارای 117 اتریوم هستید و ارزش کل (بازار) اتریوم 275 میلیارد دلار است، می توانید 1 اتریوم خود را به قیمت 2,350 دلار (یا 275,000,000,000،117,000,000،XNUMX،XNUMX دلار / XNUMX،XNUMX،XNUMX) بازخرید کنید (یا بفروشید).

البته، بیشتر سرمایه گذاران فقط به قیمت ETH نگاه می کنند و می گویند: "قیمت 2,350 دلار است"، درست مانند بسیاری از سرمایه گذاران به قیمت TSLA و می گویند: "قیمت 675 دلار است." می‌توانیم «قیمت» کسب‌وکارها و بلاک‌چین‌ها را به‌عنوان «قیمت هر سهم» در نظر بگیریم. یا ارزش کل تقسیم بر تعداد سهام.

پسر، این قدرتمند است اکنون ما یک چارچوب مشترک داریم که می‌توانیم از آن در سرمایه‌گذاری سنتی و سرمایه‌گذاری بلاک چین استفاده کنیم. ما می‌توانیم اصول سرمایه‌گذاری ارزشی - یافتن مشاغل عالی با قیمت منصفانه - را در بلاک چین اعمال کنیم.

شاید مهم‌ترین تفاوت بین بازار سهام و بازار بلوکی این باشد که بازار سهام طولانی‌تر بوده است: حدود 100 سال در ایالات متحده اگرچه بازار سهام می‌تواند نوسان داشته باشد، اما بالغ شده است - برخلاف دنیای بلاک چین که هنوز در حال حاضر است. دوران نوجوانی هورمونی آن

این بخشی از دلیل این است که بیت کوین و ارزهای دیجیتال چنین نوسانات قیمتی وحشیانه ای دارند. ریسک بیشتر، پاداش (بالقوه) بیشتر.

 ... اما بلاک چین ها به نوعی مانند مشاغل هستند

حتی اگر بلاک چین ها کسب و کار نیستند، واضح است که سرمایه گذاران فکر می کنم از آنها مشاغل را دوست دارند. چرا؟

هم کسب و کارها و هم بلاک چین ها یک «محصول» دارند. (یعنی خدماتی که ارائه می دهند). اتریوم پلتفرمی برای ساختن وسایل است. Uniswap توکن ها را مبادله می کند. Chainlink، بلاک چین را به دنیای خارج متصل می کند.

هم کسب و کارها و هم بلاک چین ها «مشتری» دارند (یعنی کاربران). همانطور که یک تجارت عالی مشتریان را جذب می کند، یک بلاک چین عالی نیز تعداد زیادی کاربر دارد که به سرعت در حال رشد هستند.

هم کسب و کارها و هم بلاک چین ها یک «بازار» دارند. درست مانند یک تجارت که ممکن است در بازار مراقبت های بهداشتی یا فناوری اطلاعات فعالیت کند، یک بلاک چین نیز ممکن است در بازار خدمات مالی یا زنجیره تامین فعالیت کند.

هم کسب و کارها و هم بلاک چین ها رقبای دارند. برخی از کسب و کارها یک مزیت رقابتی پایدار دارند: یک "خندق" که حمله به قلعه را برای دشمنان دشوار می کند. برخی از بلاک چین ها نیز خندق دارند.

هم کسب و کارها و هم بلاک چین ها دارای تیم های مدیریتی هستند. برای مشاغل، تیم دارای عناوین رسمی (مدیر عامل، مدیر مالی و غیره) است. با بلاک چین، عناوین ممکن است شل تر باشند، اما هنوز وجود دارد یک تیم اصلی که پاسخگو است.

در نهایت، هم کسب و کارها و هم بلاک چین ها «ارزش بازار» دارند (یعنی ارزش بازار). برای مشاغل، ما استفاده می کنیم سهام موجود x قیمت سهم; برای بلاک چین هایی که استفاده می کنیم توکن های برجسته x قیمت توکن. این ارزش بازار، حداقل در تئوری، کم و بیش عناصر فوق را منعکس می کند.

ارزش گذاری «کسب و کار» اتریوم

بیایید یکی از ساده ترین مثال ها را در نظر بگیریم: اتریوم. اگر به اتریوم به عنوان یک «کسب و کار» نگاه کنیم، ممکن است آن را با یک کسب و کار پلتفرم فناوری مانند ویندوز یا اندروید مقایسه کنیم. مردم در اندروید اپلیکیشن می سازند. مردم Dapp را روی اتریوم می‌سازند.

همانطور که در مقاله خود نوشتم سرمایه گذاری در بخش بلاک چین، تاریخ نشان می دهد که پلتفرم های فناوری معمولاً به یک یا دو برنده بزرگ تبدیل می شوند. شما یا یک برنده واضح دارید (یک انحصار، مانند گوگل در بازار جستجو)، یا گاهی اوقات دو برنده بزرگ (یک انحصار، مانند اپل و ویندوز در بازار سیستم عامل).

بنابراین، آیا اتریوم در طول زمان به عنوان پلتفرم برتر توسعه بلاک چین باقی خواهد ماند؟

اتریوم جامعه بزرگی از توسعه دهندگان دارد. توسعه‌دهندگان بیشتر منجر به ابزارهای توسعه‌دهنده‌تر می‌شوند، که منجر به توسعه‌دهندگان بیشتر می‌شود. توسعه دهندگان بیشتر منجر به برنامه های بیشتر می شود. برنامه های بیشتر منجر به کاربران بیشتر می شود. کاربران بیشتر پول بیشتری را جذب می کنند که توسعه دهندگان بیشتری را جذب می کند و غیره.

این یک دایره با فضیلت است.

اتریوم دارای یک خندق رقابتی فوق‌العاده گسترده است که سبقت گرفتن از آن‌ها در بازار پلتفرم توسعه بلاک چین را برای دیگران سخت می‌کند. حتی اگر آمازون فردا «قاتل اتریوم» خود را توسعه دهد، سرنگونی ویتالیک و خدمه‌اش سخت خواهد بود. گربه های استونر.

من می توانم ادامه دهم، اما شما این ایده را درک می کنید. اتریوم یک "کسب و کار" است به معنای ارزش گذاری چشم اندازهای آینده خود، به این معنی که (تا حدی) می توانیم آن را حتی با شرکت های سنتی مانند مایکروسافت و آمازون مقایسه کنیم.

برای انجام این کار، از ایده‌های قابل مقایسه یا (اگر یک مشاور املاک و مستغلات ماهر هستید) «کامپ‌ها» استفاده می‌کنیم.

ارزش گذاری بلاک چین ها با استفاده از قابل مقایسه ها ("Comps")

فرض کنید به دنبال یک خانه جدید هستید، و مکان مناسبی را در یک محله زیبا پیدا کرده اید: 3 اتاق خواب، 2 حمام، با اتاقی مدرن. چه چیزی باید پرداخت کنید؟

بیشتر مشاوران املاک به شما می گویند که به موارد مشابه ("comps") نگاه کنید، به این معنی که "به خانه های مشابه 3BR-2BA در همان محله نگاه کنید که اخیراً فروخته شده اند، و مطمئن شوید که در همان پارکینگ هستید."

ارزش گذاری توسط کامپوزیت ها بسیار عالی نیست (شاید همه در این محله بیش از حد پرداخت می کنند)، اما اغلب این بهترین چیزی است که ما داریم. بنابراین ما باید به comps به عنوان یک "آمار سخت" نگاه کنیم، زیرا ما در حال مقایسه چیزهایی هستیم که مشابه، نه یکسان. (ممکن است کامپيوتر شما اتاق رمپوس نداشته باشد.)

بازگشت به بلاک چین: اگر اتریوم یک تجارت پلت فرم است، کدام شرکت های سنتی کامپوننت هستند؟

مایکروسافت (ویندوز) و اپل (macOS) به ذهن می رسند، اما البته آنها بسیار بیشتر از سیستم عامل ها انجام می دهند. آلفابت پلتفرم اندروید و همچنین گوگل و بسیاری از مشاغل دیگر را می سازد. حتی فیسبوک یک تجارت پلتفرم است، هرچند از نوع بسیار متفاوتی است.

اینها معادل های کامل نیستند، اما به همین دلیل است که ما آنها را «مقایسه» می نامیم، نه «معادل». بیایید ببینیم که آنها چگونه مقایسه می کنند:

باز هم، موارد قابل مقایسه ذاتاً لطیف هستند، زیرا هیچ دو چیز دقیقاً شبیه هم نیستند. (در غیر این صورت آنها یکسان هستند.) نکته این نیست که قیمت دقیقی بدست آوریم، بلکه باید در میدان توپ قرار بگیریم.

از اینجا می توانیم یک آزمون عقل سلیم را اعمال کنیم. اگر ارزش اتریوم بیشتر از این شرکت‌های فناوری بود، می‌دانستیم که ارزش آن بسیار زیاد است. اتریوم مثلاً چند میلیون دلار ارزش داشت، ما گمان می‌کردیم که ارزش آن بسیار کم شده است (و من مقدار زیادی از آن را می‌خرم).

با استفاده از کامپ، می بینیم ارزش کل بازار ETH حدود یک دهم این صنعت سنگین است. وقتی پتانسیل بلندمدت اتریوم و سرعت خشمگین نوآوری را که امروز روی پلتفرم مشاهده می‌کنم در نظر می‌گیرم، این ارزش‌گذاری محتمل به نظر می‌رسد.

حالا بیایید کامپ ها را تغییر دهیم. بیایید بگوییم که اتریوم در آن نیست سکو کسب و کار، اما خدمات مالی کسب و کار. اگر به این مجموعه از کامپ ها نگاه کنیم، قابل قبول تر می شود:

ارزش بازار تنها قابل مقایسه نیست: ما همچنین می‌توانیم ارزش هر کاربر را بررسی کنیم تا بفهمیم در مقایسه با سایر شرکت‌های شبکه مانند فیس‌بوک یا توییتر، چه چیزی به ازای هر کاربر پرداخت می‌کنیم. (اطلاعات بیشتر در مورد VPU در اینجا.)

ما می‌خواهیم مجموعه‌های مختلفی را انجام دهیم، درست مثل اینکه خانه رویایی خود را با بسیاری از فروش‌های اخیر خانه مقایسه کنید. سپس می خواهیم این را با هم ترکیب کنیم کمی تجزیه و تحلیل با ما کیفی تجزیه و تحلیل، تا دریابید که "شرکت" اتریوم واقعا چقدر خوب است. برای این کار از کارت امتیازی سرمایه گذار بلاک چین خود استفاده می کنیم که می توانید به صورت رایگان دانلود کنید.

ارزش سرمایه گذاری در بلاک چین

بن گراهام و وارن بافت ممکن است سرمایه گذاری ارزشی را اختراع کرده باشند، اما ما آن را وارد عصر مدرن می کنیم.

با نگاه کردن به بلاک چین به عنوان «شرکت‌ها»، می‌توانیم اصول سرمایه‌گذاری ارزشی را که در زمان آزمایش شده است، در بیت‌کوین و ارزهای دیجیتال اعمال کنیم:

مثل یک مالک فکر کنید: وقتی یک دارایی دیجیتال می خرید، تصور کنید خرید یک شرکت. هنگامی که شما اتریوم را خریداری می کنید، مالک بخشی از اتریوم هستید. آیا این یک پروژه عالی با محصولی عالی، مالی عالی و تیم مدیریتی عالی است؟ اگر می توانستید 100% اتریوم را می خریدید؟

به شدت تحلیل کنید: از تحلیل کمی (اعداد) و کیفی (قضاوت) برای ارزیابی و مقایسه بسیاری از پروژه های بلاک چین استفاده کنید و از "کامپ" برای بررسی مداوم آنها در برابر بازار سهام استفاده کنید. به بیشتر فرصت ها «نه» بگویید و به چند فرصت طلایی «بله» بزرگ بگویید.

دارایی های دیجیتال در فروش را پیدا کنید: به دنبال پروژه های بلاک چین کم ارزش باشید یا حداقل سعی کنید بیش از حد پرداخت نکنید. در حالت ایده آل شما به دنبال یک پروژه فوق العاده با قیمت منصفانه (یا کمتر) هستید.

از ضرر و زیان بپرهیزید: سرمایه گذاری های خود را متنوع کنید و همه تخم مرغ های خود را در یک سبد قرار ندهید. ما را ببینید نمونه کارها مؤمنان بلاک چین برای رویکرد plug-n-play برای ایجاد یک طرح رمزنگاری متنوع.

بلند مدت فکر کنید: هزاران طرح پولدار شدن سریع در کریپتو وجود دارد. آنها را نادیده بگیر. درعوض، روی ثروتمندسازی در طول عمر تمرکز کنید. فکر نکنید "سریع پولدار شوید"، بلکه "پولدار شوید و آن را ثابت کنید."

بازار سهام و بازار بلوکی در طول زمان به ادغام ادامه خواهند داد. امروزه، فکر کردن به آنها به عنوان دو نسخه از یک چیز کمک می کند.

تکالیف خود را انجام دهید، سهام و بلوک های ارزشمند را با قیمت منصفانه پیدا کنید و برای بلندمدت سرمایه گذاری کنید. این ارزش سرمایه گذاری است، مهم نیست کجا سرمایه گذاری می کنید.

منبع: https://www.bitcoinmarketjournal.com/blockchain-valuation/