محیط افزایش نرخ چسبندگی DeFi را آزمایش می کند

با بازدهی معیار DeFi کمتر از دارایی های کم خطر مانند خزانه داری ایالات متحده، امور مالی مبتنی بر بلاک چین وارد قلمروی ناآشنا شده است.

پس از چهارمین افزایش متوالی 0.75 درصدی فدرال رزرو در 2 نوامبر، نرخ بهره معیار ایالات متحده به 4 درصد رسید که بالاترین میزان از ژانویه 2008 بوده است.

کریپتو، مانند اکثر دارایی‌های ریسکی، زمانی رشد می‌کند که نرخ بهره پایین باشد و سرمایه فراوان باشد. در آخرین چرخه انقباض پولی، نرخ‌ها در اوایل سال 2.5 به 2019 درصد رسید. در همین حال، سال 2018 شاهد حمام خون ارزهای دیجیتال بود. بازار سرمایه از 850 میلیارد دلار در ژانویه به 108 میلیارد دلار تا پایان سال سقوط کرد.

بازارهای کریپتو از زمان آخرین افزایش قیمت نسبتاً آرام بوده اند - بیت کوین و اتر کمتر از 1٪ کاهش یافته اند و BNB بایننس 5٪ افزایش یافته است.

رئیس پاول بیانیه ادعا می‌کند که افزایش مداوم نرخ‌های بهره مناسب است و نشان می‌دهد که بعید است که بزرگترین بانک مرکزی جهان در کوتاه‌مدت به عقب‌نشینی برسد. 

افزایش نرخ ها باعث شده است بازدهی اوراق خزانه داری کوتاه مدت به 3.5 درصد برسد. YCharts. این بالاتر از نرخ های موجود در سه استیبل کوین برتر است که در سه پروتکل وام دهی برتر DeFi سپرده شده است. دیوانه، JustLend که بر روی بلاک چین Tron قرار دارد و ترکیب.

پرواز پایتخت

و اگر همه چیز برابر باشد، سرمایه بازدهی باید از بهترین نرخ‌های کم ریسک پیروی کند، بنابراین عجیب است که چرا سرمایه‌گذاران هنوز در DeFi وام می‌دهند.

"مطمئناً یک پایه سرمایه در DeFi وجود دارد که بسیار چسبنده است." تدی وودوارد، یکی از بنیانگذاران Notional، یک پروتکل بازده با نرخ ثابت با $ 91.7M در TVL، به The Defiant گفت. او گفت که افزایش نرخ ها در تامین مالی سنتی تا حدودی باعث جذب سرمایه در DeFi شده است، اما این نیرو تا کنون تاثیر محدودی داشته است.

او گفت: «این واگرایی نرخ ها [سرمایه] را بیرون می کشد و هر چه این واگرایی نرخ بیشتر شود، این کشش قوی تر می شود. وودوارد اشاره کرد که عرضه در گردش از USDC 24 درصد کاهش یافته است از ژوئن، و پیشنهاد کرد که نرخ بهره بالاتر ممکن است مسئول باشد زیرا بازده USDC 2٪ یا کمتر در سه پروتکل اصلی وام دهی است. 

آلن نیمرگ، یکی از بنیانگذاران پروتکل بازده، پروتکل نرخ ثابت دیگر، با وودوارد موافق است. او معتقد است که اصطکاک در جابجایی سرمایه بین امور مالی سنتی و DeFi دلیل این است که چرا سرمایه گذاران هنوز سرمایه خود را در ارزهای دیجیتال به کار می برند. 

اصطکاک بین DeFi و TradFi

او گفت: "DeFi هنوز نسبتا نابالغ است و به خوبی به امور مالی سنتی متصل نیست." بنابراین، نرخ‌هایی که در بازارهای سنتی حرکت می‌کنند، لزوماً روی DeFi تأثیر زیادی ندارند.

حتی اگر نرخ‌ها در امور مالی سنتی به افزایش خود ادامه دهند و استیبل کوین‌های بیشتری را از دی‌فای جذب کنند، به نظر نمی‌رسد هر دو کارآفرین نگران این باشند که این امر در هسته خود، مالی مبتنی بر بلاک چین را تهدید کند. 

قیمت ETH + قیمت BTC + قیمت BNB، منبع: ترمینال Defiant

وودوارد گفت: «اینطور نیست که دیفای بمیرد. فقط این است که مردم باید با نرخ هایی وام بگیرند که منعکس کننده محیط کلان است و شاید این بدان معناست که به طور کلی وام کمتری وجود خواهد داشت.

نیمرگ فکر می کند که ارزش واقعی DeFi صرف نظر از محیط نرخ وجود دارد. اگرچه او اضافه کرد که نرخ‌های بالاتر می‌تواند منجر به سرمایه‌گذاری کمتر و استراتژی‌های مالی پرخطر کمتر شود. 

دو نرخ

با این حال، برای Niemerg، این معمولا فقط سر و صدا است. او گفت: "سیگنال، کار سختی که من می بینم هر روز در اکوسیستم اتفاق می افتد، همچنان در حال رشد است." 

از نظر تئوری، با خروج استیبل کوین‌ها از DeFi، نرخ استقراض در پروتکل‌های وام‌دهی افزایش می‌یابد تا منعکس کننده در دسترس بودن کمتر دارایی‌های وابسته به دلار باشد. در دنیایی که اصطکاک کمتری بین دو سیستم مالی وجود دارد، معامله‌گران دو نرخ را آربیتراژ می‌کنند تا زمانی که به طور کلی یکسان باشند. 

تا کنون، آنها به هم نزدیک نشده‌اند، اما این بدان معنا نیست که اگر نرخ‌ها همچنان بالا می‌روند، همگرا نخواهند شد. وودوارد گفت: "مردم تخصیص خود را با یک سکه تغییر نمی دهند." 

نرخ های ثابت

با حرکت رو به جلو، چند روند وجود دارد که باید در DeFi به آنها توجه کرد. به عنوان مثال، تمرکز ممکن است به جای استیبل کوین، روی بازدهی اتر باشد.

Notional قرار است یک محصول اهرمی مبتنی بر ETH راه اندازی کند، جایی که وودوارد می بیند که به لطف نرخ سهام ETH پس از انتقال به اجماع اثبات سهام، بازدهی بالا باقی می ماند. وودوارد گفت: "من فکر می کنم که بازده ETH و منابع تقاضای ETH بسیار کمتر چرخه ای هستند."

همچنین، نرخ های ثابت ممکن است در جذب سرمایه بیشتر به DeFi نقش داشته باشد. کسب‌وکارهایی که قصد سرمایه‌گذاری در آینده خود را دارند، به دنبال وام‌های با نرخ ثابت هستند تا بتوانند به طور قابل اعتماد جریان‌های نقدی را پیش‌بینی کنند. DeFi تنها شاهد استفاده از پروتکل‌های نرخ متغیر تا کنون به دلیل سادگی بوده است، اما اگر بازار بازده ثابت بالغ شود، می‌تواند مشارکت‌کنندگان جدیدی را وارد امور مالی باز کند. 

[محتوای جاسازی شده]

نیمرگ گفت: «من کاملاً می‌توانم ببینم که نرخ‌های ثابت بخش بسیار مهمی از رونق ارزهای دیجیتال بعدی است. 

در حال حاضر، DeFi در جریان است. با توجه به سخت‌تر یافتن بازده‌های چشمگیر، و آنهایی که وجود دارند با شک و تردید بیشتری مواجه شدند، جذب سرمایه نهادی که بتواند به نرخ‌های بدون ریسک در بازارهای اوراق قرضه با نقدینگی بالا نزدیک شود، دشوار خواهد بود.

اما اگر Niemerg درست می‌گوید، بازدهی بالایی که آخرین چرخه کریپتو را مشخص می‌کند، ارزش واقعی DeFi نیست. 

او گفت: "DeFi به دلیل نوآوری موفق خواهد شد." "زیرا چیزی را می سازد که مردم در نهایت می خواهند. و ما هنوز در این فرآیند خیلی خیلی زود هستیم.»